Tối qua, thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa cao kỷ lục và tụt dốc, Nvidia qua đỉnh.

Tối qua, báo cáo tài chính vượt kỳ vọng của NVIDIA kết hợp với Bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ (NFP) kiểu “cô gái vàng” (việc làm mới vượt kỳ vọng nhưng tỷ lệ thất nghiệp tăng), thông tin tốt kép.

Các chỉ số chứng khoán Mỹ đồng loạt mở cửa cao hơn đáng kể, chỉ số S&P 500 có lúc vượt quá 1,4%, trong khi chỉ số Nasdaq thậm chí còn tăng vọt 2,18%.

Nhưng vào cuối phiên, toàn bộ thị trường giảm mạnh, chỉ số S&P 500 giảm 1.56%, chỉ số Nasdaq còn giảm tới 2.16%.

Tình huống này đã chỉ xảy ra hai lần trước đây: ngày 7 tháng 4 năm 2020 (sau cú sốc đại dịch Covid-19) và ngày 8 tháng 4 năm 2025 (sau cú sốc thuế quan của Trump).

Kết quả kinh doanh của Nvidia thông tin tốt chỉ là nhất thời, cũng diễn ra tình trạng mở cửa cao rồi lao dốc mạnh: trong phiên tăng hơn 5% sau đó giảm 3%. Chỉ số bán dẫn Philadelphia từ tăng mạnh vào buổi sáng chuyển sang giảm gần 4.8% vào cuối phiên.

Phân tích cho rằng khi những thông tin tốt không thể thúc đẩy thị trường tăng lên, thì chính điều này trở thành một tín hiệu giảm giá mạnh mẽ, kích hoạt việc chốt lời quy mô lớn và bán kỹ thuật trên thị trường chứng khoán Mỹ.

Thị trường chứng khoán Mỹ diễn ra cơn bão thuế tháng Tư với đợt đảo chiều lớn nhất trong ngày.

Trước thị trường, báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 9 cho thấy có thêm 119.000 việc làm, vượt xa dự đoán của thị trường. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp lại bất ngờ tăng lên 4,4%, đạt mức cao nhất trong bốn năm. Dữ liệu “tốt xấu lẫn lộn” này một mặt cho thấy thị trường việc làm vẫn có tính bền bỉ, mặt khác, sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp lại nâng cao kỳ vọng về việc giảm lãi suất trong tương lai.

Sáng nay, dưới sự thúc đẩy chung của “dữ liệu Bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ (NFP)” như “cô gái tóc vàng” và báo cáo tài chính mạnh mẽ của Nvidia, ba chỉ số chính đã đồng loạt mở cửa cao hơn đáng kể.

Buổi chiều, Bitcoin đã giảm xuống dưới mức 90.000 USD trong phiên giao dịch chứng khoán Mỹ, giảm hơn 5.000 USD trong ngày, gây ra sự bán tháo đối với tài sản rủi ro cao.

Ngoài ra, Ủy viên Hội đồng Dự trữ Liên bang Cook đã cảnh báo rằng rủi ro từ thị trường tín dụng tư nhân có thể lan rộng ra toàn bộ hệ thống tài chính.

Có tên gọi là “Thông tấn xã mới của Cục Dự trữ Liên bang”, nhà báo tài chính nổi tiếng Nick Timiraos đã viết rằng báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 9 khó có thể giúp Cục Dự trữ Liên bang đạt được sự đồng thuận về việc có tạm dừng việc cắt giảm lãi suất vào tháng tới hay không.

Tâm lý lạc quan đột ngột thay đổi, thị trường chứng khoán Mỹ diễn ra cuộc đảo ngược “mở cửa cao rồi giảm”. Ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đều chuyển sang giảm và tiếp tục mở rộng mức giảm.

Cuối cùng, chỉ số S&P 500 giảm 103,40 điểm, giảm 1,56%, còn 6538,76 điểm.

Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones giảm 386.51 điểm, giảm 0.84%, đạt 45752.26 điểm.

Chỉ số Nasdaq giảm 486,181 điểm, tương ứng tỷ lệ giảm 2,16%, ghi nhận ở mức 22078,048 điểm.

Thị trường nghi ngờ Nvidia: “Người bán xẻng” sẽ không nói trong núi không có vàng.

Mặc dù doanh thu của NVIDIA trong quý 3 tăng vọt 62% so với cùng kỳ năm ngoái lên 57.01 tỷ USD và đưa ra hướng dẫn mạnh mẽ cho quý 4, nhưng lo ngại của nhà đầu tư về bong bóng định giá AI vẫn chưa hoàn toàn tan biến.

Vào thứ Năm, giá cổ phiếu của Nvidia đã đảo chiều và giảm xuống, trước đó báo cáo tài chính vượt kỳ vọng của công ty đã từng thúc đẩy giá cổ phiếu tăng 5%.

Sau khi công bố báo cáo tài chính, các cổ phiếu liên quan đến hệ sinh thái AI, bao gồm AMD và Broadcom, ban đầu đã được nâng đỡ nhưng sau đó đều giảm theo thị trường.

Giám đốc điều hành của Nvidia, Huang Renxun, đã thẳng thắn nói trong cuộc họp điện thoại báo cáo tài chính: Có rất nhiều cuộc thảo luận về bong bóng AI, nhưng từ góc độ của chúng tôi, tình hình hoàn toàn khác.

Tuy nhiên, sự biện hộ này là điều tất yếu trong mắt một số nhà quan sát thị trường.

Phân tích cho rằng điều này giống như chủ cửa hàng kim khí trong cơn sốt vàng, chắc chắn sẽ không nói với những người tìm vàng rằng “trong núi thực sự không có vàng”. Ngay cả khi sự thịnh vượng của AI thực sự tồn tại bong bóng, với tư cách là người hưởng lợi lớn nhất, Huang Renxun cũng sẽ không thừa nhận điều này.

Các nhà đầu tư lo ngại về bong bóng AI không phải là nhằm vào quý này hoặc vài quý tới, mà là lo lắng liệu chi tiêu vốn có thể duy trì sự tăng trưởng sau một hoặc hai năm. Những khoản đầu tư khổng lồ này cuối cùng cần phải mang lại lợi nhuận.

Lịch sử cung cấp những ví dụ đáng tham khảo. Trong thời kỳ bong bóng Internet, Cisco, với tư cách là nhà cung cấp thiết bị mạng toàn cầu, từng là một trong những “doanh nghiệp bán xẻng” quan trọng nhất. Mặc dù tốc độ tăng trưởng doanh thu của Cisco không đạt đến mức hiện tại của Nvidia, nhưng cũng khá mạnh mẽ, thậm chí có thời điểm đã tái tăng tốc, cho đến khi bong bóng Internet vỡ ra và tụt dốc thảm hại.

NVIDIA hiện tại thông báo sẽ trả cổ tức quý 1 cent. Theo giá cổ phiếu trước giờ giao dịch là 195.60 USD, cổ đông muốn chỉ dựa vào cổ tức để thu hồi chi phí cần gần 4900 năm.

Phân tích cho rằng, nếu đầu tư AI thực sự là một bong bóng khó duy trì, thì không thể mong đợi Huang Renxun sẽ thừa nhận điều đó, và cũng sẽ không nhìn thấy điều này từ kết quả hiện tại của Nvidia hoặc triển vọng ngắn hạn. Con đường tăng trưởng chậm lại sẽ quyết định xu hướng cổ phiếu chủ đề AI, nhưng mối quan hệ nguyên nhân cũng có thể chính xác ngược lại - biến động giá cổ phiếu ảnh hưởng ngược lại đến quyết định đầu tư.