Tùy chọn Cổ phiếu: Công cụ thưởng đã biến nhân viên thành cổ đông

Các stock options đại diện cho một trong những cơ chế đền bù hiệu quả nhất của thế giới doanh nghiệp hiện đại. Xuất hiện tại Silicon Valley trong những năm 90, các quyền chọn này nhanh chóng trở thành công cụ ưu tiên để giữ chân nhân tài trong các lĩnh vực tăng trưởng cao. Nhưng thực sự chúng hoạt động như thế nào và những tác động của chúng đối với người sở hữu ra sao? Hãy cùng khám phá tất cả các chi tiết.

Chính xác stock options là gì?

Về bản chất, stock options là một quyền mà công ty cấp cho nhân viên của mình để mua cổ phiếu của công ty với mức giá cố định, gọi là strike. Khác với một nghĩa vụ hợp đồng, đây là một quyền chọn: người lao động có thể quyết định thực hiện hoặc để quyền hết hạn.

Hợp đồng quy định bốn yếu tố cơ bản:

• Số lượng cổ phiếu tối đa có thể mua
• Giá mua cố định (strike)
• Thời hạn hiệu lực (generally between 3 to 5 years)
• Các điều kiện thực hiện

Sau khi ký kết hợp đồng, nhân viên có quyền tự do mua toàn bộ hoặc một phần trong khoảng thời gian đã định. Nếu không muốn thực hiện, quyền sẽ hết hạn mà không có hậu quả tài chính nào.

Stock Options trong các Startup và Công ty Công nghệ: Tại sao chúng hoạt động?

Lý do các stock options ban đầu phổ biến trong lĩnh vực công nghệ không phải là ngẫu nhiên. Các công ty công nghệ có mô hình mở rộng quy mô độc đáo: có thể phát triển theo cấp số nhân mà không cần đầu tư vật chất tương ứng. Một startup có thể nhân đôi giá trị trong vài năm, biến các stock options thành công cụ tiềm năng rất sinh lợi.

Ngược lại, các công ty truyền thống với mô hình tăng trưởng chậm (retail, manufacturing) ít hấp dẫn hơn. Chính vì vậy, Luật Startup tại Tây Ban Nha đã lấy lại cơ chế này như một công cụ để thu hút các chuyên gia trong các công ty mới thành lập.

Từ góc độ doanh nghiệp, các stock options mang lại lợi ích rõ ràng:

• Không tiêu tốn thanh khoản ngay lập tức
• Gắn kết lợi ích của nhân viên với sự phát triển của công ty
• Tạo ra hiệu ứng trung thành tự nhiên

Cách hoạt động của stock options: Một ví dụ thực tế

Để hiểu cơ chế, hãy tưởng tượng kịch bản sau:

Thông số ban đầu:

• Khối lượng: 1.000 cổ phiếu
• Strike: 3 € mỗi cổ phiếu
• Thời hạn: 5 năm

Sau ba năm, công ty niêm yết và cổ phiếu giao dịch ở mức 6 € mỗi cổ phiếu. Nhân viên quyết định thực hiện quyền chọn và chi ra 3.000 € để mua cổ phiếu trị giá 6.000 € trên thị trường, thu về lợi nhuận tiềm năng là 3.000 €.

Ở đây, người lao động đóng vai trò như nhà đầu tư: mua rẻ (nhờ vào strike) và bán theo giá thị trường. Chênh lệch là lợi nhuận ròng trước thuế của họ.

Các kịch bản có thể xảy ra: ITM, ATM và OTM

Giá trị của một quyền chọn cổ phiếu phụ thuộc vào mối quan hệ giữa strike và giá thị trường hiện tại:

In The Money (ITM): Strike thấp hơn giá thị trường. Nếu bạn có quyền chọn ở mức 4,50 € và cổ phiếu giao dịch ở mức 5,00 €, lợi nhuận tiềm năng của bạn là 0,50 € mỗi cổ phiếu. Đây là tình huống lý tưởng.

At The Money (ATM): Strike trùng khớp chính xác với giá thị trường. Về lý thuyết, không có lợi nhuận hay lỗ, mặc dù trong thực tế đây là một tình huống hiếm.

Out of The Money (OTM): Strike vượt quá giá thị trường. Nếu quyền chọn của bạn là 8 € và cổ phiếu trị giá 6 €, bạn không nên thực hiện. Quyền hết hạn mà không có giá trị.

Stock Options so với Quyền chọn cổ phiếu: Những điểm khác biệt chính

Dù hoạt động dựa trên cùng một cơ chế, nhưng có những khác biệt cơ bản:

Stock Options: Chỉ dành cho nhân viên của công ty. Không yêu cầu trả phí. Là công cụ đền bù, không phải là sản phẩm đầu tư.

Quyền chọn cổ phiếu: Bất kỳ nhà đầu tư nào cũng có thể mua trên thị trường. Yêu cầu trả phí (chi phí của quyền). Giao dịch trên thị trường thứ cấp.

Cả hai đều là Call (quyền mua), nhưng quyền chọn cổ phiếu được giao dịch trên thị trường có thể là cả hai loại.

Lợi ích và rủi ro cho nhân viên

Phía tích cực:

• Cho phép thu lợi không giới hạn mà không phải chịu rủi ro vốn ban đầu
• Gắn kết lợi ích giữa nhân viên và công ty
• Hoạt động như một công cụ giữ chân mà không làm giảm quỹ của công ty

Phía tiêu cực:

• Không đảm bảo lợi nhuận: nếu giá cổ phiếu giảm, quyền có thể hết hạn vô giá trị
• Lợi nhuận phải chịu thuế
• Có thể tạo ra “khoá vàng”: nhân viên mắc kẹt chờ ngày hết hạn

Thuế của stock options tại Tây Ban Nha (2023)

Các stock options bị đánh thuế như lợi nhuận vốn. Công thức tính đơn giản:

Giá trị ban đầu (VI) = Strike = 3 €
Giá trị cuối (VF) = Giá bán = 8 €
Lợi nhuận vốn = 5.000 € (sau 1.000 cổ phiếu)

Lợi nhuận này sẽ bị đánh thuế theo các mức thuế của năm 2023:

• 0 € đến 6.000 €: 19%
• 6.000,01 € đến 50.000 €: 21%
• 50.000,01 € đến 200.000 €: 23%
• 200.000,01 € đến 300.000 €: 27%
• Trên 300.000,01 €: 28%

Lưu ý: Các mức thuế này theo bậc thang, không tiến bộ. Trong 5.000 € lợi nhuận, tất cả đều chịu thuế 19%, tương đương 950 € thuế, còn lại 4.050 € là lợi nhuận ròng.

Stock Options so với Hợp đồng tương lai: Những điểm khác biệt quan trọng

Dù đều là các công cụ phái sinh, đặc điểm của chúng khác nhau:

Hợp đồng tương lai là nghĩa vụ: bạn phải thực hiện bằng cách mua hoặc bán tài sản tại ngày cố định.

Stock options là quyền: bạn quyết định có thực hiện hay không. Đây là khác biệt cốt lõi quyết định rủi ro/lợi ích của từng công cụ.

Các loại quyền chọn trên thị trường

Call: Quyền mua một tài sản ở mức giá và thời hạn xác định. Phù hợp nếu bạn kỳ vọng giá sẽ tăng.

Put: Quyền bán một tài sản ở mức giá và thời hạn xác định. Hữu ích trong thị trường giảm.

Tất cả stock options đều là Call (quyền mua), nhưng các quyền chọn cổ phiếu được giao dịch trên thị trường có thể là cả hai loại.

Chiến lược đầu tư với quyền chọn cổ phiếu

Dành cho những ai muốn đầu tư (không làm nhân viên), có hai cách tiếp cận:

Chiến lược tăng giá: Mua Call với strike thấp, kỳ vọng tài sản sẽ tăng. Nếu đúng, bạn thực hiện và thu lợi chênh lệch.

Chiến lược giảm giá: Mua Put với strike cao, kỳ vọng tài sản giảm. Khi đáo hạn, nếu giá thấp hơn, bạn bán theo strike cao hơn và thu chênh lệch.

Phân tích cuối cùng

Các stock options đại diện cho nhiều hơn một cơ chế đền bù: chúng là cánh cửa tiếp cận tăng trưởng doanh nghiệp cho nhân viên cam kết. Cách hoạt động minh bạch, lợi ích tiềm năng lớn, nhưng cũng đòi hỏi hiểu rõ các rủi ro.

Dù là nhân viên nhận stock options hay nhà đầu tư quan tâm đến quyền chọn cổ phiếu, chìa khóa là hiểu khi nào nên thực hiện quyền và khi nào để nó hết hạn. Thời điểm và kiên nhẫn quan trọng như chính cơ chế.