Nhìn lại Bitcoin năm 2025: Tại sao "vàng kỹ thuật số" khiến nhà đầu tư thất vọng?

Với lợi nhuận chỉ 5,8% cho đến nay vào năm 2025, Bitcoin đang tụt hậu xa so với các loại tài sản chính và phải đối mặt với những thách thức như kháng cự 100.000 USD, nhu cầu yếu và dòng tiền vào cổ phiếu AI. Bài viết này dựa trên một bài báo của Alice Liu và được biên soạn, biên soạn và đóng góp bởi PANews. (Tóm tắt: Standard Chartered: Bitcoin có thể “không bao giờ” quay trở lại dưới 100.000 USD, bốn lực lượng chính hỗ trợ BTC) (Bổ sung cơ bản: Tại sao Bitcoin trên thị trường tăng giá này liên tục đạt mức cao mới, nhưng các altcoin thường xuyên chạm mức thấp mới? Bất chấp tất cả những lời thổi phồng về sự bùng nổ tiền điện tử có thể xảy ra trong “kỷ nguyên Trump”, Bitcoin đã hoạt động kém hơn hầu hết các loại tài sản chính. Nhìn lại hiệu suất của Bitcoin cho đến nay trong năm 2025, năm 2025 có thể gọi là “năm thất vọng”. Kể từ khi tổng thống Mỹ nhậm chức vào tháng 1, bitcoin chỉ mang lại khoảng 5,8%, trong khi Nasdaq và S&P 500 đều đạt mức tăng hai con số, và thậm chí vàng, một tài sản trú ẩn an toàn cổ điển, đã vượt trội hơn đáng kể so với bitcoin. Các nhà đầu tư mong đợi sự thúc đẩy từ “giao dịch Trump” hiện phải đối mặt với một thực tế phũ phàng: môi trường vĩ mô không thuận lợi, luân chuyển vốn sang cổ phiếu AI và chốt lời dài hạn của nhà đầu tư đã hạn chế đà tăng của Bitcoin trong phần lớn thời gian trong năm. Kể từ khi Trump nhậm chức vào ngày 20 tháng 1: Bitcoin tăng 5,78%, S&P 500 tăng 11,95% và Nasdaq tăng 16,17%. Nguồn: X mức kháng cự 100.000 USD Câu hỏi quan trọng mà mọi người đang đặt ra là: Tại sao Bitcoin không thể bứt phá? Nói một cách đơn giản, 100.000 đô la đã trở thành một vùng lợi nhuận tâm lý. Dữ liệu on-chain cho thấy bất cứ khi nào Bitcoin vượt qua mức này, số lượng bán của những người nắm giữ dài hạn sẽ tăng lên đáng kể. Những người này bao gồm những người chấp nhận sớm, cá voi và những người ủng hộ trung thành lâu năm, và họ không bán hàng hoảng loạn; Nó chỉ là giảm thiểu rủi ro và chuyển tiền sang các lĩnh vực hoạt động tốt hơn, chẳng hạn như AI và cổ phiếu công nghệ. Mỗi khi Bitcoin phá vỡ 100.000 đô la, nó sẽ kích hoạt một làn sóng bán: đây không phải là hoảng loạn, mà là chốt lời. Điều này tạo ra áp lực bán cơ cấu khiến giá bitcoin khó duy trì mức cao mới. Nhu cầu yếu và cấu trúc thị trường Một lý do khác khiến thị trường suy thoái là nhu cầu yếu. Bitcoin hiện đang giao dịch dưới cơ sở chi phí cho những người nắm giữ ngắn hạn: khoảng 106.100 đô la (tính đến ngày 30 tháng 10) và khó duy trì trên 110.000 đô la, có thể được gọi là mức hỗ trợ 0,85. Điều này rất quan trọng bởi vì, trong lịch sử, khi bitcoin không giữ được phạm vi này, nó thường báo hiệu một đợt pullback lớn hơn - có thể giảm xuống 97.000 đô la, nơi có hỗ trợ 0,75. Lần thứ ba trong chu kỳ hiện tại, mô hình này đã được nhìn thấy: phục hồi mạnh mẽ, nhu cầu cạn kiệt, tiếp theo là một thời gian dài củng cố. Nói tóm lại, thị trường cần được thiết lập lại. Hiện không có dòng tiền mới quy mô lớn nào đang được nhìn thấy. Tâm lý bán lẻ bị suy giảm. Các nhà đầu tư tổ chức cũng thận trọng. Nếu không có nhu cầu mới, mỗi đợt tăng sẽ mờ nhạt nhanh hơn. Hiện tại, các công ty niêm yết nắm giữ hơn 5% tổng nguồn cung Bitcoin, nguồn dữ liệu: CoinMarketCap Miners và các yếu tố vĩ mô Ngoài ra, các thợ đào và các yếu tố vĩ mô mang lại áp lực kép. Hãy bắt đầu với các thợ đào: sau khi Bitcoin giảm một nửa, tỷ suất lợi nhuận của các thợ đào bị siết chặt. Nhiều thợ đào đã phải bán một phần vị thế của họ để trang trải chi phí hoạt động. Điều này, kết hợp với sự gia tăng lợi suất thực tế ở Hoa Kỳ vào đầu năm nay, đã khiến các thợ đào chuyển từ người mua ròng sang người bán ròng. Tuy nhiên, ở cấp độ vĩ mô, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) thấp hơn dự kiến trong tháng 9 đã mang lại một số cứu trợ, chủ yếu là do lạm phát nhà ở giảm bớt. Điều này tạo cơ hội cho Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 10 và tháng 12, và thị trường hiện đã định giá phần lớn kỳ vọng này. Nếu chu kỳ nới lỏng này thành hiện thực, nó có thể thúc đẩy tâm lý rủi ro vào cuối quý IV. Nhưng hiện tại, sự tăng giá này vẫn chưa chuyển thành sức mạnh của bitcoin: thanh khoản vẫn eo hẹp và các quỹ vẫn đang theo đuổi cổ phiếu AI trong chỉ số beta cao (lưu ý PANews: các chỉ số tài chính phản ánh hiệu suất của thị trường chứng khoán biến động cao), thay vì tài sản tiền điện tử. Sự bùng nổ quyền chọn và sự phát triển của thị trường Một thay đổi cấu trúc lớn trong năm nay là trong không gian phái sinh. Lãi suất mở quyền chọn Bitcoin đã đạt mức cao nhất mọi thời đại và tiếp tục tăng. Đây thực sự là một dấu hiệu tích cực cho thấy thị trường đang trưởng thành. Điều này cũng đã thay đổi hành vi của nhà đầu tư. Thay vì bán bitcoin giao ngay hoàn toàn, họ sử dụng các tùy chọn để phòng ngừa rủi ro hoặc đặt cược vào sự biến động. Điều này làm giảm áp lực bán trực tiếp trên thị trường giao ngay, nhưng cũng khuếch đại sự biến động ngắn hạn. Ngày nay, mọi chuyển động lớn đều kích hoạt hoạt động phòng ngừa rủi ro của nhà giao dịch, điều này làm trầm trọng thêm sự biến động giá trong ngày. Bây giờ nó đang bước vào một giai đoạn mới, trong đó hành động giá được thúc đẩy bởi việc nắm giữ các công cụ phái sinh hơn là bởi niềm tin dài hạn. Điều này cho thấy Bitcoin đã trở thành một tài sản vĩ mô được tài chính hóa hoàn toàn. Thị trường hiện tại đang ở giai đoạn nào của chu kỳ? Nhìn chung, đây dường như là một giai đoạn củng cố vào cuối chu kỳ. Những người nắm giữ dài hạn đang giảm rủi ro, các thợ đào đang bán, người mua ngắn hạn đang mất tiền và các công cụ phái sinh chiếm ưu thế. Sự kết hợp này thường dẫn đến một sự hợp nhất lâu dài trước khi thị trường thực tiếp theo đến. Trong lịch sử, Bitcoin đã phát triển mạnh trong các lần thiết lập lại định kỳ - bàn tay yếu thoát ra, bàn tay mạnh xây dựng lại vị thế và thanh khoản vĩ mô cuối cùng quay trở lại. Hiện tại hoặc đang trong giai đoạn tái thiết. Thị trường tiền điện tử đang trong giai đoạn xây dựng lại, nguồn dữ liệu: CoinMarketCap Con đường phía trước Vậy điều gì tiếp theo? Phạm vi 97.000 đến 100.000 đô la sẽ rất quan trọng. Nếu Bitcoin có thể giữ được phạm vi này giữa các cuộc họp của Fed, tình hình có vẻ lạc quan vào đầu năm 2026 - đặc biệt nếu cắt giảm lãi suất và mở rộng tài khóa bắt đầu khơi dậy khẩu vị rủi ro. Nhưng nếu mức hỗ trợ này bị phá vỡ, một đợt bán tháo kiểu đầu hàng có thể được nhìn thấy trước đợt phục hồi tiếp theo - tương tự như các đợt điều chỉnh đã thấy vào năm 2019 và giữa năm 2022. Vấn đề là: nó không phải là một vụ tai nạn, mà là một sự hiệu chỉnh lại. Hoạt động kém hiệu quả của Bitcoin trong năm nay không phải do các nguyên tắc cơ bản, mà là do sự luân chuyển của các quỹ và sự biến động tự nhiên của các loại tài sản trưởng thành. Một khi môi trường vĩ mô trở lại thuận lợi, Bitcoin dự kiến sẽ lấy lại vị trí là tài sản trú ẩn an toàn beta cao được ưa chuộng trên thị trường toàn cầu. Các báo cáo liên quan Bitcoin ấm lên trên 109.000 đô la, Ethereum trở lại 3.800 đô la! Chứng khoán Mỹ đều đỏ, Nasdaq đạt 7 tháng tăng liên tiếp Sách trắng Bitcoin được công bố kỷ niệm 17 năm: Giấc mơ phi tập trung của Satoshi Nakamoto đang được xác định lại bởi quyền lực Có sự gia tăng dưới bề mặt hòa bình của cuộc gặp Tứ Xuyên-Tập Cận Bình: Mỹ khởi động lại các vụ nổ thử hạt nhân để “quay trở lại cuộc đối đầu Chiến tranh Lạnh”, độ nhạy của bitcoin giảm mạnh [Nhìn lại năm 2025 của Bitcoin: Tại sao “vàng kỹ thuật số” khiến các nhà đầu tư thất vọng? Bài viết này được xuất bản lần đầu tiên trong “Xu hướng động - Phương tiện tin tức Blockchain có ảnh hưởng nhất” của BlockTempo.