MicroStrategy ($MSTR), công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất, đã chứng kiến giá cổ phiếu của mình giảm mạnh hơn 55% gần đây. Với hơn 499.096 BTC được định giá khoảng 43,7 tỷ đô la , mối lo ngại về khả năng thanh lý bắt buộc đã tái diễn. Câu hỏi chính vẫn là: Liệu việc thanh lý có khả thi không? Và nếu có, thì trong điều kiện nào?
Chiến lược nắm giữ và mua lại Bitcoin của MicroStrategy
Chi phí mua Bitcoin trung bình của MicroStrategy là 66.350 đô la cho mỗi BTC . Việc tích lũy Bitcoin mạnh mẽ của công ty đã định vị công ty như một đại diện cho mức độ tiếp xúc với Bitcoin trên thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, khả năng duy trì mô hình này phụ thuộc rất nhiều vào các yếu tố sau:
Huy động vốn thông qua trái phiếu chuyển đổiGiá của Bitcoin so với giá mua trung bình của chúngNiềm tin của thị trường vào sức khỏe tài chính của MicroStrategy
Với khuôn khổ này, sự sụt giảm đáng kể về giá Bitcoin có thể gây ra những tác động nghiêm trọng đến tình hình tài chính của MicroStrategy.
Vai trò của nợ trong chiến lược của MicroStrategy
MicroStrategy có tổng nợ là 8,2 tỷ đô la , trong khi nắm giữ 43,4 tỷ đô la Bitcoin . Tỷ lệ đòn bẩy của họ hiện ở mức khoảng 19% , không quá cao so với các mô hình đòn bẩy tài chính truyền thống.
Hầu hết các khoản nợ của MicroStrategy được cấu trúc dưới dạng trái phiếu chuyển đổi , với giá chuyển đổi thấp hơn giá cổ phiếu hiện tại . Ngoài ra, phần lớn các trái phiếu này không đáo hạn cho đến năm 2028 , giúp công ty có thêm thời gian.
Câu hỏi chính: Cấu trúc nợ này có dẫn đến việc thanh lý bắt buộc không?
Câu trả lời ngắn gọn: Không phải ngay lập tức.Kịch bản “thanh lý bắt buộc” sẽ yêu cầu các chủ nợ của MicroStrategy phải yêu cầu trả nợ sớm , điều này chỉ có thể xảy ra trong những điều kiện cụ thể.
MicroStrategy có thể bị buộc phải bán Bitcoin của mình không?
Để hiểu liệu MicroStrategy có bị buộc phải thanh lý lượng Bitcoin nắm giữ hay không , chúng ta cần phân tích các thỏa thuận tín dụng và các nguyên nhân tiềm ẩn dẫn đến việc thanh lý.
Yếu tố rủi ro chính sẽ là “thay đổi cơ bản” trong công ty. Điều này có thể bao gồm:
Phá sản doanh nghiệpMột cuộc bỏ phiếu của cổ đông để giải thể công tyKhông đáp ứng được nghĩa vụ nợ khi đáo hạn
Hiện tại, không có điều kiện nào trong số này có vẻ sắp xảy ra.
Phản hồi của Michael Saylor về mối quan tâm thanh lý
Michael Saylor, đồng sáng lập và Chủ tịch điều hành của MicroStrategy , vẫn kiên định lạc quan về Bitcoin. Trong một tuyên bố gần đây, ông đã bác bỏ những lo ngại về thanh lý bằng cách nói rằng:
“Ngay cả khi Bitcoin giảm xuống còn 1 đô la, chúng tôi vẫn không bị thanh lý. Chúng tôi sẽ chỉ mua tất cả Bitcoin.”
Mặc dù tuyên bố này thể hiện sự tự tin nhưng không đề cập đến rủi ro tiềm ẩn khi người nắm giữ trái phiếu chuyển đổi yêu cầu hoàn trả sớm.
Giá Bitcoin có thể gây ra sự kiện thanh lý không?
Để lượng Bitcoin nắm giữ của MicroStrategy có nguy cơ đáng kể, giá Bitcoin sẽ cần phải giảm xuống dưới mức giá mua trung bình (66.350 đô la) và duy trì ở mức đó trong một thời gian dài.
Sau đây là những gì có thể xảy ra nếu giá Bitcoin giảm mạnh:
Nếu Bitcoin giảm 50% so với mức hiện tại , khả năng huy động vốn mới của MicroStrategy có thể bị hạn chế nghiêm trọng.Nếu Bitcoin duy trì ở mức dưới 33.000 đô la trong một thời gian dài, các nhà đầu tư có thể bắt đầu đặt câu hỏi về khả năng tiếp tục chiến lược mua lại Bitcoin của công ty.Nếu MicroStrategy không thể đảo nợ hoặc huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu , nguy cơ bị thanh lý bắt buộc sẽ tăng lên.
Quyền biểu quyết của Michael Saylor và Quyết định của cổ đông
Một yếu tố chính bảo vệ MicroStrategy khỏi việc bị thanh lý cưỡng bức là việc Michael Saylor nắm giữ 46,8% quyền biểu quyết của công ty .
Điều này có nghĩa là không có sự thanh lý hoặc thay đổi cơ bản nào có thể xảy ra nếu không có sự chấp thuận của Saylor .Ngay cả khi áp lực bên ngoài gia tăng, Saylor vẫn có đủ quyền lực để ngăn chặn bất kỳ việc thanh lý tài sản bắt buộc nào thông qua cuộc bỏ phiếu của cổ đông.
Chiến lược của MicroStrategy có bền vững trong thị trường giá xuống không?
Một phần quan trọng trong chiến lược tích lũy Bitcoin của MicroStrategy dựa vào việc huy động vốn liên tục để tài trợ cho việc mua thêm BTC.
Tuy nhiên, trong thị trường giá xuống kéo dài:
Nhu cầu mua cổ phiếu mới của nhà đầu tư có thể giảm , hạn chế dòng vốn chảy vào.Người nắm giữ nợ có thể yêu cầu lãi suất cao hơn hoặc các điều khoản chặt chẽ hơn nếu MicroStrategy tìm kiếm thêm nguồn tài chính.Khả năng duy trì hoạt động của MicroStrategy mà không thanh lý Bitcoin sẽ bị thử thách.
Phán quyết cuối cùng: MicroStrategy có bị buộc phải thanh lý không?
Không có khả năng xảy ra trong ngắn hạn: Cấu trúc nợ và quyền biểu quyết ủng hộ khả năng vượt qua biến động của MicroStrategy.Có thể xảy ra trong điều kiện khắc nghiệt: Nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới 30.000 đô la trong nhiều năm và việc huy động vốn trở nên bất khả thi, thì rủi ro sẽ tăng lên.Tâm lý nhà đầu tư rất quan trọng: Nếu niềm tin của thị trường vào chiến lược của MicroStrategy suy giảm, việc pha loãng cổ phiếu và tái cấu trúc nợ có thể trở thành vấn đề.
Hiện tại, MicroStrategy chưa có nguy cơ bị thanh lý ngay lập tức , nhưng tình hình tài chính của công ty này lại phụ thuộc trực tiếp vào diễn biến giá của Bitcoin.
Phần kết luận
MicroStrategy vẫn là một trò chơi có rủi ro cao, phần thưởng cao đối với Bitcoin . Mặc dù chiến lược của công ty này rất quyết liệt, nhưng cấu trúc nợ và sự kiểm soát của Saylor khiến việc thanh lý bắt buộc trở nên khó xảy ra—trừ khi xảy ra tình trạng khó khăn tài chính cực độ .
Câu hỏi lớn nhất trong tương lai là liệu các nhà đầu tư có tiếp tục ủng hộ chiến lược Bitcoin của MicroStrategy trong thị trường giá xuống kéo dài hay không. Hiện tại, công ty đang đặt cược rằng Bitcoin cuối cùng sẽ đạt đến mức cao mới , khiến chiến lược của công ty có thể bền vững trong dài hạn.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
MSTR Giảm Mạnh 55%; Bitcoin Trị Giá 43,7 Tỷ USD Của MicroStrategy Có Nguy Cơ Bị Bán?
MicroStrategy ($MSTR), công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất, đã chứng kiến giá cổ phiếu của mình giảm mạnh hơn 55% gần đây. Với hơn 499.096 BTC được định giá khoảng 43,7 tỷ đô la , mối lo ngại về khả năng thanh lý bắt buộc đã tái diễn. Câu hỏi chính vẫn là: Liệu việc thanh lý có khả thi không? Và nếu có, thì trong điều kiện nào? Chiến lược nắm giữ và mua lại Bitcoin của MicroStrategy Chi phí mua Bitcoin trung bình của MicroStrategy là 66.350 đô la cho mỗi BTC . Việc tích lũy Bitcoin mạnh mẽ của công ty đã định vị công ty như một đại diện cho mức độ tiếp xúc với Bitcoin trên thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, khả năng duy trì mô hình này phụ thuộc rất nhiều vào các yếu tố sau: Huy động vốn thông qua trái phiếu chuyển đổiGiá của Bitcoin so với giá mua trung bình của chúngNiềm tin của thị trường vào sức khỏe tài chính của MicroStrategy Với khuôn khổ này, sự sụt giảm đáng kể về giá Bitcoin có thể gây ra những tác động nghiêm trọng đến tình hình tài chính của MicroStrategy. Vai trò của nợ trong chiến lược của MicroStrategy MicroStrategy có tổng nợ là 8,2 tỷ đô la , trong khi nắm giữ 43,4 tỷ đô la Bitcoin . Tỷ lệ đòn bẩy của họ hiện ở mức khoảng 19% , không quá cao so với các mô hình đòn bẩy tài chính truyền thống. Hầu hết các khoản nợ của MicroStrategy được cấu trúc dưới dạng trái phiếu chuyển đổi , với giá chuyển đổi thấp hơn giá cổ phiếu hiện tại . Ngoài ra, phần lớn các trái phiếu này không đáo hạn cho đến năm 2028 , giúp công ty có thêm thời gian. Câu hỏi chính: Cấu trúc nợ này có dẫn đến việc thanh lý bắt buộc không? Câu trả lời ngắn gọn: Không phải ngay lập tức.Kịch bản “thanh lý bắt buộc” sẽ yêu cầu các chủ nợ của MicroStrategy phải yêu cầu trả nợ sớm , điều này chỉ có thể xảy ra trong những điều kiện cụ thể. MicroStrategy có thể bị buộc phải bán Bitcoin của mình không? Để hiểu liệu MicroStrategy có bị buộc phải thanh lý lượng Bitcoin nắm giữ hay không , chúng ta cần phân tích các thỏa thuận tín dụng và các nguyên nhân tiềm ẩn dẫn đến việc thanh lý. Yếu tố rủi ro chính sẽ là “thay đổi cơ bản” trong công ty. Điều này có thể bao gồm: Phá sản doanh nghiệpMột cuộc bỏ phiếu của cổ đông để giải thể công tyKhông đáp ứng được nghĩa vụ nợ khi đáo hạn Hiện tại, không có điều kiện nào trong số này có vẻ sắp xảy ra. Phản hồi của Michael Saylor về mối quan tâm thanh lý Michael Saylor, đồng sáng lập và Chủ tịch điều hành của MicroStrategy , vẫn kiên định lạc quan về Bitcoin. Trong một tuyên bố gần đây, ông đã bác bỏ những lo ngại về thanh lý bằng cách nói rằng: “Ngay cả khi Bitcoin giảm xuống còn 1 đô la, chúng tôi vẫn không bị thanh lý. Chúng tôi sẽ chỉ mua tất cả Bitcoin.” Mặc dù tuyên bố này thể hiện sự tự tin nhưng không đề cập đến rủi ro tiềm ẩn khi người nắm giữ trái phiếu chuyển đổi yêu cầu hoàn trả sớm. Giá Bitcoin có thể gây ra sự kiện thanh lý không? Để lượng Bitcoin nắm giữ của MicroStrategy có nguy cơ đáng kể, giá Bitcoin sẽ cần phải giảm xuống dưới mức giá mua trung bình (66.350 đô la) và duy trì ở mức đó trong một thời gian dài. Sau đây là những gì có thể xảy ra nếu giá Bitcoin giảm mạnh: Nếu Bitcoin giảm 50% so với mức hiện tại , khả năng huy động vốn mới của MicroStrategy có thể bị hạn chế nghiêm trọng.Nếu Bitcoin duy trì ở mức dưới 33.000 đô la trong một thời gian dài, các nhà đầu tư có thể bắt đầu đặt câu hỏi về khả năng tiếp tục chiến lược mua lại Bitcoin của công ty.Nếu MicroStrategy không thể đảo nợ hoặc huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu , nguy cơ bị thanh lý bắt buộc sẽ tăng lên. Quyền biểu quyết của Michael Saylor và Quyết định của cổ đông Một yếu tố chính bảo vệ MicroStrategy khỏi việc bị thanh lý cưỡng bức là việc Michael Saylor nắm giữ 46,8% quyền biểu quyết của công ty . Điều này có nghĩa là không có sự thanh lý hoặc thay đổi cơ bản nào có thể xảy ra nếu không có sự chấp thuận của Saylor .Ngay cả khi áp lực bên ngoài gia tăng, Saylor vẫn có đủ quyền lực để ngăn chặn bất kỳ việc thanh lý tài sản bắt buộc nào thông qua cuộc bỏ phiếu của cổ đông. Chiến lược của MicroStrategy có bền vững trong thị trường giá xuống không? Một phần quan trọng trong chiến lược tích lũy Bitcoin của MicroStrategy dựa vào việc huy động vốn liên tục để tài trợ cho việc mua thêm BTC. Tuy nhiên, trong thị trường giá xuống kéo dài: Nhu cầu mua cổ phiếu mới của nhà đầu tư có thể giảm , hạn chế dòng vốn chảy vào.Người nắm giữ nợ có thể yêu cầu lãi suất cao hơn hoặc các điều khoản chặt chẽ hơn nếu MicroStrategy tìm kiếm thêm nguồn tài chính.Khả năng duy trì hoạt động của MicroStrategy mà không thanh lý Bitcoin sẽ bị thử thách. Phán quyết cuối cùng: MicroStrategy có bị buộc phải thanh lý không? Không có khả năng xảy ra trong ngắn hạn: Cấu trúc nợ và quyền biểu quyết ủng hộ khả năng vượt qua biến động của MicroStrategy.Có thể xảy ra trong điều kiện khắc nghiệt: Nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới 30.000 đô la trong nhiều năm và việc huy động vốn trở nên bất khả thi, thì rủi ro sẽ tăng lên.Tâm lý nhà đầu tư rất quan trọng: Nếu niềm tin của thị trường vào chiến lược của MicroStrategy suy giảm, việc pha loãng cổ phiếu và tái cấu trúc nợ có thể trở thành vấn đề. Hiện tại, MicroStrategy chưa có nguy cơ bị thanh lý ngay lập tức , nhưng tình hình tài chính của công ty này lại phụ thuộc trực tiếp vào diễn biến giá của Bitcoin. Phần kết luận MicroStrategy vẫn là một trò chơi có rủi ro cao, phần thưởng cao đối với Bitcoin . Mặc dù chiến lược của công ty này rất quyết liệt, nhưng cấu trúc nợ và sự kiểm soát của Saylor khiến việc thanh lý bắt buộc trở nên khó xảy ra—trừ khi xảy ra tình trạng khó khăn tài chính cực độ . Câu hỏi lớn nhất trong tương lai là liệu các nhà đầu tư có tiếp tục ủng hộ chiến lược Bitcoin của MicroStrategy trong thị trường giá xuống kéo dài hay không. Hiện tại, công ty đang đặt cược rằng Bitcoin cuối cùng sẽ đạt đến mức cao mới , khiến chiến lược của công ty có thể bền vững trong dài hạn.