Nghiên cứu của Đại học Columbia: Giao dịch Polymarket chiếm 1/4 có khả năng là "gian lận tăng volume"! Thị trường dự đoán khó kiểm soát như chuột?

Nghiên cứu của Đại học Columbia cho thấy khoảng một phần tư khối lượng giao dịch của Polymarket có khả năng là thao túng, thách thức uy tín của thị trường dự đoán. (Tóm tắt: Polymarket, với định giá 8 tỷ USD, nhận khoản đầu tư 2 tỷ USD từ Sở Giao dịch Liên minh, trước giờ mở cửa ICE tăng 3.7%) (Bổ sung bối cảnh: Polymarket trở lại Mỹ, cơ hội tiếp theo của thị trường dự đoán ở đâu?) Trong bối cảnh thị trường dự đoán dựa trên blockchain được xem là “lục địa mới của giao dịch”, nghiên cứu mới nhất ngày 7 tháng 11 của Đại học Columbia có thể đang làm vỡ bong bóng của nó. Nghiên cứu cho biết nền tảng nổi tiếng Polymarket gần một phần tư khối lượng giao dịch có khả năng là thao túng khối lượng và số lượng người dùng hoạt động, đặc biệt trong các đợt cao điểm của các cuộc bầu cử và thị trường thể thao, tỷ lệ “tăng lượng” này từng vượt quá 90%. Nhóm nghiên cứu đã phân tích dữ liệu trên chuỗi từ năm 2022 đến tháng 10 năm 2025, sử dụng thuật toán mạng lưới để xác định 43.000 ví liên kết chặt chẽ, hé lộ sự thật về thế giới phi tập trung nơi “dữ liệu có vẻ phồn thịnh nhưng thực chất ảo tưởng”.
Quy mô và phương pháp nhận diện thao túng
Báo cáo chỉ ra rằng, trong một số tuần tháng 12 năm 2024, khoảng 60% giao dịch của Polymarket có thể được xác định là thao túng; trong cuộc bầu cử tổng thống tháng 3 năm 2025, tỷ lệ này còn hơn 90%. Các nhà nghiên cứu so sánh tần suất chuyển khoản giữa các ví, thời gian giữ vị thế và chênh lệch giá giao dịch, phát hiện nhiều lệnh đặt mua bán với giá dưới 1 cent USD để đối đầu nhau, mục đích không phải để kiếm lời mà để tăng “hoạt động”. Tổng kết nghiên cứu: Nếu không loại bỏ các hành vi bất thường này, bất kỳ phân tích dựa trên tổng lượng đều sẽ gây ra những hiểu lầm lớn.
Sự méo mó trong cơ chế khuyến khích
Nhóm nghiên cứu cho rằng, thiết kế của Polymarket với “không xác thực danh tính”, “phí giao dịch bằng 0” và sử dụng stablecoin USDC cùng các cơ chế thưởng như airdrop, bảng xếp hạng, khiến hành vi tăng lượng trở thành chiến lược có chi phí thấp và lợi nhuận cao. So với các sàn giao dịch truyền thống có quy định, việc thiếu KYC và các yêu cầu khai báo làm gia tăng rủi ro. Giáo sư Harry Crane của Đại học Rutgers, có quan điểm khác về thao túng khối lượng, từng nói trong bài phỏng vấn rằng việc thao túng này “có thể bị phóng đại, thậm chí mang động cơ chính trị”, nhưng chưa đưa ra bằng chứng thực nghiệm phản bác quy mô thao túng.
Liệu còn áp lực từ quy định?
Thời điểm này đặc biệt nhạy cảm. Năm 2022, Polymarket đã bị phạt 1,4 triệu USD do không đăng ký hoạt động phái sinh và đã giải quyết với CFTC; hiện tại, nhóm đang thúc đẩy quay trở lại Mỹ và lên kế hoạch phân phối token airdrop.
Đọc thêm: Polymarket ra mắt thị trường dự đoán kết quả tài chính của các công ty niêm yết trên sàn Mỹ (Trade Earning)
Cùng lúc đó, công ty đang tìm kiếm huy động vốn với định giá từ 12 đến 15 tỷ USD.
Nghiên cứu của Columbia lần này cảnh báo các nhà đầu tư tiềm năng, đồng thời làm nổi bật khoảng cách trong khung pháp lý truyền thống đối với lĩnh vực DeFi ẩn danh và xuyên quốc gia.
Nghiên cứu của Columbia đề xuất các nền tảng chủ động triển khai thuật toán phát hiện, loại trừ các ví khả nghi khỏi thống kê khối lượng và chương trình thưởng, đồng thời công khai đánh dấu để các bên thứ ba xác thực. Biện pháp này cũng phù hợp với các dự án DeFi khác, đặc biệt là những ứng dụng dựa trên “lượng sử dụng” để thể hiện tính thực dụng. Đối với thị trường dự đoán, nếu không đảm bảo dữ liệu chính xác, thì trí tuệ tập thể sẽ trở thành điều vô nghĩa.