Hyperliquid, piyasanın %46'sını geri alıyor! Yılda 645 milyon dolar harcayarak token geri alım devrimini yönlendiriyor.

2025 yılında şifreleme projeleri, Token geri alımına 1.4 milyar dolardan fazla yatırım yaptı ve sadece 10 proje toplam harcamanın %92'sini oluşturdu. Hyperliquid geri alımları yaklaşık 645 milyon dolarla piyasayı önde götürüyor ve bu yılki tüm Token geri alım faaliyetlerinin neredeyse %46'sını oluşturuyor, 21.36 milyon HYPE Token geri alındı ve toplam arzın %2.1'ini oluşturuyor.

Hyperliquid geri alım pazarında yarı yarıya hakimiyet

(Kaynak: CoinGecko)

Hyperliquid geri alımı 2025 yılında öne çıkarak tartışmasız bir lider haline geldi. Bu merkeziyetsiz sürekli sözleşme ticaret protokolü, yardım fonu aracılığıyla 6.4464 milyon doların üzerinde gelir harcadı ve bu miktar, sonraki dokuz en büyük projenin toplamına eşdeğer olup, Hyperliquid geri alımının şaşırtıcı ölçeğini vurgulamaktadır.

CoinGecko'nun son raporuna göre, bu protokol 2025 yılına kadar tüm Token geri alım faaliyetlerinin %46'sını oluşturmaktadır. Şu ana kadar, bu ağ 21.36 milyon HYPE Token geri almıştır, bu da toplam arzın %2.1'ine tekabül etmektedir. Bu oran yüksek görünmese de, HYPE'nın toplam arzının 1 milyar coin'e ulaşması göz önüne alındığında, %2.1 önemli bir arz azalmasını temsil etmektedir.

Daha da şaşırtıcı olanı, geri alım potansiyelidir. OAK Araştırma'nın daha önceki tahminlerine göre, Hyperliquid'in iş modeli her yıl toplam arzının %13'üne kadar geri alım yapma potansiyeline sahip. Bu, mevcut hızla devam edilmesi halinde, önümüzdeki birkaç yıl içinde Hyperliquid'in arzının yarısından fazlasını yok etme olasılığı anlamına geliyor; bu tür bir deflasyon modeli uzun vadeli değer için son derece faydalıdır.

Hyperliquid geri alım fonu, sürekli sözleşme işlem ücretlerinden kaynaklanmaktadır. Merkeziyetsiz bir türev borsa olarak, Hyperliquid her gün milyarlarca dolarlık işlem hacmi işlemi gerçekleştirmekte ve işlem ücreti geliri son derece dikkate değerdir. Merkezi borsalardan farklı olarak, Hyperliquid, gelirinin çoğunu Token geri alımına ve sahiplerine dağıtımına ayırmaktadır, bu da hissedarların cebine girmemektedir. Bu gelir paylaşım modeli, büyük miktarda uzun vadeli yatırımcıyı çekmektedir.

CoinGecko araştırma analisti Yuqian Lim, Hyperliquid'in geri alımının sürekliliği ve ölçeğinin diğer projeleri çok aştığını belirtti. “Çoğu projenin geri alımı tek seferlik veya düzensizdir, ancak Hyperliquid bunu otomatik zincir üzerindeki sistem haline getirmiştir ve her hafta gelirine göre otomatik olarak geri alım gerçekleştirilmektedir.” Bu şeffaf ve öngörülebilir mekanizma piyasa güvenini artırmaktadır.

14 milyar dolar geri alım dalgasının ilk on analizi

(kaynak: CoinGecko)

2025 yılında 28 şifreleme para projesi, toplamda 1.4 milyar doları aşan büyük miktarda kaynak ayırarak Token geri alımına gitti. Ancak, servet yüksek oranda yoğunlaşmış durumda; ilk 10 proje toplam harcamanın %92'sini oluşturuyor, bu da geri alımların esasen büyük projelerin oyunu olduğunu gösteriyor.

LayerZero, Hyperliquid'in hemen ardından, toplam arzının %5'ine tekabül eden 150 milyon dolar değerinde ZRO Token'ı geri satın aldı. Bu, bu yılki en büyük ölçekli tek seferlik geri alım duyurusu, ancak Lim, “Eylül ayında Token geri alım harcamalarının artmasına rağmen, bu LayerZero'nun tek seferlik geri alım duyurusundan kaynaklanıyor. Bu duyuru geri alımın kesin uygulanma zamanını belirtmiyor. ZRO geri alımı dışında, Eylül ayında Token geri alım harcamaları yalnızca 168.45 milyon dolar oldu.” Bu tek seferlik geri alım, Hyperliquid'in sürekli geri alımıyla keskin bir tezat oluşturuyor.

Pump.fun, Temmuz ayından bu yana 1.38 milyon dolar yatırım yaparak PUMP geri aldı ve bu, toplam arzının %3'ünü oluşturuyor. Lim, “HYPE ile karşılaştırıldığında, PUMP'nin geri alım harcamaları daha düşük seviyelerde olsa da, Pump.fun'un toplam arzın %3.0'ini geri aldığına dikkat çekmek gerekiyor.” Pump.fun, meme coin lansman platformu olarak, gelirini token işlem ücretlerinden elde ediyor ve bu iş modeli 2024-2025 yıllarında son derece başarılı olacak.

ilk on geri alım projesi sıralaması:

Hyperliquid (HYPE): 6.45 milyar dolar, %46 pazar payı

LayerZero (ZRO): 150 milyon dolar, tek seferde geri alım

Pump.fun (PUMP): 1.38 milyon dolar, sürekli geri alım

Raydium (RAY): 100 milyon dolar, geri satın alma ve imha

Sky Protocol（SKY）：belirtilmemiş spesifik miktar

Jupiter（JUP）：Açıklanmamış somut miktar

Ethena (ENA): Açıklanan belirli bir miktar yok

Rollbit (RLB): Açıklanmamış belirli bir miktar

Bonk（BONK）：Kesin bir miktar açıklanmamıştır.

Aave (AAVE): Yapılandırılmış “Aavenomics” geri alım

Raydium, RAY Token'larının geri alımı ve yakılması için 100 milyon dolar yatırdı. Solana ekosisteminin en büyük DEX'i olarak Raydium'un geri alım fonları işlem ücretlerinden gelmektedir. “Geri al ve yak” modeli, yeniden dağıtım yerine doğrudan arzı azaltır; bu yaklaşım, enflasyon etkisi açısından daha agresiftir.

GMX, geri alım tedarik payları açısından mükemmel bir performans sergileyerek, geri alım tutarını 20.86 milyon dolara ulaştırmış ve bu da toplam arzın %12.9'una denk gelmektedir, bu da küçük ölçekli geri alımların verimliliğini vurgulamaktadır. GMX, Hyperliquid ile benzer bir iş modeli olan merkeziyetsiz sürekli sözleşme platformudur, ancak ölçeği daha küçüktür.

Geri Alım Dalgasının Arkasındaki Üç Ana Etken

2025 yılı alım geri dönüşü heyecanını pek çok faktör tetikledi. DWF Labs'a göre, bu patlama, Web3 alanının kârlılığı, yönetişim olgunluğu ve piyasa psikolojisinin birleşiminden kaynaklanıyor.

Kârlılık artışı en temel itici güçtür. Rapor, “Daha fazla projenin kâra geçmesiyle birlikte, geri alım, uzun vadeli kullanıcıları ödüllendirmek, dolaşımdaki arzı azaltmak ve kullanıcılar ile projeler için olumlu geri bildirim döngüsü yaratmak için önemli bir strateji haline geldi” diye yazıyor. 2024-2025 yıllarında, DeFi protokolleri, DEX ve türev platformları işlem hacmi patlaması yaşadı ve işlem ücreti gelirleri önemli ölçüde arttı. Hyperliquid, Raydium ve GMX gibi protokoller istikrarlı kâr elde etti ve geri alım yapmak için yeterli nakit akışına sahip.

Yönetim olgunluğu, geri alımın kurumsallaşmasını sağlar. Olgun DAO yönetimi ve düzenli fon yönetimi (örneğin Aave’nin yapılandırılmış “Aavenomics” geri alımı) bu uygulamaların kurumsallaşmasına yardımcı olur. Aave, toplum oylaması ile geri alım miktarını ve zamanını belirler, şeffaflık ve hesap verebilirlik sağlar. Bu yönetim modeli sektör standardı haline gelmektedir.

Piyasa psikolojisinin değişimi de aynı derecede önemlidir. 2024 yılındaki dalgalı bir dönemin ardından, yatırımcılar kıtlığa dayalı Token modellerine yönelmeye başladı. Aynı zamanda, Hyperliquid ve Raydium gibi projelerin otomatik zincir üzerindeki sistemleri, geri alımları şeffaf, sürekli bir mekanizmaya dönüştürdü. Bu dinamikler, geri alımları normatif Token ekonomisinin sembolü ve 2025 yılındaki merkeziyetsiz ekonominin belirleyici trendi haline dönüştürdü.

2025 yılının ikinci yarısında, geri alım hızlanacak, Temmuz ayında geri alım harcamaları bir önceki çeyreğe göre %85 artış gösterecek. Ekim ortasına kadar geri alım harcamaları 8,881 milyon dolara ulaşmış durumda ve piyasa, üst üste dördüncü ayda, ilk yarının 9,932 milyon dolarlık aylık ortalamasını aşmasını bekliyor. Aylık ortalama harcama yaklaşık 145.93 milyon dolar olup, bu hız devam ederse, yıllık toplam geri alım 1.75 milyar doları aşabilir.