TeraWulf, Yıllık 250-500 MW Yeni HPC Sözleşmeleri Hedefliyor

$WULF , her yıl 250-500 MW yeni HPC sözleşmeleri hedefliyor ve 2026'nın sonuna kadar en az Bitcoin madenciliği yapmayı planlıyor.

Aşağıdaki konuk yazısı BitcoinMiningStock.io'dan geliyor, Bitcoin madenciliği ve kripto hazine stratejilerine maruz kalan şirketler hakkında veri sunan bir kamu piyasası istihbarat platformudur. İlk olarak 13 Kasım 2025'te Cindy Feng tarafından yayımlanmıştır.

Yine kazanç sezonu, ve birçok şirketin ilginç güncellemeleri olmasına rağmen, TeraWulf'un 2025 yılı üçüncü çeyrek çağrısı gerçekten dikkatimi çekti. Kazanç rakamları nedeniyle değil, Bitcoin madencileri için bir sonraki işletme modelinin ne olabileceğine dair ipuçları verdiği için. AI / HPC, kiralamalar ve gigavatlar hakkındaki tüm konuşmaların altında, artık bazı madencilerin açıkça enerji altyapı sağlayıcıları haline geldiği belli.

Hadi bunu parçalara ayıralım.

Büyüyen Anlaşma Büyüklükleri

Ağustos ayında, TeraWulf, toplam 360 MW olan iki HPC kira anlaşması imzaladı. Bu anlaşmalar, madencilik sektörüne yeni bir şey getirdi: Google. Teknoloji devi, daha önce spekülatif kripto altyapı inşaatları olarak değerlendirilen kiralamaların arkasında kurumsal bir güvenilirlik sağladı.

Kasım ayında, TeraWulf toplamda 520 MW+ sözleşmeli HPC BT yükü bildirdi. Bu, bitcoin madencilik sektöründe gördüğümüz en büyük boyutlardan biri ve birkaç ay içerisinde gerçekleşti.

Özellikle, geçen yılın sonunda imzalanan 72,5 MW Core42 kiralaması hala karışımın bir parçası. Ancak bu oyunda Fluidstack ana ortak olarak ortaya çıktı. Kiralama boyutunun ötesinde, iki şirket ( ve Google kredi artırımı ), Abernathy alanını 240 MW HPC kampüsü olarak birlikte geliştirmek için bir ortak girişim kurdular ve genişleme potansiyeli 600 MW'a kadar.

Bu, önemli bir değişimi işaret ediyor: TeraWulf artık bir hyperscaler'a arazi veya alan kiralamak yerine, birlikte inşa ediyor.

Texas'ta Ortak Girişim

Abernathy ortak girişimi, sektörde gördüğümüzden farklı bir şekilde yapılandırılmıştır. Anlaşma, tipik AI kiralamalarından ( daha uzun olan Fluidstack ile 25 yıllık bir kiralamayı içermektedir, ) ve 1,3 milyar dolarlık bir Google kredi iyileştirmesi ile desteklenmektedir. TeraWulf, %51'e kadar kontrol hissesi ve ek 200 MW Fluidstack öncülüğündeki inşaat sürecine katılma hakkına sahiptir.

Bu arazi mülkiyeti, kiralama yapısı, müşteri ortaklıkları ve hyperscaler kredisine erişimden oluşan katmanlı yaklaşım, madencilikte nadir bir şey sunuyor: uzun vadeli görünürlük.

İlginç bir şekilde, bu aslında WULF'un fikri bile değildi. CEO Paul Prager, kazanç çağrısında bunun Google'ın ortak girişimi Abernathy'de temellendirmeyi istediğini söyledi. Bu yorum, hiperskalaların nasıl düşündüğünü ortaya koyuyor. Madencilik etiketini bir kenara bırakın, önemli olan şebeke erişimi, icra geçmişi ve alan kontrolüdür. WULF, ister kabul etsin ister etmesin, bu üçüne de sahip.

Yıllık 250-500 MW Yeni HPC İmzalara Hedefleme

Belki de Q3 görüşmesindeki en cesur an, TeraWulf'un HPC sözleşmeleri için yıllık hedefini artırdığı zamandı. Daha önce rehberlik edilen 100-150 MW yıllık, yeni hedef yılda 250-500 MW. Eğer gerçekleşirse, bu, $465M – $930M her yıl ( $1.86M/MW) üzerinden hesaplandığında ek gelir anlamına geliyor.

TeraWulf yatırımcı sunumundan (sayfa 10) Uygulama riskleri devam etse de, yönetim bu hedeflere ulaşma konusunda güçlü bir güven ifade etti ve geçen yıl değerlendirilen 150'den fazla site ile büyütülmüş bir geliştirme/edinme ekibini belirtti. Toplanan 5,2 milyar dolarlık sermayenin bir kısmı bu genişlemeleri desteklemek için kullanılacak, ancak sermaye ihtiyaçları özellikle kasıtlı olarak inşa edilmiş HPC veri merkezleri için dik kalmaya devam edecek ($8–11M MW başına, temkinli bir şekilde ).

Geleneksel madencilerin hash oranı ve yarılanma döngülerini takip etmesine kıyasla, bu model blok ödülleri yerine müşteri talebini önde tutarak tekrarlayan gelir hedeflemektedir.

Bitcoin Madenciliği İşinin Geleceği

HPC şirketin yeni sınırı olsa da, Bitcoin madenciliği bugün ana gelir kaynağı olmaya devam ediyor. Q3'te TeraWulf, daha eski madencilik birimlerini emekliye ayırmaya ve altyapıyı HPC'ye yeniden tahsis etmeye başladığından 485 BTC'den 377 BTC ('e düştü.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a1eee8ab2313f6f402dc8eadea32b60b.webp(

Gelecek gelişmeler, HPC geçişinin tam hızda devam ettiği amiral gemisi sitesi Lake Mariner'de tamamen AI/HPC odaklı olacak. Şirket, çift kullanım yeteneklerini desteklemediği sürece yeni bir Bitcoin madencilik altyapısının inşa edilmeyeceğini açıkça belirtti.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-82d3b344e7b7efec7c7f94a49c766988.webp(

Yine de, TeraWulf, Bitcoin madenciliği yapmayı “en az 2026'nın sonuna kadar” planladığını belirtti.

Bu yaklaşım benzersiz değil, ancak net bir sinyal gönderiyor. Bazı madenciler AI dönüşümlerinden bahsetmiş olabilir, ancak TeraWulf bunu artık site düzeyindeki stratejiye, sermaye harcama önceliklerine ve yıllık KPI'lara sert kodlamış durumda.

Son Düşünceler

TeraWulf'un Q3 raporu, yalnızca kiralama kazançlarını değil, diğer Bitcoin madencilerinin AI döneminde izleyebileceği bir yolu da gösteriyor. Şirket, yalnızca altyapıyı kiralamak yerine, zaten kontrol ettiği )arazi, enerji ve proje yürütmesini( kullanarak uzun vadeli, hisse senedi uyumlu ortaklıklar kuruyor. Bunu yaparak, milyar dolarlık HPC/AI taahhütlerini güvence altına aldı ve yol haritasını risksiz hale getirdi. Soru artık madencilerin AI anlaşmalarını çekip çekemeyeceği değil, hızlı ölçeklenmeye pozisyonlanıp pozisyonlanmadıkları. Çok azının bu oyun kitabını kopyalamak için kaynakları var, ancak piyasa kimin bir sonraki adımı atacağını izliyor.