2025 рік на ринку акцій, пов’язаних з криптовалютами: акції майнінгових компаній стрімко зростають, акції з концепцією токенів різко падають

2025 рік на ринку криптовалютних акцій пройшов через різке переформатування: деякі гірничі та криптосервісні акції показали тризначний приріст, тоді як деякі акції, орієнтовані на токени та нарративи, зазнали значних втрат. BitMine, IREN та Cipher Mining — це компанії з найкращими показниками у гірничій та обчислювальній галузі, а у 2025 році великий темний конячка BitMine (BMNR) піднялася на 345%, Iris Energy (IREN) та Cipher Mining (CIFR) також зафіксували зростання від 200% до 300%. Ці зростання були викликані випадковими нарративними подіями, оголошеннями стратегічних активів та сильним потоком інвестицій у компанії, що отримують вигоду від попиту на обчислювальні та майнингові потужності.

Водночас, деякі компанії, пов’язані з конкретними нарративами токенів або вже враховані у оптимістичних очікуваннях зростання, зазнали серйозних зворотних рухів: Sol Strategies (-88%), Fold (-75%), Strategy (колишня MicroStrategy) )-44%( зазнали значних падінь. Аналітики та ринкові коментатори пояснюють ці зниження зниженням ризиків, пов’язаних із нарративами, фіксацією прибутків після значного зростання на початку, а також переорієнтацією на фундаментальні показники, такі як розмивання балансових звітів, якість доходів та експозиція до волатильних цін на криптовалюту. ![])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-d29484c504-9bc91a6284-153d09-6d5686

Ринкова динаміка стратегічних акцій у 2025 році

Показники акцій контрастують із ширшим ринком та самою криптовалютою: індекс S&P 500 у 2025 році показав сильне зростання (короткострокові дані свідчать про зростання приблизно на 17-20%), тоді як ціна біткойна наприкінці року злегка знизилася, зменшившись приблизно на однозначний відсоток з початку року за деякими показниками; кілька оглядів вказують на зниження з піку в жовтні приблизно на 4% або трохи більше. Це розходження відображає потоки капіталу, що спрямовуються у компанії, пов’язані з довгостроковими структурними темами (AI, обчислення, енергетична інфраструктура), навіть якщо чистий ціновий імпульс криптовалют слабшає, інвестори знову переглядають фундаментальні показники компаній. Загалом, модель 2025 року підкреслює два ключові моменти для інвесторів у криптовалюту: високий нарратив та ризики подій можуть створювати великих переможців і програшних у межах однієї галузі, а з часом конкретні фундаментальні показники (якість активів, ризик розмивання, стабільність доходів) стають дедалі більш визначальними.

Ринкова динаміка 2025 року дала цінний урок інвесторам: «Нарратив» може спричинити короткостроковий сплеск, але «фундаментальні показники» визначають кінцевого переможця.

Ключовий аналіз: чому виникає така диференціація?

• Ефект вампіра AI: капітал з чистих криптовалют (наприклад, компанії, що просто володіють BTC) перетікає у обчислювальну інфраструктуру з реальною продуктивністю. Майнери перетворюються на «постачальників енергії та обчислювальних потужностей», їх вважають за акції лопати у епоху AI, а логіка оцінки змінюється з «множення ціни монети» на «множення EBITDA дата-центрів».
• Розрив з преміальним бульбашкою: компанії на кшталт Strategy, що раніше користувалися високою премією (інвестори були готові платити 2 долари за 1 долар біткойна, яким володіє компанія). До 2025 року, з поширенням ETF на біткойн, інвестори більше не потребують купувати акції для опосередкованого володіння біткойном, що швидко знижує цю премію (де-левериджинг).
• Повернення до фундаментальних показників: під час зменшення ліквідності або ринкових коливань інвестори починають бути вибагливими до балансових звітів. Значне падіння Fold і Sol Strategies відображає, що ринок більше не терпить історії про збитки заради зростання, натомість вимагає стабільних моделей доходів.

Переформатування криптовалютних акцій у 2025 році відображає зрілість галузі. Чисті інвестиції у криптовалюту (наприклад, токени або стратегії, прив’язані до біткойна, як Strategy/MSTR) показали слабкий результат у рік, коли ціна біткойна залишалася стабільною або падала, що головним чином було викликано не повною реалізацією регуляторних позитивів у ціні та слабким відновленням після 2024 року. Але переможці, такі як гірничі компанії, отримують вигоду від диверсифікації інвестицій у AI/дані центри, що відповідає ширшим ринковим темам (енергетична інфраструктура, обчислювальні потреби) і відокремлює їх від волатильності криптовалют — зростання ETF CoinShares на біткойн приблизно на 90%, навіть при падінні ціни біткойна, підтверджує цю тенденцію. Це відхилення від стабільного зростання S&P 500 підкреслює, що інвестори все більше цінують «реальний світ» і його практичність, а фундаментальні показники (стабільність доходів, ризик розмивання) стають дедалі важливішими після досягнення історичного максимуму у 4.4 трлн доларів у ринку криптовалют.