Bireysel yatırımcılar artık döngüyü tahmin etmesin: Verileri kullanarak kendi piyasa algınızı oluşturun, duygusal tuzaklardan kaçının.

Piyasanın bu turu durgun, kör görünüyor, oynaklık kapanıyor, ETF tekrar tekrar ilerliyor, altcoin rotasyonu zayıf ve hatta yeni bir zirveye ulaştıktan bir aydan kısa bir süre sonra 90.000 doların altına düştü, bu bir boğa piyasası mı yoksa ayı başlangıcı mı? (Özet: Zincir üstü veri analizi: Şimdi bitcoin için uygun mu?) Bitcoin, Nisan 2024'teki yarılanmadan Ekim 2025'te 120.000 dolarlık yeni bir zirveye yaklaşık 18 ay boyunca gitti. Sadece bu yola bakarsanız, hala periyodik yasaya göre çalışıyor gibi görünüyor. Halving dibe vurur, bir yıl içinde zirve yapar ve ardından geri çekilmeye başlar. Ancak piyasayı gerçekten meraklandıran şey, yükselip yükselmediği değil, her zamanki gibi yükselmemiş olmasıdır. 2017'deki gibi bir dalgalanma ya da 2021'deki gibi bir ulusal çılgınlık yok. Piyasanın bu turu durgun, körelmiş görünüyordu, oynaklık birleşti, ETF ilerlemesi tekrar tekrar ilerledi, altcoin rotasyonu zayıftı ve hatta yeni bir zirveye ulaştıktan sonra bir aydan kısa bir süre içinde 90.000 doların altına düştü. Bu bir boğa piyasası mı, yoksa ayının başlangıcı mı? Bu nedenle, bu makale daha yakından bakacak: Neden birçok insan dört yıllık döngünün başarısız olduğunu düşünüyor, dört yıllık döngü teorisinin hangi kısımları hala geçerli ve döngünün bozulmasına ne sebep oluyor ve neden giderek daha fazla insan dört yıllık döngünün işe yaramadığını hissediyor? Halving'den sonra bitcoin fiyatı da yükselmiş olsa da, piyasanın bu turu düştü ve baştan sona yanlış olan birçok şey var. Bitcoin Nisan 2024'te yarıya indi ve tarihi bir hızda, piyasanın önümüzdeki 12 ila 18 ay içinde büyük bir yükseliş ve duygusal yükseliş yaşaması gerekiyor. Durum hemen hemen böyle ve Ekim 2025'te Bitcoin 125.000 dolarlık yeni bir zirveye ulaştı. Ancak asıl sorun şu ki, piyasanın bu turunda böyle bir son çılgınlık yok ve bayrağı ele geçirecek ulusal bir duygu yok. Fiyat yeni bir zirveye ulaştıktan kısa bir süre sonra, hızla %25 geri düştü ve kısa bir süre için 90.000 doların altına düştü. Bu, tipik bir döngüde ortaya çıkması gereken “balonun sonu” değil, daha çok piyasanın ısınmadan önce sönmüş olması gibi. Ek olarak, ruh hali de önemli ölçüde depresiftir. Geçmişte, her boğa piyasasının en yüksek seviyesinde, zincir üstü fonlar aktifti, altcoinler yükseldi ve perakende yatırımcılar piyasaya girdi, ancak şimdiye kadar Bitcoin'in piyasa değeri hakimiyet oranı yaklaşık %59'da kaldı. Fonların çoğunun hala ana akım madeni paralarda sıkışıp kaldığını, altcoinlerin ayak uyduramadığını ve rotasyonun patlayıcılıktan yoksun olduğunu gösteriyor. son birkaç döngüye göre on kat, onlarca kat artış ve bu turda Bitcoin, 2022'nin sonunda en düşük seviyeden en yükseğe yalnızca 7 veya 8 kat yükseldi; Yarılanma noktasından itibaren artış 2 kattan azdır. Piyasanın ılımlılığı fonların yapısına da yansır. ETF piyasaya sürüldükten sonra, kurumlar satın almaya devam etmeye başladı ve piyasadaki ana güç haline geldi. Kurumlar daha rasyoneldir ve oynaklığı kontrol etmede daha iyidir, bu da piyasa duyarlılığının daha az dalgalanmasını ve ticaret hızının daha yumuşak olmasını sağlar. Fiyat oluşum mekanizması değişti, artık sadece “arz ve talep kararları” değil, daha çok yapılandırılmış işlemlerin mantığı tarafından yönlendirildi. Özetlemek gerekirse, duyarlılık düşüşü, zayıflayan kazançlar, bozulan ritim ve kurumsal hakimiyet dahil olmak üzere bu anormallikler turu, piyasanın sezgisel olarak tanıdık dört yıllık döngünün artık iyi olmadığını hissetmesine neden oluyor. Dört yıllık döngü teorisinin hangi kısımları hala geçerli? Yüzeydeki kafa karışıklığına rağmen, daha derin bir analiz, dört yıllık döngü teorisinin mantığının tamamen kaybolmadığını gösteriyor. Halving'in tetiklediği arz ve talepteki değişiklikler gibi temel faktörler hala iş başında, ancak geçmişe göre daha ılımlı bir biçimde. Aşağıda, döngü teorisinin hala çalışan kısımları üç açıdan analiz edilecektir: arz, zincir üstü göstergeler ve geçmiş veriler. 2.1 Halving Bitcoin'in uzun vadeli arz mantığı her dört yılda bir yarıya iner, bu da yeni arzın azalmaya devam ettiği anlamına gelir. Uzun vadede, bu mekanizma fiyat artışlarını destekleyen temel mantık olmaya devam ediyor. Nisan 2024'te Bitcoin, blok ödülünü 6,25 BTC'den 3,125 BTC'ye düşürerek dördüncü yarılanmasını tamamladı. Toplam bitcoin sayısı %94'e yakın olmasına ve tek bir yarılanmadan kaynaklanan marjinal değişimin küçülmesine rağmen, piyasanın kıtlık beklentisi ortadan kalkmadı. Son birkaç yarılanma turundan sonra, piyasadaki uzun vadeli yükseliş hissi hala açık ve birçok kişi satmak yerine tutmaya devam etmeyi tercih ediyor. Aynısı bu tur için de geçerlidir. Yüksek fiyat oynaklığına rağmen, daha sıkı arzın etkisi devam ediyor. Grafikte görüldüğü gibi, Bitcoin'in 2025'te gerçekleşmemiş ve gerçekleşmiş piyasa değeri, 2022'nin sonuna kıyasla önemli ölçüde arttı ve bu da Bitcoin'in son yıllarda büyük miktarda sürekli giriş yaşadığını gösteriyor. 2.2 Zincir üstü göstergelerin periyodikliği Bitcoin yatırımcılarının davranış kalıpları, zincir üstü verilere hala yansıyan döngüsel bir “istifleme-kar alma” döngüsü gösteriyor. Tipik zincir üstü metrikler arasında MVRV, SOPR, RHODL vb. bulunur. MVRV, piyasa değerinin gerçek değere oranıdır ve MVRV değeri yükseldiğinde, Bitcoin'in aşırı değerli olduğu anlamına gelir. MVRV, 2023'ün sonunda 0,8'e düştü, 2024'te iyi zamanlarda 2,8'e yükseldi ve 2025'in başlarındaki geri çekilmede MVRV 2'nin altına düştü, değerlemeler aşırı değerli veya düşük değerli değil ve genel döngü hala yukarı ve aşağı. SOPR, basitçe satış anındaki fiyat / satın alma anındaki fiyat olarak anlaşılabilir. Konjonktürel hukuk açısından, SOPR=1 bir boğa-ayı havzası olarak kabul edilir, 1'in altı madeni para satışında bir kaybı gösterir ve 1'in üzerinde çoğunlukla karlıdır. Bu döngüde, 2022'deki ayı SOPR'si 1'in altında olmaya devam edecek ve 2023'ten sonra 1'de duracak ve bir kar döngüsüne girecek. Piyasa 2024-2025'te boğa piyasasındayken, konjonktürel yasaya uygun olarak gösterge çoğu zaman 1'den fazladır. RHODL, piyasadaki en önemli riskleri belirlemek için kısa vadeli sahipler (1 hafta) ile orta ila uzun vadeli sahipler (1-2 yıl) arasındaki “gerçekleşen değer” oranının bir ölçüsüdür. Tarihsel olarak, gösterge son derece yüksek bölgeye (kırmızı bant) girdiğinde, genellikle bir yükseliş balonunun zirvesine karşılık gelir (örneğin, 2013, 2017). 2021-2022'de RHODL, tarihi aşırılıkları aşmamasına rağmen yeniden yükseldi, ancak piyasa yapısının geç aşamaya girdiğini gösterdi. Şimdi gösterge aynı zamanda döngüsel zirvelere girdi ve bu da bir dereceye kadar fiyatın zirvede olduğunu gösteriyor. Genel olarak, bu zincir üstü göstergeler tarafından yansıtılan döngüsel fenomen, belirli değerler biraz farklı olsa da, hala tarihsel yasayı yansıtıyor, ancak alt ve üst zincir üstü mantığı hala açık. 2.3 Azalan artışlar kaçınılmaz görünüyor Başka bir açıdan bakıldığında, her döngünün zirvesindeki artışın bir önceki tura kıyasla kademeli olarak azalması aslında döngüsel yasanın normal evriminin bir parçasıdır. En yüksek 2013'ten 2017'ye yaklaşık 20 kat yükseldi, 2017'den 2021'e yaklaşık 3,5 kata daraldı ve yaklaşık %80'lik bir artışla 69.000 dolardan 125.000 dolara yükseldi. Kazançlar önemli ölçüde yakınsamış olsa da, trend çizgisi devam ediyor ve döngüsel rotadan tamamen sapmıyor. Bu marjinal düşüş aynı zamanda piyasa hacminin genişlemesinin ve artan fonların marjinal iticiliğinin zayıflamasının bir sonucudur ve döngüsel mantığın başarısızlığını temsil etmez. Ne de olsa, “dört yıllık döngü” mantığı bir noktada hala çalışıyor. Halving arz ve talebi etkiliyor ve piyasa davranışı hala “panik - açgözlülük” ritmini takip ediyor, ancak bu sefer piyasa artık eskisi kadar net değil. Döngü kaosunun gerçeği: çok fazla değişken, çok bozuk anlatılar Döngü hala oradaysa, bu piyasa turunu okumak neden bu kadar zor? Bunun nedeni, önceki tekli yarılanma ritminin artık birden fazla kuvvet tarafından bozulmasıdır. Özellikle, bu döngünün farklı olmasının birkaç nedeni vardır: 1. ETF'lerin ve Kurumsal Fonların Yapısal Etkisi Bitcoin spot ETF'nin 2024'te piyasaya sürülmesinden bu yana, piyasa yapısı oluştu…