JPMorgan: Kripto Düzeltmesi Yerel Traderlar Tarafından, ETF'ler Tarafından Değil

Yerli Yatırımcılar Kaldıraç Azaltma Hamlesine Öncülük Ediyor

JPMorgan analistleri, Nikolaos Panigirtzoglou liderliğinde, geçen haftaki kripto piyasası düzeltmesini - $19 milyar likidasyon zinciri ile belirtilen - geleneksel ETF veya CME katılımcıları yerine, sürekli vadeli işlemler aracılığıyla kripto yerel yatırımcılar arasında agresif deleveraging'e atfediyor. Bitcoin ve Ethereum sürekli sözleşmelerindeki açık pozisyon, dolar cinsinden yaklaşık %40 düştü ve bu, varlıkların sırasıyla %14 ve %9'luk fiyat düşüşlerini geride bıraktı, bu da satış dalgasını artıran zorunlu kapatmaların sinyalini verdi. 16 Ekim tarihli notta belirtilene göre, perakende ve kurumsal kripto yerel yatırımcılar tarafından tercih edilen offshore, yüksek kaldıraçlı platformların en büyük darbeyi aldığı, düzenlenmiş kanalların ise ABD-Çin tarifesi artışları karşısında dayanıklılık gösterdiğini vurguluyor.

Mütevazi ETF Çıkışları İstikrarı Vurguluyor

Spot Bitcoin ETF'leri 10-14 Ekim tarihleri arasında $220 milyon dolarlık çıkış kaydetti, bu da AUM'un %0.14'üne denk geliyor (, Ethereum ETF'leri ise ) milyon dolarda $370 AUM'un %1.23'ünü temsil ediyor, bu da uzun vadeli perakende ve kurumsal yatırımcılar arasında sınırlı bir panik olduğunu gösteriyor. CME Bitcoin vadeli işlemleri minimal likidasyonlar sergilerken, Ethereum vadeli işlemleri algoritmik yatırımcılar gibi CTAlar ve kuantlar tarafından daha ağır bir risk azaltma yaşadı, bu da geniş bir kurumsal kaçış olmadığını gösteriyor. JPMorgan, bunu olgunlaşan piyasa yapısının bir kanıtı olarak görüyor: ETF'ler ve CME aracılığıyla kurumlar istikrarlı güçler olup, spekülatif vadeli işlemlerden kaynaklanan volatilitenin etkisini azaltıyor. X tartışmaları bunu pekiştiriyor, @CryptoQuant_com, vadeli işlemlerin baskınlığının zincirleme etkilerde olduğunu ve JPM'nin analizini tekrarladığını belirtiyor.

Piyasa Dinamikleri için Sonuçlar

Trump'ın %100 Çin tarifeleriyle tetiklenen düzeltme, ikiye ayrılmayı vurguluyor: Kripto yerlileri dalgalanmaları yönlendiriyor, ancak ETF girişleri - YTD'de Bitcoin için net pozitif ( milyar - sürekli benimsemeyi işaret ediyor. Analistler, perps olgunlaştıkça daha iyi risk kontrolü ile azalan kuyruk riskleri öngörüyor ve potansiyel olarak gelecekteki düşüşleri %10-15 ile sınırlayabilir. Tüccarlar için bu, kaldıraçtan çeşitlenmenin önemini vurguluyor ve 2025'teki toparlanma potansiyeli arasında ETF istikrarına odaklanıyor.

Görünüm: Parçalanma Ortasında Dayanıklılık

JPMorgan'ın görüşleri, geleneksel yatırımcıların fiyatları desteklemesiyle daha sağlıklı bir ekosistemi işaret ediyor. Bitcoin $115,000'lık bir toparlanmayı hedeflerken, odak Q4'teki Fed indirimleri ve ETF ivmesine kayıyor.