TD Cowen каже, що механізм купівлі Біткойнів стратегії залишається незмінним, незважаючи на ринкову Волатильність

Коротко

• Активність стратегічних привілейованих акцій зросла, зокрема спостерігається різке збільшення випусків привілейованих акцій з плаваючою ставкою.
• Компанія використала близько $704 мільйонів зі свого нового євро-деномінованого пріоритетного IPO, щоб купити приблизно 6,890 BTC, згідно з дослідницькою запискою.
• Його модель може продовжувати додавати Bitcoin на акцію, оскільки фінансування привілейованих акцій залишається прибутковим, навіть коли премія зменшується, повідомило Decrypt.

Центр мистецтв, моди та розваг Decrypt.

Відкрийте SCENE

Модель накопичення Bitcoin стратегії залишилася незмінною через минулу волатильність, згідно з новим звітом TD Cowen, який вказує на більш активну емісію незважаючи на різке падіння імпліцитного Bitcoin премії казначейської компанії.

Інвестиційний банк повідомив, що Стратегія продовжує швидше додавати Біткоїн, підкріплений попитом як на нові акції з прив’язкою до євро, так і на акції з плаваючою відсотковою ставкою.

“Що нас здивувало, так це збільшення випуску його привілейованих акцій з плаваючою ставкою на тлі досить різкого падіння ціни на Bitcoin,” - написали аналітики TD Cowen. “Стратегія залишається привабливим інструментом для тих, хто хоче отримати експозицію до Bitcoin, ми вважаємо.”

Дослідницька записка, випущена в понеділок аналітиками TD Cowen Лансом Вітанзою та Йонатаном Наваретте, зберегла рейтинг покупки та цільову ціну $535 для звичайних акцій Strategy (MSTR).

Стратегія “представляє новий вид компанії”, де її функціонування як “першої публічно торгівельної компанії з біткойн-скарбницею” співпадає з “ринковим апетитом до волатильності та прибутку” на “ефективно важеленій основі в біткойн”, написали аналітики.

Привілейовані акції дозволяють Стратегії залучати капітал без негайного випуску звичайних акцій, тоді як акції Stretch Prefs з змінною ставкою виплачують регульований дивіденд, що допомагає зберігати їх торгівлю поблизу номіналу. Обидва інструменти забезпечують стабільне, передбачуване фінансування, яке Стратегія безпосередньо конвертує в Bitcoin, що дозволяє їй продовжувати покупки з обмеженим розведенням.

Записка також зазначає, що компанія залучила більше капіталу, ніж очікувалося, негайно інвестувала його в Bitcoin і продовжувала генерувати прибутки в BTC на акцію, навіть коли Bitcoin і акції знижувалися. Стратегія використала близько $704 мільйона з нового IPO у євро, щоб купити приблизно 6,890 BTC, відповідно до даних TD Cowen.

Акції Strategy, тим часом, продовжили своє падіння в понеділок, закрившись на $195.42 після зниження до $189.53 протягом дня, відповідно до даних Google Finance.

Зниження співпадає з “широкою ротацією від ризиків”, яка повернула біткойн до рівнів, які востаннє спостерігалися в квітні, і потягнула вниз основні токени та технологічні акції, згідно з аналітиками Bitwise, які повідомили Decrypt, що ринок переробляє “перегляд очікувань щодо ліквідності.”

Недавні тенденції емісії все ще відображають основні механіки моделі Стратегії, а не короткострокові ринкові рухи, кажуть спостерігачі.

“Стратегія успішно залучає окремий пул інвесторів, орієнтованих на дохід, які хочуть менше волатильності, ніж звичайні акції, структура, яка виглядає стійкою, оскільки компанія зберігає “широку дискрецію” для коригування ставок дивідендів, щоб забезпечити випуск”, - сказав Райан Юн, старший аналітик Tiger Research, в інтерв'ю Decrypt.

Запитавши, чи може структура випуску Strategy продовжувати генерувати прибутки в BTC на акцію, якщо її премія продовжує зменшуватися, Юн підтвердив, зазначивши, що прибутки “генеруються за рахунок придбання біткойнів з недилюційним капіталом, таким як привілейовані акції,” і як це “однозначно збільшує” в операції, “яка є незалежною від ринкової премії звичайних акцій.”