На початку 2025 року фінансові ринки США перейшли від шаленства до неспокою. Коли Трамп виграв вибори в листопаді минулого року, фондовий ринок піднявся у відповідь на ажіотаж інвесторів, сподіваючись, що його зниження податків і дерегуляція продовжать економічний бум. Однак цей оптимізм швидко згас, на зміну йому прийшли побоювання «рецесії Трампа».
Nasdaq зазнав найбільшого одноденного падіння з вересня 2022 року, акції технологічних і банківських операцій впали на кілька днів, а готовність споживачів витрачати скорочувалася найшвидшими темпами за чотири роки. AFP прямо заявило, що "медовий місяць" між фінансовими ринками та Трампом закінчився. JPMorgan Chase підвищив ймовірність рецесії цього року з 30% до 40%, Goldman Sachs з 15% до 20%, а Polymarket також довів ймовірність рецесії в США 2025 року до 40%.
! [Наближається рецесія в стилі Трампа, коли саме ФРС знизить процентні ставки?] ](https://img.gateio.im/social/moments-f2b08aca3612900db52ee4928c14df24)
Ринки починають замислюватися: чи не штовхає політика Трампа економіку США в прірву? У цій метушні всі запитують: коли ФРС знизить відсоткові ставки, щоб натиснути кнопку паузи для цього шторму?
Тарифи та звільнення: тригер рецесії?
Менш ніж за два місяці президентства Трампа ця політика вже наробила галасу. Він відновив свою тарифну зброю, запропонувавши підвищення податків на 10-25% проти Канади, Мексики, Європейського Союзу і навіть Китаю, намагаючись усунути торговельний дисбаланс і стимулювати відновлення виробництва.
Водночас «Департамент ефективності уряду» Маска звільнив федеральних службовців, оголосивши про 172 000 звільнень лише за лютий, що є найвищим показником з 2009 року за той самий період, а в майбутньому загальна кількість може перевищити 100 000. Ці кроки стривожили ринки: зростання витрат для бізнесу, ціновий тиск, що насувається, і похитнулася довіра споживачів.
ФРС Атланти прогнозує уповільнення зростання ВВП у першому кварталі, і закономірність історії показує, що з 1980 року завжди були кризи протягом 2-4 років після того, як ФРС підвищила відсоткові ставки вище 5%, і тепер ми перебуваємо у вікні ризику після підвищення ставки 2022 року.
Трамп заявив 9 березня: «Це перехідний період, і ми робимо великі речі». Однак стратеги Nomura вважають, що він, можливо, навмисно створює рецесію, щоб уповільнити економічне зростання та спровокувати дефляцію. Останні прогнози Barclays також відображають цю тенденцію: очікується, що ФРС знизить ставки на 25 базисних пунктів у червні та вересні, порівняно з лише одним зниженням у червні, і коригування може бути підкріплене глибшими побоюваннями щодо інфляції та уповільнення економіки.
! [Наближається рецесія в стилі Трампа, коли саме ФРС знизить процентні ставки?] ](https://img.gateio.im/social/moments-55a8c15dfafc0f5407ab48f881e95751)
Обмеження боргу та ФРС
Політика Трампа може бути спрямована на більш глибоку мішень. Федеральний борг США досяг 36 трильйонів доларів, а виплата відсотків стала фіскальним тягарем. За оцінками Бюджетного управління Конгресу, процентні витрати досягнуть 952 мільярдів доларів у 2025 фінансовому році і можуть зрости до 1,8 трильйона доларів через 10 років. Якщо ФРС знизить процентні ставки на 100 базисних пунктів, уряд зможе заощадити від $300 млрд до $400 млрд на рік у вигляді відсотків, що є непереборною спокусою для Трампа.
! [Наближається рецесія в стилі Трампа, коли саме ФРС знизить процентні ставки?] ](https://img.gateio.im/social/moments-ba7bf2808f279c0cc1f4c796198957a2)
Він пригрозив усунути голову ФРС Джерома Пауелла, і Маск з'явився з ним у Білому домі 11 березня, щоб оголосити про плани звільнень, критикуючи грошово-кредитну політику. Заява міністра фінансів Бессана про те, що економіка потребує «детоксикації» та позбавлення від залежності від державних витрат, схоже, прокладає шлях до короткострокових проблем.
Поки що ставка за федеральними фондами залишається на рівні 4,25%-4,5%, а Пауелл раніше заявляв, що інфляція (ІСЦ близько 3%) ще не знизилася до 2% і що економіка залишається стійкою і не потрібно поспішати зі зниженням ставок. Але тріщини на ринку праці вже є: загальна кількість звільнень подвоїлася в лютому, і ФРС може бути змушена втрутитися, якщо рівень безробіття зросте з 4% до 5%. Припущення про те, що червень може стати відправною точкою для зниження ставок, ще більше підкріплюються прогнозом Barclays, який розглядає вересневе зниження ставок як подальшу реакцію на уповільнення економіки.
Витрати та невідомі ризики трансформації
Амбіції Трампа можуть вийти далеко за рамки моменту. Його економічний радник Стівен Міллан припустив, що Сполученим Штатам необхідно переформатувати доларову систему і позбутися дефіциту своєї резервної валюти. Він передбачає змусити Китай і ЄС продати доларові активи і перейти на довгострокові облігації через угоду Мар-а-Лаго, щоб знецінити долар і стимулювати повернення виробництва. Якщо цей план буде реалізований, він змінить світовий торговельний ландшафт, але тільки в тому випадку, якщо економіка спочатку «детоксикується» – активно лопає бульбашки і скорочує важелі впливу.
11 березня Трамп сказав 100 керівникам компаній: «Ми повинні відновити країну». Однак перехід був дорогим: падіння фондового ринку, ослаблення долара або навіть короткострокова рецесія можуть стати правильним рішенням.
! [Наближається рецесія в стилі Трампа, коли саме ФРС знизить процентні ставки?] ](https://img.gateio.im/social/moments-3617a14057bf2707adacf9dc6af7608f)
Гарвардський економіст Лоуренс Саммерс попереджає, що ймовірність рецесії близька до 50%, а інфляція може повернутися до максимумів 2021 року; Британський аналітик Даріо Перкінс зазначив, що справжня рецесія не є "очищувачем", але може залишити тривалі шрами. Якщо ситуація вийде з-під контролю, перспективи республіканців щодо проміжних виборів 2026 року будуть затьмарені. Від «торгівлі Трампа» до «рецесії Трампа» вибір ФРС матиме вирішальне значення – чи відбудеться прогнозоване Barclays зниження ставок у червні та вересні, залежить від еволюції даних про інфляцію та зайнятість, а успіх чи провал цієї авантюри залишається невизначеним.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Наближається рецесія в стилі Трампа, коли саме ФРС знизить процентні ставки?
Автор: Лука, Фінанси Марса
Бум ### відступив, і нависли хмари рецесії
На початку 2025 року фінансові ринки США перейшли від шаленства до неспокою. Коли Трамп виграв вибори в листопаді минулого року, фондовий ринок піднявся у відповідь на ажіотаж інвесторів, сподіваючись, що його зниження податків і дерегуляція продовжать економічний бум. Однак цей оптимізм швидко згас, на зміну йому прийшли побоювання «рецесії Трампа».
Nasdaq зазнав найбільшого одноденного падіння з вересня 2022 року, акції технологічних і банківських операцій впали на кілька днів, а готовність споживачів витрачати скорочувалася найшвидшими темпами за чотири роки. AFP прямо заявило, що "медовий місяць" між фінансовими ринками та Трампом закінчився. JPMorgan Chase підвищив ймовірність рецесії цього року з 30% до 40%, Goldman Sachs з 15% до 20%, а Polymarket також довів ймовірність рецесії в США 2025 року до 40%.
! [Наближається рецесія в стилі Трампа, коли саме ФРС знизить процентні ставки?] ](https://img.gateio.im/social/moments-f2b08aca3612900db52ee4928c14df24)
Ринки починають замислюватися: чи не штовхає політика Трампа економіку США в прірву? У цій метушні всі запитують: коли ФРС знизить відсоткові ставки, щоб натиснути кнопку паузи для цього шторму?
Тарифи та звільнення: тригер рецесії?
Менш ніж за два місяці президентства Трампа ця політика вже наробила галасу. Він відновив свою тарифну зброю, запропонувавши підвищення податків на 10-25% проти Канади, Мексики, Європейського Союзу і навіть Китаю, намагаючись усунути торговельний дисбаланс і стимулювати відновлення виробництва.
Водночас «Департамент ефективності уряду» Маска звільнив федеральних службовців, оголосивши про 172 000 звільнень лише за лютий, що є найвищим показником з 2009 року за той самий період, а в майбутньому загальна кількість може перевищити 100 000. Ці кроки стривожили ринки: зростання витрат для бізнесу, ціновий тиск, що насувається, і похитнулася довіра споживачів.
ФРС Атланти прогнозує уповільнення зростання ВВП у першому кварталі, і закономірність історії показує, що з 1980 року завжди були кризи протягом 2-4 років після того, як ФРС підвищила відсоткові ставки вище 5%, і тепер ми перебуваємо у вікні ризику після підвищення ставки 2022 року.
Трамп заявив 9 березня: «Це перехідний період, і ми робимо великі речі». Однак стратеги Nomura вважають, що він, можливо, навмисно створює рецесію, щоб уповільнити економічне зростання та спровокувати дефляцію. Останні прогнози Barclays також відображають цю тенденцію: очікується, що ФРС знизить ставки на 25 базисних пунктів у червні та вересні, порівняно з лише одним зниженням у червні, і коригування може бути підкріплене глибшими побоюваннями щодо інфляції та уповільнення економіки.
! [Наближається рецесія в стилі Трампа, коли саме ФРС знизить процентні ставки?] ](https://img.gateio.im/social/moments-55a8c15dfafc0f5407ab48f881e95751)
Обмеження боргу та ФРС
Політика Трампа може бути спрямована на більш глибоку мішень. Федеральний борг США досяг 36 трильйонів доларів, а виплата відсотків стала фіскальним тягарем. За оцінками Бюджетного управління Конгресу, процентні витрати досягнуть 952 мільярдів доларів у 2025 фінансовому році і можуть зрости до 1,8 трильйона доларів через 10 років. Якщо ФРС знизить процентні ставки на 100 базисних пунктів, уряд зможе заощадити від $300 млрд до $400 млрд на рік у вигляді відсотків, що є непереборною спокусою для Трампа.
! [Наближається рецесія в стилі Трампа, коли саме ФРС знизить процентні ставки?] ](https://img.gateio.im/social/moments-ba7bf2808f279c0cc1f4c796198957a2)
Він пригрозив усунути голову ФРС Джерома Пауелла, і Маск з'явився з ним у Білому домі 11 березня, щоб оголосити про плани звільнень, критикуючи грошово-кредитну політику. Заява міністра фінансів Бессана про те, що економіка потребує «детоксикації» та позбавлення від залежності від державних витрат, схоже, прокладає шлях до короткострокових проблем.
Поки що ставка за федеральними фондами залишається на рівні 4,25%-4,5%, а Пауелл раніше заявляв, що інфляція (ІСЦ близько 3%) ще не знизилася до 2% і що економіка залишається стійкою і не потрібно поспішати зі зниженням ставок. Але тріщини на ринку праці вже є: загальна кількість звільнень подвоїлася в лютому, і ФРС може бути змушена втрутитися, якщо рівень безробіття зросте з 4% до 5%. Припущення про те, що червень може стати відправною точкою для зниження ставок, ще більше підкріплюються прогнозом Barclays, який розглядає вересневе зниження ставок як подальшу реакцію на уповільнення економіки.
Витрати та невідомі ризики трансформації
Амбіції Трампа можуть вийти далеко за рамки моменту. Його економічний радник Стівен Міллан припустив, що Сполученим Штатам необхідно переформатувати доларову систему і позбутися дефіциту своєї резервної валюти. Він передбачає змусити Китай і ЄС продати доларові активи і перейти на довгострокові облігації через угоду Мар-а-Лаго, щоб знецінити долар і стимулювати повернення виробництва. Якщо цей план буде реалізований, він змінить світовий торговельний ландшафт, але тільки в тому випадку, якщо економіка спочатку «детоксикується» – активно лопає бульбашки і скорочує важелі впливу.
11 березня Трамп сказав 100 керівникам компаній: «Ми повинні відновити країну». Однак перехід був дорогим: падіння фондового ринку, ослаблення долара або навіть короткострокова рецесія можуть стати правильним рішенням.
! [Наближається рецесія в стилі Трампа, коли саме ФРС знизить процентні ставки?] ](https://img.gateio.im/social/moments-3617a14057bf2707adacf9dc6af7608f)
Гарвардський економіст Лоуренс Саммерс попереджає, що ймовірність рецесії близька до 50%, а інфляція може повернутися до максимумів 2021 року; Британський аналітик Даріо Перкінс зазначив, що справжня рецесія не є "очищувачем", але може залишити тривалі шрами. Якщо ситуація вийде з-під контролю, перспективи республіканців щодо проміжних виборів 2026 року будуть затьмарені. Від «торгівлі Трампа» до «рецесії Трампа» вибір ФРС матиме вирішальне значення – чи відбудеться прогнозоване Barclays зниження ставок у червні та вересні, залежить від еволюції даних про інфляцію та зайнятість, а успіх чи провал цієї авантюри залишається невизначеним.