Tại sao Gã khổng lồ thiết bị y tế Intuitive Surgical xứng đáng nhận được sự chú ý của bạn — Mặc dù gặp phải những khó khăn gần đây

Khi các nhà đầu tư lớn như Millennium Management của Izzy Englander và Ark Invest của Cathie Wood cùng nắm giữ cổ phiếu của một công ty, điều đó đáng để chú ý. Intuitive Surgical (NASDAQ: ISRG) chính xác là một ví dụ như vậy, báo hiệu sự tin tưởng mạnh mẽ từ hai trong số những tiếng nói có ảnh hưởng nhất trên Phố Wall. Nhưng điều gì khiến các nhà đầu tư dày dạn này lạc quan về một công ty đang đối mặt với các mối đe dọa cạnh tranh ngày càng gia tăng?

Những Thách Thức Là Có Thật — Nhưng Có Thể Quản Lý Được

Hãy bắt đầu với những mối lo chính đáng. Intuitive Surgical, nhà tiên phong trong hệ thống phẫu thuật hỗ trợ bằng robot da Vinci, đang bước vào một kỷ nguyên cạnh tranh ngày càng gay gắt hơn. Trong gần hai thập kỷ, công ty đã hưởng lợi gần như độc quyền trong lĩnh vực phẫu thuật bằng robot. Điều đó đang thay đổi nhanh chóng.

Hệ thống Hugo của Medtronic sẵn sàng làm gián đoạn thị trường trong các thủ thuật tiết niệu, với dữ liệu thử nghiệm lâm sàng mạnh mẽ hỗ trợ việc phê duyệt tại Mỹ sắp tới. Thêm vào đó, Johnson & Johnson đang phát triển nền tảng Ottava của mình, có thể ra mắt trong vài năm tới. Áp lực cạnh tranh này rõ ràng là một trở ngại.

Ngoài cạnh tranh, rủi ro về thuế nhập khẩu cũng đặt ra một thách thức khác. Vì Intuitive Surgical thực hiện sản xuất đáng kể ở nước ngoài, việc tăng thuế nhập khẩu đã ảnh hưởng đến biên lợi nhuận. Nếu các chế độ thuế này kéo dài, thiệt hại có thể sẽ sâu hơn.

Tiếp đó là câu hỏi về định giá. Với mức giá gấp 48 lần lợi nhuận dự kiến — so với trung bình ngành chăm sóc sức khỏe là 17.4x — cổ phiếu không phải là rẻ. Nó đang giao dịch với mức chiết khấu đáng kể, điều này đã góp phần vào hiệu suất kém hơn so với thị trường chung trong năm nay.

Lợi Thế Cạnh Tranh Rộng Hơn Bạn Nghĩ

Điều mà nhiều nhà đầu tư bỏ lỡ là: Intuitive Surgical không chỉ đơn thuần là nhà sản xuất thiết bị. Đó là một cỗ máy tạo doanh thu định kỳ.

Trong khi bán hệ thống da Vinci xây dựng cơ sở cài đặt, lợi nhuận thực sự đến từ các dụng cụ và phụ kiện sử dụng trong hàng nghìn ca phẫu thuật. Những vật tiêu hao này có tuổi thọ ngắn hơn và phải liên tục được bổ sung, tạo ra dòng tiền dự đoán được, lặp lại và thường mang lại biên lợi nhuận cao hơn so với phần cứng.

Đây chính là lợi thế cạnh tranh giải thích tại sao Izzy Englander và các nhà quản lý tổ chức khác vẫn giữ vững niềm tin. Khi cơ sở cài đặt mở rộng, doanh thu từ dụng cụ sẽ cộng dồn, tự nhiên nâng cao biên lợi nhuận hoạt động theo thời gian.

Tiềm Năng Phát Triển Rộng Lớn

Thị trường mục tiêu vẫn còn phần lớn chưa được khai thác. Như chính Medtronic đã thừa nhận, chưa đến 5% các thủ thuật phẫu thuật đủ điều kiện được thực hiện bằng robot. Khoảng trống này đại diện cho một không gian phát triển khổng lồ.

Hãy xem xét các yếu tố thúc đẩy cấu trúc: dân số già toàn cầu sẽ thúc đẩy nhu cầu tăng vọt về các can thiệp phẫu thuật. Các thủ thuật ít xâm lấn hỗ trợ bằng robot mang lại lợi thế lâm sàng rõ ràng — giảm chảy máu, vết sẹo nhỏ hơn, phục hồi nhanh hơn — so với phẫu thuật mở. Những lợi thế này đảm bảo sự chấp nhận liên tục, ngay cả trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt.

Điều Chỉnh Các Yếu Tố Rủi Ro

Về thuế nhập khẩu: nhiều tập đoàn đã thành công trong việc đàm phán miễn trừ, tăng giá để bù đắp thuế hoặc phân bổ lại sản xuất. Intuitive Surgical có quy mô và sức mạnh chiến lược để theo đuổi các chiến lược giảm thiểu tương tự.

Về định giá: lịch sử cho thấy, Intuitive Surgical luôn được định giá cao hơn các đối thủ trong ngành thiết bị y tế. Công ty liên tục vượt qua các đối thủ về tăng trưởng doanh thu, duy trì lợi nhuận, dẫn đầu ngành công nghiệp tăng trưởng cao và hưởng lợi từ các lợi thế cạnh tranh mang tính cấu trúc như chi phí chuyển đổi khách hàng. Các nhà đầu tư dài hạn thường thấy các mối lo về định giá tan biến theo thời gian vượt quá một thập kỷ.

Kết Luận

Cathie Wood và các nhà đầu tư như Izzy Englander không đặt cược vào sự tăng giá trong ngắn hạn giữa các khó khăn hiện tại. Họ đang chuẩn bị cho hơn một thập kỷ tăng trưởng tích lũy dựa trên doanh thu từ các vật tiêu hao định kỳ, mở rộng cơ sở cài đặt và một thị trường phẫu thuật đang trên đà robot hóa. Đối với vốn nhàn rỗi kiên nhẫn, Intuitive Surgical chính xác là loại doanh nghiệp chất lượng xứng đáng để sở hữu qua các chu kỳ tất yếu.