Derin Ayı ve Gürültü Boğası

Yazar: haotian

Bazı Builder'larla bir sohbet ettim ve beklenmedik bir şekilde şunu keşfettim: Pessimist bir ayı piyasasının geldiğini düşünmüyorlar, aksine “derin ayı” döneminin biraz daha uzun sürmesini umuyorlar. Neden? Onların psikolojisini anlamaya çalıştım:

1）2023 yılındaki yazıt “sahte yenilik” dalgasından, Doğu ve Batı VC'lerinin birbirini devralmadığı BTC layer2 anlatısına, Solana'da patlak veren AI Agent MEME varlık ihraç anlatısına ve BN'nin başlattığı bir dizi yapay iç piyasa boğa dönemine kadar, tüm boğa piyasası kısa süreli dikkat düğümlerine bölünmüş durumda: hareketli ama kısa süreli ve sonunda dağınıklık.

“Gerçek Boğa” gelecekte geldi olarak düşünülebilir, “Sahte Boğa” ise hiç ayrılmadı denilebilir, ancak herkesin aşina olduğu DeFi Yazı, NFT kırılmaları gibi piyasa içindeki yeniliklerin piyasa dışındaki artışları tetiklediği “Süper Boğa” artık ulaşılmaz hale geldi;

2）Builder'ların en umutsuz olduğu şey, MEME Süper Döngüsü'ne dair seslerin egemen hale gelmesiyle birlikte, MEME kültürünün bir “anlatı kara deliği” haline gelmesi ve tüm pazarın “teknolojik yenilik” konusundaki dikkatini çılgınca sindirmesidir.

Düşünün ki, PumpFun her gün on binlerce yerli MEME coin ürettiğinde ve bir MEME projesi 100M hatta 2B piyasa değerine ulaşabildiğinde, herkes sıfır toplamlı oyun PVP'nin heyecanına alışmışken, merkeziyetsiz Sequencer'ın ne olduğunu, Intent niyet yürütme ağının ne olduğunu, ZK Coprocessor'ın ne anlama geldiğini anlamak için hiç sabrı kalmadı mı? Bu durum, birçok uzun vadeli Builder'ın tamamen “varlık hissini” kaybetmesine neden oldu;

3. Daha da kötüsü, bol likidite nedeniyle çıkış zaman penceresi çok kısa olduğunda, sağlam bir şekilde inşa edilen projeler, yol haritası ve Tokenomics tasarımı gibi belirlenmiş planlar nedeniyle geç kalırken, sadece anlatım için tasarlanmış VC projeleri veya borsa içi ekosistem projeleri, "değer projeleri"ne ait olan likiditeyi önce çekmek için her türlü yolu deneyecektir.

Gerçek bir anlatı projesi ürün haline geldiğinde, piyasa likiditesi tükenmiş durumda oluyor, TGE hemen düşüş yaşıyor, mecburen yatırımcıları piyasa manipülasyonu yapan ekiplerin fare depolarına bırakıyor, tüm kötü isimleri üzerine alarak en onursuz şekilde zor durumda geri çekiliyor. Şunu bilmek gerekir ki, bol likidite olmadan, yükselişin adalet olarak gerçekleşme olasılığı bir milyonda bir.

4）Anahtar nokta, gerçek teknik yeniliklerin uzun zaman dilimleri ile doğrulanması ve PMF'ye ulaşması gerektiğidir, ancak değişen piyasa ortamı yeniliğin ortaya çıkmasını hiç de kolaylaştırmıyor. Gerçekçi bir sorun, bir projenin teknik zorlukları aşmasından ürünün geliştirilmesine ve ekosistemin hayata geçirilmesine kadar, en az 2-3 yıl alması gerektiğidir, hatta marka engellerini gerçekten oluşturmak için döngü geçmek gerekebilir. Ancak yeni ortamda, sadece 3 aylık bir zaman diliminde, herkes TVL'yi artırmak, popülariteyi yükseltmek ve TGE'yi hızlandırmak için yarışıyor; kimse projenin yavaş yavaş PMF'yi doğrulamasını beklemek için sabırlı kalabilir ki?

Bu yüzden, piyasa absürt bir döngüye girmiş durumda: Gerçek yenilik zaman alıyor, ama piyasa zaman tanımıyor; uzun vadeli düşünme anlayışına sahip olanlar eleniyor, kısa vadeli kazanç peşinde koşanlar ise nakit çıkışı yapabiliyor.

Bu kadar.

Sonunda anladım ki, istedikleri asla çaresiz bir “derin ayı” ile gelmek değil, gerçek yeniliğin önündeki engelleri tamamen ortadan kaldırmak için "gürültü boğası"nı yok etmek istiyorlar.