Звіт Nvidia розвіює туман AI-бульбашки: технологічні акції відчутно відскакують, Федеральна резервна система (ФРС) у грудні не знизить процентні ставки?

20 листопада 2025 року, фінансова звітність Nvidia перевищила очікування, що спровокувало глобальну віддачу ризикових активів, а її післяторговельна ціна акцій зросла на 5,7% до 197,6 доларів, що призвело до зростання ф'ючерсів на індекс Nasdaq 100 на 1,7% та зростання ф'ючерсів на S&P 500 на 1,2%.

Азійський ринок синхронно відреагував, індекс Nikkei 225 різко зріс на 3,7%, індекс Kospi в Південній Кореї піднявся на 2,5%, а біткойн знову повернувся вище 92000 доларів. Ця звітність зняла занепокоєння ринку щодо стійкості витрат на ШІ, але невизначеність щодо шляхів монетарної політики ФРС та даних зайнятості все ще обмежує висоту віддачі.

Результати Nvidia стали переломним моментом для ринку: наратив AI знову набирає обертів

Доходи Nvidia за третій квартал 2026 фінансового року склали 57,006 мільярдів доларів, що на 62% більше в річному вимірі, а чистий прибуток становив 31,91 мільярдів доларів, що значно перевищує очікування Уолл-стріт. Що більш важливо, компанія надала прогноз доходу на четвертий квартал у 65 мільярдів доларів, що на 5,4% перевищує консенсусний прогноз ринку в 61,66 мільярдів доларів, що свідчить про те, що попит на ШІ не зменшується. Генеральний директор Дженсен Хуанг у заяві підкреслив: “Попит на обчислення продовжує прискорюватися, ШІ є всюди та одночасно виконує всі завдання”, і цей оптимістичний прогноз безпосередньо компенсує нещодавні побоювання щодо бульбашки оцінки акцій технологічного сектора.

Після публікації фінансового звіту не лише акції Nvidia стрімко зросли, але й Alphabet через нову модель AI Gemini отримала позитивні відгуки та зросла на 4%, акції AI-орієнтованих компаній, таких як AMD та Microsoft, також посилили свої позиції. Менеджер портфеля Wilson Asset Management Метью Хаупт прокоментував: “Цей фінансовий звіт став перемикачем для падіння фондового ринку — коли настрій змінюється на південь, вони показали чудові результати.”

Ускладнення макроекономічного фону: виклики кривої відсоткових ставок та інформаційної вакууму

Хоча акції технологічного сектора сильно відновилися, макроекономічне середовище все ще викликає занепокоєння. Протокол засідання ФРС у жовтні показує, що більшість посадовців вважають, що доцільно зберігати процентні ставки стабільними до кінця 2025 року, що контрастує з очікуваннями ринку щодо зниження ставок у грудні. Ще більш складним є те, що Бюро статистики праці США вирішило не публікувати звіт про зайнятість за жовтень окремо, а об'єднати його з даними за листопад (які будуть опубліковані після засідання ФРС у грудні), що позбавляє політиків ключових економічних показників для оцінки перед кінцем року.

Наразі ціни на ф’ючерси на процентні ставки для зниження ставок у грудні практично зникли, базова ставка, ймовірно, залишиться в межах 3.75%-4%. Стратег IG Markets Тоні Сайкамор зазначив: “Відсутність інформації посилила розбіжності в ухваленні рішень у ФРС, що може спонукати їх утриматися від змін на засіданні FOMC у грудні.” Ця невизначеність призвела до незначного зростання доходності 10-річних державних облігацій США на 1 базисний пункт до 4.15%.

Зведення реакцій глобального ринку на звіт NVIDIA

• Ф'ючерси на Nasdaq 100: +1.7%
• Ф'ючерси на S&P 500: +1.2%
• Індекс Nikkei 225: +3.7%
• Корейський індекс Kospi: +2.5%
• Ціна біткоїна:突破 92000 美元
• Індекс долара: зберігає найбільше зростання з кінця вересня

Глобальна ринкова взаємодія: передача ризикових уподобань від американських акцій до криптовалют

Радіаційний ефект звіту Nvidia підкреслює зростання взаємозв'язку ризикових активів у всьому світі. Під час азіатської торгової сесії індекси Японії та Південної Кореї, ключових ринків постачання AI, продемонстрували лідируючі показники зростання у світі, при цьому акції Tokyo Electron та Samsung Electronics зросли на 6,2% та 4,8% відповідно. Ринок криптовалют також отримав вигоду від покращення настроїв, Bitcoin відскочив від низької позначки 88522 доларів до понад 92000 доларів, а Ethereum повернувся до позначки 3100 доларів.

Ця взаємодія виникає з того, що AI та криптовалюти мають схожі фінансові властивості — обидва вважаються руйнівними ставками на традиційну економічну систему і є надзвичайно чутливими до змін ліквідності. Проте керівники Уолл-стріт все ще дотримуються обережної позиції, президент Goldman Sachs Джон Уолдрон попереджає, що “технічний аспект схиляється до більшого захисту та ризику зниження”, Боб Даймонд з Atlas Merchant Capital назвав нещодавні коливання “здоровою корекцією”.

Перебудова галузевої структури: інвестиції в ІП з апаратного забезпечення на прикладний рівень

Фінансовий звіт Nvidia відображає глибокі зміни в структурі індустрії ШІ. Поточний попит більше не обмежується чіпами для навчання; обчислювальна потужність для висновків, крайовий ШІ та індивідуальні рішення для галузей стають новими точками зростання. З доходів бізнесу з розробки центрів обробки даних у 51,2 мільярда доларів приблизно 8,2 мільярда доларів надходить з мережевих послуг (InfiniBand і комутатори Spectrum-X), що відображає високий темп будівництва великих кластерів ШІ.

Одночасно спостерігається значний прогрес у диверсифікації структури клієнтів — окрім надвеликих постачальників хмарних послуг, частка закупівель автомобільної, біотехнологічної та фінансової галузей зросла до 28%. Ця тенденція спонукає інвесторів переходити від чисто апаратного мислення до екологічного підходу, зосереджуючи увагу на балансуванні між постачальниками чіпів, розробниками моделей та постачальниками галузевих застосувань.

Дебати про міхур ШІ завершені?

Сильні результати Nvidia тимчасово заспокоїли “теорію AI бульбашки”, але основна проблема залишається невирішеною: чи генерують поточні інвестиції в AI достатню економічну віддачу? Незважаючи на те, що Дженсен Хуанг цитує величезну мету “ринку інфраструктури AI в 30-40 трильйонів доларів на рік”, обмеженість IT-бюджетів підприємств і складність розрахунку ROI для AI-проектів залишаються потенційними обмеженнями. Історичний досвід показує, що на початку технологічних революцій часто спостерігається надмірні інвестиції в інфраструктуру, як це було під час буму будівництва волоконно-оптичних мереж у 2000 році. Відмінність полягає в тому, що нинішні AI-застосування вже проникають у виробничі процеси, такі як відкриття лікарських засобів і прогнозування клімату, що може скоротити цикл реалізації вартості. Для інвесторів важливо відрізняти компанії, які справді мають технологічні бар'єри та грошові потоки, а не просто переслідувати ярлики концепції AI.

ПОШИРЕНІ ЗАПИТАННЯ

1. Як довго вплине звіт NVIDIA на технологічні акції?

Короткостроковий підйом емоцій може тривати 1-2 тижні, але довгострокова тенденція все ще залежить від процентної політики та реалізації прибутків підприємств.

2. Чому азійський ринок реагує на дані Nvidia більш сильно?

Компанії з Японії, Південної Кореї та Тайваню глибоко залучені в постачання апаратного забезпечення для ШІ, а попит на NVIDIA безпосередньо пов'язаний з видимістю їх замовлень.

3. Чи буде посилюватися зв'язок між біткоїном та технологічними акціями?

На етапі затримки очікувань зниження процентних ставок це може залишатися на високому рівні, але цикл халвінгу біткоїна та специфічні фактори впровадження цінностей можуть викликати відокремлення.

4. Як звичайним інвесторам взяти участь у віддачі сектору ШІ?

Можна звернути увагу на NVIDIA, трійку гігантів хмарних обчислень (Microsoft, Google, Amazon) та акції виробників напівпровідників, але потрібно контролювати позиції для запобігання коливанням.

5. Чи збільшить порожній період даних Федеральної резервної системи волатильність на ринку?

Можливо, через те, що інвестори покладаються на фрагментовану інформацію для прийняття рішень, але фінансові звіти таких компаній, як NVIDIA, можуть стати альтернативними економічними показниками.