Зміни в Біткойні на 400 мільйонів доларів від BlackRock викликали тривогу щодо ліквідності, що прогнозують установи?

Найбільша у світі компанія з управління активами BlackRock нещодавно перевела 4,471 монета Біткойн (вартість приблизно 400 мільйонів доларів) до Coinbase Prime, в той же час її флагманський спотовий ETF IBIT зазнав рекордного відтоку капіталу в 2 мільярди доларів за місяць. Ця низка дій відбулася за кілька годин до публікації звіту про індекс цін виробників у США, викликавши на ринку занепокоєння щодо подальшого зниження ліквідності з боку інституційних інвесторів. Дані у блокчейні показують, що вартість активів відповідного гаманця з пікового значення в 117 мільярдів доларів впала до 78,4 мільярдів доларів, за останній місяць зменшившись більш ніж на 30%, що посилило песимістичні настрої на ринку Біткойн.

Рухи інститутів та реакція ринку

Час переводу Біткойнів компанією BlackRock є дуже делікатним, адже це збігається з моментом публікації ключових економічних даних США, і такий крок зазвичай вважається важливим індикатором в традиційних фінансових установах. Згідно з моніторингом платформи Arkham, ця транзакція включала 4,471 Біткойн, що оцінюється приблизно в 400 мільйонів доларів за ціною на той момент, а отримувачем є інституційна торгова платформа Coinbase Prime від Coinbase. Ця платформа в основному обслуговує торгові потреби великих інституційних клієнтів і зазвичай використовується для виконання великих угод або послуг зберігання.

Аналітики ринку, такі як Crypto Rover, вказують на те, що операції з переказу від BlackRock можуть посилити тиск на продаж на ринку. Особливо на фоні того, що ціна Біткойна вже під тиском, великі переміщення на рівні інститутів часто інтерпретуються як обережний або ведмежий сигнал. Ще більш тривожним є те, що обсяг активів на одному і тому ж гаманці вже зменшився з історичного максимуму в 117 мільярдів доларів до нинішніх 78,4 мільярдів доларів, втративши більше 30% своєї вартості за останній місяць; така швидкість зменшення також є рідкісною в історії управління активами BlackRock.

Водночас, ETF IBIT компанії BlackRock на спот Біткойн переживає найбільші виклики щодо відтоку коштів з моменту свого запуску. Цього місяця чистий відтік коштів з ETF перевищив 2 мільярди доларів, що встановило історичний рекорд. Ці дані тісно пов'язані з динамікою цін на Біткойн — за останній місяць Біткойн впав приблизно на 22%, а з початку року знизився на 7%. Цей синхронний спад відображає тенденцію до уникнення ризиків з боку інституційних інвесторів в умовах зростаючої макроекономічної невизначеності.

Ключова інформація про аномальні коливання Біткойна від BlackRock

Кількість передачі: 4,471 монета Біткойн

Переміщення вартості: приблизно 400 мільйонів доларів

Отримувач: Coinbase Prime

Часовий вузол: за кілька годин до публікації даних PPI США

Сумарна вартість гаманців на піку: 1170 мільярдів доларів

Поточна вартість гаманця: 784 мільярди доларів (зменшення на 30%)

IBIT місячний чистий відтік: понад 20 мільярдів доларів (історичний рекорд)

Ліквідність фон і макроаналіз

Керівник досліджень цифрових активів VanEck Метью Сігель вважає, що теперішня цінова проблема Біткойна в основному пов'язана з макродинамікою, називаючи це “overwhelmingly a US-session phenomenon” (явище американської торгової сесії). У своєму аналітичному звіті він зазначив: “Драйвери: скорочення ліквідності в США та розширення кредитних спредів, оскільки занепокоєння щодо капітальних витрат AI стикається з більш слабким фінансовим ринком.” Це твердження відповідає тиску, з яким нещодавно зіткнулися акції, кредити та активи, чутливі до процентних ставок.

Американське середовище ліквідності дійсно зазнає значних змін. Політика кількісного згортання Федеральної резервної системи продовжує забирати ліквідність з ринку, в той час як Міністерство фінансів збільшує випуск державних облігацій, що ще більше посилює тиск на фінансові ресурси. Трейдери уважно слідкують за даними PPI за листопад, які будуть опубліковані після переміщення Біткойна, оскільки ці дані можуть сигналізувати про подальше посилення монетарної політики. Такий макроекономічний фон створює подвійний тиск на ризикові активи, такі як Біткойн, - зменшуючи ризиковий апетит ринку і підвищуючи альтернативні витрати на утримання нефінансових активів.

Проте, генеральний директор ARK Invest Кеті Вуд вважає, що нинішній тиск ліквідності є тимчасовим. Вона прогнозує: «Шок від стиснення ліквідності в сфері штучного інтелекту та криптовалют у найближчі кілька тижнів буде скасований». Ця відома інвесторка навела дані про зростання бізнесу Palantir в США на 123%, стверджуючи, що це свідчить про те, що незважаючи на макроекономічні вітри, прийняття компаніями все ще прискорюється. Її оптимістичний настрій представляє точку зору частини учасників ринку, що вважають, що нинішній тиск є технічним коригуванням, а не трендовим переломом.

Глибокий аналіз напрямків руху капіталу IBIT

Незважаючи на рекордний відтік коштів з IBIT, аналітик ETF Ерік Бальчунас закликав ринок уникати надмірної паніки та підкреслив необхідність всебічного розуміння правди за даними. Згідно з його аналізом, хоча чистий відтік коштів вражає, абсолютна більшість інвесторів IBIT все ще утримують свої позиції. Ця, здавалося б, суперечлива ситуація насправді відображає довгострокові характеристики позиціювання інституційних інвесторів — вони більше схильні використовувати IBIT як інструмент для довгострокового ризикового відкриття на Біткойн, а не як короткостроковий торговий продукт.

Балчунас також особливо відзначив явище обвалу короткого інтересу до IBIT. Він вважає, що різке зниження короткого інтересу свідчить про те, що трейдери, які звикли коротити під час підйому і закривати позиції під час падіння, виходять з ринку. Зміна цієї поведінкової моделі насправді зменшує потенційний тиск на продаж у майбутньому, що може створити умови для стабільності на ринку. Ця професійна перспектива надає внутрішню логіку, відмінну від поверхневих даних, нагадуючи інвесторам, щоб вони не піддавалися омані заголовків про “рекордні відтоки”.

З більш тривалої перспективи, загальний приплив коштів IBIT від початку його запуску залишається дуже значним. Навіть з урахуванням великих відтоків цього місяця, чистий приплив цього ETF все ще залишається позитивним, що свідчить про те, що більшість ранніх інвесторів все ще оптимістично налаштовані щодо довгострокових перспектив Біткойна. Присутність таких “базових” інвесторів забезпечує IBIT відносно стабільну основу активів і знижує ризик виникнення порочного кола через короткострокову волатильність.

Історичне порівняння та циклічна позиція

Спостерігаючи за поточними інституційними діями в історичному циклі Біткойна, можна виявити деякі цікаві патерни. У попередніх ринкових циклах великі інституції часто здійснювали великі трансакції на стадії корекції цін, які зазвичай відбувалися поблизу важливих точок розвороту. Наприклад, під час ринкового краху, спричиненого пандемією в березні 2020 року, подібні великі переміщення у блокчейні пізніше виявилися одним з провісників дна ринку.

З точки зору зміни структури власників Біткойна, поточна стадія має схожість з кінцем ведмежого ринку 2018 року. Тоді також відбувалася масова реорганізація активів у гаманцях інституцій, після чого ринок увійшов у двохрічний період накопичення, що врешті-решт призвело до історичного зростання 2021 року. Хоча історія не повторюється простим чином, ця циклічна закономірність надає цінну референсну рамку для розуміння поточного ринку.

У порівнянні з традиційним коригуванням портфеля активів, масштаб перенесення Біткойна компанією BlackRock є незначним щодо її загальних активів під управлінням. Компанія управляє активами на суму понад 10 трильйонів доларів, а перенесення 400 мільйонів доларів Біткойна становить лише незначну частину її загальних активів. Це порівняння відносних масштабів вказує на те, що ця операція, можливо, є більше тактичним коригуванням, а не стратегічним поворотом, і може стосуватися ребалансування, вимог клієнтів або міркувань управління ризиками.

Вплив ринку та перспективи на майбутнє

Переміщення Біткойнів від BlackRock та відтік коштів з IBIT вже суттєво вплинули на ринкові настрої. Обсяги незакритих угод на ф'ючерсному ринку свідчать про те, що трейдери з важелем зменшують ризикове експозицію, тоді як дані про асиметрію на ринку опціонів вказують на те, що інвестори купують захист від подальшого падіння. Ця колективна обережність може у короткостроковій перспективі самостійно реалізуватися, посилюючи ціновий тиск вниз.

З точки зору технічного аналізу, захист ключових рівнів підтримки Біткойна буде критично важливим. Якщо ціна зможе утриматися на поточному рівні та сформувати міцну основу, то дії інституцій можуть бути переосмислені як здорове коригування ринку, а не зміна тренду. Навпаки, якщо підтримка буде пробита, це може спровокувати більш широкі стоп-лоси, що продовжить час та глибину коригування.

Для довгострокових інвесторів поточне ринкове середовище пропонує важливі можливості для стратегічного мислення. Тенденція участі інститутів на ринку криптовалют не зміниться через короткострокові коливання, але способи та темп участі можуть бути відкориговані. Продовження залучення традиційних фінансових гігантів, таких як BlackRock, навіть через коригування позицій, саме по собі свідчить про зростання важливості криптовалют як класу активів. Ця структурна зміна заслуговує на увагу більше, ніж короткострокові коливання цін.

Галузеві інсайти та інвестиційні стратегії

Операція BlackRock принесла численні уроки для криптовалютної індустрії. По-перше, це показує, що навіть найбільші та найзріліші інституційні інвестори все ще перебувають на етапі навчання та адаптації в сфері криптовалют, їхні стратегії будуть коригуватися в залежності від змін у ринковому середовищі. По-друге, це підкреслює важливість прозорості — технологія блокчейн робить ці дії видимими для громадськості, що підвищує ефективність ринку, але також може посилити короткострокові коливання.

Для індивідуальних інвесторів поточне середовище рекомендує приймати більш обережну і диверсифіковану стратегію. Враховуючи невизначеність у поведінці установ, розподіл інвестицій на різні точки часу та різні криптовалютні активи може допомогти знизити ризик. Одночасно слід зосередити увагу на фундаментальних показниках, а не на короткострокових коливаннях цін, акцентуючи увагу на розумінні довгострокової цінності технології у блокчейні та прогресу впровадження, а не піддаватися впливу великих рухів установ.

З точки зору регулювання, зростаючий вплив інститутів на ринку криптовалют може пришвидшити вдосконалення відповідних рамок. Регулятори будуть уважно стежити за криптовалютною діяльністю великих інститутів і можуть відповідно коригувати політичний курс. Ця взаємодія поступово формуватиме структуру та правила майбутнього ринку криптовалют, прокладаючи шлях для більш широкої участі інститутів. У цьому сенсі кожен крок таких інститутів, як BlackRock, бере участь у визначенні остаточного місця криптовалют у традиційній фінансовій системі.