Hai cổ phiếu dược phẩm nên mua trong khi Phố Wall theo đuổi các nhà lãnh đạo GLP-1

Ngành công nghiệp dược phẩm đã trở nên quá tập trung vào các loại thuốc giảm cân GLP-1, với các nhà đầu tư đổ vốn vào các công ty dẫn đầu trong lĩnh vực này. Tuy nhiên, sự chú trọng quá mức này đã tạo ra một phân khúc thị trường bị bỏ quên đáng để khám phá. Bristol Myers Squibb và Merck là những cổ phiếu dược phẩm hấp dẫn để các nhà đầu tư tìm kiếm sự tiếp xúc ngoài những lời đồn đại về lớp thuốc mới nhất. Cả hai công ty đều có định giá hấp dẫn và lợi suất cổ tức đáng kể, nổi bật so với các định giá cao ngất của các chuyên gia GLP-1.

Thách thức của sự nhiệt tình trên thị trường là nó thường tạo ra các mức định giá cực đoan. Khi Phố Wall tập trung vào một câu chuyện đầu tư duy nhất, các cơ hội thay thế xuất hiện ở mức giá chiết khấu. Chính xác là môi trường mà chúng ta thấy ngày hôm nay trong cổ phiếu dược phẩm.

Tại sao Eli Lilly không phải là cổ phiếu dược phẩm duy nhất đáng chú ý

Eli Lilly đã ghi tên mình là nhà dẫn đầu thị trường GLP-1, với các sản phẩm như Mounjaro và Zepbound tạo ra doanh thu đáng kể. Sự thống trị của công ty trong phân khúc thuốc mới này là không thể phủ nhận, và thị trường đã phản ứng theo đó. Hiện tại, tỷ lệ giá trên lợi nhuận của Eli Lilly gần 50, phản ánh sự nhiệt huyết của nhà đầu tư đối với dòng sản phẩm GLP-1 của họ.

Tuy nhiên, mức định giá này cần được xem xét kỹ lưỡng. Khi một công ty duy trì hơn 50% doanh thu từ hai loại thuốc—bất kể tiềm năng thị trường của chúng là gì—thì có rủi ro tập trung nội tại. Lịch sử cho thấy rằng sự thống trị trong ngành không được đảm bảo. Trước Eli Lilly, Novo Nordisk từng giữ vị trí dẫn đầu về GLP-1, chứng minh rằng thị phần trong các phân khúc thuốc mới nổi có thể thay đổi.

Ngành dược hoạt động theo chu kỳ liên tục của đổi mới sáng tạo và hết hạn bằng sáng chế. Các loại thuốc mới cung cấp dòng lợi nhuận được bảo vệ bằng sáng chế cho đến khi độc quyền kết thúc—hiện tượng gọi là “đáy sáng chế”. Thực tế cấu trúc này đòi hỏi các công ty dược phải liên tục phát triển thuốc mới để duy trì lợi nhuận. Người dẫn đầu về GLP-1 ngày nay sẽ không mãi mãi là triển vọng sáng giá nhất của ngày mai.

Merck và Bristol Myers Squibb cung cấp định giá hấp dẫn

Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm cổ phiếu dược phẩm với mức giá hợp lý, Merck và Bristol Myers Squibb là những lựa chọn khác biệt rõ ràng. Các công ty này đã định vị mình ngoài cuộc đua GLP-1, tập trung vào các lĩnh vực điều trị đã được thiết lập: bệnh tim mạch, ung thư và miễn dịch.

Định giá của Merck phản ánh vị thế này. Công ty giao dịch với tỷ lệ P/E là 13, thấp hơn nhiều so với trung bình 5 năm là 21. Bristol Myers Squibb có tỷ lệ P/E là 17,5, vẫn thấp đáng kể so với mức nhân của Eli Lilly hiện tại. Khoảng cách định giá này chính xác vì sự chú ý của Phố Wall đã chuyển hướng sang các loại thuốc giảm cân.

Về mặt thu nhập, lợi suất cổ tức cũng kể một câu chuyện hấp dẫn không kém. Lợi suất của Merck là 3,4%, trong khi Bristol Myers Squibb mang lại 4,7%—một sự khác biệt rõ rệt so với lợi suất 0,6% của Eli Lilly. Đối với các nhà đầu tư tập trung vào cổ tức, sự chênh lệch này trở nên quan trọng theo thời gian.

Sự bền vững của cổ tức quan trọng không kém gì mức lợi suất. Tỷ lệ chi trả cổ tức của Merck quanh mức 45%, cho thấy còn nhiều dư địa để tăng cổ tức mà không gây áp lực lên dòng tiền. Bristol Myers Squibb có tỷ lệ chi trả gần 85%, cao hơn nhưng vẫn có thể quản lý được đối với một công ty dược phẩm trưởng thành có dòng doanh thu ổn định. Cả hai công ty đều thể hiện khả năng tài chính để duy trì và có thể tăng cổ tức cho cổ đông.

Cơ hội trong các lĩnh vực bị bỏ quên

Ngành dược thỉnh thoảng trải qua các chu kỳ xoay vòng, nơi sự chú ý tập trung vào các loại thuốc nhất định trong khi các nhà chơi lớn đã giao dịch ở mức định giá thấp. Môi trường ngày nay phản ánh chính xác điều này. Merck và Bristol Myers Squibb là những tập đoàn lớn trong ngành với khả năng phát triển thuốc, điều chỉnh quy định và thực thi thương mại đã được chứng minh.

Các công ty này đã tồn tại qua nhiều chu kỳ thị trường, hết hạn bằng sáng chế và thách thức pháp lý. Quy mô, danh mục đa dạng và vị thế thị trường đã thiết lập mang lại lợi thế cấu trúc, bất kể liệu các loại thuốc GLP-1 có duy trì được mức độ phổ biến hiện tại hay gặp phải áp lực cạnh tranh.

Một cách tiếp cận trái chiều với cổ phiếu dược phẩm để mua có thể là rút lui khỏi câu chuyện GLP-1 để xem xét các công ty đang giao dịch với mức nhân hợp lý trong khi mang lại lợi suất cổ tức vượt trung bình. Thị trường thưởng cho sự nhiệt huyết tập trung cho đến khi không còn nữa—và khi tâm lý thay đổi, các định giá sẽ điều chỉnh nhanh chóng.

Những lý do khiến các cổ phiếu này đáng xem xét ngày hôm nay

Lập luận để xem xét Merck và Bristol Myers Squibb dựa trên ba trụ cột cơ bản: kỷ luật định giá, tạo thu nhập và khả năng vận hành bền vững. Không công ty nào cần phải đặt cược vào một phân khúc thuốc duy nhất để tạo ra lợi nhuận chấp nhận được. Thay vào đó, cả hai đều hưởng lợi từ danh mục đa dạng trong nhiều lĩnh vực điều trị và nhóm bệnh nhân khác nhau.

Bristol Myers Squibb và Merck không biến mất. Dù chu kỳ GLP-1 này kéo dài bao nhiêu năm hay chỉ là một sự nhiệt tình tạm thời của thị trường, các cổ phiếu dược phẩm này để mua vẫn cung cấp sự tiếp xúc với các công ty có hồ sơ dài về thích nghi và tăng trưởng. Đối với các nhà đầu tư mệt mỏi với câu chuyện GLP-1 hoặc muốn tìm kiếm lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tốt hơn, cả hai đều xứng đáng được xem xét kỹ hơn trong quá trình xây dựng danh mục của bạn.