Not: Bu yazı sadece bilgi paylaşımı amaçlı olup, bahsedilen proje ile herhangi bir çıkar ilişkisi yoktur ve herhangi bir şekilde tasdik etmemektedir.
ETH taahhüt oranının sürekli artması ve LSD yolunun en büyük TVL varlık sınıfı haline gelmesiyle, xETH etrafında daha fazla gelir stratejisi ve 18,52 milyar ABD doları değerindeki varlıklarla LSD alanında DeFi'nin entegrasyonu, topluluğun ilgisini çeken yeni bir trend haline geliyor . Dune Analytics verileri, 13 Haziran itibarıyla LSDfi TVL'nin 420 milyon ABD dolarına ulaştığını, LSD TVL'nin yalnızca yaklaşık %2,3'üne ulaştığını ve bunun %41,1'ini Lybra Finance'in oluşturduğunu ve tek bir günde yaklaşık 40 milyon ABD doları ETH'ye sahip olduğunu gösteriyor. 29 Mayıs /sETH girişleri yeni bir günlük büyüme rekorları kırdı, ancak rakipler de katıldıkça pazar payı düşüyor. Lybra Finance LBR, Mayıs ayında 30 kattan fazla bir artış elde etti, ancak Haziran'a girdikten sonra, erken kâr elde edenlerin satışları, sözleşme sorunlarıyla ilgili piyasa paniği ve makro ortam nedeniyle yüksek noktasından keskin bir şekilde düşmüş olabilir. Yatırımcılar risklere dikkat etmelidir. Aslında, LSD'de istikrarlı bir para biriminin oluşturulması Lybra'nın özüdür.Bu makale, Lybra Finance'i eUSD istikrarlı para birimi etrafında analiz edecektir.
Temel İş
Lybra Finance, kullanıcıların karşılık gelen eUSD'yi basmak için teminat olarak platforma ETH veya stETH yatırmalarına izin verir Tasfiye sınırı %150'dir, yani 1 $ eUSD, en az 1,5 $ eşdeğer stETH ile teminatlandırılmıştır. Kullanıcılar basılan eUSD'yi elinde bulundurarak ondan faiz geliri elde edebilir (banka vadesiz mevduatına benzer şekilde sadece tutun), bu da yatırılan ETH/stETH tarafından üretilen LSD geliri ile desteklenir; bu, kullanıcı Lybra'yı geçtiğinde anlamına gelir. eUSD basımına ETH/stETH yatırmak, yatırılan ETH/stETH LSD'ye katılmak için kullanılacak ve LSD'ye katılım, Ethereum ağının güvenliğini doğrulamak ve sürdürmek için ödüllendirilecektir. Lybra Finance protokolü tarafından faiz geliri olarak eUSD'ye dönüştürülerek kullanıcılara dağıtılır. 13 Haziran itibariyle, eUSD tutmaktan elde edilen yıllık faiz geliri yaklaşık %9,08'dir. (Not: Lybra'ya ETH yatırmak, stETH'ye dönüştürülecektir)
Protokol Geliri
Lybra, eUSD'nin basımı ve geri ödemesi için ücret talep etmez ve ana sözleşme geliri, LSD'den elde edilen gelirden sonra alınan hizmet bedelinden gelir, yani eUSD'nin toplam tutarı üzerinden yıllık %1,5 oranında yıllık hizmet bedeli alınır. tiraj (hizmet bedeli, mevcut fiili eUSD tirajına göre saniyede bir kez biriktirilecektir) ve hizmet bedeli düşüldükten sonraki LSD geliri, eUSD sahiplerine dağıtılacaktır. Toplanan yıllık hizmet ücreti, LBR Staking Havuzuna tahsis edilecektir ve kullanıcılar, rehin yoluyla LBR'yi esLBR'ye çevirerek hizmet ücretinin %100'ünü alabilirler.
İstikrar
eUSD aslında aşırı teminatlandırılmış bir stablecoin'dir.
En az 1,5 ABD Doları: Teminat olarak 1 ABD Doları eşdeğeri stETH ve ETH'ye karşı katı eUSD itfasını destekler (%0,5 itfa ücreti gereklidir, ETH cinsindendir)
Mortgage oranı %150'den düşük olan tasfiye mekanizması: herhangi bir kullanıcı tasfiye memuru olabilir ve tasfiye edilmiş stETH teminatını indirimli bir fiyattan satın almak için ödeme para birimi olarak eUSD'yi kullanabilir (1-tasfiye ödül oranı)
İlk ikisine dayanarak, eUSD fiyatı dalgalandığında arbitraj fırsatları olacaktır. eUSD<$1 olduğunda, arbitrajcılar ikincil piyasada eUSD'yi indirimli olarak satın alabilir ve ardından eUSD'yi katı bir şekilde 1$ değerinde ETH karşılığında kullanabilirler. Tekrar tekrar işlem yapan arbitrajcıların sayısı arttıkça, fiyat kademeli olarak düzleşir; eUSD>$1 olduğunda, arbitrajcılar ETH/stETH'yi yeni eUSD basmak için teminat olarak yatırabilir ve ardından eUSD'yi ikincil piyasada satabilir, daha fazla arbitrajcının bu işlemi gerçekleştirmesini bekleyebilir ve fiyat yavaşça düşürülür, çıpaya döndükten sonra, arbitrajcı eUSD'yi yeniden satın alır krediyi geri ödemek için ikincil piyasadan alınır ve eUSD ile eUSD arasındaki fiyat farkı arbitrajcının karıdır.
Eğri, eUSD çıkış likiditesini sağlar. 13 Haziran itibarıyla eUSD sirkülasyonu yaklaşık 81,4 milyon ABD dolarıydı.Lybra'nın LBR emisyon teşvikleri sayesinde 8,5 milyon eUSD, Curve'ün eUSD/USD LP Havuzunda işlem görüyor, TVL yaklaşık 21,4 milyon ABD doları ve günlük işlem hacmi yaklaşık 10 milyon USD ve likidite kullanım oranı %0,43 olmuştur. Bununla birlikte, Eğri eUSD/USD LP Havuzu oranı dengesiz olmaya devam ediyor. İşin tuhafı, eUSD tarafından konuşlandırılan Curve v2 havuzunun, fitneye yol açabilecek, eUSD'yi yukarı doğru ayrılmaya yönlendirerek tasfiyeyi tetikleyen ve tasfiye varlıklarını ondan çıkaran sabitlenmiş varlıklar yerine uçucu varlık işlemleri için kullanılmasıdır.
Ek olarak, stablecoin'lerin en büyük önemi benimsenmelerinde yatmaktadır.eUSD'nin ne kadar etkili olduğu ve diğer zincir üstü protokoller tarafından entegre edilip benimsenip benimsenemeyeceği henüz belli değil.
Katı itfa için dikkat edilmesi gereken iki nokta vardır:
Birincisi, katı itfanın, itfa edilen ETH'nin %0,5'i kadar bir ücret ödemesi gerektiğidir; bu, eUSD su altında 1$'a kayarsa %0,5'lik zımni bir dalgalanma alanına yol açabilir, çünkü arbitrajcılar için yalnızca aşağı doğru sapma %0,5'ten büyük olduğunda, kar arbitrajı için yer var.
İkincisi, katı itfa, eUSD borçlarını geri ödemeye eşit değildir. eUSD basan kullanıcılar, katı itfa hizmetleri sunmayı ve teşvik olarak %0,5 itfa ödeme ücretlerinin yanı sıra daha yüksek LBR APY, ücret tazminatı vb. almayı seçebilirler. Bir itfa gerçekleşirse, itfa hizmetini sağlayan kullanıcı teminatın bir kısmını kaybedecek, ilgili borcu azaltacak ve diğer kullanıcılar tarafından ödenen %0,5'lik bir itfa ücreti alacaktır; bu, hizmet açıldıktan sonra kullanıcının teminat diğer kullanıcılar için itfa likiditesi olacaktır.
Risk tepkisi
eUSD veya tüm LSDfi yolu, esasen ikinci bir yuvalama bebek katmanıdır. ETH/stETH'yi Lybra'ya yatırdıktan sonra, tek tip olarak stETH'ye dönüştürülecektir. Yerel varlık ETH'ye ve en büyük ETH2.0 platformu Lido'nun itibarına dayanan stETH, DeFi alanında güvenilir bir varlık haline geldi, bu nedenle stETH kabul edilebilir ETH için bir destek olarak Matryoshka eUSD, oyuncak bebeklerin ikinci katmanı olan stETH teminatının üzerine basılan istikrarlı bir para birimidir. Kullanıcılar iki gelir elde edebilir, ilk rehin gelirini ve stETH sertifikasını almak için Lido'ya ETH yatırabilir ve ardından ikinci faiz gelirini elde etmek için stETH ipoteğini eUSD'ye aktarabilir. Çift katmanlı yuvalama bebeği sayesinde, kullanıcılar ETH tutmanın gelirini artırır. Yüksek getiriler ve yüksek riskler çoğu zaman birbirini tamamlar ki bu platform için büyük bir sınavdır ve tasfiye mekanizması platformun riskleri önlemesi ve risklerin yayılmasını engellemesi için önemli bir garantidir.
Genel olarak konuşursak, 1 eUSD en az 1,5 $ eşdeğer ETH/stETH ile ipotek edildiğinden bu, normal şartlar altında Lybra Finance protokolünün genel ipotek oranının %150'nin üzerinde olması gerektiği anlamına gelir.
Platformun risk kontrolüne dokunmayan tasfiye için (yani, sözleşmenin genel ipotek oranı > %150'dir), borçlu (döküm eUSD) tasfiye edildiğinde, kullanıcı tasfiye memuru olabilir ve Koruyucu (belirli bir Borçlunun teminatının %50'sine kadarını tasfiye etmek ve geri ödenen eUSD değerinin %109'u kadar bir teminat varlığı almak için kendi eUSD bakiyenizi kullanın ve Koruyucu, teminatın %1'i kadar bir teminat varlığı alır. geri ödenen eUSD değeri. (Not: %10 tasfiye ödülü olup, bunun %9'u tasfiye memuruna, %1'i Veliye verilir, ancak resmi tasfiye araçları kullanılarak yapılan tasfiyelerde geçerlidir.)
Örneğin: Bir hafta önce teminat olarak 1 stETH yatırdı ve 1400 eUSD bastı. Bu hafta boyunca, ETH'nin dolar değeri 2200$'dan 2000$'a düştü.Şu anda, A'nın mortgage oranı = 2000/1400=%142 <%150. Şu anda B, A için tasfiyeyi başlatmak üzere Koruyucu olarak hareket eder ve maksimum likidite edilebilir teminat 1 stETH*0,5=0,5 stETH'dir. Tasfiye Memuru C'nin bakiyesi 500 eUSD'dir ve tamamı A adına geri ödemek için kullanılır. C 500/2000*%109=0,2725 stETH alacak, bu da 545 eUSD'ye eşdeğerdir ve Koruyucu olarak B 500/ 2000*%1=0,0025 stETH, bu da 5eUSD'ye eşittir. C, A'nın borcunu geri ödedikten sonra, A'nın borcu 1400-500=900 eUSD ve teminat değeri 1-0,2725-0,0025=0,725 stETH'dir. Bu sırada ipotek oranı 0,725*2000/900=%161＞ %150
Kefilin başlattığı tasfiye ile tasfiye memurunun yaptığı tasfiye arasında zaman farkı olduğu da görülmektedir, bu nedenle ipotek oranı %150'nin altında olmadığı sürece derhal tasfiye edilecektir. kuyruğa almaya benzer bir süreçtir.Yukarıdaki borç verme sözleşmesinin tasfiyesi nispeten benzerdir.
Diğer bir aşırı durum ise, Lybra Finance sözleşmesinin genel ipotek oranının %150'den düşük olmasıdır.Bu durumda, ipotek oranı %125'in altında olan borçlular, teminatlarının tamamen tasfiye edilmesiyle karşı karşıya kalacaklardır. Tam tasfiye durumunda, tasfiye memuru, borçlunun borcuna eşdeğer bir teminat değeri elde etmek için borçlunun (tasfiye edilen kişi) borcuna eşdeğer eUSD öder (ipotek oranı - %1), bu tutarın %1'i düşülür Sahip olunan Kaleci. Borçlunun yani tasfiye edilenin teminat ve borçları mahsup edilir. Daha ekstrem bir durumda, ipotek oranı %101'den düşükse, yani ipotek oranı < (%100 + Veli ödül oranı), Vasi herhangi bir ödül almayacaktır.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
LSDfi lideri Lybra Finance'in analizi: proje özellikleri ve gizli riskler
Yazar | kimse (Twitter: @defioasis)
Editör | Colin Wu
Not: Bu yazı sadece bilgi paylaşımı amaçlı olup, bahsedilen proje ile herhangi bir çıkar ilişkisi yoktur ve herhangi bir şekilde tasdik etmemektedir.
ETH taahhüt oranının sürekli artması ve LSD yolunun en büyük TVL varlık sınıfı haline gelmesiyle, xETH etrafında daha fazla gelir stratejisi ve 18,52 milyar ABD doları değerindeki varlıklarla LSD alanında DeFi'nin entegrasyonu, topluluğun ilgisini çeken yeni bir trend haline geliyor . Dune Analytics verileri, 13 Haziran itibarıyla LSDfi TVL'nin 420 milyon ABD dolarına ulaştığını, LSD TVL'nin yalnızca yaklaşık %2,3'üne ulaştığını ve bunun %41,1'ini Lybra Finance'in oluşturduğunu ve tek bir günde yaklaşık 40 milyon ABD doları ETH'ye sahip olduğunu gösteriyor. 29 Mayıs /sETH girişleri yeni bir günlük büyüme rekorları kırdı, ancak rakipler de katıldıkça pazar payı düşüyor. Lybra Finance LBR, Mayıs ayında 30 kattan fazla bir artış elde etti, ancak Haziran'a girdikten sonra, erken kâr elde edenlerin satışları, sözleşme sorunlarıyla ilgili piyasa paniği ve makro ortam nedeniyle yüksek noktasından keskin bir şekilde düşmüş olabilir. Yatırımcılar risklere dikkat etmelidir. Aslında, LSD'de istikrarlı bir para biriminin oluşturulması Lybra'nın özüdür.Bu makale, Lybra Finance'i eUSD istikrarlı para birimi etrafında analiz edecektir.
Temel İş
Lybra Finance, kullanıcıların karşılık gelen eUSD'yi basmak için teminat olarak platforma ETH veya stETH yatırmalarına izin verir Tasfiye sınırı %150'dir, yani 1 $ eUSD, en az 1,5 $ eşdeğer stETH ile teminatlandırılmıştır. Kullanıcılar basılan eUSD'yi elinde bulundurarak ondan faiz geliri elde edebilir (banka vadesiz mevduatına benzer şekilde sadece tutun), bu da yatırılan ETH/stETH tarafından üretilen LSD geliri ile desteklenir; bu, kullanıcı Lybra'yı geçtiğinde anlamına gelir. eUSD basımına ETH/stETH yatırmak, yatırılan ETH/stETH LSD'ye katılmak için kullanılacak ve LSD'ye katılım, Ethereum ağının güvenliğini doğrulamak ve sürdürmek için ödüllendirilecektir. Lybra Finance protokolü tarafından faiz geliri olarak eUSD'ye dönüştürülerek kullanıcılara dağıtılır. 13 Haziran itibariyle, eUSD tutmaktan elde edilen yıllık faiz geliri yaklaşık %9,08'dir. (Not: Lybra'ya ETH yatırmak, stETH'ye dönüştürülecektir)
Protokol Geliri
Lybra, eUSD'nin basımı ve geri ödemesi için ücret talep etmez ve ana sözleşme geliri, LSD'den elde edilen gelirden sonra alınan hizmet bedelinden gelir, yani eUSD'nin toplam tutarı üzerinden yıllık %1,5 oranında yıllık hizmet bedeli alınır. tiraj (hizmet bedeli, mevcut fiili eUSD tirajına göre saniyede bir kez biriktirilecektir) ve hizmet bedeli düşüldükten sonraki LSD geliri, eUSD sahiplerine dağıtılacaktır. Toplanan yıllık hizmet ücreti, LBR Staking Havuzuna tahsis edilecektir ve kullanıcılar, rehin yoluyla LBR'yi esLBR'ye çevirerek hizmet ücretinin %100'ünü alabilirler.
İstikrar
eUSD aslında aşırı teminatlandırılmış bir stablecoin'dir.
En az 1,5 ABD Doları: Teminat olarak 1 ABD Doları eşdeğeri stETH ve ETH'ye karşı katı eUSD itfasını destekler (%0,5 itfa ücreti gereklidir, ETH cinsindendir)
Mortgage oranı %150'den düşük olan tasfiye mekanizması: herhangi bir kullanıcı tasfiye memuru olabilir ve tasfiye edilmiş stETH teminatını indirimli bir fiyattan satın almak için ödeme para birimi olarak eUSD'yi kullanabilir (1-tasfiye ödül oranı)
İlk ikisine dayanarak, eUSD fiyatı dalgalandığında arbitraj fırsatları olacaktır. eUSD<$1 olduğunda, arbitrajcılar ikincil piyasada eUSD'yi indirimli olarak satın alabilir ve ardından eUSD'yi katı bir şekilde 1$ değerinde ETH karşılığında kullanabilirler. Tekrar tekrar işlem yapan arbitrajcıların sayısı arttıkça, fiyat kademeli olarak düzleşir; eUSD>$1 olduğunda, arbitrajcılar ETH/stETH'yi yeni eUSD basmak için teminat olarak yatırabilir ve ardından eUSD'yi ikincil piyasada satabilir, daha fazla arbitrajcının bu işlemi gerçekleştirmesini bekleyebilir ve fiyat yavaşça düşürülür, çıpaya döndükten sonra, arbitrajcı eUSD'yi yeniden satın alır krediyi geri ödemek için ikincil piyasadan alınır ve eUSD ile eUSD arasındaki fiyat farkı arbitrajcının karıdır.
Eğri, eUSD çıkış likiditesini sağlar. 13 Haziran itibarıyla eUSD sirkülasyonu yaklaşık 81,4 milyon ABD dolarıydı.Lybra'nın LBR emisyon teşvikleri sayesinde 8,5 milyon eUSD, Curve'ün eUSD/USD LP Havuzunda işlem görüyor, TVL yaklaşık 21,4 milyon ABD doları ve günlük işlem hacmi yaklaşık 10 milyon USD ve likidite kullanım oranı %0,43 olmuştur. Bununla birlikte, Eğri eUSD/USD LP Havuzu oranı dengesiz olmaya devam ediyor. İşin tuhafı, eUSD tarafından konuşlandırılan Curve v2 havuzunun, fitneye yol açabilecek, eUSD'yi yukarı doğru ayrılmaya yönlendirerek tasfiyeyi tetikleyen ve tasfiye varlıklarını ondan çıkaran sabitlenmiş varlıklar yerine uçucu varlık işlemleri için kullanılmasıdır.
Ek olarak, stablecoin'lerin en büyük önemi benimsenmelerinde yatmaktadır.eUSD'nin ne kadar etkili olduğu ve diğer zincir üstü protokoller tarafından entegre edilip benimsenip benimsenemeyeceği henüz belli değil.
Katı itfa için dikkat edilmesi gereken iki nokta vardır:
Birincisi, katı itfanın, itfa edilen ETH'nin %0,5'i kadar bir ücret ödemesi gerektiğidir; bu, eUSD su altında 1$'a kayarsa %0,5'lik zımni bir dalgalanma alanına yol açabilir, çünkü arbitrajcılar için yalnızca aşağı doğru sapma %0,5'ten büyük olduğunda, kar arbitrajı için yer var.
İkincisi, katı itfa, eUSD borçlarını geri ödemeye eşit değildir. eUSD basan kullanıcılar, katı itfa hizmetleri sunmayı ve teşvik olarak %0,5 itfa ödeme ücretlerinin yanı sıra daha yüksek LBR APY, ücret tazminatı vb. almayı seçebilirler. Bir itfa gerçekleşirse, itfa hizmetini sağlayan kullanıcı teminatın bir kısmını kaybedecek, ilgili borcu azaltacak ve diğer kullanıcılar tarafından ödenen %0,5'lik bir itfa ücreti alacaktır; bu, hizmet açıldıktan sonra kullanıcının teminat diğer kullanıcılar için itfa likiditesi olacaktır.
Risk tepkisi
eUSD veya tüm LSDfi yolu, esasen ikinci bir yuvalama bebek katmanıdır. ETH/stETH'yi Lybra'ya yatırdıktan sonra, tek tip olarak stETH'ye dönüştürülecektir. Yerel varlık ETH'ye ve en büyük ETH2.0 platformu Lido'nun itibarına dayanan stETH, DeFi alanında güvenilir bir varlık haline geldi, bu nedenle stETH kabul edilebilir ETH için bir destek olarak Matryoshka eUSD, oyuncak bebeklerin ikinci katmanı olan stETH teminatının üzerine basılan istikrarlı bir para birimidir. Kullanıcılar iki gelir elde edebilir, ilk rehin gelirini ve stETH sertifikasını almak için Lido'ya ETH yatırabilir ve ardından ikinci faiz gelirini elde etmek için stETH ipoteğini eUSD'ye aktarabilir. Çift katmanlı yuvalama bebeği sayesinde, kullanıcılar ETH tutmanın gelirini artırır. Yüksek getiriler ve yüksek riskler çoğu zaman birbirini tamamlar ki bu platform için büyük bir sınavdır ve tasfiye mekanizması platformun riskleri önlemesi ve risklerin yayılmasını engellemesi için önemli bir garantidir.
Genel olarak konuşursak, 1 eUSD en az 1,5 $ eşdeğer ETH/stETH ile ipotek edildiğinden bu, normal şartlar altında Lybra Finance protokolünün genel ipotek oranının %150'nin üzerinde olması gerektiği anlamına gelir.
Platformun risk kontrolüne dokunmayan tasfiye için (yani, sözleşmenin genel ipotek oranı > %150'dir), borçlu (döküm eUSD) tasfiye edildiğinde, kullanıcı tasfiye memuru olabilir ve Koruyucu (belirli bir Borçlunun teminatının %50'sine kadarını tasfiye etmek ve geri ödenen eUSD değerinin %109'u kadar bir teminat varlığı almak için kendi eUSD bakiyenizi kullanın ve Koruyucu, teminatın %1'i kadar bir teminat varlığı alır. geri ödenen eUSD değeri. (Not: %10 tasfiye ödülü olup, bunun %9'u tasfiye memuruna, %1'i Veliye verilir, ancak resmi tasfiye araçları kullanılarak yapılan tasfiyelerde geçerlidir.)
Örneğin: Bir hafta önce teminat olarak 1 stETH yatırdı ve 1400 eUSD bastı. Bu hafta boyunca, ETH'nin dolar değeri 2200$'dan 2000$'a düştü.Şu anda, A'nın mortgage oranı = 2000/1400=%142 <%150. Şu anda B, A için tasfiyeyi başlatmak üzere Koruyucu olarak hareket eder ve maksimum likidite edilebilir teminat 1 stETH*0,5=0,5 stETH'dir. Tasfiye Memuru C'nin bakiyesi 500 eUSD'dir ve tamamı A adına geri ödemek için kullanılır. C 500/2000*%109=0,2725 stETH alacak, bu da 545 eUSD'ye eşdeğerdir ve Koruyucu olarak B 500/ 2000*%1=0,0025 stETH, bu da 5eUSD'ye eşittir. C, A'nın borcunu geri ödedikten sonra, A'nın borcu 1400-500=900 eUSD ve teminat değeri 1-0,2725-0,0025=0,725 stETH'dir. Bu sırada ipotek oranı 0,725*2000/900=%161＞ %150
Kefilin başlattığı tasfiye ile tasfiye memurunun yaptığı tasfiye arasında zaman farkı olduğu da görülmektedir, bu nedenle ipotek oranı %150'nin altında olmadığı sürece derhal tasfiye edilecektir. kuyruğa almaya benzer bir süreçtir.Yukarıdaki borç verme sözleşmesinin tasfiyesi nispeten benzerdir.
Diğer bir aşırı durum ise, Lybra Finance sözleşmesinin genel ipotek oranının %150'den düşük olmasıdır.Bu durumda, ipotek oranı %125'in altında olan borçlular, teminatlarının tamamen tasfiye edilmesiyle karşı karşıya kalacaklardır. Tam tasfiye durumunda, tasfiye memuru, borçlunun borcuna eşdeğer bir teminat değeri elde etmek için borçlunun (tasfiye edilen kişi) borcuna eşdeğer eUSD öder (ipotek oranı - %1), bu tutarın %1'i düşülür Sahip olunan Kaleci. Borçlunun yani tasfiye edilenin teminat ve borçları mahsup edilir. Daha ekstrem bir durumda, ipotek oranı %101'den düşükse, yani ipotek oranı < (%100 + Veli ödül oranı), Vasi herhangi bir ödül almayacaktır.