BTC-майнери масово повертаються

Багато людей про біткоїн-майнерів усе ще тримаються в уяві на рівні купівлі майнінг-обладнання, майнінгу BTC та очікування, що ціна монети піде вгору. Насправді дедалі більше великих BTC-майнерів починають активно зближуватися з компаніями, які створюють базову інфраструктуру для AI.

Вони, з одного боку, продають BTC, які в них є, а з іншого — спрямовують кошти в AI дата-центри, GPU-облака, HPC-обладнання та електроенергетичні майданчики. За цим стоїть відображення змін у всій бізнес-логіці та логіці оцінки (valuation) BTC-майнерських компаній.

MARA продала 15133 BTC, виручивши приблизно 1,1 млрд доларів США. Ці гроші в основному були використані для викупу боргів, оптимізації балансових показників, а також для того, щоб звільнити простір для розширення AI та цифрової інфраструктури.

Cipher Digital просуває довгострокові орендні угоди для парків дата-центрів і все більше нагадує оператора інфраструктури, який надає послуги hyperscaler.

IREN напряму робить ставку на AI Cloud і фокусує основні акценти майбутнього зростання на розширенні можливостей GPU та хмарних обчислень.

Hut 8, Core Scientific, TeraWulf також переводять електроенергію, землю, машинні зали та ресурси з підключенням до мережі, які раніше використовували для майнінгу, на використання AI обчислювальної потужності.

Ключова логіка за цим така:

По-перше, після періоду халвінгу прибутковий простір від простого майнінгу явно стискається.

Падає дохід, посилюється конкуренція, і дедалі більше майнінг-компаній стикаються з вищим тиском щодо точки беззбитковості.

По-друге, активи, які реально мають цінність у майнінг-компаній, споконвічно включають дешеву електроенергію, землю, об’єкти електропідстанцій, системи охолодження та можливості з технічного обслуговування машинних залів. І саме ці ресурси — водночас і найдефіцитніші базові ресурси для AI дата-центрів.

По-третє, ринок капіталу дає AI інфраструктурі вищі оцінки. Для тієї самої компанії підхід ринку до ціноутворення майнінг-компаній і платформ дата-центрів дуже відрізняється.

Раніше ринок більше любив наратив про те, що майнери накопичують біткоїни, бо це означало ставку на довгострокове зростання BTC.

Зараз ці компанії обирають продати BTC, щоб інвестувати в AI. Це свідчить про те, що з позиції керівництва визначеність грошових потоків і простір для зростання, які дає AI інфраструктура, уже є більш привабливими.

У майбутньому провідні майнінг-компанії, імовірно, поступово перетворяться на різновид композитних компаній — вони будуть «підніматися» вгору від криптоіндустрії, «опускатися» вниз до енергетичної, електроенергетичної та дата-центрової інфраструктури. Від компаній, які залежать від коливань ціни монети, до платформ, у яких ключовими активами є можливості з електроживлення та обчислювальної потужності.