Cho vay stablecoin không đảm bảo

Bài viết: haonan

Biên dịch: Block unicorn

Lời mở đầu

Người dùng trong thị trường tín dụng tiêu dùng không có bảo đảm toàn cầu giống như những con cừu béo của tài chính hiện đại - chậm chạp, thiếu phán đoán và thiếu khả năng toán học.

Khi tín dụng tiêu dùng không có bảo đảm chuyển sang lĩnh vực stablecoin, cơ chế hoạt động sẽ thay đổi, và những người tham gia mới cũng sẽ có cơ hội chia sẻ lợi nhuận.

Thị trường khổng lồ

Tại Mỹ, hình thức cho vay không có đảm bảo chính là thẻ tín dụng: công cụ tín dụng phổ biến, có tính thanh khoản cao và có sẵn ngay lập tức này cho phép người tiêu dùng vay tiền khi mua sắm mà không cần cung cấp tài sản đảm bảo. Nợ thẻ tín dụng chưa thanh toán đang tiếp tục gia tăng, hiện đã đạt khoảng 1.21 nghìn tỷ USD.

Công nghệ lạc hậu

Cuộc cách mạng lớn lần cuối trong lĩnh vực cho vay thẻ tín dụng xảy ra vào những năm 90 của thế kỷ trước, khi Capital One ra mắt mô hình định giá dựa trên rủi ro, một bước đột phá đã định hình lại bức tranh tín dụng tiêu dùng. Kể từ đó, mặc dù các ngân hàng mới nổi và các công ty công nghệ tài chính xuất hiện liên tục, cấu trúc của ngành thẻ tín dụng vẫn cơ bản không thay đổi.

Tuy nhiên, sự xuất hiện của stablecoin và các giao thức tín dụng trên chuỗi đã mang lại một nền tảng mới cho ngành: tiền tệ có thể lập trình, thị trường minh bạch và vốn tức thì. Chúng có khả năng cuối cùng phá vỡ vòng lặp này, định nghĩa lại cách thức tạo ra, tài trợ và hoàn trả tín dụng trong môi trường kinh tế số không biên giới.

Trong hệ thống thanh toán thẻ ngân hàng hiện nay, có sự chênh lệch thời gian giữa việc ủy quyền (giao dịch được phê duyệt) và thanh toán (cơ quan phát hành thẻ chuyển tiền cho người bán thông qua mạng thẻ). Bằng cách chuyển quy trình xử lý tiền lên chuỗi, các khoản phải thu này có thể được mã hóa và tài trợ trong thời gian thực.

Hãy tưởng tượng, một người tiêu dùng đã mua một sản phẩm trị giá 5.000 đô la. Giao dịch ngay lập tức được ủy quyền. Trước khi thanh toán với Visa hoặc Mastercard, tổ chức phát hành thẻ sẽ mã hóa khoản phải thu trên chuỗi và nhận được 5.000 đô la USDC từ quỹ tín dụng phi tập trung. Sau khi thanh toán hoàn tất, tổ chức phát hành thẻ sẽ chuyển số tiền này cho người bán.

Sau đó, khi người vay trả nợ, số tiền trả nợ sẽ được tự động hoàn trả cho người cho vay trên chuỗi thông qua hợp đồng thông minh. Tương tự, toàn bộ quá trình diễn ra trong thời gian thực.

Phương pháp này có thể đạt được tính thanh khoản theo thời gian thực, nguồn vốn minh bạch và tự động hoàn trả, từ đó giảm thiểu rủi ro đối tác và loại bỏ nhiều quy trình thủ công vẫn tồn tại trong tín dụng tiêu dùng ngày nay.

Từ chứng khoán hóa đến quỹ tiền

Trong nhiều thập kỷ, thị trường tín dụng tiêu dùng đã phụ thuộc vào tiền gửi và chứng khoán hóa để thực hiện cho vay quy mô lớn. Các ngân hàng và tổ chức phát hành thẻ tín dụng đã đóng gói hàng nghìn khoản phải thu thành chứng khoán được hỗ trợ bởi tài sản (ABS), sau đó bán cho các nhà đầu tư tổ chức. Cấu trúc này cung cấp tính thanh khoản dồi dào nhưng cũng mang lại sự phức tạp và không minh bạch.

Các tổ chức cho vay “Mua trước, trả sau” (BNPL) như Affirm và Afterpay đã cho thấy sự tiến hóa của quy trình phê duyệt tín dụng. Họ không còn cung cấp hạn mức tín dụng chung nữa, mà thay vào đó xem xét từng giao dịch tại điểm bán, phân biệt giữa một chiếc sofa trị giá 10.000 đô la và một đôi giày thể thao 200 đô la.

Các tiêu chuẩn quản lý rủi ro giao dịch cấp này tạo ra các khoản phải thu tiêu chuẩn hóa, có thể tách rời, mỗi khoản phải thu đều có người vay, thời hạn và hồ sơ rủi ro rõ ràng, khiến nó trở thành lựa chọn lý tưởng để khớp giao dịch theo thời gian thực thông qua các bể cho vay trên chuỗi.

Cho vay trên chuỗi có thể được mở rộng hơn nữa bằng cách tạo ra các hồ tín dụng chuyên dụng tùy chỉnh xung quanh nhóm người vay cụ thể hoặc loại hàng hóa mua. Ví dụ, một hồ tín dụng có thể cung cấp vốn cho các giao dịch nhỏ của những người vay chất lượng cao, trong khi một hồ tín dụng khác có thể chuyên cung cấp các khoản trả góp cho người tiêu dùng kém chất lượng hơn.

Theo thời gian, những quỹ này có thể phát triển thành thị trường tín dụng rõ ràng, thực hiện định giá động và cung cấp các chỉ số hiệu suất minh bạch cho tất cả người tham gia.

Tính khả thi lập trình này mang lại việc phân bổ vốn hiệu quả hơn, cung cấp lãi suất tốt hơn cho người tiêu dùng và mở ra cánh cửa cho một thị trường tín dụng tiêu dùng không có bảo đảm toàn cầu, minh bạch và có thể được kiểm toán ngay lập tức.

Chất đống tín dụng trên chuỗi mới nổi

Việc tưởng tượng lại các khoản vay không đảm bảo trong thời đại chuỗi khối không chỉ đơn thuần là di chuyển các sản phẩm tín dụng lên chuỗi khối, mà cần phải xây dựng lại toàn bộ cơ sở hạ tầng tín dụng từ gốc. Ngoài các tổ chức phát hành và các tổ chức xử lý, hệ sinh thái cho vay truyền thống còn phụ thuộc vào một mạng lưới trung gian phức tạp:

Chúng ta cần một phương pháp đánh giá tín dụng mới. Các hệ thống đánh giá tín dụng truyền thống, chẳng hạn như FICO và VantageScore, có thể được chuyển sang blockchain, nhưng các hệ thống danh tính và uy tín phi tập trung có thể phát huy vai trò lớn hơn.

Các tổ chức cho vay cũng sẽ cần đánh giá tín dụng, tương đương với xếp hạng của S&P, Moody's hoặc Fitch, để đánh giá chất lượng phê duyệt và hiệu suất hoàn trả.

Cuối cùng, những khía cạnh không quá nổi bật nhưng lại vô cùng quan trọng trong việc thu hồi nợ cũng cần được cải thiện. Các khoản nợ được định giá bằng stablecoin vẫn cần có cơ chế thực thi và quy trình thu hồi, kết hợp tự động hóa trên chuỗi và khung pháp lý ngoài chuỗi.

Stablecoin đã thu hẹp khoảng cách giữa tiền tệ fiat và tiêu dùng trên chuỗi. Các giao thức cho vay và quỹ thị trường tiền tệ token hóa đã định nghĩa lại việc tiết kiệm và lợi nhuận. Việc đưa tín dụng không có bảo đảm vào chuỗi đã hoàn thiện mối quan hệ tam giác này, cho phép người tiêu dùng vay mượn một cách liền mạch, trong khi các nhà đầu tư có thể cung cấp vốn cho tín dụng một cách minh bạch, tất cả đều được điều khiển bởi cơ sở hạ tầng tài chính mở.