Spot Solana ETF Hong Kong'da ilk kez piyasaya sürüldü! JPMorgan, ilk yıl 1.5 milyar dolar çekim bekliyor.

Hong Kong, ilk Spot Solana ETF'sini onayladı, Huaxia Yatırım tarafından piyasaya sürülecek ve 27 Ekim'den itibaren Hong Kong borsasında HKD, USD ve CNY tezgahüstü işlem görecek. Bu ETF, CME CF Solana-USD endeksine dayalı fiziki Solana bulunduracak ve toplam maliyet oranı yaklaşık %2 olacak. JPMorgan, bu ETF'nin ilk yılında 1 milyar ile 1.5 milyar USD arasında bir fon girişi bekliyor.

Hong Kong'un ilk Spot Solana ETF'si Amerika'yı geçiyor

(Kaynak: SCMP)

Hong Kong, ilk Spot Solana ETF'sini onayladı, bu adım onu tekrar Asya'daki düzenlenmiş dijital varlık erişim alanının lideri haline getiriyor. Ürün, Çin fon yönetim şirketi Huaxia Fund Management Co., Ltd.'nin Hong Kong şubesi Huaxia Fund (ChinaAMC) tarafından piyasaya sürülüyor ve 27 Ekim'den itibaren Hong Kong borsasında Hong Kong Doları, ABD Doları ve Çin Yuanı üzerinden tezgah üstü işlem görecek. Ürün, CME CF Solana-USD endeksi tarafından desteklenen fiziksel Solana tutacak, toplam maliyet oranı ise %2 civarında.

Kurumsal yatırımcılar, artık cüzdan veya özel anahtar yönetimi gerektirmeden, düzenlenmiş bir paketleyici aracılığıyla Solana pozisyonu satın alabilecekler. Bu eşik, tarihsel olarak kripto yerel alanın dışındaki katılımcıları sınırlamıştır. Bu düzenlenmiş yatırım kanalı, kurumsal yatırımcılar için son derece değerlidir, çünkü güvenlik, uyumluluk, denetim ve vergi işlemleri gibi karmaşık sorunları çözmektedir. Emeklilik fonları, sigorta şirketleri, egemen varlık fonları gibi geleneksel kurumsal yatırımcılar için, kripto para birimlerini doğrudan tutmak iç politika ve düzenleyici kısıtlamalarla karşılaşırken, ETF satın almak onların aşina olduğu ve uyumlu bir işlemdir.

Bu Spot Solana ETF sadece düzenleyici ilerlemelerin başlıca haber kaynağı değil, aynı zamanda altcoinlerin gerçek kurumsal fon akışlarını destekleyip destekleyemeyeceğine dair bir deneydir. Solana, piyasa değeri açısından altıncı en büyük blockchain haline geldi, ancak temeli hala esas olarak kripto para birimleri üzerine inşa edilmiştir. Bu ETF ile Solana, Bitcoin ve Ethereum ile birlikte Hong Kong'un Spot ürün yelpazesine katılacak ve Hong Kong, ABD'ye göre bir öncelik avantajı elde edecek. ABD'de yalnızca BTC ve ETH Spot ETF'leri onaylandı. Eğer fon akışı bir gerçeklik haline gelirse, Hong Kong SOL'un fiyat keşif platformu haline gelebilir, tıpkı Chicago Ticaret Borsası'nın Bitcoin vadeli işlemlerini şekillendirdiği gibi.

Hong Kong Spot Solana ETF'nin Üç Büyük Çığır Açan Anlamı:

Dünyada İlk: Dünyanın ilk düzenlenmiş Solana Spot ETF'si, Hong Kong ABD ve Avrupa'yı geride bırakıyor.

Kurumsal Erişim: Geleneksel finansal kurumlar, ilk kez uyumlu Solana yatırım kanalı elde ediyor.

Fiyat Keşfi: Hong Kong, SOL için kurumsal düzeyde bir fiyat keşif merkezi haline gelebilir ve küresel piyasaları etkileyebilir.

10 ile 15 milyar USD'lik fon akışı beklentisi ve piyasa etkisi

Tahminler temkinli ama yapıcı. JPMorgan, Hong Kong'un yeni piyasaya sürdüğü kripto para birimi ETF'sinin ilk yıl içinde 1 milyar ile 1,5 milyar USD arasında bir fon çekmesi bekliyor. Bu, ABD'deki 140 milyar USD'lik spot Bitcoin ETF'sine kıyasla pek fazla görünmese de, yine de kurumsal yatırımcıların Solana'ya olan talebinin yapısal bir artışını temsil ediyor. Sadece birkaç yüz milyon USD'lik bir arz bile Solana'nın piyasa arzını borsalardan ayırabilir; bu etki Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinin piyasaya sürülmesinin ardından zaten görülmeye başlandı.

Solana pazarına 10 ila 15 milyar dolar fon girişi ne anlama geliyor? Mevcut 183 dolar üzerinden hesaplandığında, Solana'nın toplam piyasa değeri yaklaşık 95 milyar dolar (dolaşımda yaklaşık 520 milyon coin olduğu varsayılıyor). 1 milyar dolar, piyasa değerinin yaklaşık %1'ine, 1.5 milyar dolar ise yaklaşık %1.6'sına eşdeğerdir. Bu oran görünüşte küçük, ancak bu fonların yapısal ve uzun vadeli kurumsal tahsisler olduğunu göz önünde bulundurursak, etkisi kısa vadeli spekülatif fonlardan çok daha fazladır.

Bitcoin ETF deneyimi bir referans sağlıyor. Amerika'nın Spot Bitcoin ETF'si piyasaya sürüldükten sonra, BlackRock'un IBIT'i bir yıl içinde 88 milyar dolardan fazla fon çekti. Bu fonlar sadece Bitcoin fiyatını 45,000 dolardan 110,000 dolara yükseltmekle kalmadı, aynı zamanda Bitcoin'in piyasa yapısını da değiştirdi. Büyük miktarda Bitcoin, borsadan ETF'nin sakladığı alana akarken, piyasadaki mevcut arzı azalttı ve fiyat artışı için yapısal bir destek oluşturdu.

Spot Solana ETF benzeri etkiler yaratabilir. ETF piyasa yapıcıları, bir varlık sepeti oluşturmak için fiziksel SOL satın alacaklar ve likiditeyi borsa üzerinden saklama hesaplarına çekecekler. İlk yıl 1-1.5 milyar USD girişi olursa, bu yaklaşık 5.5-8.2 milyon SOL'e denk gelir (183 USD üzerinden hesaplanmıştır) ve dolaşımdaki arzın yaklaşık %1-1.6'sını oluşturur. Bu tokenler ETF saklama hesabında kilitlenecek ve piyasada dolaşmayacak, böylece arz azalacak ve fiyat yükselecektir.

Ana gözlem penceresi Pazartesi günü başlayacak. Erken işlem hacmi, yatırımcıların ilgisinin tohum yatırımcılarını aşıp aşmadığını ortaya koyacak. Eğer birinci derece piyasada ilk hafta yaratılan miktar 50 milyon ile 100 milyon USD'yi aşarsa, bu, kurumsal yatırımcıların izleme gücünün güçlü olduğunu ve spekülatif işlemlerden ziyade olduğunu gösterir. Hong Kong'un daha önceki Bitcoin ve Ethereum Spot ETF'leri, ilk beş işlem gününde toplamda yaklaşık 600 milyon USD fon çekti, ancak bunun çoğu yeni tahsislerden ziyade Asya fonlarından geri dönen likiditeden geldi.

Spot Solana ETF'nin fiyat keşfi ve piyasa yapısı üzerindeki etkisi

Yazının yayımlandığı tarihte, Solana'nın fiyatı yaklaşık 183 dolar civarında dalgalanıyor ve hemen bir tepki vermeyebilir. Bu ETF'nin etkisi, net akışların halka arz haftasından sonra devam edip edemeyeceğine bağlı olacaktır. Tarihsel olarak, ETF ile ilgili yükseliş trendleri genellikle gecikmeli bir şekilde görülmektedir: Amerikan Bitcoin ETF'si, halka arzdan neredeyse iki ay sonra, yani varlık yönetim ölçeği 10 milyar doları aştığında, fiyat en büyük dalgalanmayı yaşadı. Eğer Hong Kong'daki kurumsal yatırımcılar Solana'yı bir stratejik tahsisat olarak görürse ve ticaret olarak değilse, benzer bir durum Solana'da da yaşanabilir.

Spot Solana ETF, Asya ve ABD ticaret saatleri arasındaki fiyat farkını da azaltabilir. Solana'nın likiditesi genellikle Hong Kong'un sabah işlem saatlerinde azalır; yerel ETF, düzenlemelere tabi hedge ve arbitraj mekanizmalarını artırarak piyasa derinliğini artırma potansiyeline sahiptir. Bu, bölgesel fiyat keşfini stabilize edebilir ve SOL sipariş defterine özgü dalgalanma artışını azaltabilir. Zamanla, bu yapı Solana'nın bazı işlem hacimlerini offshore borsalardan daha şeffaf bir çerçeveye kaydırabilir, böylece saklama ve denetim standartlarına uyması gereken fonlar için faydalı hale gelebilir.

Piyasa mikro yapısına göre, Spot Solana ETF'sinin lansmanı yeni arbitraj fırsatları yaratacaktır. ETF fiyatı Solana spot fiyatının üzerinde olduğunda (prim), yetkilendirilmiş katılımcılar (AP), spot piyasada Solana alıp ardından ETF payları oluşturabilir ve ikincil piyasada satabilir, fiyat farkından kazanç elde edebilirler. Tersine, ETF iskontolu olduğunda, AP ETF payları alabilir ve bunları Solana spot olarak geri alabilir. Bu arbitraj mekanizması, ETF fiyatını spot fiyatla sıkı bir şekilde bağlayacak ve aynı zamanda Solana piyasasına ek likidite ve ticaret derinliği kazandıracaktır.

Şu anda, bu onay hem sembolik hem de pratik anlamda önemlidir. Sembolik anlamı, Solana'nın yüksek beta DeFi varlığı olmaktan, güvenilir kurumsal altyapıya sahip bir ağa dönüşümünü simgelemesidir. Pratik anlamı, Hong Kong'da ihraç edilen her hisse senedinin SOL üzerinde doğrudan bir satın alma baskısı oluşturmasıdır. Anahtar gelişme, fiyatın ilk günde yükselip yükselememesi değil, bu ETF'nin spekülatif heyecanı düzenlenmiş, sürdürülebilir bir sahipliğe dönüştürüp dönüştüremeyeceğidir. Eğer gerçekten böyle olursa, Solana'nın ana akım yatırım portföyüne doğru ilerleyişinin hızlanması muhtemel, Hong Kong da bir kez daha kripto paraların küresel finansal sistem içindeki gelişim düzeyinin ölçütü olabilir.

Uzun vadeli etkiler açısından, Hong Kong Spot Solana ETF'sinin başarısı diğer altcoin ETF'leri için bir yol açabilir. Cardano, Avalanche, Polygon gibi piyasa değeri yüksek kamu zinciri projeleri, bir sonraki ETF hedefleri haline gelebilir. Bu, kripto pazarının yatırımcı yapısını köklü bir şekilde değiştirecek, bireysel yatırımcılar ve kripto yerel kurumların hakimiyetinden, geleneksel finansal kurumları içeren daha olgun bir pazara geçiş yapacaktır. Solana için bu, “yüksek riskli spekülatif varlık” konumundan “ana akım yatırım portföyü yapılandırmasına” geçişteki kritik bir adımdır. Eğer Spot Solana ETF'si ilk yıl 10 ile 15 milyar USD akış gerçekleştirebilirse, Solana ekosistemine güçlü bir güven aşılayacak ve daha fazla geliştirici, kullanıcı ve şirketi çekmeye yardımcı olacaktır.