FedEx vs. UPS: Ai Xứng Đáng Với Niềm Tin Của Bạn Trong Cuộc Chiến Logistics Ngày Nay?

Khi nói đến sự thống trị trong lĩnh vực giao hàng bưu kiện, United Parcel Service (UPS) và FedEx (FDX) là những người dẫn đầu không thể tranh cãi, với giá trị thị trường lần lượt là 81,4 tỷ USD và 63,1 tỷ USD. Tuy nhiên, con đường phía trước kể một câu chuyện hoàn toàn khác biệt cho các ông lớn vận tải này. Khi chúng ta đi sâu vào thực tế hoạt động và sức khỏe tài chính của họ, triển vọng lợi nhuận rõ ràng sáng hơn nhiều cho một trong hai.

Các con số kể câu chuyện cảnh báo cho UPS

UPS đang đối mặt với những khó khăn ngày càng gia tăng khó có thể bỏ qua. Khối lượng trung bình hàng ngày của Mỹ đã giảm so với cùng kỳ trong chín tháng đầu năm 2025, là một dấu hiệu đáng lo ngại cho một công ty dựa vào tăng trưởng khối lượng. Nguyên nhân? Một sự giảm 50%+ có chủ đích trong các lô hàng của Amazon vào tháng 6 năm 2026—một sự chuyển hướng chiến lược sau khi ban quản lý UPS xác định rằng Amazon không thực sự là khách hàng sinh lợi nhất của họ. Thêm vào đó là việc cắt giảm mạnh các hoạt động thương mại điện tử có lợi nhuận thấp hơn, và bức tranh trở nên mờ mịt hơn.

Phần quốc tế kể một câu chuyện còn ảm đạm hơn. Lợi nhuận hoạt động giảm 12,8% xuống $691 triệu trong quý 3 năm 2025, với biên lợi nhuận thu hẹp mạnh từ 18% xuống còn 14,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Khối lượng thương mại giữa Trung Quốc và Mỹ sụt giảm 27,1%, phần nào do việc hết hạn miễn thuế De Minimis vào ngày 29 tháng 8—một $800 miễn thuế nhập khẩu đã từng làm dịu các chuyến hàng xuyên biên giới. Sự thay đổi chính sách này đã chuyển hướng khối lượng khỏi các tuyến đường lợi nhuận cao sang các tuyến đường lợi nhuận thấp hơn, làm giảm khả năng sinh lời trên toàn bộ.

Câu hỏi về khả năng duy trì cổ tức cũng rất đáng lo ngại. UPS đã tăng khoản trả cổ tức hàng quý thêm 0,6% lên 1,64 USD mỗi cổ phần vào tháng 2, nhưng với tỷ lệ chi trả cổ tức là 87%—nghĩa là gần 9 trong số mỗi 10 đô la kiếm được đều chuyển trực tiếp cho cổ đông—công ty đang hy sinh tính linh hoạt hoạt động. Các con số thật đáng lo: dòng tiền tự do đã giảm mạnh từ đỉnh 2022 là $9 tỷ lên chỉ còn 2,7 tỷ USD trong chín tháng đầu năm 2025, nhưng công ty vẫn trả cổ tức hơn $4 tỷ USD. Đó là một phép tính không bền vững.

Về mặt tài chính, UPS mang tỷ lệ nợ trên vốn là 61% so với khoản nợ 24,9 tỷ USD—cao hơn nhiều so với trung bình ngành là 56%. Với chỉ 6,7 tỷ USD tiền mặt, công ty có rất ít khả năng linh hoạt để chống chọi với sự yếu đi kéo dài của nhu cầu.

FedEx Thực Hiện Những Điều UPS Không Thể

Ngược lại, FedEx thể hiện sự tái cấu trúc kỷ luật. Sáng kiến DRIVE của công ty đã mang lại 2,2 tỷ USD tiết kiệm chi phí hàng năm cho năm tài chính 2025, đạt được thông qua giảm tần suất chuyến bay, đỗ máy bay và điều chỉnh lực lượng lao động. Ban quản lý hứa hẹn thêm $1 tỷ trong các khoản tiết kiệm chuyển đổi cho năm tài chính 2026 theo DRIVE và Network 2.0—một lộ trình mà UPS chưa từng bắt kịp.

Chiến lược trả lại vốn của FedEx cũng cho thấy sức khỏe tài chính mạnh mẽ hơn. Việc tăng cổ tức 5,1% lên 1,45 USD mỗi cổ phần, cùng với $3 tỷ mua lại cổ phiếu, đã mang lại 4,3 tỷ USD cho cổ đông trong năm tài chính 2025—vượt mục tiêu 3,8 tỷ USD. Đây không phải là tuyệt vọng; đó là sự tự tin. FedEx duy trì tỷ lệ nợ trên vốn chỉ 43,2% với khoản nợ 16,5 tỷ USD, cùng 5,1 tỷ USD dự trữ tiền mặt. Đó là một bảng cân đối kế toán mạnh mẽ hơn về cơ bản.

Về mặt tăng trưởng, FedEx dự báo doanh thu sẽ tăng 4-6% cho năm tài chính 2026 với hướng dẫn EPS điều chỉnh từ 17,20-$19 mỗi cổ phần. Mặc dù mức độ tăng trưởng khiêm tốn, nhưng các mục tiêu này có độ tin cậy cao nhờ vào các cải tiến hoạt động của công ty. Mùa lễ hội đang thúc đẩy các dự báo tích cực cho quý 2, với CFO John Dietrich hứa hẹn EPS điều chỉnh Q2 sẽ vượt quá 4,05 USD của năm trước.

Định Giá và Hiệu Suất Cổ Phiếu Tiết Lộ Phán Xét Của Thị Trường

Thị trường đã đưa ra phán xét. Cổ phiếu UPS đã giảm hơn 29% trong một năm, kém xa các chỉ số ngành công nghiệp. Trong khi đó, FedEx đã giữ vững hơn nhiều, chỉ giảm trong phạm vi đơn vị và vượt trội hơn các đối thủ.

Về các chỉ số định giá, khoảng cách càng rõ ràng hơn. UPS giao dịch với hệ số doanh thu dự phóng là 0,91X, trong khi FedEx là 0,67X—nghĩa là các nhà đầu tư phải trả nhiều hơn đáng kể cho mỗi đô la doanh thu của UPS. FedEx đạt điểm “A” trong Chấm điểm Giá trị; UPS chỉ đạt “B.”

Triển Vọng Tăng Trưởng Khác Biệt

Có lẽ điều đáng nói nhất: kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận trong 5 năm của UPS là 6,6% so với 10,1% của FedEx. Với áp lực chi phí mà cả hai đều phải đối mặt, quỹ đạo tăng trưởng vượt trội của FedEx—dựa trên kỷ luật hoạt động chứ không phải mở rộng doanh thu—đang tạo ra phần thưởng cao hơn.

Kết Luận: Ai Xứng Đáng Niềm Tin Của Bạn?

Cả hai công ty đều đang điều hướng qua một bối cảnh đầy rẫy bất ổn địa chính trị, thuế quan và nhu cầu tiêu dùng yếu ớt. Cả hai đều thực hiện các biện pháp cắt giảm chi phí—UPS qua tự động hóa và robot hóa, FedEx qua cải tổ cấu trúc. Nhưng sự thực thi của FedEx, sức mạnh bảng cân đối và hướng dẫn dự báo trong tương lai kể một câu chuyện thuyết phục hơn về tính bền vững lâu dài và tạo ra giá trị cho cổ đông.

Từ góc độ niềm tin về sự ổn định tài chính và triển vọng lợi nhuận, FedEx nắm giữ lợi thế mạnh hơn. Với định giá vượt trội, hiệu suất cổ phiếu tốt hơn, kỳ vọng tăng trưởng cao hơn và đòn bẩy tài chính thấp hơn, FedEx nổi lên như một câu chuyện đầu tư thuyết phục hơn—mặc dù cả hai cổ phiếu hiện tại đều được Zacks xếp hạng trung lập “Giữ”.