K33：Bitcoin đã chạm đáy 60.000 USD hoặc đã chạm đáy! Nhiều tín hiệu bán tháo hoảng loạn lịch sử đã xuất hiện

Khi Bitcoin giảm mạnh một lần nữa gần mức 60.000 USD, thị trường tràn ngập tâm lý hoảng loạn. Tuy nhiên, tổ chức nghiên cứu K33 chỉ ra rằng nhiều dữ liệu cực đoan cho thấy áp lực bán đã gần đến giai đoạn “tuyệt vọng toàn diện”, đợt biến động mạnh này có thể là tín hiệu quan trọng cho việc hình thành đáy tạm thời.
(Trước đó: Grayscale: Bitcoin tạm rời khỏi câu chuyện “vàng kỹ thuật số”, liên tục bị ảnh hưởng bởi các cổ phiếu công nghệ phần mềm cùng AI?)
(Bổ sung nền tảng: Michael Saylor “Chúng tôi sẽ không bán”: Strategy lỗ 6,5 tỷ USD vẫn kiên định mua Bitcoin mãi mãi)

Nội dung bài viết

• Chỉ số spot và động lượng: Hiện tượng quá bán hiếm gặp tái xuất
• Áp lực thị trường phái sinh bùng phát: Phí tài trợ chuyển sang âm, quyền chọn phòng thủ toàn diện
• Biến động mạnh dòng vốn ETF: Giao dịch tăng đột biến và rút ròng cùng tồn tại
• 60.000 USD trở thành vùng quan trọng, dự kiến thị trường sẽ đi vào sideway

Trong tuần trước, khi Bitcoin giảm mạnh và một lần nữa gần mức 60.000 USD, công ty nghiên cứu và môi giới K33 phát hành báo cáo mới nhất chỉ ra rằng thị trường đã xuất hiện nhiều tín hiệu cực đoan kiểu “tuyệt vọng bán tháo” (capitulation-like), từ thị trường spot, ETF đến thị trường phái sinh đều chịu áp lực. K33 cho rằng đợt giảm mạnh này có khả năng đã tạo thành đáy tạm thời với xác suất cao, dù không loại trừ khả năng biến động sideway trong thời gian tới, nhưng rủi ro giảm sâu hơn các mức thấp gần nhất là hạn chế.

Chỉ số spot và động lượng: Hiện tượng quá bán hiếm gặp tái xuất

Giám đốc nghiên cứu của K33, Vetle Lunde, cho biết đợt giảm này đi kèm nhiều dữ liệu bất thường, trong đó đáng chú ý nhất là các chỉ số về khối lượng giao dịch và động lượng cực đoan. Vào đầu tháng 2, khối lượng giao dịch Bitcoin trên thị trường spot liên tiếp đạt mức 95 percentile của lịch sử, hiện tượng “tăng đột biến cực đoan” này chỉ từng xuất hiện một lần trong 5 năm qua, trong thời kỳ sụp đổ của FTX.

Về mặt động lượng, RSI (Chỉ số sức mạnh tương đối) của Bitcoin trên biểu đồ ngày giảm xuống còn 15.9, mức thấp thứ sáu kể từ năm 2015. Trong quá khứ, chỉ số này chỉ thấp hơn trong các đợt sụp đổ tháng 3/2020 do dịch bệnh và cuối chu kỳ giảm giá năm 2018, cả hai đều trùng khớp với các đáy chu kỳ quan trọng.

Lunde nhận định rằng khi khối lượng giao dịch và RSI đồng thời rơi vào vùng cực đoan hiếm gặp, thường là biểu hiện tâm lý thị trường đã gần như “tuyệt vọng toàn diện”, hiện tượng “dọn sạch áp lực bán” này thường xảy ra khi giá gần đáy chu kỳ.

Áp lực thị trường phái sinh bùng phát: Phí tài trợ chuyển sang âm, quyền chọn phòng thủ toàn diện

Ngoài thị trường spot, dữ liệu thị trường phái sinh cũng phản ánh áp lực lớn. Phí tài trợ hàng ngày của hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin từng chạm mức thấp nhất kể từ khủng hoảng ngân hàng Mỹ tháng 3/2023; trung bình 7 ngày, phí tài trợ hàng năm cũng giảm xuống mức thấp trong nhiều tháng.

Phí tài trợ chuyển sang âm mạnh, nghĩa là tâm lý bán khống tăng vọt, phe bán sẵn sàng trả phí để duy trì vị thế, điều này thường xảy ra khi thị trường hoảng loạn gia tăng.

Cùng lúc đó, độ lệch chuẩn của quyền chọn (options skew) vào vùng “phòng thủ cực đoan”, chỉ xuất hiện trong các thời điểm Luna sụp đổ, cơn bão của Three Arrows Capital (3AC) và FTX phá sản. Điều này cho thấy nhà đầu tư tích cực mua quyền bảo vệ (put) để phòng ngừa rủi ro giảm giá tiếp theo.

Biến động dòng vốn ETF mạnh mẽ: Giao dịch tăng đột biến và rút ròng cùng tồn tại

ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ cũng ghi nhận biến động lịch sử. Khối lượng giao dịch trong ngày của IBIT vượt 100 tỷ USD, lập kỷ lục cao nhất từ trước đến nay; đồng thời, ngày này cũng là ngày rút ròng lớn thứ năm kể từ khi ETF ra đời.

Dù sau đó có một số dòng vốn chảy trở lại, nhưng trong vòng một tuần qua, tổng rút hơn 10.000 BTC. K33 nhận định rằng, dòng rút ròng lớn của ETF thường đi cùng với tâm lý hoảng loạn của thị trường, tuy nhiên theo kinh nghiệm lịch sử, các đợt bán tháo tập trung này thường cũng báo hiệu giai đoạn bán tháo ngắn hạn sắp kết thúc.

60.000 USD trở thành vùng quan trọng, dự kiến thị trường sẽ đi vào sideway

Tổng hợp các dữ liệu cực đoan về độ biến động, khối lượng giao dịch, phí tài trợ, độ lệch quyền chọn và dòng vốn ETF, K33 cho rằng vùng 60.000 USD có “xác suất cao” trở thành đáy chu kỳ tạm thời.

Tuy nhiên, tổ chức này cũng dự đoán rằng trong ngắn hạn, Bitcoin khó có thể lập tức bật tăng mạnh, mà sẽ bước vào giai đoạn sideway kéo dài vài tuần hoặc vài tháng, với phạm vi giá dự kiến từ 60.000 đến 75.000 USD. Mặc dù khả năng kiểm lại các mức hỗ trợ gần nhất vẫn còn, nhưng chưa xuất hiện dấu hiệu rõ ràng để giá giảm sâu hơn mức đáy gần nhất.

K33 nhận định rằng đợt giảm này mang tính cảm xúc chi phối nhanh chóng hơn là bắt đầu một chu kỳ giảm sâu mới. Thị trường sẽ còn phụ thuộc vào dòng vốn và động lực giao dịch có thể dần ổn định trở lại hay không.