Michael Saylor lại đầu tư thêm 8.35 tỷ USD Bitcoin, lợi nhuận chưa thực hiện của chiến lược vẫn vượt 20 tỷ USD

Công ty Strategy do Michael Saylor lãnh đạo đã tăng cường nắm giữ thêm 8,178 đồng Bitcoin từ ngày 10 đến 16 tháng 11 năm 2025, với giá mua trung bình đạt 102,171 USD, tổng giá trị lên tới 835.6 triệu USD. Việc mua lại này đã nâng tổng số lượng Bitcoin của Strategy lên 649,870 đồng, với tổng chi phí đạt 48.37 tỷ USD, chi phí nắm giữ trung bình vẫn giữ ở mức 74,433 USD.

Công ty đã huy động 136,1 triệu USD thông qua việc phát hành cổ phiếu ưu đãi, tiếp tục chiến lược coi Bitcoin là tài sản dự trữ chính. Tính đến ngày 17 tháng 11, lượng nắm giữ Bitcoin của Strategy chưa ghi nhận lợi nhuận vẫn vượt quá 20 tỷ USD, thể hiện quyết tâm nắm giữ lâu dài.

Mở rộng nắm giữ chiến lược và định vị thị trường

Chiến lược tăng cường này là một trong những thương vụ mua lại lớn nhất trong một tuần kể từ năm 2025, thể hiện rõ lập trường lạc quan kiên định của họ sau khi Bitcoin vượt mốc 100.000 USD. Công ty hiện đang nắm giữ 649.870 đồng Bitcoin, chiếm 3,1% tổng nguồn cung lưu thông của Bitcoin, khiến nó trở thành tổ chức nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới. Theo giá thị trường hiện tại, tổng giá trị tài sản Bitcoin của Chiến lược đã vượt quá 68 tỷ USD, với lợi nhuận chưa thực hiện gần 20 tỷ USD. Đáng chú ý, giá mua trung bình lần này là 102.171 USD, cao hơn khoảng 2% so với giá thị trường giao ngay, phản ánh công ty sẵn sàng chịu đựng chi phí bổ sung để nhanh chóng xây dựng vị thế. Mô hình tích lũy liên tục này hoàn toàn phù hợp với chiến lược tài chính doanh nghiệp “Bitcoin ưu tiên” mà Saylor đã lâu nay khuyến khích.

Phân tích cấu trúc tài chính và hoạt động vốn

Để hoàn thành thương vụ mua lại này, Strategy đã khéo léo sử dụng các công cụ tài chính đa dạng. Công ty đã phát hành ba loại cổ phiếu ưu đãi trong khoảng thời gian từ ngày 10 đến 16 tháng 11: 39.957 cổ phiếu STRF (cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn series A 10%) thu về 4,4 triệu USD lợi nhuận ròng; 1,31 triệu cổ phiếu STRC (cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn series A lãi suất biến đổi) thu được 131,2 triệu USD; 5.513 cổ phiếu STRK (cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn series A 8%) huy động được 500.000 USD. Những cổ phiếu ưu đãi này được thiết kế với các chính sách cổ tức và điều kiện chuyển đổi khác nhau, thu hút các nhà đầu tư tổ chức có khẩu vị rủi ro cụ thể. Trong khi đó, kế hoạch cổ phiếu thường ATM (at-the-market) của công ty mặc dù chưa được kích hoạt trong tuần này, nhưng vẫn còn khoảng 4 tỷ USD hạn mức phát hành còn lại, dành cho các thương vụ mua lại sau này.

Chiến lược dữ liệu quan trọng về Nắm giữ Bitcoin

• Số lượng mua lại trong tuần này: 8,178 đồng Bitcoin
• Giá mua lại trung bình: 102,171 USD (bao gồm phí)
• Tài chính cổ phiếu ưu đãi: 136.1 triệu USD lợi nhuận ròng
• Tổng lãi suất mở：649,870枚BTC
• Chi phí trung bình: 74,433 đô la Mỹ
• Giá trị tổng nắm giữ：khoảng 68 tỷ đô la Mỹ (tính theo giá thị trường)

Xu hướng nắm giữ Bitcoin của doanh nghiệp và ảnh hưởng đến ngành

Việc gia tăng nắm giữ của Strategy đang định hình lại tiêu chuẩn ngành về phân bổ tài sản doanh nghiệp. Đến tháng 11 năm 2025, tổng lượng nắm giữ Bitcoin của các công ty niêm yết toàn cầu đã vượt qua 1,2 triệu đồng, trong đó Strategy chiếm 54% thị phần. Hiệu ứng đầu đàn này càng củng cố vị thế của Bitcoin như một tài sản dự trữ của doanh nghiệp.

Dưới tác động của hiệu ứng mẫu từ Strategy, các công ty niêm yết tại Nhật Bản như Metaplanet cũng lần lượt bắt chước mô hình huy động vốn của họ, thông qua việc phát hành trái phiếu chuyển đổi và huy động vốn cổ phần để tăng cường Bitcoin. Dữ liệu cho thấy, tổng số tiền mua lại Bitcoin của các doanh nghiệp toàn cầu đạt 4,8 tỷ USD trong quý 3 năm 2025, tăng 32% so với quý trước, cho thấy việc phân bổ của các doanh nghiệp đang chuyển từ đầu tư thử nghiệm sang phân bổ chiến lược.

Phân tích môi trường thị trường và thời điểm mua lại

Chiến lược chọn mua lớn khi Bitcoin điều chỉnh 18% từ mức cao lịch sử 126.000 USD, thể hiện chiến lược “mua thêm khi giá giảm” của nó. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, trong khoảng thời gian từ 10 đến 16 tháng 11, số dư Bitcoin trên sàn giao dịch giảm 12.000 đồng, cho thấy dấu hiệu tích lũy từ các tổ chức rất rõ ràng. Thị trường phái sinh cũng xuất hiện tín hiệu tích cực: cấu trúc kỳ hạn của hợp đồng tương lai Bitcoin đã chuyển từ contango (chênh lệch giá hợp đồng tương lai) sang backwardation (chênh lệch giá giao ngay), cho thấy áp lực bán trong ngắn hạn đã giảm.

Xét từ môi trường vĩ mô, xác suất giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trong tháng 12 đã tăng trở lại 52%, chỉ số đô la Mỹ đã giảm từ đỉnh 107 xuống 105.5, tạo điều kiện thuận lợi cho các tài sản rủi ro. Những yếu tố này cùng nhau tạo thành cơ sở quyết định cho việc mua lại lần này của Strategy.

Quản lý rủi ro chiến lược và tính bền vững tài chính

Mặc dù nắm giữ Bitcoin chiếm vị trí cốt lõi trong bảng cân đối kế toán Strategy, công ty vẫn duy trì cấu trúc tài chính vững chắc. Tính đến quý 3 năm 2025, công ty nắm giữ 1,2 tỷ USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền, tỷ lệ nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu giữ ở mức 0,35 là mức khỏe.

Để quản lý rủi ro biến động giá Bitcoin, công ty áp dụng các tiêu chuẩn kế toán nghiêm ngặt, phân loại Bitcoin là “tài sản vô hình”, chỉ ghi nhận tổn thất khi có sự giảm giá trị, không ghi nhận lợi nhuận khi có sự tăng giá trị. Cách xử lý kế toán bảo thủ này có thể đánh giá thấp giá trị công ty trong thị trường tăng giá, nhưng có thể hiệu quả tránh việc bán tháo bằng đòn bẩy. Ngoài ra, công ty định kỳ mua quyền chọn bán ngoài tiền trên thị trường quyền chọn để cung cấp bảo vệ cho nắm giữ, chi phí bảo hiểm hàng năm khoảng 2-3% giá trị nắm giữ.

Chiến lược đầu tư và dự báo thị trường

Việc gia tăng nắm giữ của Strategy cung cấp những gợi ý quan trọng cho nhà đầu tư. Từ góc độ định giá, cổ phiếu MSTR của công ty có mức giá cao hơn 15-25% so với giá trị của Bitcoin mà họ nắm giữ, phần chênh lệch này phản ánh sự công nhận của thị trường đối với khả năng quản lý Bitcoin của đội ngũ quản lý Saylor và công ty.

Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm sự tiếp xúc với Bitcoin, MSTR cung cấp một kênh đầu tư có đòn bẩy - dữ liệu lịch sử cho thấy, trong các chu kỳ tăng giá của Bitcoin, MSTR thường hoạt động tốt hơn 20-50% so với Bitcoin giao ngay. Nhưng cần lưu ý, hiệu ứng đòn bẩy này cũng sẽ khuếch đại tổn thất trong các chu kỳ giảm giá. Dựa trên khả năng tài chính hiện tại của công ty, các nhà phân tích dự đoán rằng Strategy có thể tăng cường nắm giữ thêm 30,000-50,000 đồng Bitcoin vào quý 4 năm 2025, điều này sẽ càng củng cố vị thế thị trường của họ.

Khi một doanh nghiệp kiên trì theo đuổi chiến lược phân bổ tài sản đến cùng, chính nó đã trở thành hiện tượng trên thị trường. Hành trình Bitcoin của Strategy không chỉ định nghĩa lại quản trị tài chính doanh nghiệp, mà còn tạo ra một mô hình chu trình vốn mới - thông qua việc huy động vốn từ thị trường tài chính truyền thống, phân bổ vào các công cụ lưu trữ giá trị số hóa. Sự thành công hay không của mô hình này cuối cùng sẽ phụ thuộc vào việc Bitcoin có thể hiện thực hóa câu chuyện vĩ đại “vàng kỹ thuật số” của nó hay không, trong khi Strategy đang đặt cược vào tương lai này với quy mô chưa từng có.

FAQ

Giá trung bình của Bitcoin trong lần mua lại này là bao nhiêu?

Strategy đã mua lại 8,178 đồng Bitcoin với giá trung bình 102,171 USD từ ngày 10 đến 16 tháng 11 năm 2025, tổng giá trị 8.356 triệu USD, giá đã bao gồm tất cả các chi phí và chi tiêu liên quan.

Công ty huy động vốn mua lại bằng cách nào?

Chủ yếu thông qua việc phát hành cổ phiếu ưu đãi để huy động vốn, bao gồm ba loại cổ phiếu ưu đãi STRF, STRC và STRK, tổng cộng đã thu được 136,1 triệu USD lợi nhuận ròng, đồng thời giữ lại hạn mức huy động vốn qua kế hoạch cổ phiếu thường ATM.

Chiến lược hiện đang nắm giữ bao nhiêu Bitcoin?

Đến ngày 16 tháng 11 năm 2025, Strategy nắm giữ tổng cộng 649,870 Bitcoin, tổng chi phí là 48.37 tỷ USD, chi phí nắm giữ trung bình là 74,433 USD.

Thương vụ mua lại này có ảnh hưởng gì đến thị trường Bitcoin?

Cuộc mua lại quy mô lớn này diễn ra trong thời gian Bitcoin điều chỉnh từ đỉnh cao, cho thấy niềm tin của các nhà đầu tư tổ chức vào giá trị lâu dài của Bitcoin, đồng thời cũng hấp thụ một phần áp lực bán trên thị trường, cung cấp hỗ trợ cho giá.

Nhà đầu tư bình thường có thể tham gia vào các khoản đầu tư Bitcoin tương tự như thế nào?

Ngoài việc mua Bitcoin trực tiếp, nhà đầu tư có thể xem xét mua cổ phiếu MSTR để tiếp cận gián tiếp, hoặc chọn ETF Bitcoin giao ngay như IBIT, nhưng cần lưu ý sự khác biệt về đặc điểm rủi ro và lợi nhuận của các công cụ đầu tư khác nhau.