RWA, geleneksel işletmelere nasıl entegre edilir? Üç yolun detaylı analizi: Özkaynak Onayı, ödemeler ve finansman.

Para yatırma, ödeme ve finansman hakkını onaylayın ve üç RWA yolunun değerini, sınırını ve riskini sökmek için yeni enerjiyi örnek alın. Bu makale Pharos Research tarafından hazırlanan bir makaleden türetilmiştir ve PANews tarafından derlenmiş, derlenmiş ve katkıda bulunulmuştur. (Özet: Çin'in düzenleyici eli ağır!) Reuters: Pekin, Çinli menkul kıymet firmalarının "Hong Kong'daki RWA tokenizasyon işini" askıya alarak bir ülke ile iki sistem arasındaki düzenleyici çatışmayı yeniden yaratıyor) (Arka plan eki: RWA, DeFi'nin boyutsal duvarı aşmasına nasıl yardımcı olabilir? R WA (Gerçek Dünya Varlığı) tamamen yeni bir kavram değil, ancak son zamanlarda yine çok fazla ilgi gördü. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki düzenleyici rüzgarlardaki değişiklik ve Hong Kong politikalarının desteğinin etkisiyle, ABD Hazine tahvilleri, hisse senetleri ve FOF gibi finansal varlıkların tokenleştirilmesinin yanı sıra çeşitli fiziksel varlıkların zincir üstü keşfi de dahil olmak üzere ilgili uygulamalar ortaya çıkmaya devam ediyor. DefiLlama'ya göre, küresel RWA zincir üstü kilitli değeri (TVL), Ocak 2024'e göre %279 artışla 15 Eylül 2025 itibarıyla 15,7 milyar dolara ulaştı. Gerçekten değerli RWA, yalnızca mevcut finansal ürünleri zincir üzerine taşımak değil, aynı zamanda veri güvenilirliği, süreç otomasyonu ve finansman inovasyonunun entegrasyonunu sağlamak için blok zinciri yeteneklerini geleneksel endüstrilerdeki gerçek işletmelere derinlemesine yerleştirmektir. Bu makale, geleneksel kurumsal RWA inişinin üç yolunu tanıtacaktır: yolun kenarında hak mevduatının yeniden onaylanması (token ihracı yok), yol 2 menkul kıymet özelliklerini dahil etmeden token ihracı (ödeme/saklanan değer amaçları) ve yol 3 menkul kıymet özelliklerine sahip tokenlerin ihracı (finansman/gelir türü). Aşağıdakiler, geleneksel işletmelerin RWA'yı uygulaması için üç yolu sökmek için yeni enerji endüstrisini örnek olarak alıyor, blok zincirinin geleneksel işletmelerin veri güvenilirliğini, uzlaşma verimliliğini ve finansman alanını nasıl iyileştirebileceğini gösteriyor ve okuyucuların farklılıkları anlamasına, uygun çözümleri seçmesine ve riskleri tahmin etmesine yardımcı oluyor. 01 Arka plan ve sorunlu noktalar: RWA neden şimdi yeni bir kavram değil RWA şimdi, blok zincirinin yükselişinin ilk günlerinde, gayrimenkul ve öz sermaye gibi varlıkları dijitalleştirme ve tokenize etme girişimleri zaten vardı, ancak teknoloji ve düzenlemeler nedeniyle etki o zamanlar sınırlıydı. Son yıllarda, düzenleyici tutumlar geliştikçe ve teknoloji olgunlaştıkça, RWA yeniden gündeme geldi. Örneğin, DeFi projesi MakerDAO, 2019 yılında stablecoin'i DAI'yi teminat olarak gerçek dünya varlıkları ABD Hazineleri ile destekledi. 2023'ün sonlarında BlackRock, kısa vadeli ABD Hazine fonu hisselerini Ethereum aracılığıyla tokenize ederek yatırımcıların token tutmasına ve Hazine gelirlerini gerçek zamanlı olarak almasına olanak tanıdı. Bu, geleneksel büyük kurumların RWA konseptini benimsemeye ve yüksek likiditeye sahip geleneksel finansal varlıkları (devlet tahvilleri, parasal fonlar) zincir üstü ekolojiye dahil etmeye başladığını gösteriyor. Öte yandan, tedarik zinciri alacak hesapları, karbon kredileri, fikri mülkiyet hakları ve zincir üzerindeki diğer varlık verileri ve işlem akışı gibi finansal olmayan alanlarda DIT araştırmaları da gelişiyor. Genel olarak, RWA'nın geliştirilmesi "kavram kanıtı - düzenleyici pilot - politika çerçevesi oluşturma"dan uyumluluk uygulamasına geçmektedir. RWA'nın düzenlenmesi için ayrı bir mevzuat yoktur ve çoğu ülke bunu mevcut finansal çerçeve altında yönetmiştir: tokenin güvenlik özellikleri varsa, menkul kıymetler yasalarına göre düzenlenecektir; Ödemeler ve ödemeler söz konusu olduğunda, bunlar ödeme ve stablecoin düzenlemelerine tabidir. Amerika Birleşik Devletleri'nde, kurum liderliğindeki tokenize fon payları ve tahvil ihraçları, menkul kıymetler düzenlemelerine uygun olarak ele alınır ve Federal Rezerv sisteminin Project Cedar'ı hala bir uzlaşma sanal alanıdır. Hong Kong, Project Ensemble sandbox aracılığıyla yeni enerji geliri hakları da dahil olmak üzere RWA kullanım durumlarını keşfederken 2025'ten beri Stablecoin Yönetmeliğini uyguluyor. AB, stablecoin'leri ve kripto hizmet sağlayıcılarını MiCA çerçevesi kapsamında düzenlerken, menkul kıymetlere dayalı RWA'lar için MiFID II gibi mevcut sermaye piyasası düzenlemeleri uygulanmaya devam ediyor. Geleneksel endüstrilerin sorunlu noktaları, RWA için bir yer sağlar. Uzun bir süredir, gerçek varlık işlemleri ve finansmanı, belirsiz mülkiyet, verimsiz süreçler ve yetersiz likidite gibi sorunlarla karşı karşıya kalmıştır. Yeni enerjiyi örnek alırsak, fotovoltaik santrallerin gelir hakları şeffaf bir kayıt ve dolaşım platformundan yoksundur, bu da durum tespiti ve varlıkların zamanında gerçekleştirilmesinde zorluklara neden olur. Blok zincirinin kurcalanmaması, izlenebilirliği, açıklığı ve şeffaflığı, hakları açıkça doğrulayabilir, iz bırakabilir ve otomatik yerleşimi destekleyerek bilgi asimetrisini hafifletebilir ve verimliliği artırabilir. Tedarik zinciri finansmanında, sözleşmenin rehin durum zinciri ile paylaşılması, tek bir şey için birden fazla rehin verilmesi gibi dolandırıcılık riskini de azaltabilir. Sınır ötesi ödemeler de bir acı noktasıdır. SWIFT aracılığıyla para göndermek genellikle günler sürer, birden fazla aracıdan geçer, pahalıdır ve şeffaflığı düşüktür; Zincir üstü ödeme aracı, 7×24 saat içinde gerçek zamanlı olabilir ve 1 dolardan daha düşük bir maliyetle dakikalar içinde netleşebilir, bu da küresel tedarik zincirlerine dayanan yeni enerji şirketleri için çok caziptir. Düzenleyici ve denetim perspektifinden bakıldığında, geleneksel finansmanda veri gerçekliği ve şeffaflık yetersizdir. RWA, doğrulanabilir veriler ve zincir üstü açıklama kullanır, böylece her varlık transferi ve gelir dağılımı, güven ve verimlilik dikkate alınarak denetim yoluyla denetlenebilir. Aynı zamanda, küresel finans ve teknoloji şirketleri düzenlerini hızlandırıyor: Citi ve Standard Chartered, tokenize yerleşimi araştırıyor ve Ant Group, kurumlar için bir RWA zinciri olan Jovay'ı piyasaya sürüyor; Hong Kong ve diğer yerler lisanslama sistemleri ve kum havuzu pilotları kurmuştur ve denetim, "biçimden çok öz" ilkesine bağlı kalmaktadır. Genel olarak, uyumluluk + yenilik, RWA'nın ana teması haline geldi. Geleneksel işletmelerin acı noktaları ve blok zincirinin avantajları, arz ve talep arasında bir eşleşme oluşturur ve politika gevşemesi, uygulama için yeni bir coşku turunu ateşler. 02 Geleneksel endüstrilerde RWA'yı uygulamak için üç yol RWA, madeni para bağış toplamaya eşit değildir, geleneksel endüstri işletmeleri RWA'yı uygular, belirteçlerin ve belirteç niteliklerinin verilip verilmeyeceğine bağlı olarak üç mod yoluna ayrılabilir, aşağıdakiler, her bir yolun uygulama senaryolarını, değerlerini ve sınırlamalarını tek tek tanımlayacak ve analiz edecektir. 2.1 Yol 1: Onay/Para Yatırma RWA (madeni para basımı yok) Bu yol, blok zincirini pazarlık edilebilir tokenler çıkarmadan iş sürecine bir "onay sertifikası" aracı olarak yerleştirir. İşletmeler fon toplamak için doğrudan token çıkarmazlar, ancak hak kaydını, devlet kayıtlarını ve fiziksel veya veri varlıklarının güvenilir dolaşımını doğrulamak için zincir üstü hash mevduatları, zaman damgaları ve dağıtılmış defterler kullanır. Tipik uygulama senaryoları şunları içerir: "bir ev, iki satış" gibi mülkiyet hakları anlaşmazlıklarını önlemek için mülk kaydını gayrimenkul alanındaki blok zincirine senkronize etmek; Endüstriyel ekipman alanında, ekipmanın çalışma verileri (fotovoltaik enerji santrallerinin enerji üretimi ve şarj yığınlarının kullanım süresi gibi), şeffaf varlık durumunu sağlamak ve ekipmanın başka amaçlar için yönlendirilmesini önlemek için IoT sensörleri aracılığıyla gerçek zamanlı olarak zincire yüklenir. Veri unsurları alanında, verilerin toplanması, saklanması ve hakların onaylanması süreci süreç boyunca zincire konur ve veri varlıklarının mülkiyet ve kullanım hakları netleştirilir. Yeni enerji endüstrisi için, birinci yolun tipik uygulaması, yetkili ve güvenilir bir dijital kayıt veritabanı oluşturmak için yeni enerji santrallerinin elektrik üretim verilerini ve karbon emisyonu azaltma sertifikalarını zincir üzerinde depolamaktır. Bu veri kanıtları finansal kurumlar tarafından doğrulanabilir, böylece karbon ticareti ve yeşil kredi incelemelerinin verimliliği ve güvenilirliği artırılabilir. Örnek Olay İncelemesi: MAS Projesi Greenprint [2] Singapur Para Otoritesi (MAS), blok zinciri ve API teknolojisi aracılığıyla ESG ve yeşil finans verilerinin şeffaflığını artırmak için 2021'de Greenprint Projesi'ni başlattı. Bu proje kapsamındaki ESGenome platformu, işletmelerin ESG verilerini ifşa etmelerini ve bilgilerin tahrif edilememesini ve izlenememesini sağlamak için zincir üzerinde hashing yoluyla saklamalarını destekler. Aynı zamanda, Singapur'un Enerji Otoritesi (EMA) ve SP Group, işletmelerin karbon emisyonu azaltma uyumluluğu ve yeşil kredi doğrulama ihtiyaçlarını karşılamak için zincir üzerinde saklanacak yeşil enerji sertifikalarını satın alabilecekleri, aktarabilecekleri ve iptal edebilecekleri bir yenilenebilir enerji sertifikası (REC) platformu başlattı. Bu şekilde Singapur başarıyor...