Trong "thị trường Giáng sinh" sắp tới, Bitcoin và vàng cái nào đáng mong đợi hơn?

Bài viết: Ashrith Rao

Biên dịch: Chopper, Tin tức Foresight

Khái niệm “thị trường Giáng sinh” đề cập đến hiện tượng giá cả thường tăng vọt trong thị trường tiền điện tử từ vài tuần cuối tháng 12 đến đầu tháng 1 năm sau. Xu hướng này được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố, bao gồm việc các tổ chức và nhà giao dịch điều chỉnh danh mục đầu tư dẫn đến tái phân bổ vốn hàng năm, và sự tăng cường niềm tin của nhà đầu tư theo mùa.

Trong kỳ nghỉ, tính thanh khoản của thị trường giảm xuống, có thể làm tăng biến động giá, thúc đẩy thêm đà phục hồi. Hành vi thị trường của tài sản tiền điện tử trong suốt cả năm và trong kỳ nghỉ Giáng sinh có sự khác biệt rõ rệt. Xu hướng này mặc dù bắt nguồn từ thị trường chứng khoán truyền thống, nhưng nó đã bắt đầu phản ánh trên thị trường vàng, và gần đây cũng đã phản ánh trên thị trường Bitcoin.

Mỗi khi thị trường toàn cầu chậm lại do kỳ nghỉ, các nhà tham gia thị trường sẽ xem xét lại khả năng của mùa lễ Giáng sinh. Trong thời kỳ thanh khoản thấp hoặc khi tâm lý thị trường thay đổi, phản ứng của vàng và Bitcoin có thể khác nhau rất nhiều.

Hiện nay, các nhà đầu tư bắt đầu thảo luận sôi nổi: Trong đợt tăng giá theo mùa dự kiến vào tháng 12, tài sản nào giữa vàng và Bitcoin sẽ hưởng lợi nhiều hơn?

Để bảo vệ tài sản khỏi tác động của lạm phát, con người từ đời này sang đời khác đã mua vàng. Các ngân hàng trung ương trên toàn cầu cũng đã đưa một lượng lớn vàng vào dự trữ, như một phần quan trọng trong quản lý dự trữ ngoại hối và chính sách tiền tệ.

Vào cuối năm mỗi năm, nhu cầu theo mùa đối với vàng thường tăng lên, điều này thường do nhiều yếu tố tác động chung:

Vào mùa lễ hội và mùa cưới của Ấn Độ và Trung Quốc, lượng mua sắm trang sức thường tăng lên;

Các ngân hàng trung ương trên thế giới liên tục điều chỉnh cấu trúc dự trữ, nghiêng về việc tăng cường nắm giữ vàng;

Các tổ chức thực hiện quản lý rủi ro cuối năm và điều chỉnh danh mục đầu tư.

Hiệu suất kỳ nghỉ của vàng

Tháng 12 thường không phải là tháng giá vàng tăng vọt, mà là tháng có xu hướng tăng dần. Trong thời kỳ suy thoái kinh tế hoặc bất ổn địa chính trị, vàng thường có tính chất phòng ngừa rủi ro hơn so với các tài sản khác.

Mặc dù giá vàng có thể dao động theo sự biến động của nền kinh tế tổng thể, nhưng hiếm khi mang lại những khoản lợi nhuận ấn tượng như tiền điện tử.

Tuy nhiên, giá vàng năm nay đã tăng vọt, nhiều lần lập kỷ lục lịch sử, đạt đỉnh 4380 USD mỗi ounce, và sự điều chỉnh sau đó cũng được coi là chưa từng có.

Trong vài tuần qua, giá vàng đã phục hồi sau sự sụt giảm mạnh, hiện nay giá giao dịch đã vượt qua 4100 USD mỗi ounce, thể hiện hiệu suất xuất sắc. Trong thị trường giao dịch rất sôi động này, các vị thế mua đã đạt được lợi nhuận lớn.

Với việc chính phủ Mỹ kết thúc tình trạng ngừng hoạt động và quy mô nợ công dự kiến sẽ sớm đạt mức kỷ lục 40 triệu tỷ đô la, kim loại quý này đã phục hồi sau đợt giảm sâu.

Hiện tại, giá vàng chỉ còn cách mức cao nhất lịch sử 7%, các nhà đầu tư hiểu rõ rằng, sau khi chính phủ ngừng hoạt động kết thúc, chi tiêu thâm hụt chỉ có thể tăng thêm.

Bitcoin: Lựa chọn mới cho việc lưu trữ giá trị

Kể từ khi giá Bitcoin đạt khoảng 16.000 USD vào tháng 11 năm 2022, quan điểm “Bitcoin là vàng kỹ thuật số” đã được công nhận rộng rãi, sau đó giá của nó tiếp tục tăng.

Vào ngày 5 tháng 12 năm 2024, Bitcoin lần đầu tiên vượt qua ngưỡng 100.000 USD, sau đó nhiều lần đứng trên mức này. Vào thời điểm đỉnh điểm tháng 10 năm nay, giá Bitcoin đã vượt qua 125.000 USD, nhưng giống như vàng, sau đó đã có sự điều chỉnh lớn.

Dù vậy, Bitcoin vẫn cơ bản giữ vững ngưỡng tâm lý quan trọng 100.000 USD, chỉ có một vài lần giảm ngắn hạn.

Cấu trúc phi tập trung của Bitcoin cùng với nguồn cung cố định 21 triệu đồng, khiến nó trở thành lựa chọn tiềm năng để chống lại lạm phát tiền tệ.

Tuy nhiên, về tổng thể, Bitcoin được coi là một khoản đầu tư có rủi ro cao hơn vàng: khi niềm tin của nhà đầu tư tăng cao, giá của nó có thể tăng vọt; khi niềm tin giảm sút, nó cũng có thể giảm mạnh.

Dựa trên dữ liệu lịch sử, hiệu suất của Bitcoin thường nổi bật vào quý IV hàng năm.

Nguồn dữ liệu: TradingView

Yếu tố vĩ mô trở thành động lực chính trong năm nay

Năm nay, tình trạng kinh tế trở thành yếu tố then chốt quyết định liệu sự phục hồi Giáng sinh có đến đúng hạn hay không.

Tính khả dụng của vốn trên thị trường, chỉ số ổn định giá cả, cũng như chính sách của các ngân hàng trung ương các nước (đặc biệt là chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ), đều là các yếu tố ảnh hưởng cốt lõi.

Vào cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 10 năm 2025, ngân hàng trung ương đã hạ lãi suất quỹ liên bang 25 điểm cơ bản, xác định khoảng mục tiêu mới là 3.75%-4.00%. Việc giảm lãi suất lần này phù hợp với dự đoán của thị trường và là hành động tiếp theo sau lần giảm lãi suất vào tháng 9, khiến chi phí vay mượn giảm xuống mức thấp nhất kể từ cuối năm 2022.

Lãi suất giảm thường sẽ dẫn đến việc đồng đô la mất giá, từ đó có thể làm tăng sự quan tâm của các nhà đầu tư đối với các tài sản thay thế như Bitcoin.

Báo cáo cho thấy, vào tháng 9 năm 2025, tỷ lệ lạm phát chính thức của Hoa Kỳ là 3,0%, cao hơn so với 2,9% của tháng 8; nhưng tỷ lệ lạm phát lõi giảm nhẹ, từ 3,1% xuống 3,0%. Trong thời kỳ lạm phát cao, sự chú ý của thị trường đối với các tài sản thay thế như Bitcoin và tài sản trú ẩn an toàn như vàng thường sẽ tăng lên đáng kể.

Khác với tài sản truyền thống, tính thanh khoản của Bitcoin thể hiện sự biến động cao hơn.

Hành vi mua vào của các tổ chức đối với quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (ETF) và dòng tiền nhỏ có thể có ảnh hưởng lớn đến sự biến động giá trong ngắn hạn.

Hai loại tài sản có sự khác biệt cốt lõi ở nhóm người mua: Người mua chính của vàng là các thợ kim hoàn, quỹ tài sản chủ quyền và ngân hàng trung ương các nước; trong khi đó, những người ủng hộ cốt lõi của Bitcoin lại là những người yêu thích tiền điện tử trẻ tuổi, những người tiên phong công nghệ và các nhà đầu tư cá nhân.

So sánh hiệu suất trước đây của vàng và Bitcoin

Trong vài năm qua, hai loại tài sản đã đồng thời tăng trong nhiều lần phục hồi, và xu hướng này đặc biệt rõ ràng vào năm 2025. Nhưng cũng đã có nhiều lần xảy ra tình trạng “một loại tài sản phục hồi trước, sau đó loại tài sản khác mới bắt đầu chu kỳ tăng giá”.

Năm 2020, để đối phó với sự suy thoái kinh tế do đại dịch, các chính phủ trên thế giới đã tung ra các gói kích thích quy mô lớn. Khi tiền tệ pháp định mất giá, các nhà đầu tư tìm kiếm sự bảo toàn tài sản đã đổ xô vào các tài sản có cam kết ổn định.

Vào đầu năm đó, giá vàng tăng vọt; nửa cuối năm, Bitcoin bắt đầu bùng nổ. Vào tháng 12 năm 2020, vàng đóng cửa ở mức 1900 USD, tăng nhẹ; trong khi Bitcoin gần đạt đỉnh giai đoạn, đóng cửa ở mức khoảng 29.000 USD.

Trường hợp này cho thấy, trong thời kỳ thị trường có tính thanh khoản cao và lãi suất thấp, hiệu suất của Bitcoin thường vượt trội hơn so với các tài sản truyền thống như vàng.

Từ năm 2021 đến 2022, lạm phát tăng vọt, các ngân hàng trung ương trên thế giới tăng lãi suất mạnh mẽ để đối phó.

Trong đợt sụp đổ thị trường lần này, các tài sản rủi ro có tính đầu cơ như Bitcoin đã chịu tổn thất nặng nề. Các nhà tham gia thị trường đã chuyển sang vàng, tài sản trú ẩn truyền thống, với giá trải qua nhiều đợt tăng, cho thấy sức bền rất mạnh.

Điều này cho thấy, trong thời kỳ thắt chặt tiền tệ và thị trường chịu áp lực, khả năng giữ giá của vàng thường tốt hơn so với Bitcoin.

Do việc chính phủ ngừng hoạt động dẫn đến việc đóng băng dữ liệu, hiện nay tình trạng bế tắc tài chính ở Washington đã kết thúc, việc công bố dữ liệu lạm phát sẽ phần lớn quyết định loại tài sản nào trong hai loại tài sản có thể giành được thị trường Giáng sinh.