Gate Research: TVL của USDe giảm hơn 50% so với tháng 10 | Vốn đầu tư mạo hiểm vào crypto quý 3 đạt mức cao nhất trong ba năm qua

Tổng quan thị trường Crypto

• BTC (+0,57% | Giá hiện tại 89.226 USDT): BTC nhận hỗ trợ quanh 86.000 USDT và phục hồi nhẹ cùng thị trường chung lên vùng 88.000–89.000 USDT, cấu trúc ngắn hạn ổn định dần. Xét về đường trung bình động, MA5 và MA10 vẫn duy trì phía trên MA30, cho thấy giá đang hồi phục vừa phải, nhưng nhìn chung vẫn thiếu tín hiệu bứt phá xu hướng rõ ràng. Cần theo dõi liệu giá có giữ vững trên 88.000 USDT để củng cố động lực phục hồi. Chỉ báo MACD histogram đỏ mở rộng mạnh ngày 25 nhưng sau đó dần hội tụ, phản ánh lực mua ngắn hạn từng tăng nhưng tâm lý đuổi giá vẫn hạn chế. Nếu BTC giữ được vùng 87.500–88.000 USDT, cấu trúc tích lũy đi lên có thể tiếp diễn; nếu giảm dưới 87.000 USDT, khả năng kiểm tra lại hỗ trợ quanh 85.000 USDT.
• ETH (+0,79% | Giá hiện tại 2.977 USDT): ETH dừng giảm quanh 2.900 USDT và phục hồi mạnh lên vùng 2.980–3.000 USDT vào tối 25, tâm lý ngắn hạn cải thiện. MA5 và MA10 liên tục vận động phía trên MA30, thể hiện cấu trúc lành mạnh, động lực phục hồi ổn định, nhưng vẫn cần quan sát liệu giá có giữ ổn định vùng 2.950–2.980 USDT để xác nhận sức mạnh phe mua. MACD histogram đỏ mở rộng rõ rệt ngày 25 rồi chậm lại, nghĩa là lực mua ngắn hạn đã can thiệp nhưng chưa khuếch đại thêm. Nếu ETH giữ 2.950 USDT, sẽ duy trì xu hướng tích lũy đi ngang thiên về tăng; nếu giảm dưới 2.900 USDT, cần chú ý khả năng kiểm tra lại vùng dưới 2.850 USDT.
• Altcoin: Tâm lý thị trường vẫn thận trọng, Chỉ số Sợ hãi duy trì ở vùng cực kỳ sợ hãi mức 15, phản ánh sự suy giảm liên tục về khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư. Dù tâm lý thấp, các altcoin chủ đạo vẫn ghi nhận phục hồi nhẹ trong 24 giờ qua, với SOL tăng 1,26%, DOGE, ADA, TRX... cũng ghi nhận mức tăng vừa phải 0,4%–1%. XRP giảm nhẹ gần 2%, thể hiện diễn biến yếu hơn. Nhìn chung, dòng tiền có xu hướng bổ sung chọn lọc trong bối cảnh sợ hãi, nhưng động lực còn hạn chế, thị trường vẫn trong giai đoạn tích lũy thận trọng.
• Vĩ mô: Ngày 25 tháng 11, Chỉ số S&P 500 tăng 0,91% lên 6.765,88 điểm; Chỉ số Dow Jones tăng 1,43% lên 47.112,45 điểm; Chỉ số NASDAQ tăng 0,67% lên 23.025,59 điểm. Đến 02:15 (UTC) ngày 26 tháng 11, giá vàng giao ngay mỗi ounce tạm thời ở mức 4.147 USD, tăng 0,40% trong 24 giờ.

Các token nổi bật

MON Monad (+43,61%, Vốn hóa lưu hành: 514 triệu USD)

Theo dữ liệu thị trường Gate, MON hiện giao dịch ở mức 0,04699 USD, tăng 43,61% trong 24 giờ qua. Monad là blockchain Layer 1 thế hệ mới cho ứng dụng phi tập trung hiệu năng cao, nổi bật với thực thi song song, chốt giao dịch nhanh và khả năng mở rộng mạnh mẽ. Kiến trúc dựa trên MonadVM và động cơ thực thi song song giúp tăng thông lượng đáng kể, cho phép hợp đồng thông minh đạt hiệu suất xử lý cao hơn, vẫn tương thích EVM—giải quyết tắc nghẽn và phí cao trên các chuỗi lớn.

Gần đây, mạng chính Monad chính thức ra mắt cùng tốc độ triển khai hệ sinh thái nhanh, thu hút sự chú ý mạnh từ thị trường. Hạ tầng cốt lõi—gồm cầu nối, DEX, nền tảng tài sản tổng hợp, giao thức phái sinh—đều đã hoạt động, giúp Monad hoàn thiện trải nghiệm ngay khi ra mắt. MON cũng đã được niêm yết trên Gate và các sàn lớn khác, thúc đẩy dòng vốn chảy vào nhanh chóng. Ngoài ra, Monad công bố tích hợp sâu với ví Telegram, cho phép người dùng lưu trữ và hoán đổi MON trực tiếp trên Telegram, nâng cao khả năng tiếp cận và thanh khoản. Sự kết hợp giữa ra mắt mạng chính, mở rộng hệ sinh thái nhanh, tập trung niêm yết CEX và tích hợp nền tảng người dùng lớn đã thúc đẩy mạnh nhu cầu và kỳ vọng thị trường—trở thành động lực chính cho đà tăng giá mạnh của MON.

IP Story Network (+21,66%, Vốn hóa lưu hành: 739 triệu USD)

Dữ liệu Gate cho thấy IP đang giao dịch ở mức 2,976 USD, tăng 21,66% trong 24 giờ qua. Story Network là blockchain Layer 1 dành cho “IP có thể lập trình,” hướng đến chuyển đổi các tài sản văn hóa bị định giá thấp lâu năm—như nội dung sáng tạo, dữ liệu học tập, tài liệu huấn luyện AI—thành quyền sở hữu hợp thành và giao dịch trên chuỗi.

Gần đây, Story công bố loạt phát triển hệ sinh thái quan trọng: ra mắt thị trường dự đoán đầu tiên, hợp tác với MUSIC Protocol mở rộng ứng dụng dự đoán giải trí, phối hợp với EDUM chuyển hàng triệu giờ dữ liệu học tập lên Story dưới dạng IP cấp phép cho huấn luyện AI. Đồng thời, IP Strategy (IPST, niêm yết NASDAQ) nhấn mạnh Story là “hạ tầng tài chính hóa IP” trong ngày hội nhà đầu tư, nâng cao mức độ chú ý. Những diễn biến này làm rõ ứng dụng thực tế của Story trong huấn luyện AI, dữ liệu giáo dục, IP văn hóa, đồng thời thể hiện tiềm năng đưa một phần thị trường IP toàn cầu trị giá 80 nghìn tỷ USD lên blockchain dưới dạng tài sản giao dịch. Tiến độ hệ sinh thái nhanh, ra mắt ứng dụng lưu lượng lớn, xác nhận từ thị trường vốn truyền thống đã cùng thúc đẩy mạnh nhu cầu và giá IP trong 24 giờ qua.

ICNT Impossible Cloud Network Token (+20,80%, Vốn hóa lưu hành: 46,06 triệu USD)

Theo dữ liệu thị trường Gate, ICNT hiện có giá 0,24678 USD, tăng 20,80% trong 24 giờ qua theo dữ liệu Gate. Impossible Cloud Network là giao thức hạ tầng điện toán đám mây phi tập trung thế hệ mới, thiết kế loại bỏ điểm lỗi đơn lẻ và nghẽn hiệu năng thường gặp ở dịch vụ đám mây tập trung. Mạng lưới xây dựng trên cấu trúc bốn lớp: ScalerNodes cung cấp năng lực phần cứng, lớp giao thức trừu tượng hóa tài nguyên, HyperNodes đảm bảo hiệu năng, lớp phân phối đảm bảo dịch vụ đầu cuối cho người dùng.

Gần đây, ICN công bố cập nhật hiệu năng mạng lớn: hơn 5.560.000 lần xác thực giao thức, 127 ScalerNodes tại sáu khu vực, 91,54 PB dung lượng lưu trữ khả dụng, hơn 915.000 ICNT được stake bởi các node—cho thấy tốc độ tăng trưởng hạ tầng nhanh. Dự án cũng công bố chi tiết về “stack đám mây bốn lớp,” nhấn mạnh ưu điểm về độ tin cậy, dịch vụ chuẩn doanh nghiệp không có điểm lỗi đơn lẻ. Khi quy mô mạng, chỉ số xác thực, số lượng node tham gia đều tăng mạnh, thị trường đã tái định giá tiềm năng của ICNT trong lĩnh vực đám mây phi tập trung—thúc đẩy mức tăng giá đáng kể trong 24 giờ qua.

Alpha Insights

Circle Arc Testnet ra mắt “Gateway”, nâng cao thanh khoản USDC liên chuỗi

Arc, blockchain Layer 1 của Circle, đã ra mắt Circle Gateway trên testnet, cung cấp hạ tầng stablecoin liên chuỗi hiệu quả hơn cho nhà phát triển. Gateway cho phép quản lý số dư USDC thống nhất, chuyển dòng tiền liên chuỗi tức thì, tạo thanh khoản USDC liên chuỗi theo nhu cầu—chuyển trải nghiệm người dùng từ thao tác đa chuỗi phân mảnh sang quản lý tập trung. Điều này giảm đáng kể độ phức tạp kỹ thuật cho nhà phát triển ứng dụng stablecoin liên chuỗi, nâng cao hiệu quả phát triển tổng thể.

Với khả năng truy cập một chạm tới tất cả chuỗi hỗ trợ, Arc Gateway tiếp tục tăng cường khả năng tương tác đa chuỗi, mang đến trải nghiệm liên chuỗi mượt mà cho DeFi, thanh toán, thanh toán on-chain, ứng dụng tài chính doanh nghiệp. Việc hợp nhất các pool thanh khoản USDC giúp giảm phân mảnh, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn. Khi Gateway tiếp tục hoàn thiện, Arc có vị thế trở thành trung tâm thanh khoản USDC liên chuỗi, thúc đẩy hệ sinh thái ứng dụng tập trung USDC mở rộng nhanh chóng.

Quý 3 vốn đầu tư mạo hiểm crypto phục hồi lên đỉnh ba năm, nhưng vốn tập trung vào các thương vụ giai đoạn muộn

Vốn đầu tư mạo hiểm crypto đạt 4,59 tỷ USD trong quý 3 năm 2025, mức cao thứ hai kể từ quý 3 năm 2022, cho thấy sự quan tâm đầu tư cấu trúc vẫn duy trì bất chấp bất ổn vĩ mô. Dù tổng số thương vụ gần như không đổi so với quý trước, phân bổ vốn lại tập trung cao: chỉ bảy thương vụ lớn chiếm hơn một nửa tổng vốn, thể hiện sự chuyển dịch rõ rệt sang các dự án hàng đầu, trong khi nhóm giai đoạn đầu và quy mô vừa tiếp tục gặp khó khăn tiếp cận vốn.

Gần 60% vốn quý 3 thuộc về các công ty giai đoạn muộn, đánh dấu tỷ trọng cao thứ hai kể từ quý 1 năm 2021, phản ánh ưu tiên của nhà đầu tư với đội ngũ có thành tích thương mại và mô hình kinh doanh có thể mở rộng. Điều kiện huy động vốn vẫn yếu: chỉ 16 quỹ mới huy động tổng cộng 3,16 tỷ USD, chủ yếu nhờ hai quỹ lớn liên kết sàn giao dịch. Điều này cho thấy khẩu vị LP giảm, sự thận trọng bên ngoài tăng. Tổng thể, dù quy mô vốn quý 3 phục hồi, cấu trúc đầu tư tập trung và thận trọng hơn, khiến dự án đổi mới giai đoạn đầu tiếp tục chịu áp lực tài chính.

USDe TVL giảm xuống 7,6 tỷ USD, sụt hơn 50% so với tháng 10

Tổng giá trị khóa (TVL) của stablecoin tổng hợp USDe thuộc Ethena giảm mạnh từ 14,8 tỷ USD tháng 10 xuống khoảng 7,6 tỷ USD, tức giảm hơn 50%. Nguyên nhân do thị trường yếu, nhu cầu đòn bẩy giảm, lãi suất funding hợp đồng vĩnh viễn bình thường hóa, khiến lợi suất USDe giảm từ mức hai chữ số đầu năm xuống khoảng 5,1% hiện tại.

Dù TVL giảm mạnh, khối lượng giao dịch on-chain của USDe lại tăng, với hơn 50 tỷ USD giao dịch on-chain hàng tháng, cho thấy tính gắn kết cao trong các trường hợp thanh toán, giao dịch, thanh khoản.

Đà giảm TVL chủ yếu do tháo gỡ hàng loạt các chiến lược vòng đòn bẩy phổ biến trên nền tảng cho vay DeFi—đặc biệt Aave. Trước đó, các nhà kinh doanh chênh lệch giá liên tục dùng sUSDe làm tài sản thế chấp vay USDC, hoán đổi lại thành sUSDe, khuếch đại lợi suất miễn là APY USDe cao hơn lãi vay USDC. Khi lợi suất USDe giảm dưới 5,4% lãi vay Aave, chiến lược vòng này không còn hiệu quả, dẫn đến tháo gỡ đòn bẩy nhanh, đẩy mạnh dòng vốn TVL rút ra.

Thị trường đã chuyển từ môi trường đòn bẩy cao sang giai đoạn giảm đòn bẩy, việc sử dụng USDe chuyển từ động lực lợi suất sang nhu cầu thực tế, hữu cơ.


Tham khảo

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/eth/
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Investing, https://investing.com/indices/usa-indices
• Investing, https://investing.com/currencies/xau-usd
• X, https://x.com/arc/status/1993049220035784878
• X, https://x.com/intangiblecoins/status/1993010266100187496?s=20
• DefiLlama, https://defillama.com/stablecoin/ethena-usde

Gate Research là nền tảng nghiên cứu blockchain và tiền mã hóa toàn diện, cung cấp nội dung chuyên sâu cho độc giả gồm phân tích kỹ thuật, nhận định thị trường, nghiên cứu ngành, dự báo xu hướng, phân tích chính sách vĩ mô.

Lưu ý
Đầu tư vào thị trường tiền mã hóa tiềm ẩn rủi ro cao. Người dùng nên tự nghiên cứu, hiểu rõ bản chất tài sản, sản phẩm trước khi quyết định đầu tư. Gate không chịu trách nhiệm với bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào phát sinh từ các quyết định này.