Kripto para piyasası neden sürekli düşüşte?

#打榜优质内容 dünya genelinde yükseliş var, şifreleme ise düşüşte, sorun nerede?
Kısacası: likidite. Ama bu likidite eksikliği değil, yön sorunudur.

Küresel likiditenin belirgin bir şekilde genişlediği ortada. Merkez bankaları, geçmişte yalnızca birkaç kez meydana gelen ve genellikle ardından güçlü bir risk iştahı artış mekanizmasını takip eden, nispeten güçlü bir şekilde müdahale ediyor. Sorun şu ki, yeni likidite geçmişte olduğu gibi şifreleme pazarına akmıyor.

Stablecoin arzı sürekli olarak artmaya devam ediyor (yılın başından bu yana %50 artış, 100 milyar $ artış), ancak yaz aylarından bu yana Bitcoin ETF'lerine giriş duraklama aşamasına geldi; yönetim altındaki varlık büyüklüğü yaklaşık 150 milyar $ civarında seyretmekte. Bir zamanlar patlayan şifreleme hazinesi DAT artık sessizliğe büründü, Nasdaq gibi borsa listelerinde yer alan ilgili hisse senetlerinin işlem hacmi önemli ölçüde azaldı. Bu yılın ilk yarısında piyasayı hareketlendiren üç büyük finansman motorundan yalnızca stablecoin hala etkili olmaya devam ediyor. ETF fonları zirveye ulaştı, DAT etkinlikleri tükendi; toplam likidite hala bol olmasına rağmen, şifreleme pazarına yönelen pay belirgin bir şekilde azalmış durumda.

Başka bir deyişle, fonların musluğu kapanmadı, sadece başka bir yere yöneldi. ETF'nin tazeliği zaten azalmış durumda, dağılım oranı normala dönüyor, küçük yatırımcı fonları da başka yerlere yönelmiş durumda, hisse senetleri, yapay zeka ve tahmin piyasalarının trendlerini takip ediyor.

Borsa performansı, piyasa ortamının hala güçlü olduğunu kanıtlıyor, likidite henüz şifreleme pazarına ulaşmadı. Piyasa hala 1011 likidasyonunu sindiriyor olsa da, genel yapı sağlam - kaldıraç temizlendi, dalgalanma kontrol altında ve makro ortam olumlu destekliyor. Bitcoin, istikrarlı ETF fon akışları ve borsa arzındaki daralma sayesinde piyasa dengeleyici rolünü sürdürüyor, Ethereum ve bazı L1, L2 token'ları ise nispeten güçlenme belirtileri göstermeye başladı.

Kripto sosyal medyada artan sesler, fiyatlardaki zayıflığı dört yıllık döngü teorisine atfetmeye başlamış olsa da, bu kavram aslında artık geçerliliğini yitirmiştir. Olgun piyasalarda, döngüleri yönlendiren madenci arzı ve yarı yarıya azaltma mekanizması çoktan etkisiz hale gelmiştir; günümüzde fiyat performansını gerçekten belirleyen ana faktör likiditedir. Makro çevre hala güçlü destek sağlamaktadır - faiz indirim döngüsü başlamış, nicel sıkılaştırma sona ermiş ve borsa sık sık zirveleri zorlamaktadır, ancak kripto piyasası geride kalmaktadır; bunun kaynağı, likiditenin etkili bir şekilde girmemiş olmasıdır. Geçen yıl ve bu yılın ilk yarısında devreye giren üç büyük fon akışı motoruna (ETF, stabilcoin, DeFi getirili varlıklar) kıyasla, şu anda yalnızca stabilcoin sağlıklı bir görünüm sergilemektedir.

ETF fon akışları ve DAT aktivitelerini yakından izlemek, önemli bir gösterge haline gelecektir; bu ikisi, likiditenin şifreleme pazarına geri dönmesinin en erken sinyalleri olabilir.