Kripto Varlıklar, neden uzun vadeli değer üretemez?

Yazı: rosie

Derleyen: Luffy, Foresight News

Tanıdığım çoğu kripto para kurucusu, günümüzde üç kez dönüşüm geçirdi.

2021 yılında NFT platformu kuran o grup, 2022 yılında DeFi getirili projelere yöneldi, 2023 ile 2024 yılları arasında da AI aracıları yapma trendine girdi, şimdi ise mevcut popüler alanları (belki de tahmin pazarını?) takip etmekle meşguller.

Onların dönüşümü kendileri için yanlış değil, birçok açıdan bu oyun kurallarına uyum sağlamak için bir seçimdir. Ancak sorun şu ki, bu oyun kuralları yapısal olarak, herhangi bir uzun vadeli yapıdan bahsetmeyi imkansız kılıyor.

18 aylık ürün döngüsü

Hikaye yükseliyor → Sermaye akışı → Herkes trendi takip ediyor → 6-9 ay geliştirme yatırımı → Hikaye soğuyor → Tekrar dönüşüm.

Bu döngü bir zamanlar 3-4 yıl (ICO dönemi) sürüyordu, daha sonra 2 yıla kadar kısaldı, şimdi ise şanslıysak sadece 18 ay sürüyor.

2025 yılının ikinci çeyreğinde, kripto para risk yatırımları tek çeyrekte neredeyse %60 oranında düşerek, girişimcilerin bir sonraki trend onları yeniden dönüşüme zorlamadan önceki süre ve kaynaklarının daha da kısıtlı hale gelmesine neden oldu.

Ana sorun, 18 ayın anlamlı bir şey inşa etmek için kesinlikle yeterli olmamasıdır. Gerçek bir altyapının en az 3-5 yıl sürmesi gerekmekte ve gerçek ürün-pazar uyumu için birkaç çeyrekten ziyade yıllarca süren iterasyon ve optimizasyon gerekmektedir.

Ama eğer geçen yılın anlatısına takılı kalmaya devam ederseniz, “geçersiz varlık” haline gelecektir. Yatırımcılar sizden uzak durur, kullanıcılar kaybolur, bazı yatırımcılar sizi mevcut popüler alanlara yönelmeye zorlayabilir. Takım üyeleriniz de, o anda popüler anlatılarla yatırım alan projeleri görüşmeye başlayabilir.

Batık maliyet yanılgısı bir yaşam mekanizması haline geliyor

Geleneksel ticaret önerisi şudur: Batık maliyet yanılgısına kapılmayın, eğer bir şey işe yaramıyorsa hemen dönüşüm yapın.

Kripto endüstrisi bunu aşırıya götürdü ve “sunk cost maksimize etme” haline getirdi. Hiç kimse bir şeyin gerçekten uygulanabilir olup olmadığını doğrulamak için yeterince uzun süre dayanmayacak.

Biraz dirençle karşılaşınca dönüşüm, kullanıcı büyümesi yavaşlayınca dönüşüm, finansman sıkıntısı yaşayınca dönüşüm.

Her kurucu böyle bir denge kuracaktır:

Mevcut ürünü geliştirmeye devam etmek, sonuçları görmek için muhtemelen 2-3 yıl alacak, şanslıysak belki bir tur daha fon toplayabiliriz;

Popüler anlatıya dönüşmek, hemen finansman alabilmek, muhasebe kazancı elde etmek ve projenin işe yaramadığını kimse fark etmeden geri çekilmek.

Çoğu zaman, ikincisi daha iyi bir seçimdir.

Yarım bırakma zorunluluğu

Çok az kripto para projesi belirlenen geliştirme hedeflerini gerçekten tamamlayabiliyor. Çoğu proje her zaman “tamamlanmak üzere” durumunda kalıyor ve ürün-pazar uyumu sağlamak için her zaman bir işlev eksik kalıyor.

Ama asla gerçekten tamamlanamazlar, çünkü geliştirme yarıda kaldığında anlatı değişir. Aniden, tamamlamakta olduğunuz DeFi protokolleri anlamsız hale gelir, çünkü herkes AI ajanlarından bahsetmektedir.

Pazar, “tamamlanmış” olan bu durumu cezalandıracak: Tamamlanmış ürünlerin belirgin sınırlamaları varken, tamamlanmak üzere olan ürünlerin sonsuz hayal gücü alanı var.

Sermaye dikkat peşinde koşuyor, sonuçlar yerine.

Gerçek finansman durumu bir bakışta anlaşılır:

Tamamen yeni anlatım + ürün yok: 50 milyon dolara ulaşıldı;

Olgun ürünlerin belirlenmiş anlatımı: 5 milyon dolar toplamakta zorlanmak;

Eski anlatım + Ürün var + Gerçek kullanıcılar: Tamamen finansman sağlanamadı.

Girişim sermayesi ürünleri değil, dikkatleri yatırır. Ve dikkat her zaman yeni anlatılara akar, tamamlanmış eski projelere değil. Bugün çoğu ekip “anlatı değerini maksimize etmeye” çalışıyor, sadece finansman alabilecekleri hikayeler için optimize ediyorlar, ne inşa ettikleriyle tamamen ilgilenmiyorlar. Tamamlanmış olmak, kendini sınırlamak anlamına gelir, tamamlanmamış olmak ise tüm olasılıkları korur.

Ekip koruma sorunu

En iyi geliştiriciniz, popüler bir anlatı projesinden iki kat maaş teklifi aldı; pazarlama sorumlusunuz, yeni 100 milyon dolarlık bir projeye alındı.

Hiçbir şekilde rekabet edemezsin, çünkü altı ay önce mevcut projeni tamamlamaya karar verdin ve o zaman popüler olan anlatıyı bıraktın.

Kimse sıkıcı ve istikrarlı projelerde çalışmak istemiyor, daha çok kaotik, düzensiz, aşırı fonlanmış ve her an çökebilir ama aynı zamanda 10 kat geri dönüş sağlayabilir projeleri tercih ediyor.

Kullanıcı dikkatı kıttır

Kripto para kullanıcıları, ürünlerinizi sadece yeterince yeni olduğu, herkesin hakkında konuştuğu ya da airdrop alma fırsatı olduğu için kullanıyor.

Anlatı kaydığı anda, ürününüzün daha iyi hale gelip gelmediğine veya onların talep ettiği özellikleri ekleyip eklemediğinize bakılmaksızın hemen ayrılacaklar.

Sürdürülebilir ürünleri “sürdürülemez kullanıcılar” için yaratamazsınız.

Tanıdığım bazı kurucular var, çok fazla dönüşüm yaptılar ve başlangıçta oluşturmak istedikleri şeyi çoktan unuttular.

Merkeziyetsiz sosyal ağ→NFT platformu→DeFi toplayıcı→oyun altyapısı→AI ajanı→tahmin pazarı. Dönüşüm artık bir strateji değil, tam anlamıyla bir iş modeli haline geldi.

Altyapı Paradoksu

Kripto sektöründe gerçekten uzun vadeli var olabilecek şeyler, çoğunlukla kimsenin kripto para birimlerine dikkat etmediği dönemlerde doğmuştur.

Bitcoin doğduğunda, kimse umursamıyordu; yatırımcı yoktu, token ihracı yoktu; Ethereum, ICO çılgınlığından önce doğdu ve o zamanlar akıllı sözleşmelerin bugünkü hale geleceği bilinmiyordu.

Çoğu spekülasyon döngüsünde doğan şeyler, sonunda döngü ile birlikte yok olur; oysa döngüler arasındaki boşluklarda oluşturulan şeylerin hayatta kalma oranı daha yüksektir.

Ama kimse hafta aralarında inşaat yapmaz çünkü o zaman finansman yok, dikkat yok ve çıkış likiditesi de yok.

Neden mevcut durum değiştirilemiyor?

Token tabanlı teşvik mekanizmaları, esnek çıkış yolları sunar. Kurucular ve yatırımcılar ürün olgunlaşmadan çıkış yapabiliyorsa, kesinlikle bunu yapacaklardır.

Bilgi yayılma hızı, ürün geliştirme hızını çok aşmaktadır. Geliştirmeyi nihayet tamamladığınızda, herkesin onun uygulanabilir olup olmadığını zaten bildiği bir durumla karşılaşıyorsunuz. Kripto endüstrisinin temel değer önerisi "hızlı hareket etme"dir, bu yüzden onu yavaşlatıp inşa etmesini istemek, onun özünden kopmasını sağlamak gibidir.

Bu, eğer ürün geliştirmek için 3 yıl harcarsanız, başkalarının fikirlerinizi kopyalayıp, 3 ayda daha basit ama daha iyi pazarlama yapılan bir versiyon çıkarabileceği ve sizi yenebileceği anlamına gelir.

O halde, gelecekte nereye gitmeliyiz?

Kripto sektörü, yapısal olarak uzun vadeli düşünceyle çeliştiği için uzun vadeli değer yaratmakta zorluk çekiyor.

Prensip sahibi bir kurucu olabilirsin: moda dönüşümlerini reddet, başlangıçtaki vizyonuna sadık kal, ürünü yıllar içinde değil, birkaç ayda geliştir. Ancak muhtemelen sonunda fonların tükenecek, unutulacak ve senin ilk versiyon ürününü piyasaya sürdüğün sırada üç kez dönüşüm geçirenler tarafından yerin alacaksın.

Pazar “tamamlanmayı” ödüllendirmiyor, sadece “yaratmayı” ödüllendiriyor - tekrar tekrar yaratmayı. Belki de kripto endüstrisinin gerçek yeniliği teknikten ziyade; belki de gerçek yeniliği, en düşük tamamlanma oranıyla en yüksek değeri nasıl elde edeceğini bulmakta yatıyor. Ya da belki de dönüşümün kendisi, onun ürünüdür.