Wintermute Raporu: Makro Arka Plan Olumlu Kalıyor, Ancak Bitcoin'in Geniş Kripto İyileşmesi İçin Momentum'a İhtiyacı Var

Ticaret firması Wintermute, geçtiğimiz haftaki kripto satışlarının esasen Aralık Fed faiz indirim beklentilerinin keskin bir şekilde yeniden fiyatlanmasından kaynaklandığını belirtti — olasılıklar sadece yedi gün içinde %70'ten %42'ye düştü, bu da makro veri boşluğu ve Fed Başkanı Jerome Powell'ın belirsiz yorumları arasında gerçekleşti. Bu ayarlama, FOMC içinde derin bölünmeleri ortaya çıkardı ve risk varlıklarını aşağı çekti, dijital varlıklar düşüşe öncülük etti.

Varlıklar Arası Performans: Kripto Yeniden Hisse Senetlerinin Gerisinde Kaldı

Dijital varlıklar, daha geniş piyasalara göre düşük performans göstermeye devam etti; bu, erken yazda başlayan ve hisse senetlerine karşı sürekli bir negatif beta yansıtan bir modeldir. Özellikle, bu sefer Bitcoin ve Ethereum, daha geniş altcoin endeksinin gerisinde kaldı - bu, şu şekilde açıklanan alışılmadık bir dinamik:

• Uzun süreli düşüşler yaşamış olan altcoinler
• Gizlilik coinleri ve ücret değişimi anlatıları gibi niş sektörlerde dayanıklılık

Wintermute, mevcut baskının büyük ölçüde büyük yatırımcıların (balinaların) planlanmışın önünde pozisyon ayarlamalarından kaynaklandığını vurguladı. Q4-Q1 kâr realizasyonu mevsimsel olsa da, bu yılki satışlar önceden yüklenmiş gibi görünüyor, çünkü 2026'nın dört yıllık döngü teorisinde daha sessiz bir aşama olabileceği konusunda artan bir konsensüs var. Bu beklenti kendini gerçekleştiren bir hale geldi ve temel bozulma olmaksızın volatiliteyi artırdı.

Makro Çevre Hala Destekleyici — Bitcoin Momentum Eksik Parça

Çekilmelere rağmen, Wintermute makro arka planın yapıcı kalmaya devam ettiğini savunuyor:

• Küresel para politikası gevşemesi devam ediyor
• ABD nicelik daraltmasının sonuna yaklaşıyor
• Mali teşvik kanalları aktif kalmaya devam ediyor
• Q1 2026 likidite koşullarının iyileşmesi bekleniyor

Raporda, mevcut ortamın uzun süreli bir ayı piyasası koşullarını yansıtmadığı vurgulanmaktadır. Bunun yerine, birincil eksik katalizör, Bitcoin'in ivme kazanması ve son aralığının üst sınırını geri kazanmasıdır. Lider varlık istikrar kazanıp sürdürülebilir bir güç göstermediği sürece, piyasa genişliği dar kalacak ve anlatı dönüşleri kısa ömürlü olacaktır.

Bitcoin liderliğini yeniden kazandıktan sonra, Wintermute, olumlu makro rüzgarlar ve iyileşen likidite ile desteklenen geniş tabanlı bir toparlanma için temelin yeniden ortaya çıkmasını bekliyor.

Özetle, Wintermute son satış dalgasını makro odaklı, duygu öncülüğünde bir düzeltme olarak görmekte ve bunun yeni bir ayı piyasasının başlangıcı olmadığını belirtmektedir. Küresel gevşemenin devam etmesi ve temel kırılmaların görünmemesi ile birlikte, Bitcoin'in ivmeyi yeniden kazanma yeteneği, kripto pazarının sürdürülebilir bir toparlanma aşamasına girip girmeyeceğini veya 2026'ya kadar aralıklı kalıp kalmayacağını belirleyecektir.