Що таке розділений третій зниження ставки Федеральної резервної системи у 2025 році та чому воно сигналізує про повільніший шлях попереду

Федеральний резерв здійснив третє зниження відсоткової ставки у цьому році — рідкісним голосуванням 9-3, знизивши ставку федеральних фондів на 25 базисних пунктів до цільового діапазону 3,50%-3,75%. Це “яструбове скорочення” — пом’якшення зараз, але з чіткою обережністю щодо майбутніх кроків — відображало глибокі розбіжності в межах Комітету з відкритого ринку (FOMC), оскільки три члени висловили свою незгоду: двоє виступали за відсутність зниження через побоювання інфляції, один — за більш значуще зниження на 50 базисних пунктів для підтримки зайнятості.

Оновлений “діаграма точок” прогнозів підкреслила цю напругу, передбачаючи ще одне зниження у 2026 році та одне у 2027, одночасно ФРС оголосила про відновлення покупок казначейських облігацій, починаючи з $40 мільярда у казначейських цінних паперах T-білл у період з 12 грудня. Як наголосив Голова Джером Павелл, ставлячи на “очікування і спостереження”, ринки сприйняли сигнал про обмежене пом’якшення, потенційно обмежуючи ризикові активи, такі як Біткойн, на тлі продовження трендів у блокчейні — ліквідність у стабільконах і децентралізованих фінансах.

Що означає рішення ФРС щодо зниження ставки у грудні 2025 року

Ця дія ФРС ознаменувала завершення циклу поступового пом’якшення, розпочатого у вересні, у відповідь на охолодження ринку праці — рівень безробіття на рівні 4,4% і зростання робочих місць на рекордно низькому рівні за десятиліття — при цьому базова інфляція PCE залишається на рівні 2,6%, що перевищує цільовий показник у 2%, але має тенденцію до зниження. Голосування 9-3, найбільше з розбіжностями з вересня 2019 року, підкреслює розкол: президент ФРС Чикаго Остен Гулсбі та президент ФРС Канзас-Сіті Джеффрі Шмід виступили проти зниження через постійні ризики інфляції, тоді як губернатор Стівен Мірен підтримав більш глибоке пом’якшення. Павелл описав це як “близький виклик”, зазначивши, що ФРС “гарно розміщена для того, щоб почекати і подивитися, як розвиватиметься економіка”.

Одночасно центральний банк перейшов від кількісного згортання (QT) — припиненого 1 грудня — до реінвестування погашаючихся цінних паперів, починаючи з $40 мільярда щомісяця у короткострокових казначейських білл, щоб підтримати достатній рівень резервів без агресивного стимулювання. Цей збалансований підхід має підтримати зростання без повторного розпалювання цінового тиску, особливо на тлі тарифних ризиків епохи Трампа.

• Третє поспіль скорочення на 25 бп, ставки становлять 3,50%-3,75%
• Голосування: 9 за; 2 проти зниження, 1 — за 50 бп
• Діаграма точок: медіана — одне зниження у 2026 до 3,25%-3,50%, одне у 2027 до 3,00%-3,25%
• Покупки казначейських цінних паперів: (у T-білл з 12 грудня, потенційно підвищені на початку
• Павелл: “Ми знаходимося на верхньому краю нейтральної зони,” без обіцянок у січні

Яструбовий нахил діаграми точок та внутрішні розбіжності

Резюме економічних прогнозів )SEP(, або “діаграма точок,” показало незмінні медіани з вересня, але розширення розсіювання: 19 учасників прогнозують ставки від 3,00% до 4,25% до кінця 2026 року, що сигналізує відсутність консенсусу щодо темпів. Цей консервативний погляд — нижчий за ринкові очікування двох знижень у 2026 — зумовлений пильністю до інфляції та ризиків фіскальної політики, при цьому зростання ВВП стабільне на рівні 2,1% у 2025 році, а прогнози щодо безробіття залишаються незмінними — 4,5%. Стабільність діаграми приховує яструбові зміни: менше учасників тепер вважають, що ставки залишаться нижче 3% у довгостроковій перспективі, що свідчить про побоювання інфляції через тарифні заходи.

Цей внутрішній розкол із трьома незгідними учасниками підкреслює тонкий баланс ФРС — підтримувати зайнятість без перегріву — що потенційно може затягнути підвищення ставок у 2026 році.

• Широкий діапазон: точки 2026 року — від 3,00% до 4,25%; медіана незмінна — 3,38%
• Розбіжності: 7 учасників не передбачають знижень у 2026; 4 — два або більше
• Економічні оцінки: ВВП — 2,1% )2025$40B , інфляція — 2,6% базовий PCE
• Порівняно з вереснем: стабільні медіани, але ширше розсіювання ставок
• Наслідки: сигнал “триваліше вище” на тлі невизначеності політики

Відновлення покупок казначейських цінних паперів: місток ліквідності

Крім ставок, ФРС оголосила про цільове нормалізування балансового рахунку: відновлення покупок короткострокових казначейських облігацій для протидії недавнім витокам резервів, починаючи з (мільярда у T-білл з 12 грудня, потенційно вищих на початку. Це слідує за завершенням QT 1 грудня і має підтримати резерви на рівні “достатньо” без повного відновлення QE — погашаючіся цінні папери реінвестуються у казначейські облігації, погашення MBS йдуть у T-білл. Павелл зазначив, що причиною є посилення грошового ринку, що гарантує стабільність без надмірного стимулювання.

Цей крок вводить помірну ліквідність — ~)мільярда щороку за умови збереження — що сприяє короткостроковому фінансуванню, але й сигналізує про відсутність агресивного розширення.

• Початково: (щомісячно T-білл; регулюється умовами
• Аргументація: резерви на рівні “достатньо” після QT
• Структура: реінвестиція погашаючихся активів; без обмежень загального балансу
• Реакція ринку: доходність 10-річних облігацій знизилася на 2.6 бп до 4.16%
• Взаємозв’язок з крипто: пом’якшує фінансування для DeFi та ліквідності стабільконів

Реакції ринку та економічні наслідки

Акції спочатку зросли )Dow +0.5%, S&P без змін$40 , але облігації стабілізувалися: доходність 2-річних знизилася на 2.7 бп до 3.586%, що відображає зменшення ставок на пом’якшення. CME FedWatch тепер оцінює ймовірність утримання у січні на рівні 68%, проти 32%, що тисне на ризикові активи. Для споживачів очікується стабільна ставка за іпотекою (30-річна приблизно 6.8%), але вартість автокредитів — приблизно 7.2%; заощаджувачі побачать зниження APY до 4.5%.

Загалом економіка: підтримує помірний зростання, але попереджає про інфляцію через тарифи, що може затримати зниження ставок.

• Акції: змішані; фінансові компанії зростають через крутий кривий дохідності
• Облігації: доходності знижуються на короткому кінці; 10-річні — 4.16%
• Валюта: USD +0.2% проти EUR на яструбовому сигналі
• Вплив на споживачів: кредитні картки — приблизно 20% APR; заощадження — близько 4.5%
• Глобально: пом’якшує запозичення у Emerging Markets, але тисне на експортерів

Ширші тренди: вплив політики ФРС на крипто та перспективи 2026 року

Обережний поворот ФРС — пом’якшення на тлі розбіжностей — співвідноситься з чутливістю криптовалюти до ліквідності: Біткойн опустився до $92,500 після оголошення, знизившись на 1.5% через яструбові точки, оскільки вищі ставки стримують позики у DeFi і доходи від стабільконів. Казначейські активи компаній, як MicroStrategy із 660K BTC, забезпечують буфери, але (недавні ліквідації підкреслюють ризики важеля. Прогнози на 2026 рік: одне зниження при сповільненні інфляції; пауза у разі зростання тарифів.

У міру розвитку блокчейну — з прийняттям акцій GENIUS, що дозволяють токенізовані активи — це рішення стримує “різдвяні ралі”, але посилює позицію BTC як хеджу від інфляції.

• Крипто: BTC -1.5% до $92.5К; доходи ETH — 3.2%
• DeFi: вартість позик стабільна — 5-7%; TVL +2% через сподівання на ліквідність
• Базовий сценарій 2026: ставки до 3.00%, якщо зростання збережеться; можливі підвищення через шоки
• Регулювання: підтримує зростання відповідних стабільконів
• Довгостроково: нейтральна ставка ~3%, за медіанними прогнозами

Розкол у ФРС щодо третього зниження ставки у 2025 році, поєднаний із яструбовою діаграмою точок та покупками казначейських цінних паперів, сигналізує про обережне уповільнення пом’якшення, балансуючи зайнятість і ціни на тлі невизначеності.

Для ринків слідкуйте за шансами у січні через CME FedWatch та свідченнями Павелла. У криптовалюті — пріоритет безпечних гаманців через політично зумовлені коливання.