стейблкоїн 3080 мільярдів доларів ринкова капіталізація狂飆！Китайська заборона не зупинить 46 трильйонів об'єм

Голова Народного банку Китаю Пан Гуншень описав стейблкоїни як “нове джерело вразливості” в глобальній фінансовій системі. Попри критику з боку Китаю, згідно з даними DeFiLlama, загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів все ще перевищує 308 мільярдів доларів, зростаючи на майже 100 мільярдів доларів з січня. Звіт A16z зазначає, що за минулий рік обсяги торгів у цій галузі перевищили 46 трильйонів доларів, що достатньо, щоб змагатися з такими старими платіжними гігантами, як Visa.

Центральний банк Китаю знову атакує, загроза стейблкоїнів наростає

Китай знову чітко висловив свою позицію щодо стейблкоїнів. Пан Гуншень підкреслив, що ці активи “посилюють прогалини в глобальному фінансовому регулюванні, такі як відмивання грошей, незаконні трансакції між країнами та фінансування тероризму”. Він також зазначив, що більшість проектів стейблкоїнів не відповідають основним стандартам відповідності, таким як ідентифікація клієнтів та перевірка на відмивання грошей.

Ці висловлювання підтверджують послідовну позицію Китаю протягом останніх десяти років: приватні цифрові валюти та стейблкоїни все ще заборонені для виходу на ринок, незважаючи на те, що Пекін продовжує просувати свій цифровий юань (e-CNY) як альтернативу, контрольовану державою. Стратегія Китаю чітка: він не заперечує проти цифрових валют як таких, а заперечує проти неконтрольованих державою цифрових валют. Просування цифрового юаня та заборона стейблкоїнів складають дві сторони фінансової технологічної стратегії Китаю.

Однак, з прискоренням переходу до токенізованих фінансів в інших регіонах світу, відсутність Китаю викликає термінове питання: чи можуть стейблкоїни дійсно процвітати без найбільшої фінансово-технічної економіки світу? Судячи з ринкових даних, наразі відповідь, здається, ствердна.

Глобальний ринок вибухає всупереч трендам, багато країн Азії входять у гру

（джерело：a16zcrypto）

Хоча Китай посилив обмеження на фінансові інструменти, поширеність глобальних стейблкоїнів різко зросла. Згідно з даними DeFiLlama, загальна ринкова капіталізація цієї галузі нещодавно перевищила 308 мільярдів доларів, зросла майже на 100 мільярдів доларів з січня. Така швидкість зростання практично неможлива в традиційній фінансовій сфері, що свідчить про сильний попит на стейблкоїни як на нову фінансову інфраструктуру.

Водночас, звіт A16z показує, що за минулий рік обсяг交易ів в цій галузі перевищив 46 трильйонів доларів, і якщо виключити легальні交易і, ця цифра достатня для порівняння з такими старими платіжними гігантами, як Visa. Партнер A16z Кріс Діксон заявив: “стейблкоїн вже став основним. Вони знайшли відповідність продукту та ринку, їх обсяги交易ів достатні для порівняння з найбільшими платіжними мережами світу.”

Враховуючи, що уряди країн Азії раніше були обережними, як Пекін, а тепер розвиваються в протилежному напрямку, це знакове досягнення не є несподіваним. Цього року Японія легалізує стейблкоїни, підтримувані фіатною валютою, а фінансово-технологічна компанія JPYC Inc. запустила перший повністю відповідний токен, що оцінюється в японських єнах, на Ethereum, Avalanche і Polygon. Крім того, інші провідні юрисдикції, такі як Південна Корея, Гонконг і Сінгапур, розробляють подібні рамки для видачі ліцензій регуляторам та захисту споживачів.

Графік регуляторних проривів для азійських стейблкоїнів：

Японія: У 2025 році легалізація фіатної підтримки стейблкоїнів, JPYC запускає регульовану єн-токен

Гонконг: розробка рамок ліцензування для залучення міжнародних стейблкоїн емітентів

Сінгапур: створення механізму захисту споживачів, просування застосувань на рівні установ

Корея: оцінка регуляторної рамки, очікується продовження процесу легалізації

На Заході США просуває формальне регулювання через законодавство, таке як закон GENIUS, в той час як провідні установи, такі як PayPal і Western Union, запускають свої токенізовані розрахункові активи. Ці ініціативи перетворюють стейблкоїни з інструментів спекуляції на регульовану інфраструктуру для платежів, грошових переказів та управління коштами в мережі. Ця тенденція свідчить про те, що навіть без участі Китаю ринок може нормально функціонувати та процвітати.

Розкриття підземного ринку: таємні потоки під забороною

Однак, навіть незважаючи на те, що ця індустрія постійно розвивається, вплив Китаю все ще відчувається. Ринковий масштаб цієї азійської країни, здатність до трансакцій через кордон та інфраструктура цифрових платежів залишаються неперевершеними. Платформи, такі як Alipay та WeChat Pay, щорічно обробляють обсяги транзакцій, що перевищують суму багатьох регіонів. Виняток стейблкоїнів з цієї екосистеми обмежить їхнє охоплення та потенційний масштаб.

Насправді, заборона не усунула діяльність зі стейблкоїнами в Китаї, а лише перевела її в підпілля. Китайські інвестори та компанії все ще використовують токени, прив'язані до долара (наприклад, USDT), для міжнародних грошових переказів або хеджування коливань юаня через офшорні біржі та приватні позабіржові торгові платформи. Незважаючи на офіційні обмеження, стейблкоїни залишаються прихованим інструментом для руху капіталу в китайському інтернеті.

Цей підпільний застосунок вказує на те, що процвітаюча галузь врешті-решт може отримати вигоду з участі Китаю в цій технології. Незалежно від того, чи через регульовану участь, чи через взаємодію між електронним юанем і регульованими стейблкоїнами, повне інтегрування Китаю в блокчейн-платіжну систему зв'яжеться з найбільшою торгівельною економікою світу і блокчейн-платежами. Це безсумнівно компенсує недолік мережевого ефекту, який наразі існує у стейблкоїнів.

Але на даний момент з'являються дві паралельні системи: одна - це відкрита, керована ринком екосистема, що домінує на основі токенів, підтримуваних доларом, інша - закрита модель суверенної цифрової валюти з електронним юанем в центрі. Такий паралельний розвиток може призвести до подальшого розколу в глобальній фінансовій системі, а взаємодія платіжних систем Сходу і Заходу стикається з викликами.

Відсутність Китаю, навпаки, зміцнює Децентралізовані фінанси

Китай обирає спеціальний шлях, що може мати зворотний ефект, навпаки, зміцнюючи перспективи розвитку Децентралізованих фінансів і стейблкоїнів. Пекін відмовляється від інтеграції, змушуючи інші країни світу розвиватися незалежно. В результаті цей процес вже створив більш різноманітний ринок з більшою регуляторною свідомістю та більш досконалою інституційною підтримкою.

стейблкоїн вже став невід'ємною частиною глобальної ліквідності, забезпечуючи імпульс для децентралізованих бірж, токенізованого ринків облігацій та державних облігацій США. За своєю суттю, стейблкоїн зараз виконує роль основного шару ліквідності в децентралізованих фінансах та стовпа онлайнового бізнесу, забезпечуючи миттєвий розрахунок на тисячах платформ. Незважаючи на регуляторну невизначеність, кібератаки та сумніви з боку центральних банків, динаміка зростання стейблкоїнів залишається сильною.

Отже, кожне розширення зміцнює їхню стійкість і доводить, що концепція безкордонного цифрового долара може вижити навіть без схвалення Китаю. Дані A16z показують, що стейблкоїни обробили понад 46 трильйонів доларів США в обсягах торгів, це число доводить справжність і стійкість їхнього ринкового попиту.

Однак у довгостроковій перспективі ситуація залишається складною. Якщо немає Китаю, стейблкоїни втратять можливість потрапити на одну з найбільших платформ фінансових технологій та торгових розрахунків у світі. Завдяки Китаю вони можуть справді реалізувати взаємозв'язок між платіжними системами Сходу та Заходу. Наразі ринок доводить, що навіть без Китаю можна процвітати.

Однак, розширення на глобальному рівні може бути більш складним через відсутність найважливішої цифрової економіки у світі, що обмежує масштаб. Проте тихе залучення китайських інвесторів свідчить про те, що навіть жорстка політика не може стримати привабливість програмованих монет. Існування цього підпільного обігу насправді доводить, що ціннісна пропозиція стейблкоїнів уже глибоко вкоренилася.