กฎระเบียบการเข้ารหัสใหม่ในญี่ปุ่น: การรักษาสินทรัพย์ในประเทศและการจัดการสเตเบิลคอยน์ไปด้วยกัน

原文标题：《重磅ข้อมูลที่เป็นประโยชน์：ญี่ปุ่นการเข้ารหัสกฎระเบียบใหม่即将落地》

เขียนโดย: TaxDAO

ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2568 คณะรัฐมนตรีของญี่ปุ่นได้ผ่านร่างกฎหมายเพื่อแก้ไขพระราชบัญญัติบริการชําระเงิน (PSA) ที่ส่งโดยสํานักงานบริการทางการเงิน (FSA) ซึ่งจะถูกส่งไปยังไดเอทเพื่ออภิปรายและลงคะแนน และในประวัติศาสตร์ของอาหารญี่ปุ่นไม่เคยมีการเปลี่ยนแปลงกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับการเข้ารหัสลับที่ถูกยับยั้งหลังจากได้รับการอนุมัติจากคณะรัฐมนตรี ในทํานองเดียวกันคณะรัฐมนตรีไม่เคยยับยั้งการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ที่เสนอของ FSA ต่อกฎหมายเมื่อพูดถึงเรื่องกฎระเบียบ crypto ในญี่ปุ่น FSA มีระดับ "carte blanche" มากกว่าเรื่องกฎระเบียบ crypto ในญี่ปุ่น ดังนั้นจึงมีความเป็นไปได้สูงที่ร่างกฎหมายแก้ไขเพิ่มเติมนี้จะผ่านในอนาคต

FinTax สรุปสั้น ๆ :

เนื้อหาการปรับปรุงของร่างกฎหมายแก้ไขเพิ่มเติมส่วนใหญ่ประกอบด้วยสามประเด็น:

(1) ออกคําสั่งรักษาสินทรัพย์ในประเทศเพื่อเสริมสร้างความมั่นคงของทรัพย์สินของนักลงทุน ภายใต้กฎที่แก้ไขใหม่รัฐบาลญี่ปุ่นจะมีอํานาจในการกําหนดคําสั่งการถือครองสินทรัพย์ในประเทศให้กับ บริษัท ที่ซื้อขายอนุพันธ์ของสินทรัพย์ดิจิทัล คําสั่งการเก็บรักษาสินทรัพย์ในประเทศที่เรียกว่าหมายความว่าองค์กรธุรกิจจะต้องเก็บรักษาทรัพย์สินที่ถืออยู่ในประเทศเพื่อป้องกันการไหลออกของสินทรัพย์และความเสียหายต่อผลประโยชน์ของเจ้าหนี้ในกรณีที่ล้มละลาย ก่อนหน้านี้เป็นเรื่องยากสําหรับรัฐบาลญี่ปุ่นที่จะออกคําสั่งเก็บรักษาสินทรัพย์ในประเทศสําหรับ บริษัท ที่จัดการเฉพาะสินทรัพย์ crypto แบบสปอต (ทางกายภาพ) ซึ่งนําไปสู่ความเสี่ยงของการไหลออกของสินทรัพย์จากการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ crypto ดังนั้นการแก้ไขกฎหมายบริการชําระเงินจึงแนะนําบทบัญญัติที่เกี่ยวข้องเพื่อให้หน่วยงานที่เกี่ยวข้องสามารถออกคําสั่งการเก็บรักษาสินทรัพย์ในประเทศให้กับองค์กรที่ถือสินทรัพย์ crypto แบบสปอต (ทางกายภาพ) เมื่อมีความเสี่ยงที่สินทรัพย์จะไหลออก

(2) การจัดการความน่าเชื่อถือที่ยืดหยุ่นเพื่อเพิ่มศักยภาพในการแข็งค่าของสินทรัพย์ ก่อนหน้านี้ผู้ออกเหรียญ stablecoins ทรัสต์ต้องใช้เงินสด 100% ในสินทรัพย์สํารองซึ่งช่วยให้มั่นใจในความปลอดภัยของ stablecoins แต่ไม่มีประสิทธิภาพในการใช้เงิน ในทางตรงกันข้ามประเทศต่างๆเช่นสหรัฐอเมริกาสหภาพยุโรปสหราชอาณาจักรและสิงคโปร์ได้อนุญาตให้สินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่าเช่นพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นรวมอยู่ในหมวดหมู่ของสินทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจาก stablecoin การแก้ไขดังกล่าวจะช่วยให้ผู้ออกตราสารทรัสต์สามารถจัดสรรสินทรัพย์สํารอง 50% ให้กับพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นและเงินฝากประจํา ซึ่งอาจเพิ่มอัตราผลตอบแทนรายปีของผู้ออกตราสาร 1.5%-2% ในขณะที่รับประกันความมั่นคงด้านสภาพคล่อง

（3）จัดตั้งระบบ «การเข้ารหัสสินทรัพย์» ประเภท «ธุรกิจตัวกลาง» เพื่อปรับปรุงเกณฑ์การเข้าถึงตลาด ตามกฎหมายปัจจุบัน แม้จะทำหน้าที่เพียงตัวกลาง บริษัทที่เชื่อมโยงระหว่างการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์การเข้ารหัสกับผู้ใช้ก็ต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านการกำกับดูแลเดียวกันกับบริษัทที่มีส่วนร่วมโดยตรงในการซื้อขายสินทรัพย์การเข้ารหัส อย่างไรก็ตาม ร่างกฎหมายแก้ไข «กฎหมายบริการการชำระเงิน» นี้ได้จัดตั้งประเภท «ธุรกิจตัวกลาง» ขึ้นโดยเฉพาะและดำเนินการระบบการลงทะเบียนสำหรับบริษัทตัวกลางประเภทนี้ แม้ว่าบริษัทตัวกลางเหล่านี้ยังต้องปฏิบัติตามหน้าที่ในการชี้แจงบางประการและปฏิบัติตามมาตรฐานโฆษณา แต่เนื่องจากไม่ต้องจัดเก็บสินทรัพย์ของผู้ใช้โดยตรง จึงไม่จำเป็นต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านการกำกับดูแลที่เท่าเทียมกับการแลกเปลี่ยนอีกต่อไป.

การแก้ไขพระราชบัญญัติบริการชําระเงินที่เสนอสะท้อนให้เห็นถึงแนวโน้มที่สําคัญสามประการในการควบคุม crypto ในญี่ปุ่น: ประการแรกรัฐบาลญี่ปุ่นให้ความสําคัญกับความสําคัญของสินทรัพย์ crypto ในยุทธศาสตร์ชาติมากขึ้น การแนะนําคําสั่งการเก็บรักษาสินทรัพย์ในประเทศสะท้อนให้เห็นถึงความพยายามของรัฐบาลญี่ปุ่นในการป้องกันการไหลออกของเงินทุนผ่านวิธีการทางกฎหมายเสริมสร้างการปกป้องตลาด crypto ในประเทศและส่งเสริมการพัฒนาที่มั่นคงของอุตสาหกรรม crypto ในประเทศ ประการที่สองญี่ปุ่นกําลังเปรียบเทียบอย่างแข็งขันกับมาตรฐานการกํากับดูแลระหว่างประเทศและส่งเสริมการยกระดับนโยบาย การปรับการจัดการ stablecoins ในร่างกฎหมายแก้ไขดึงประสบการณ์นโยบายของสหรัฐอเมริกาสหภาพยุโรปสหราชอาณาจักรและประเทศอื่น ๆ และอนุญาตให้พันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นและเงินฝากประจําสามารถใช้เป็นสินทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจาก stablecoin นี่แสดงให้เห็นว่าญี่ปุ่นกําลังติดตามแนวโน้มการกํากับดูแลระหว่างประเทศกระแสหลักเพื่อเพิ่มความสามารถในการแข่งขันระหว่างประเทศของอุตสาหกรรมคริปโต ในที่สุดด้วยการกําหนดหมวดหมู่ของ "ธุรกิจตัวกลาง" สําหรับสินทรัพย์ crypto ญี่ปุ่นมีเป้าหมายที่จะแยกแยะ บริษัท สินทรัพย์ crypto จากตัวกลางสินทรัพย์ crypto เสริมด้วยมาตรฐานการกํากับดูแลที่แตกต่างกัน

การแก้ไขพระราชบัญญัติบริการชําระเงินยังมีผลกระทบเชิงบวกหลายประการสําหรับนักลงทุน crypto ของญี่ปุ่น: ประการแรกการแนะนําคําสั่งการเก็บรักษาสินทรัพย์ในประเทศสามารถมั่นใจได้ว่าแม้ในสถานการณ์ที่รุนแรงเช่นการล้มละลายขององค์กรสินทรัพย์ของนักลงทุนชาวญี่ปุ่นสามารถอยู่ในประเทศและได้รับการคุ้มครองโดยหน่วยงานกํากับดูแลทางการเงินของญี่ปุ่นลดความเสี่ยงของการสูญเสียสินทรัพย์ ประการที่สองคือการปฏิรูปการจัดการ stablecoin เพื่อให้นักลงทุนไม่เพียง แต่สามารถเพลิดเพลินกับความมั่นคงของเงินฝากอุปสงค์ แต่ยังได้รับโอกาสมูลค่าเพิ่มจากพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นและเงินฝากประจําเมื่อใช้ stablecoins ของทรัสต์โดยคํานึงถึงความปลอดภัยของเงินทุนและศักยภาพในการแข็งค่า นอกจากนี้การจัดตั้งระบบธุรกิจตัวกลางยังช่วยลดอุปสรรคในการเข้าสู่ตลาดซึ่งสามารถดึงดูด บริษัท ที่มีนวัตกรรมมากขึ้นเพื่อเข้าสู่ตลาดซึ่งคาดว่าจะเร่งการกระจายความเสี่ยงและวุฒิภาวะของตลาด crypto ของญี่ปุ่น

โดยรวมแล้ว ร่างแก้ไขกฎหมายบริการการชำระเงินที่ผลักดันโดยหน่วยงานการเงินของญี่ปุ่น ได้สะท้อนถึงความสำคัญที่มีต่อการพัฒนาตลาดการเข้ารหัส และแสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นในการเสริมสร้างการคุ้มครองนักลงทุนและเพิ่มประสิทธิภาพโครงสร้างการกำกับดูแล สำหรับนักลงทุนการเข้ารหัสในญี่ปุ่น การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้จะนำมาซึ่งสภาพแวดล้อมการลงทุนที่ปลอดภัยมากขึ้น มีประสิทธิภาพมากขึ้น และมีความยืดหยุ่นมากขึ้น ซึ่งจะส่งเสริมการพัฒนาอุตสาหกรรมการเข้ารหัสในญี่ปุ่นให้มั่นคงยิ่งขึ้น