Ethereum, Bitcoin'in yerini mi alacak? Tom Lee: Sanki 1971 Wall Street altını devirdiği gibi yeniden oluyor.

BitMine Başkanı Tom Lee, bir röportajda, Ethereum'un nihayetinde Bitcoin'in pazar payını aşabileceğini ifade etti, tıpkı 54 yıl önce Amerika'nın altın standardından vazgeçtiğinde Amerikan borsasının altını aşması gibi. “Ethereum, tıpkı Wall Street'in ve borsanın 1971'den sonra altını devirmesi gibi, Bitcoin'i de devirebilir.”

Nixon Şok Benzerliği: Dolar Altını Nasıl Sarsıyor

(Kaynak: CoinMarketCap)

Ethereum'un Bitcoin'i ikame etme argümanının özü, Tom Lee'nin önerdiği “Nixon Şoku” tarihsel analojisine dayanmaktadır. 15 Ağustos 1971'de, ABD Başkanı Richard Nixon, doları altından kopardığını ve Bretton Woods sisteminin sona erdiğini duyurdu, doları “tamamen sentetik” bir yasal para haline getirerek altına dayanmaktan vazgeçti. Bu karar “Nixon Şoku” olarak adlandırıldı ve küresel finansal manzarayı köklü bir şekilde değiştirdi.

Lee, bu durumun meydana geldiğinde “doğrudan faydalananların altın talebi ve altın piyasası olduğunu” belirtti. Decoupling'in başlangıcında, altın fiyatları gerçekten de fırladı, ons başına 35 dolardan 1980'de 850 dolara yükseldi ve artış %2400'ü aştı. Birçok kişi, altının enflasyona karşı nihai bir değer saklama aracı olacağını düşünüyor.

Ancak, yanıt olarak, “Wall Street, doları domine eden ürünler yarattı, günümüzde hisse senetlerinin piyasa değeri 40 trilyon dolar, altının piyasa değeri ise 2 trilyon dolar” dedi. Lee, Wall Street'in yenilikçi finansal ürünler - hisse senetleri, tahviller, türev ürünler ve daha sonra ETF'ler de dahil olmak üzere - aracılığıyla sermayeyi dolara endeksli varlıklara çektiğini belirtti. Bu ürünler, altının sunamadığı likidite, getiri ve büyüme potansiyeli sağlıyor.

O, “bu dönemin sonunda, doların GSYİH içindeki hakimiyetinin %27'den merkez bankası rezervlerinin %57'sine, finansal işlemlerdeki hakimiyetinin ise %80'de kalmasına yükseldiğini” belirtti. Bu hakimiyetin pekiştirilmesi zorla değil, daha iyi finansal araçlar yaratarak gerçekleşmiştir.

Tokenleşme, Ethereum'un Nixon Anı Nasıl Oldu

Lee, “doların egemenliği Ethereum için bir fırsat haline gelecektir,” çünkü “her şey tokenleştiriliyor.” Bu, Ethereum'un Bitcoin'in yerini alacağı argümanının temel mantığıdır. Dolar, hisse senetleri, gayrimenkul ve diğer geleneksel varlıklar blok zincirine geçerken, Ethereum en olgun akıllı sözleşme platformu olarak bu tokenleştirilmiş varlıkların ana taşıyıcısı olacaktır.

O şöyle dedi: “Bu nedenle, dolarları blok zincirine (yani stabilcoinlere) aktarırken, hisse senetlerini ve gayrimenkulleri de aktarıyoruz.” Stabilcoin piyasası bu eğilimi kanıtladı. USDT ve USDC gibi dolar stabilcoinlerinin toplam piyasa değeri 150 milyar dolardan fazla ve bunların çoğu Ethereum üzerinde konuşlandırılmış durumda. Bu stabilcoinler yalnızca kripto ticaretinde kullanılmıyor, aynı zamanda sınır ötesi para transferleri, ticaret ödemeleri gibi reel ekonomi alanlarına da girmeye başladı.

RWA (gerçek dünya varlıkları) tokenizasyonu daha da kritik hale geliyor. BlackRock CEO'su Larry Fink, tokenizasyonun finans sektörünün geleceğindeki en büyük fırsat olduğunu vurguladı, geleneksel varlıklar olan gayrimenkul, tahvil, sanat eserleri vb. zincir üzerindeki tokenlara dönüştürülüyor. Ethereum, ERC-20 standardı, olgun DeFi ekosistemi ve geniş geliştirici topluluğu ile RWA tokenizasyonu için tercih edilen platform haline geldi.

Bu eğilim, 1971'den sonra Wall Street'in yarattığı finansal yeniliklere benziyor. O zamanlar, borsa daha yüksek likidite ve daha fazla yatırım seçeneği sunarak, altına yönelme ihtimali olan sermayeyi kendine çekti. Bugün, Ethereum akıllı sözleşmeler ve programlanabilirlik ile, Bitcoin'in sunamadığı işlevleri sağlıyor - DeFi'den NFT'ye, stabilcoinlerden tokenleştirilmiş menkul kıymetlere.

Ancak, Lee bunun hala “geçerli bir teori” olduğunu vurguladı ve Bitcoin'e olan güvenini koruyor. Bu temkinli ifade, piyasanın karmaşıklığını yansıtıyor; Ethereum'un Bitcoin'in yerini alması kaçınılmaz değil, bunun yerine tokenizasyon eğiliminin gelişim hızı ve Ethereum ekosisteminin sürekli yenilik yapmasıyla ilgili.

Ters Çevirme Tartışması: Destekçiler ve Karşıt Görüşler

“Flippening” (The Flippening), yani Ethereum'un bir gün Bitcoin'in piyasa değerini geçeceği fikri, yıllardır tartışma konusu olmuştur, ancak son birkaç ayda yeniden ilgi görmüştür. Şu anda Bitcoin'in piyasa değeri yaklaşık 2.17 trilyon dolar, Ethereum'un ise 476.3 milyar dolar; Ethereum'un flippening'i gerçekleştirebilmesi için 4.6 kat büyümesi gerekiyor ki bu, mevcut piyasa koşullarında son derece zorlu bir hedeftir.

Bu yılın Ağustos ayında, ConsenSys kurucusu Joseph Lubin, Eter'in “100 kat artacağını ve Bitcoin'in “para temeli” olarak yerini alacağını” belirtti. Lubin'in argümanı, Ethereum'un teknik avantajları ve ekosistem çeşitliliğine dayanıyor. Ethereum'un sadece dijital altın değil, aynı zamanda programlanabilir ekonomik altyapı olduğunu düşünüyor, bu işlevselliğin nihayetinde piyasa değerine yansıyacağını savunuyor. 100 katlık tahmin, Ethereum'un piyasa değerinin yaklaşık 47 trilyon dolara ulaşacağı anlamına geliyor; bu, mevcut küresel altın piyasa değerinin çok üzerinde.

2021 yılının Ağustos ayında, DeVere Group CEO'su Nigel Green, “Ethereum'un kripto para alanındaki yükselişi durdurulamaz görünüyor” dedi. Green, “Fiyat ve ünlülük dışında, Ethereum diğer alanlarda Bitcoin'den çok daha önde” diye vurguladı. Akıllı sözleşme özellikleri, aktif geliştirici topluluğu ve DeFi ile NFT alanındaki liderliği kastetti.

Ancak, karşıt sesler de oldukça güçlü. Bitcoin savunucusu ve Jan3 kurucusu Samson Mow, ETH fiyatı yeterince yüksek olduğunda Ethereum yatırımcılarının tekrar Bitcoin'e döneceğini belirtti. Mow'un mantığı, Bitcoin'in “dijital altın” anlatısının daha saf ve basit olduğu yönünde; Ethereum fiyatları yükseldiğinde, yatırımcılar kar elde edecek ve fonlarını daha stabil olan Bitcoin'e aktaracak.

Bu tartışma, iki tamamen farklı değer sistemini yansıtmaktadır. Bitcoin maksimize edenler, paranın temel işlevinin değer saklama olduğunu düşünmektedirler; Bitcoin'in sabit arzı ve merkeziyetsizliği, bu rol için daha uygun hale getirmektedir. Ethereum destekçileri ise, blok zincirinin değerinin uygulamalarda yattığını, Ethereum'un programlanabilirliği ve zengin ekosisteminin daha büyük bir piyasa değerini artıracağını savunmaktadırlar.

Verilere göre, Ethereum bazı göstergelerde Bitcoin'i geride bırakmıştır. Bu yıl Ethereum'un spot işlem hacmi ilk kez Bitcoin'i geçerek, piyasanın ETH'ye olan işlem talebinin arttığını göstermektedir. Ethereum'un günlük aktif adres sayısı ve işlem sayısı da Bitcoin'i çok aşarak, ekosisteminin aktifliğini yansıtmaktadır. Ancak piyasa değeri nihai hakemdir; Ethereum'un dönüşüm sağlaması için sadece teknik avantaj değil, aynı zamanda makro ortamın da uyum sağlaması gerekmektedir - örneğin tokenizasyon trendinin hızlanması, kurumsal benimsenmenin artması ve düzenleyici netliğin sağlanması gibi.

Ethereum'un Bitcoin'in yerini alması olasılığı, önümüzdeki 5 ila 10 yıl içinde blockchain endüstrisinin gelişim yönüne bağlıdır. Eğer tokenizasyon ana akım haline gelirse, Ethereum avantaj elde edecektir; eğer değer depolama anlatısı hâlâ baskın olursa, Bitcoin liderliğini sürdürecektir.