Willy Woo: Thị trường gấu tiếp theo sẽ có một tác nhân hoàn toàn mới

Thị trường gấu sắp tới có thể sẽ khắc nghiệt hơn bao giờ hết, bị ảnh hưởng bởi một sự suy thoái trong chu kỳ kinh doanh mà chưa từng xảy ra trong lĩnh vực tiền điện tử trước đây, theo phân tích của chuyên gia Willy Woo.

Ông Woo cho biết, thị trường gấu tiếp theo “sẽ được định hình bởi một chu kỳ mà mọi người có thể sẽ quên lãng.” Ông chỉ ra rằng trước đây, chúng ta đã chứng kiến hai chu kỳ chồng lên nhau, dựa trên các sự kiện halving Bitcoin diễn ra mỗi bốn năm và sự thay đổi trong cung tiền M2 toàn cầu.

“Các ngân hàng trung ương thực hiện việc bơm tiền M2 theo chu kỳ bốn năm, và cả hai chu kỳ này đều có sự tương tác với nhau,” ông giải thích.

Tuy nhiên, theo Woo, thị trường gấu tới đây sẽ được xác định bởi chu kỳ kinh doanh. Ông nhấn mạnh rằng các sự suy thoái trong chu kỳ kinh doanh gần đây nhất diễn ra vào năm 2001 và 2008, trước khi các thị trường tiền điện tử ra đời.

“Nếu chúng ta trải qua một sự suy thoái trong chu kỳ kinh doanh tương tự như năm 2001 hoặc 2008, điều này sẽ thử thách cách thức giao dịch của Bitcoin. Liệu nó sẽ giảm giá giống như các cổ phiếu công nghệ hay sẽ có xu hướng giảm giống như vàng?”.

Ảnh hưởng của chu kỳ kinh doanh đến tính thanh khoản

Sự suy thoái trong chu kỳ kinh doanh được định nghĩa là một giai đoạn suy giảm kinh tế, trong đó GDP giảm, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, chi tiêu của người tiêu dùng giảm và hoạt động kinh doanh chậm lại. Đây thường được gọi là suy thoái và thường xảy ra sau các giai đoạn mở rộng.

Woo nhấn mạnh rằng thị trường tiền điện tử không tồn tại trong cô lập và bị ảnh hưởng bởi những chu kỳ kinh tế rộng lớn hơn, đặc biệt là thông qua tác động đến tính thanh khoản.

Sự suy thoái trong chu kỳ kinh doanh năm 2001, còn được biết đến như “bong bóng dot-com,” đã chứng kiến tỷ lệ thất nghiệp gia tăng và một sự sụt giảm 50% trên các thị trường chứng khoán Mỹ (S&P 500) trong vòng hai năm. Sự kiện này được kích hoạt bởi sự sụp đổ của các công ty công nghệ bị định giá quá cao và đầu cơ thái quá.

Năm 2008, “cuộc khủng hoảng tài chính” đã dẫn đến một sự co lại lớn của GDP, gia tăng tỷ lệ thất nghiệp và một sự giảm 56% trong chỉ số S&P 500, được kích hoạt bởi cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn, sự sụp đổ của hệ thống ngân hàng và tình trạng đóng băng tín dụng.

Thời điểm của thị trường gấu

Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia (NBER) theo dõi bốn chỉ số chính để xác định suy thoái: việc làm, thu nhập cá nhân, sản xuất công nghiệp và doanh số bán lẻ.

Đã có một đợt tăng mạnh vào đầu năm 2020 do các biện pháp phong tỏa liên quan đến đại dịch, nhưng đó chỉ là một cuộc suy thoái rất ngắn. Hiện tại, không có dấu hiệu nào cho thấy một cuộc suy thoái sắp xảy ra, mặc dù rủi ro vẫn ở mức cao.

Chu kỳ này cũng đã bị phức tạp bởi việc áp dụng các loại thuế thương mại, đã làm giảm tăng trưởng trong nửa đầu năm 2025 và dự kiến sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến tăng trưởng GDP trong nửa đầu năm 2026.

Woo kết luận rằng các thị trường mang tính đầu cơ, có nghĩa là chúng định giá các sự kiện trong tương lai, bao gồm cả cung tiền M2. “Hoặc là Bitcoin đang thông báo với các thị trường toàn cầu rằng đỉnh điểm đã đạt được, hoặc Bitcoin sẽ phải bắt kịp,” ông nhận định.

Ông Giáo