Чому Strategy і BitMine мають безперервне накопичення коштів?

Тау-Чжу, Золотий фінанс

Резюме

Strategy і BitMine минулого тижня обидва збільшили володіння великими обсягами BTC і ETH. STRC — це основний інструмент Strategy для залучення коштів і купівлі BTC; акціонерне фінансування та доходи від застави забезпечують постійне купівлю ETH для BitMine.

У нинішніх несприятливих умовах ринку криптовалют дві великі криптоскарбниці все одно збільшують свої активи. Strategy минулого тижня витратив 2,54 мільярда доларів на купівлю 34 164 біткоїнів, наразі його загальний обсяг становить 815 061 BTC; BitMine минулого тижня збільшив володіння понад 100 000 ETH, загалом понад 4,97 мільйонів ETH.

Як Strategy і BitMine забезпечують безперервний план купівлі?

Один, Strategy продовжує купувати BTC на 25,4 мільярда доларів

Згідно з документом 8-K, поданим до Комісії з цінних паперів і бірж США 20 квітня, Strategy у період з 13 по 19 квітня придбав 34 164 біткоїни за ціною 2,54 мільярда доларів. Це третя за обсягом покупка BTC в історії Strategy, поступаючись лише покупкам у листопаді 2024 року — 55 500 BTC і 51 780 BTC.

Середня ціна нових BTC становила 74 395 доларів за один, що трохи нижче за середню ціну покупки компанії — 75 527 доларів.

1. Чому постійно купують BTC?

Засновник Strategy Майкл Сейлор у квітні 2026 року відкрито заявив, що «чотирирічний цикл зменшення наполовину» біткоїна завершився. Він вважає, що ціна тепер визначається потоками капіталу, а не впливом зменшення нагород за майнінг.

Особливо привертає увагу його прогноз на 2026 рік: він вважає, що це буде останній рік, коли можна буде купити біткоїн за ціну нижче 100 000 доларів.

Обсяг купівлі Strategy вже значно перевищує обсяг видобутку BTC, що означає, що Strategy постійно витрачає на ринку BTC, зменшуючи його пропозицію. Зміни у попиті та пропозиції також сприяють тому, що Strategy стає дедалі більш дефіцитним і цінним.

2. Звідки у Strategy гроші?

Фінансування Strategy забезпечує понад 85% коштів за рахунок STRC.

Як і у попередніх покупках, більша частина нових коштів Strategy походить від STRC.

Згідно з поданими документами, STRC приніс 2,18 мільярда доларів доходу, що становить близько 85,7% від загального доходу, а продаж звичайних акцій класу A (MSTR) приніс 366 мільйонів доларів.

STRC — плаваючий відсотковий перпетуальний привілейований акціонерний капітал, основний інструмент залучення коштів Strategy для купівлі BTC. Номінальна вартість — 100 доларів, плаваючий річний дивіденд у квітні 2026 року становить 11,5%, з щомісячним коригуванням. Цей інструмент орієнтований на інвесторів, що прагнуть стабільного грошового потоку і довгострокового зростання біткоїна. З моменту запуску в липні 2025 року STRC став ключовою підтримкою накопичення BTC Strategy, його денний максимум може фінансувати понад 4000 BTC, а тижневий — понад 7000 BTC, що значно перевищує щоденний обсяг нової видобутку.

День виплати дивідендів по STRC минув минулого середовища, тому інвестори, що купують цей продукт, більше не отримуватимуть дивідендів. До досягнення цієї межі ціна STRC залишалася вище 100 доларів протягом 10 торгових днів поспіль, і попит на цей пріоритетний капітал із ринковою вартістю 8,5 мільярда доларів залишається високим.

Засновник дослідницької компанії Damped Spring Advisors Енді Констан (Andy Constan) вважає: зростання попиту на STRC зумовлене переважно арбітражем дивідендів, коли трейдери купують акції перед датою виплати дивідендів і продають їх незабаром після. «Я знаю людей, які вчора ввечері використовували кредитне плече для купівлі STRC, і вони ніколи раніше не займалися арбітражем дивідендів».

Друге, BitMine збільшила володіння ETH понад 100 000 монет

20 квітня, за даними BitMine, компанія має у своєму портфелі 4 976 485 ETH за ціною 2301 долар, 199 BTC, акції Beast Industries на суму 200 мільйонів доларів, акції Eightco Holdings на 107 мільйонів доларів і готівку на 11,2 мільярда доларів. Володіння ETH становить 4,12% від загальної пропозиції ETH (1,207 мільярда).

1. Чому постійно купують ETH?

По-перше, голова BitMine Том Лі вважає, що нинішній бичий ринок скоро закінчиться, тому компанія прискорює купівлю ETH.

«Ми бачимо все більше ознак того, що ‘мікро-криптовалютна’ зима скоро закінчиться. Зменшення ризиків війни між Іраном і США сприяло зростанню ETH з початку лютого на 41%. Від початку війни Ethereum показує кращі результати ніж індекс S&P 500 — на 2280 базисних пунктів, і залишається найкращим активом у світі (крім цін на нафту). На наш погляд, Ethereum — найкращий ‘засіб збереження вартості у воєнний час’, і з початку війни він був провідним активом, що має велике значення. За останні чотири тижні BitMine прискорила купівлю ETH, оскільки наш базовий сценарій — це завершення ‘мікро-криптовалютної зими’. Минулого тижня ми купили 101 627 ETH — найвищий обсяг з тижня 15 грудня 2025 року».

По-друге, ETH постійно отримує вигоду від зростаючого попиту з боку Уолл-стріт на токенізацію на блокчейні та систем штучного інтелекту, що дедалі більше використовуються на публічних і нейтральних блокчейнах. До 2026 року публічний блокчейн стане необхідною умовою для роботи автономних агентів штучного інтелекту, які потребують нейтральних і децентралізованих платіжних каналів. BitMine контролює 4,21% пропозиції ETH і фактично володіє значною частиною “обчислювального простору”, необхідного для функціонування цих систем.

2. Звідки у BitMine гроші?

Джерела фінансування BitMine відрізняються від Strategy і здебільшого базуються на акціонерному фінансуванні та доходах від застави.

Згідно з документом 10-Q, поданим 14 квітня, кількість звичайних акцій компанії зросла з 232 мільйонів до майже 494 мільйонів з 31 серпня по 28 лютого. Додатковий внесений капітал підскочив з 8,36 мільярда до 18,55 мільярда доларів, і всі ці кошти були вкладені в ETH.

BitMine також заставила більшу частину своїх ETH для отримання пасивного доходу. За даними компанії, вона нещодавно запустила MAVAN — платформу для институційного заставлення. Частина ETH BitMine вже закладена на цій платформі.

Станом на 20 квітня, загальна кількість ETH, закладених BitMine, становила 3 334 637 монет (за ціною 2301 долар за ETH, що становить 7,7 мільярда доларів). Том Лі зазначив: «Кількість ETH, закладених BitMine, перевищує будь-який інший інститут у світі. Коли всі ETH BitMine будуть закладені через MAVAN і партнерів, щорічно можна буде отримувати близько 330 мільйонів доларів у вигляді нагород за заставу (при доходності 2,88% за 7 днів у BMNR). Зараз річна доходність від застави ETH становить 221 мільйон доларів».

Отже, BitMine залучає кошти через емісію акцій і отримує грошовий потік від застави ETH, що дозволяє їй постійно купувати ETH і накопичувати його.