Euro stablecoin'ların AB'nin dolar endişelerini nasıl giderebileceği

Avrupa Birliği'ndeki merkez bankacıları, ABD doları destekli stablecoin'lerin para politikası yapma yeteneklerine bir tehdit olabileceğini savunuyor.

Stablecoin piyasası son bir yılda büyük bir patlama yaşadı, bu da büyük ölçüde ABD'deki hukuki belirsizliğin giderilmesiyle mümkün oldu. Her ay stablecoin piyasa değerinde yeni bir rekor kırılıyor. Ancak Avrupa Merkez Bankası (ECB)'ndaki politika yapıcılar, bu dolar bazlı varlıkların artan benimsenmesinin kriz zamanında ne anlama gelebileceğinden endişeler duyuyor.

Euro ve sterlin ile desteklenen stablecoin ihraççıları bu riskleri de kabul ediyor, ancak önerilen çözümlerin, dijital euro gibi, yeterince hızlı bir alternatif sunabileceğine inanmıyorlar. Ayrıca, bir merkez bankası dijital parasının doğru bir çözüm olup olmadığını sorguluyorlar.

Bunun yerine, ihraçcılar Avrupa'da dolarizasyonun çözümünün gelişen bir Avrupa stablecoin ekosistemi olduğuna inanıyor.

Stablecoin ekosistemi hızla büyüyor. Kaynak: ECB## ECB, stablecoin dolarizasyonunun para politikasını etkileyeceğini söylüyor.

Temmuz 2025'te, ECB'nin piyasa altyapısı ve ödemeler biriminde danışman olan Jürgen Schaaf, Avrupa'da ABD doları bazlı stablecoin'lerin artan benimsenmesinin “dolarlaştırılmış ekonomilerde gözlemlenen kalıpları yansıtabileceği” konusunda uyardı. Yani, merkez bankasının “para politikası üzerindeki kontrolü zayıflayabilir.”

Bu özellikle doğrudur, diyor Schaaf, eğer “kullanıcılar euro cinsinden araçlarda mevcut olmayan algılanan güvenlik veya getiri avantajları arıyorsa.”

Sistematik riskle ilgili endişeler de fazlasıyla mevcut. Pazartesi günü, De Nederlandsche Bank başkanı Olaf Sleijpen Financial Times'a, eğer ABD stablecoin'leri mevcut hızda büyümeye devam ederse, “belirli bir noktada sistematik olarak önemli hale gelecekler” dedi. O seviyeye ulaşıldığında, eğer stablecoin'lerde bir koşu olursa, ECB'yi finansal istikrarı sağlamak için “para politikasını yeniden düşünmeye” zorlayacaktır.

İlgili: Stablecoin paniği ECB politikasını altüst edebilir, Hollanda Merkez Bankası başkanı uyarıyor

Dolar bazlı stablecoin'ler, euro bazlı muadillerinin oldukça önündedir. Schaafer'a göre, 300 milyar dolarlık stablecoin pazarının %99'u dolar destekli coin'lerden oluşmaktadır. Euro cinsinden stablecoin'ler yalnızca 350 milyon euro tutmaktadır ($405 milyon).

“Birkaç girişim var ve bazı Avrupa bankalarının pazara giriş hazırlıkları yaptığı bildiriliyor. Ancak, şu ana kadar ölçek sınırlı,” dedi Shaafer.

Stablecoin ihraççısı Monerium'un CEO'su Gísli Kristjánsson, euro, dolar, İngiliz sterlini ve İzlanda kronası ile desteklenen stablecoin'ler sunan şirket, Cointelegraph'a “Stablecoin benimsemesindeki ilk artış, esasen geleneksel bankacılık erişimi olmayan kripto para borsalarının ihtiyaçları tarafından yönlendirildi” dedi.

Doların “kripto traderlar için birincil alıntı varlığı” olarak sağlamlaştırılması, bu durumun “doğal olarak USD cinsinden stablecoinlerin baskınlığına yol açtığı” anlamına gelmektedir.

Kristjánsson ayrıca, doların tarihsel olarak zayıf yerel para birimlerine sahip bölgelerde tercih edildiğini, tasarruf sahiplerinin ve yatırımcıların “küresel olarak tanınan güçlü bir para birimi” tutmayı hedeflediğini belirtti.

Ancak euro destekli coinler bu boşluğu kapatabilir, dedi. “Euro destekli stablecoinlerin daha geniş kabulünün önündeki en büyük engel, kripto para spekülasyonunun ötesinde ana akım kullanıcılarla uyumlu gerçek dünya kullanım senaryolarının sınırlı gelişimidir.”

Kristjánsson devam etti:

“Ancak, 2026'ya kadar önemli bir değişim bekliyoruz, birçok çekici kullanım durumunun başlatılmasıyla, bu alanda önemli değişiklikler yaratması bekleniyor.”

Bu tür stablecoin'lerin ödemelerde kullanılmasına yönelik bir artış olduğunu, ayrıca Avrupalıların dolar bazlı stablecoin'lerle aldıkları maaşları Avrupa'da daha yaygın olarak kullanılabilen bir varlığa dönüştürdüklerini belirtti.

Ama euronun azalan rolü, politika yapıcıların ana endişesi ise, “güçlü bir euro stablecoin ekosisteminin geliştirilmesini desteklemek, bu trende karşı koymanın ve dijital ekonomide euronun devam eden önemini sağlamanın en etkili stratejisidir.”

Schaaf ayrıca, “Eğer güvenilir euro alternatifleri ortaya çıkmazsa, ABD doları stablecoin'leri erken baskınlığını pekiştirebilir.”

Merkez bankacıları ile kripto alanı arasındaki tartışma noktalarından biri, bu alternatifin hangi formu alması gerektiğidir: özel stablecoin'ler mi yoksa bir merkez bankası dijital para birimi (CBDC) mi.

Neden CBDC'ler değil?

Para politikası yapıcıları, euro bölgesi için dijital para üzerinde çalışmaya zaten başladılar. 2020'de, ECB dijital euro ile ilgili ilk raporunu yayınladığında, banka paydaşlardan geri bildirim alma, altyapı üzerinde deneyler yapma ve 2026'da Avrupa Konseyi ve Avrupa Parlamentosu'na sunulması planlanan yasama altyapısını hazırlama sürecine yavaş yavaş başladı.

Projenin belirttiği hedef, ECB'ye göre, “Avro bölgesinin Avrupa dışı sağlayıcılara olan bağımlılığını azaltmak, parçalı ödeme ortamını birleştirmeye yardımcı olmak ve yenilik ile rekabeti desteklemektir.”

İlgili: Dijital euro CBDC, ‘ortak kaderimizde güven sembolü’ — ECB başkanı

Cointelegraph ile konuşan stablecoin ihraççıları, programın etkinliği konusunda pek de emin değildi. İngiltere merkezli stablecoin ihraççısı Agant'ın kurucusu Andrew MacKenzie, bugüne kadar çoğu CBDC önerisinin “sınırlı işlevsellik sergilediğini ve dağıtım ile başarılı benimseme için kullanılabilirlik özellikleri konusunda yetersiz bir anlayışla kötü yapılandırıldığını” söyledi.

Merkez bankası tarafından çıkarılan dijital paranın, büyük küresel stablecoin'lerin “erişilebilirlik, işlevsellik ve küresel transfer edilebilirlik” sağlayabileceğinden veya “gerçek dünya kullanım senaryoları ve pazarlarının ihtiyaçlarını ve taleplerini karşılayabileceğinden” şüphe duyuyordu. MacKenzie, stablecoin'lerin “bürokrasi, risk yönetimi, siyasi tartışmalar ve satın alma skandalları” içinde sıkışıp kalmayacağını retorik bir soruyla sordu.

Üç ülke CBDC'leri başlattı ve 105 ülke CBDC'leri geliştirme, araştırma veya pilot aşamalarda. Kaynak: Atlantic CouncilKristjánsson'a göre, dijital euronun öngörülen 2029 lansman tarihi, stablecoin benimsemesinin mevcut dinamiklerini etkili bir şekilde ele almak için “çok geç olabilir.”

Belirsizlikler hâlâ devam ediyor. Dijital euro'nun bir blockchain üzerinde mi yoksa başka bir özel sistemde mi çalışacağı net değil. Önerilen sahiplik limitleri, “özel stablecoin'lerin sunduğu ölçeklenebilirlik ve merkeziyetsiz erişim gibi birçok yerleşik avantajı geçersiz kılacaktır.”

Ayrıca, Kristjánsson dijital euronun stablecoin'lere karşı “rekabetçi bir ürün” olduğunu düşünüyor; bu da dikkatleri, merkez bankalarının dolar konusundaki endişelerini etkili bir şekilde ele alabilecek olan gelişen Avrupa stablecoin ekosisteminden saptırıyor. “ECB bu konuda yardımcı olmuyor.”

Tüm bunlar, merkez bankalarının ve stablecoin ihraç edenlerin birlikte çalışamayacağı anlamına gelmiyor. MacKenzie, stablecoinlerin fiat bankacılık sistemine “çok bağlı” olduğunu, ihraç edenlerin ticari banka mevduatları da dahil olmak üzere geleneksel destekleyici varlıklar tuttuğunu söyledi. Ayrıca, İngiltere Merkez Bankası'nın stablecoin ihraç edenlerine likidite sağlamayı öneren son teklifine de dikkat çekti.

“Merkez bankalarının, günümüzde olduğu gibi, ödemeler ve finansal piyasa altyapısında önemli bir rol oynamaya devam ettiğini görüyoruz. Stablecoinler için, bu yeni biçimler alabilir.”

Özel bir stablecoin ya da ECB tarafından yakından denetlenen dijital euro şeklinde olsun, Avrupa'nın para politikasının egemenliği dijital paranın gelişimine bağlıdır.

Dergi: Ethereum'un Fusaka hard fork'u acemilere açıklanıyor: PeerDAS nedir?

• #Dollar
• #Benimseme
• #Euro
• #Avrupa Birliği
• #stablecoin
• #Özellikler Add reaction