Tài sản tiền điện tử, tại sao không thể có giá trị lâu dài?

Tác giả: rosie

Biên dịch: Luffy, Tin tức Foresight

Hầu hết các nhà sáng lập tiền điện tử mà tôi biết bây giờ đã trải qua ba lần chuyển đổi.

Những người đã xây dựng nền tảng NFT vào năm 2021, đã chuyển sang các dự án DeFi về lợi nhuận vào năm 2022, và từ năm 2023 đến 2024 lại theo đuổi làm đại lý AI, hiện tại họ đang bận rộn theo đuổi các lĩnh vực hot hiện tại (có thể là thị trường dự đoán?).

Họ chuyển mình không sai, từ nhiều khía cạnh mà nói, đây là sự lựa chọn tuân thủ quy tắc trò chơi. Nhưng vấn đề ở chỗ, bộ quy tắc trò chơi này về cấu trúc đã quyết định rằng, bất kỳ sự xây dựng nào theo hướng lâu dài đều không thể xảy ra.

18 tháng chu kỳ sản phẩm

Nổi lên câu chuyện → Vốn đổ vào → Mọi người theo trào lưu chuyển đổi → Đầu tư 6-9 tháng phát triển → Câu chuyện hạ nhiệt → Chuyển đổi một lần nữa.

Chu kỳ này đã từng là 3-4 năm (thời kỳ ICO), sau đó rút ngắn xuống còn 2 năm, bây giờ nếu may mắn thì chỉ còn 18 tháng.

Vào quý 2 năm 2025, quy mô đầu tư mạo hiểm vào tiền điện tử đã giảm gần 60% trong một quý, thời gian và nguồn lực dành cho các nhà sáng lập trở nên căng thẳng hơn trước khi xu hướng tiếp theo buộc họ phải chuyển mình lần nữa.

Câu hỏi then chốt là, 18 tháng thực sự không đủ để tạo ra bất cứ điều gì có ý nghĩa. Cơ sở hạ tầng thực sự cần ít nhất 3-5 năm để xây dựng, trong khi sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường thực sự cần nhiều năm tối ưu hóa lặp đi lặp lại, chứ không phải chỉ vài quý.

Nhưng nếu bạn vẫn còn bám víu vào câu chuyện của năm ngoái, bạn sẽ trở thành “tài sản vô hiệu”. Các nhà đầu tư sẽ tránh xa bạn, người dùng sẽ rời bỏ, và một số nhà đầu tư thậm chí sẽ buộc bạn phải chạy theo những lĩnh vực hot hiện tại. Các thành viên trong nhóm của bạn cũng sẽ bắt đầu phỏng vấn những dự án vừa mới gọi vốn nhờ vào câu chuyện hot hiện tại.

Sai lầm chi phí chìm trở thành một cơ chế sinh tồn

Gợi ý trong kinh doanh truyền thống là: đừng rơi vào lỗi chi phí chìm, nếu một điều gì đó không hiệu quả thì hãy chuyển đổi kịp thời.

Ngành công nghiệp tiền mã hóa đã đẩy điều này đến cực đoan, trở thành “tối đa hóa chi phí chìm”. Không ai sẽ kiên trì đủ lâu với một điều gì đó để xác minh xem nó có thực sự khả thi hay không.

Xuất hiện một chút cản trở thì chuyển đổi, tăng trưởng người dùng chậm lại thì chuyển đổi, gặp khó khăn trong việc huy động vốn thì chuyển đổi.

Mỗi nhà sáng lập đều sẽ thực hiện sự cân nhắc như vậy:

Tiếp tục phát triển sản phẩm hiện tại, có thể mất 2-3 năm để thấy kết quả, nếu may mắn có thể huy động thêm một vòng nữa;

Chuyển đổi câu chuyện nóng, có thể ngay lập tức nhận được tài trợ, tạo ra lợi nhuận trên sổ sách, và rút lui trước khi ai phát hiện dự án không khả thi.

Hầu hết thời gian, cái sau thường là lựa chọn tốt hơn.

nỗi khổ của việc bỏ dở giữa chừng

Rất ít dự án tiền điện tử thực sự hoàn thành các mục tiêu phát triển đã định. Hầu hết các dự án luôn ở trạng thái “sắp hoàn thành”, chỉ thiếu một chức năng nữa để đạt được sự phù hợp với thị trường sản phẩm.

Nhưng chúng sẽ mãi mãi không thể hoàn thành thực sự, vì khi phát triển đến một nửa, câu chuyện đã thay đổi. Đột nhiên, những giao thức DeFi mà bạn đang hoàn thiện trở nên vô nghĩa, vì mọi người đều đang nói về các đại lý AI.

Thị trường sẽ trừng phạt việc “hoàn thành” điều này: sản phẩm đã hoàn thành có những giới hạn rõ ràng, trong khi sản phẩm sắp hoàn thành lại có không gian tưởng tượng vô hạn.

Vốn đuổi theo sự chú ý, chứ không phải kết quả

Tình hình tài chính thực tế rõ ràng.

Kể chuyện hoàn toàn mới + Không có sản phẩm: Vận động được 50 triệu đô la;

Có câu chuyện đã được thiết lập về sản phẩm trưởng thành: khó khăn trong việc huy động 500 triệu đô la.

Câu chuyện cũ + Có sản phẩm + Người dùng thực: Hoàn toàn không thể huy động vốn.

Vốn đầu tư không đầu tư vào sản phẩm, mà đầu tư vào sự chú ý. Và sự chú ý luôn đổ về những câu chuyện mới, chứ không phải những dự án cũ đã hoàn thành. Hiện nay, hầu hết các đội nhóm đều đang “tối đa hóa giá trị câu chuyện”, tối ưu hóa chỉ để có được một câu chuyện để huy động vốn, hoàn toàn không quan tâm đến việc thực sự đang xây dựng cái gì. Hoàn thành có nghĩa là tự giới hạn bản thân, trong khi chưa hoàn thành thì vẫn giữ lại tất cả khả năng.

Vấn đề giữ chân đội ngũ

Nhà phát triển xuất sắc nhất của bạn đã nhận được một lời mời làm việc với mức lương gấp đôi, đến từ một dự án kể chuyện nổi bật; người phụ trách thị trường của bạn đã bị một dự án vừa huy động được 100 triệu đô la chiêu mộ.

Bạn hoàn toàn không có khả năng cạnh tranh, vì sáu tháng trước bạn đã quyết định kiên trì hoàn thành dự án hiện tại, từ bỏ câu chuyện đang hot lúc đó.

Không ai muốn làm việc trong những dự án nhàm chán và ổn định, họ thích những dự án hỗn loạn, không có trật tự, có nguồn vốn dồi dào, có thể sụp đổ bất cứ lúc nào nhưng cũng có thể mang lại lợi nhuận gấp 10 lần.

Sự chú ý của người dùng là hiếm

Người dùng tiền điện tử sử dụng sản phẩm của bạn chỉ vì nó đủ mới, mọi người đều đang nói về nó, hoặc có cơ hội nhận airdrop.

Một khi câu chuyện chuyển hướng, họ sẽ lập tức rời đi, bất kể sản phẩm của bạn có tốt hơn hay không, bất kể bạn có thêm tính năng mà họ yêu cầu hay không.

Bạn không thể tạo ra sản phẩm bền vững cho “người dùng không bền vững”.

Tôi biết một số người sáng lập, họ đã biến đổi quá nhiều lần, đã quên mất những gì họ muốn xây dựng ban đầu.

Mạng xã hội phi tập trung → Nền tảng NFT → Bộ tổng hợp DeFi → Cơ sở hạ tầng trò chơi → Đại lý AI → Thị trường dự đoán. Chuyển đổi không còn là chiến lược, mà trở thành chính mô hình kinh doanh.

Nghịch lý cơ sở hạ tầng

Những điều thực sự có thể tồn tại lâu dài trong ngành công nghiệp tiền điện tử phần lớn được sinh ra trong thời kỳ mọi người không quan tâm đến tiền điện tử.

Khi Bitcoin ra đời, không ai quan tâm, không có quỹ đầu tư mạo hiểm, không có phát hành token; Ethereum ra đời trước cơn sốt ICO, lúc đó không ai biết rằng hợp đồng thông minh sẽ phát triển thành hình dạng như ngày nay.

Đa số những thứ được sinh ra trong chu kỳ đầu cơ cuối cùng sẽ biến mất theo chu kỳ; trong khi những thứ được tạo ra trong khoảng trống giữa các chu kỳ có tỷ lệ sống sót cao hơn.

Nhưng không ai xây dựng trong khoảng thời gian giữa các tuần, vì lúc đó không có vốn, không có sự chú ý và cũng không có tính thanh khoản để rút lui.

Tại sao tình hình khó có thể thay đổi?

Cơ chế khuyến khích dựa trên token cung cấp các kênh thoát linh hoạt. Chỉ cần các nhà sáng lập và nhà đầu tư có thể thoát ra trước khi sản phẩm trưởng thành, họ chắc chắn sẽ làm như vậy.

Tốc độ truyền thông vượt xa tốc độ xây dựng sản phẩm. Khi bạn cuối cùng hoàn thành phát triển, mọi người đã biết nó có khả thi hay không. Giá trị cốt lõi của ngành công nghiệp tiền mã hóa chính là “hành động nhanh chóng”, yêu cầu nó chậm lại để xây dựng, tương đương với việc khiến nó rời xa bản chất của chính nó.

Điều này có nghĩa là, nếu bạn dành 3 năm để phát triển sản phẩm, người khác có thể sao chép ý tưởng của bạn, chỉ mất 3 tháng để ra mắt một phiên bản đơn giản hơn nhưng có chiến lược tiếp thị tốt hơn, và sau đó đánh bại bạn.

Vậy, tương lai sẽ đi về đâu?

Ngành công nghiệp tiền điện tử khó tạo ra giá trị lâu dài vì nó cấu trúc ngược lại với tư duy lâu dài.

Bạn có thể trở thành một nhà sáng lập có nguyên tắc: từ chối xu hướng chuyển đổi, giữ vững tầm nhìn ban đầu, dành nhiều năm thay vì vài tháng để hoàn thiện sản phẩm. Nhưng bạn rất có thể sẽ cạn kiệt tài chính, bị lãng quên, và bị thay thế bởi những người đã chuyển đổi ba lần trong thời gian bạn phát hành phiên bản sản phẩm đầu tiên.

Thị trường không thưởng cho “hoàn thành”, chỉ thưởng cho “sáng tạo” - một lần nữa lại sáng tạo. Có thể đổi mới thực sự của ngành công nghiệp tiền điện tử không phải là công nghệ bản thân; có thể đổi mới thực sự của nó là đã tìm ra cách rút ra giá trị tối đa với mức độ hoàn thành tối thiểu. Hay có thể, chính sự chuyển mình là sản phẩm của nó.