Автор: chelson Джерело: X, @chelsonw_
Одразу до висновків: Наступні три роки стануть циклом великого бичачого ринку, яким керуватимуть інституції, і це означає, що криптовалюта та блокчейн-технології офіційно та повністю ввійдуть до балансу Волл-стріт, а mass adoption нарешті відбудеться через революцію згори вниз.
Масове впровадження криптовалюти буде не тією децентралізованою революцією, яку задумував Сатоші Накамото, а глобальним апгрейдом фінансової інфраструктури згори вниз.
Роздрібні інвестори — це хвилі, інституції — це море.
Хвилі можуть відступити, море — ніколи.
Погляд у 2025: Чому цей бичачий ринок — “інституційний рік №1”?
Причина відразу: майже всі кошти в BTC/ETH надходять від інституцій, роздрібні інвестори торгують meme та altcoin.
У 2025 основні монети досягли історичних максимумів: btc 126k, eth 4953, bnb 1375, sol 295.
1. ETF та інституційні канали ( як DAT) стрімко зростають
2024-2025: великі надходження до ETF
У 2024–2025 чистий приплив у фонди цифрових активів склав 44,2 млрд доларів, при цьому частка ETF у спотовому BTC досягла 1,1–1,47 млн BTC (5,7%–7,4% від загальної пропозиції у обігу)
Вперше в історії вхід до біткоїна був монополізований ETF, роздрібні інвестори не брали участі у головній фазі бичачого ринку.
2. Куди поділись роздрібні інвестори?
За структурними даними TheBlock:
- У 2025 частка інституцій у BTC/ETH — 67%
- Роздрібні інвестори — лише 37%, і переважно вони перемкнулися на memecoin та активи з коротким циклом і без суттєвої цінності
Роздрібні інвестори не купували BTC/ETH, саме інституції рухали бичачий ринок BTC.
3. Як формується бичачий ринок
Декілька даних:
- Баланс BTC на біржах впав до 6-річного мінімуму: 2,45–2,83 млн
- ETF і кастодіальні переміщення зменшили “доступну для торгівлі пропозицію” на 6,6%
- Частка великих угод (>1 млн доларів ) у ланцюгу на рекордно високому рівні
Це типовий “бичачий ринок, зумовлений шоком ліквідності”: невелика кількість доступних монет + постійний інституційний попит = потужний тренд.
Чому інституції масово зайдуть у 2025?
Висновок: регуляція визначена, інституційний попит високий.
США чітко визначили регулювання, вперше відкривши “легальний інституційний вхід”
- Закон про стейблкоїни та регуляторна рамка: банки можуть легально використовувати USDC/TUSD-подібні стейблкоїни для розрахунків
- Схвалення ETF: повністю відкрито шлюзи для пенсійних фондів і страхових компаній
Зміни у регуляторній базі дозволяють інституціям легально, офіційно та масштабно входити у криптоактиви.
Інституційний попит значно перевищує пропозицію: структурний дисбаланс зростає
2020-2025: попит і пропозиція BTC з боку інституцій, у 2024 почалася зміна балансу
За ключовими даними Bitwise:
Станом на 2025 ефективний інституційний попит на BTC становить близько $976 млрд, тоді як реальна пропозиція для продажу — лише $12 млрд, співвідношення попиту до пропозиції — 80:1.
Це означає, що без участі роздрібних інвесторів ціна може легко підскочити у декілька разів.
Як інституційні гроші будуть надходити у наступному бичачому ринку?
Якщо у 2025 ринок підтвердив модель “інституційного бичачого ринку”, то наступні три роки — це період повного розкриття цього тренду. Щоб це зрозуміти, треба подивитись на структуру традиційних фінансових активів.
Оцінивши обсяг активів у традиційних фінансах та частку, якою управляють інституції, можна уявити потенційний масштаб входження капіталу.
Розподіл активів у традиційних фінансах визначає, “де справжні гроші”
Глобальний обсяг інвестиційних активів (дані за 2024):
З них 70%–80% контролюють інституції (пенсійні фонди, суверенні фонди, страхові, банки, хедж-фонди, управляючі компанії).
Частка equity-активів, що належать інституціям (дані за 2017 рік)
Коли базова криптоінфраструктура почне поглинати традиційні активи обсягом понад $400T( трлн ) (для порівняння: поточна капіталізація BTC — 1,8T), масштаб припливу вже не буде обмежений десятками мільярдів роздрібних емоцій,
Кожна зміна алокації на 1% = переміщення капіталу на трильйони доларів = подвоєння капіталізації BTC.
Ось чому ETF/RWA = головна історія наступного бичачого ринку.
Довгостроковий вплив на основні активи
Просто кажучи, BTC стане “цифровим золотом”, ETH — “акціями”
BTC: інституційний резервний актив
- Частка ETF зростає, ліквідність зменшується
- Ціна стає дедалі інституційнішою, трендовою, “повільно-бичачою”
- BTC стає справжнім “цифровим золотом”, центральні банки починають резервувати
ETH: “акціонерний актив” глобальної ончейн-економіки
На відміну від BTC як “товарного активу” (Commodity-like Asset), ETH має властивості, ближчі до “акціонерних”:
- ETH має змішану інфляцію/дефляцію, схиляється до дефляції
- ETH staking — це “дивіденди” від ончейн-економіки
- Вартість ETH прямо пов’язана з ончейн GDP
- Оцінка ETH залежить від “масштабу мережі × використання”
Довгострокова цінність ETH = капіталізація глобальної ончейн-економіки × податкова модель ETH.
Це сильніше за акції технологічних гігантів, бо це “акціонерний капітал на рівні фінансової інфраструктури”.
Як повністю зміниться роль роздрібних інвесторів?
Простіше кажучи — з творців наративу вони стануть тими, хто слідує за ціною (щодо основних активів, meme окрема історія), роздрібні більше не створюють бичачий ринок, а просто їдуть “зайцем”.
Риси ринку під контролем інституцій:
- Тренд стабільніший (довгостроковий капітал)
- Емоційний вплив слабшає
- Ліквідність стає рідшою (книгу заяв формують кити)
Тому роздрібним доведеться змінювати стратегії:
- Від емоційної торгівлі → до торгівлі за великими грошима
- Від пошуку монет ×100 → до пошуку структурних довгострокових секторів
- Від короткострокових стратегій → до міжциклових
Де можливості для VC і стартапів?
Найочевидніші VC-сектори на найближчі три роки:
1. Корпоративний блокчейн
Простіше кажучи, ніхто не хоче зберігати пенсії чи банківські депозити на Ethereum чи Solana, тому потрібні рішення під потреби корпоративного сектора.
Основні вимоги:
- Конфіденційність (публічні ланцюги не можуть забезпечити)
- Відповідність (KYC, AML тощо)
- Керованість (оновлення/відкликання управління)
- Низька вартість & стабільність
Тому інституції не використовуватимуть публічний блокчейн для основного бізнесу, а корпоративні рішення (хоча це схоже на консорціумні ланцюги), наприклад: Hyperledger Fabric та R3 Corda
Інституції не запускатимуть core-бізнес на Ethereum, але купуватимуть BTC/ETH через ETF, DAT, RWA. Активи — у публічному ланцюгу, бізнес — у корпоративних, а міст між ними забезпечує DeFi: це і є майбутня архітектура.
2. Bridging + ZK (private ↔️ public)
- Крос-чейни
- Крос-маркет
- Крос-регуляторні/країнові рішення
- Крос-активи (RWA ↔️ публічні активи)
Корпоративний блокчейн має комунікувати з публічними ланцюгами, тому потрібно bridging — міст між приватними корпоративними ланцюгами та публічними, а ZK-технології можуть стати потенційним рішенням. Я не експерт у цій сфері, тому не коментую детальніше.
3. MPC, кастодіальні та asset management інструменти
Fireblocks, Copper, BitGo — їхнє зростання буде геометричним.
4. RWA & рівень розрахунків
- Державні облігації
- Приватний кредит
- Товари
- Форекс
- Settlement layer (ончейн-версія SWIFT, тут багато про платежі, це складно — можна написати окрему статтю)
VC-рамки: це можливість на трильйони.
Висновок
Наступна хвиля бичачого ринку — це не перемога Crypto, а перемога Волл-стріт.
У наступні три роки ви побачите:
- JPM, BlackRock( Блекрок ), Citi( Сіті ) на ончейні більшість L1
- Вплив роздрібних на ціноутворення основних монет на історичному мінімумі
- Триліони доларів токенізованих через ETF, RWA, корпоративні ланцюги
- web3 з narrative-економіки → стане глобальною фінансовою інфраструктурою
Масове впровадження крипти вже відбувається, але не як заміна центробанків, а як революційне оновлення фінансової інфраструктури.
Наостанок
Роздрібні інвестори вже не вирішують, настав час інституцій.
Замість мрій про монети ×100, краще зрозуміти логіку капіталу. Наступний бичачий ринок визначатиметься інституціями, керуватиметься корпораціями і залежатиме від інфраструктури. Можливості для роздрібних залишаються, але форма змінюється: розумійте структурні тренди та заздалегідь ставайте на місце, куди прийдуть інституції.
