เรียบเรียงโดย Alvisเมื่อราคาทองคําใน New York Mercantile Exchange พุ่งขึ้น 3,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในเดือนมิถุนายน 2024 เสียงคํารามที่ปะทุขึ้นบนพื้นการซื้อขายทะลุครึ่งหนึ่งของแมนฮัตตัน มูลค่าตลาดรวมของโลหะโบราณนี้ซึ่งถือความทรงจําของสกุลเงินมนุษย์ 5,000 ปีได้เพิ่มขึ้นเป็น 20.14 ล้านล้านดอลลาร์ซึ่งเทียบเท่ากับ 20% ของ GDP โลกข้อมูล CompaniesMarketCap แสดงการจัดอันดับสินทรัพย์ทั่วโลกมหากาพย์ที่น่าตกใจยิ่งกว่านั้นกําลังคลี่คลายในโลกดิจิทัล: มูลค่าตลาดของ Bitcoin ได้ข้ามเกณฑ์ 1.55 ล้านล้านดอลลาร์อย่างเงียบ ๆ ทําให้ช่องว่างกับทองคําแคบลงจาก 100 เท่าเป็น 13 เท่าเบื้องหลังความเหลื่อมล้ําที่ดูเหมือนจะเป็นการย้ายถิ่นที่มีคุณค่ามากที่สุดในประวัติศาสตร์ของอารยธรรมมนุษย์ ทองคําใช้เวลา 5,000 ปีในการสร้างวัดที่มีมูลค่า และ Bitcoin ใช้เวลาเพียง 15 ปีในการไปถึงประตูเมืองที่น่าตกใจยิ่งกว่านั้นคือความไม่สมมาตรของมิติเวลา: ทองคําใช้เวลา 53 ปีในการเปลี่ยนจาก 1 ล้านล้านดอลลาร์เป็น 20 ล้านล้านดอลลาร์ (นับตั้งแต่การล่มสลายของระบบ Bretton Woods ในปี 1971) ในขณะที่ Bitcoin ใช้เวลาเพียง 15 ปีในการเปลี่ยนจากศูนย์เป็น 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ในขณะนี้ ทองคํา $3,000 และ $83,000 ใน bitcoin เป็นเหมือนการพบกันของหัวรถจักรไอน้ําและเครื่องยนต์สันดาปภายใน ณ จุดเปลี่ยนในการปฏิวัติอุตสาหกรรม – อดีตยังคงคํารามบนเส้นทางเฉื่อย และหลังได้จุดประกายเครื่องยนต์ของอารยธรรมดิจิทัลการปฏิวัติทางปรัชญาของ Bitcoin: การทดลองขั้นสูงสุดเพื่อต่อต้านเผด็จการเฟียตBitcoin ถือกําเนิดขึ้นบนซากปรักหักพังของวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 และเมื่อ Satoshi Nakamoto เขียนคําประกาศที่มีชื่อเสียงของเขาในสมุดปกขาวเขาอาจคาดการณ์ว่าเมื่อเครื่องพิมพ์เงินของธนาคารกลางสหรัฐลดมูลค่าของดอลลาร์เป็นล้านล้านมนุษยชาติต้องการระบบการเงินที่ไม่ต้องการความไว้วางใจในหน่วยงานกลาง แกนหลักทางปรัชญานี้ถือเป็น "พลัง" ของ Bitcoin - ต่อต้านความโลภของมนุษย์ด้วยความแน่นอนทางคณิตศาสตร์และละลายการผูกขาดอํานาจด้วยกฎรหัสการหักซ้ําของหลักฐานการดํารงอยู่เมื่อ Satoshi Nakamoto ออกแบบ Bitcoin เขาได้พิสูจน์การดํารงอยู่: วิธีสร้างระบบบันทึกมูลค่าที่ไม่สามารถปลอมแปลงได้โดยไม่ต้องพึ่งพาอํานาจจากส่วนกลาง ตรรกะพื้นฐานของการพิสูจน์นี้สามารถเห็นได้ว่าเป็นการตอบสนองที่ทันสมัยต่อปัญหาที่สิบสามของฮิลเบิร์ต—การสลายตัวของฟังก์ชันหลายตัวแปรเป็นการทําซ้ําแบบตัวแปรเดียวผ่านการเข้ารหัสเส้นโค้งวงรี ค่าแฮชของแต่ละบล็อกคือการตรวจสอบซ้ําของ "การมีอยู่ของค่า" เช่นข้อเสนอการอ้างอิงตนเองในทฤษฎีบทความไม่สมบูรณ์ของ Gödel สร้างความมั่นใจใหม่บนขอบของความขัดแย้งกลไกการพิสูจน์การทํางาน (PoW) เป็นวิศวกรรมย้อนกลับของกฎข้อที่สองของอุณหพลศาสตร์ เมื่อเครื่องขุดใช้พลังงานไฟฟ้าเพื่อคํานวณค่าแฮชการเพิ่มขึ้นของเอนโทรปีในโลกทางกายภาพจะถูกแปลงเป็นการไหลของเอนโทรปีเชิงลบบนบล็อกเชนและประสิทธิภาพการแปลงข้อมูลพลังงานนี้เหมือนกับขีด จํากัด ของเครื่องยนต์ความร้อน Carnot ในการแปลงพลังงานความร้อนเป็นงานในสถานะที่เหมาะสม เหตุการณ์การลดลงครึ่งหนึ่งเป็นเหมือนเอฟเฟกต์อุโมงค์ควอนตัมระดับ Planck ซึ่งเพิ่มระยะห่างระดับพลังงานของระบบเป็นสองเท่าทุก ๆ สี่ปีทําให้ฉันทามติของตลาดต้องกระโดดไปสู่สถานะพลังงานที่สูงขึ้นฉันทามติทองคํากับ Bitcoinทองคําใช้เวลา 5,000 ปีในการสร้างฉันทามติด้านคุณค่าในอารยธรรมมนุษย์ในขณะที่ Bitcoin เสร็จสิ้นการเปลี่ยนแปลงจากของเล่นเข้ารหัสเป็น "ทองคําดิจิทัล" ในเวลาเพียง 15 ปีเบื้องหลังการเร่งความเร็วนี้คือการแสวงหาความขาดแคลนอย่างแท้จริงในยุคดิจิทัลในขณะที่อัตราเงินเฟ้อประจําปีของทองคํายังคงอยู่ที่ 2%-3% แต่ Bitcoin ได้บีบอัดอัตราเงินเฟ้อประจําปีเป็น 0.8% ผ่านการลดลงครึ่งหนึ่งสี่ครั้ง และกระบวนการภาวะเงินฝืดนี้จะดําเนินต่อไปจนกว่าจะมีการขุด bitcoin ครั้งสุดท้ายในปี 2140 ความสง่างามทางคณิตศาสตร์ประเภทนี้กําลังรื้อตรรกะการประเมินมูลค่าของโลกการเงินแบบดั้งเดิมเมื่อไม่นานมานี้ฝ่ายบริหารของทรัมป์ประกาศการสร้างทุนสํารอง bitcoin เชิงกลยุทธ์ซึ่งดูเหมือนจะเป็นการเก็งกําไรทางการเมือง แต่ในความเป็นจริงมันสอดคล้องกับกฎหมายของประวัติศาสตร์การเงิน - เมื่ออํานาจของเงินดอลลาร์ถูกท้าทายทางภูมิรัฐศาสตร์ประเทศอธิปไตยเริ่มมองหาสินทรัพย์สํารองที่ไม่ใช่อธิปไตยมันชวนให้นึกถึงปี 2004 เมื่อมีการแนะนํา ETF ที่ได้รับการสนับสนุนจากทองคําเมื่อ Wall Street ใช้เครื่องมือทางการเงินเพื่อรวมโลหะโบราณเข้ากับพอร์ตการลงทุนสมัยใหม่และเรื่องราวเดียวกันนี้กําลังถูกทําซ้ํากับ bitcoin ในปัจจุบันคัมภีร์ของทองคํา: ETF สร้างมิติเชิงพื้นที่ของการจัดเก็บมูลค่าใหม่ได้อย่างไรในเดือนพฤศจิกายน 2004 ETF ที่ได้รับการสนับสนุนจากทองคํา (GLD) ตัวแรกของโลกได้ลงจอดในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กซึ่งเป็นนวัตกรรมทางการเงินที่ดูเหมือนจะไม่สร้างสรรค์ซึ่งกลายเป็นช่วงเวลาลุ่มน้ําในประวัติศาสตร์ของการกําหนดราคาทองคําETF แปลงสภาพคล่องทางกายภาพของทองคําเป็นสภาพคล่องดิจิทัลทําให้นักลงทุนสถาบันสามารถซื้อและขายทองคําได้ราวกับว่าเป็นหุ้น ในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมามูลค่าตลาดทองคําได้เพิ่มขึ้นจากน้อยกว่า 3 ล้านล้านเหรียญสหรัฐเป็น 20 ล้านล้านเหรียญสหรัฐเติบโตในอัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้นที่ 12%สามขั้นตอนของกระบวนการนี้คือการเปิดเผย:ระยะพรีเมี่ยมสภาพคล่อง (2004-2012): ETF เปิดช่องทางการเข้าสถาบันและราคาทองคําเพิ่มขึ้นจาก $ 400 เป็น $ 1,900 เพิ่มขึ้น 375% แม้ว่าจะประสบกับการปรับฐาน 20% ที่เกิดจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 แต่ก็ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วในคลื่นของการผ่อนคลายเชิงปริมาณระยะการประเมินค่าใหม่ (2013-2020): ธนาคารกลางเริ่มเพิ่มการถือครองทองคําอย่างเป็นระบบโดยกําหนดนิยามใหม่จากสินค้าโภคภัณฑ์เป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ จีน รัสเซีย และประเทศอื่น ๆ ได้เพิ่มการถือครองทองคําสํารองหลายร้อยตันในแต่ละปี ผลักดันราคาทองคําให้สูงกว่า 2,00016 ดอลลาร์สหรัฐขั้นตอนการเปลี่ยนกระบวนทัศน์ (2021-ปัจจุบัน): ถูกกระตุ้นโดยความแตกแยกเครดิตดอลลาร์สหรัฐและความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ทองคําทะลุระดับ 3,000 ดอลลาร์เสร็จสิ้นการเปลี่ยนอัตลักษณ์จากเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงเป็นทางเลือกสกุลเงินเฟียตคู่มือการเล่นสําหรับ Bitcoin ETF กําลังทําซ้ําตัวเองอย่างรวดเร็ว หลังจากได้รับการอนุมัติ Spot ETF ในปี 2024 ปริมาณการซื้อเฉลี่ยต่อวันของสถาบันเช่น BlackRock (ประมาณ 1,200 ชิ้น) อยู่ที่ 2.7 เท่าของนักขุด (450 ชิ้น) ช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานนี้เหมือนกับสถานการณ์หลังปี 2004 ของ ETF ทองคําที่กลืนกินสภาพคล่องทองคําทางกายภาพ เมื่อถึงเวลาที่ Bitcoin ETF มีมูลค่าเกิน 100 พันล้านดอลลาร์ภายใต้การจัดการช่องว่างระหว่างมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดและทองคําได้ลดลงจาก 100 เท่าเป็น 13 เท่ารหัสมหภาคของวงจรการลดลงครึ่งหนึ่ง: เมื่อกฎของคณิตศาสตร์พบกับพายุทางภูมิรัฐศาสตร์สาระสําคัญของกฎหมายประวัติศาสตร์ที่สร้างขึ้นโดยสี่ส่วนคือเสียงสะท้อนของแรงกระแทกของอุปทานและกระแสน้ําสภาพคล่อง ราคาสูงสุดหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่งสามครั้งแรกทั้งหมดสอดคล้องกับวัฏจักรการผ่อนคลายของเฟด: QE3 ในปี 2013 การหยุดชั่วคราวในการลดงบดุลในปี 2017 และนโยบายอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ในปี 2021 การเชื่อมต่อชั่วคราวนี้ไม่ใช่อุบัติเหตุ – เมื่อประตูระบายน้ําของระบบสกุลเงินเฟียตเปิดขึ้นลักษณะภาวะเงินฝืดของ Bitcoin จะกลายเป็นหลุมดําสําหรับสภาพคล่องแต่การเล่าเรื่องแบบแบ่งครึ่งปี 2024 กําลังเปลี่ยนแปลงในเชิงคุณภาพ:การทําให้เป็นสถาบันได้เปลี่ยนตรรกะของความผันผวน: ซึ่งแตกต่างจากวัฏจักรที่ผ่านมาที่ถูกครอบงําโดยนักลงทุนรายย่อยผู้ถือ ETF มุ่งเน้นไปที่เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีมากกว่าเลเวอเรจการแลกเปลี่ยน เมื่อ 30% ของสภาพคล่องถูกล็อคไว้ใน ETF ความผันผวนของราคาจะเปลี่ยนจาก "โหมดรถไฟเหาะ" เป็น "การปีนทีละขั้นตอน"ภูมิรัฐศาสตร์ฉีดโมเมนตัมใหม่: สาระสําคัญของการอภิปรายของสหรัฐอเมริกาเพื่อรวม Bitcoin ไว้ในทุนสํารองเชิงกลยุทธ์คือการสร้างการป้องปรามทางการเงินรูปแบบใหม่ในยุคของสงครามเย็นดิจิทัล แนวโน้มของ "ทองคําสํารองดิจิทัล" นี้อาจจําลองบทบาทของทองคําหลังจากการล่มสลายของระบบ Bretton Woods ในปี 1971ความต้องการการป้องกันความเสี่ยงระดับมหภาคเพิ่มขึ้น: ในยุคที่อัตราส่วน CAPE ของหุ้นสหรัฐฯ เกิน 30 และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของพันธบัตรสหรัฐฯ ติดลบ Bitcoin เริ่มเบี่ยงเบนกองทุนที่ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ในช่วงความผิดพลาดในช่วงต้นปี 2025 ความสัมพันธ์ของ Bitcoin กับ Nasdaq ลดลงจาก 0.8 เป็น 0.4 ซึ่งแสดงคุณลักษณะของสินทรัพย์อิสระการรวมบัญชีในปัจจุบันที่ $80,000 นั้นคล้ายกับช่วงพักครึ่งของทองคําหลังจากการปรับฐานในปี 2008 และความผิดพลาดในปี 2013 ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าการระบาดที่แท้จริงหลังจากลดลงครึ่งหนึ่งมีแนวโน้มที่จะล่าช้า 9-15 เดือนซึ่งสอดคล้องกับการเริ่มต้นของวงจรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเมื่อตลาดพัวพันกับแนวต้านระยะสั้นเงินอัจฉริยะได้วางงานเลี้ยงสภาพคล่องในไตรมาสที่ 3 ปี 20252025: การประลองสุดยอดระหว่างอารยธรรมดิจิทัลและอารยธรรมโลหะเมื่อทองคําทะลุเหนือ $3,000 Bitcoin จึงอยู่ในจุดเปลี่ยนในการประเมินค่าใหม่ ช่องว่างระหว่างมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของทั้งสองดูเหมือนจะมีขนาดใหญ่ แต่ในความเป็นจริงมันซ่อนรหัสผ่านสําหรับการเปลี่ยนกระบวนทัศน์:มิติสภาพคล่อง: ปริมาณการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงของ Bitcoin สูงถึง 30 พันล้านดอลลาร์ซึ่งมากกว่าตลาดทองคําสปอตถึงสามเท่าและความสามารถในการล้างทันทีนี้น่าสนใจยิ่งขึ้นในยามวิกฤตค่าใช้จ่ายในการปฏิวัติการจัดเก็บ: ทองคําหลายแสนล้านดอลลาร์ต้องใช้ห้องนิรภัยที่มีการป้องกันอย่างเข้มงวดในขณะที่การจัดเก็บที่เทียบเท่ากับ bitcoin ต้องใช้รหัสเพียงสตริงเดียวในการจดจํา ความแตกต่างของประสิทธิภาพรุ่นนี้คือการเขียนสูตรต้นทุนส่วนเพิ่มใหม่สําหรับการจัดเก็บมูลค่าการทําซ้ําความรู้ความเข้าใจระหว่างรุ่น: Gen Z เปิดกว้างต่อสินทรัพย์ "ดิจิทัลเนทีฟ" มากขึ้น และการสํารวจของ Goldman Sachs แสดงให้เห็นว่าสัดส่วนของนักลงทุนที่มีอายุต่ํากว่า 25 ปีสูงถึง 34% ในสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งมากกว่า 12% ของทองคําแต่นี่ไม่ใช่เกมที่มีผลรวมเป็นศูนย์ เมื่อพูดถึงประวัติศาสตร์ของ ETF ที่ได้รับการสนับสนุนจากทองคํา Bitcoin จําเป็นต้องทะลุ $190,000 เพื่อให้ถึง 20% ของมูลค่าตลาดทองคํา (ประมาณ 4 ล้านล้านดอลลาร์) เป้าหมายที่ดูเหมือนจะก้าวร้าวนี้สอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในขนาดของพันธบัตรผลตอบแทนติดลบทั่วโลก (ประมาณ 18 ล้านล้านดอลลาร์) เมื่อธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยังคงใช้การควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนและเฟดถูกบังคับให้เริ่ม QE ใหม่ Bitcoin จะเป็นภาชนะที่ดีที่สุดในการกลืนกินสภาพคล่องของคําสั่งความเงียบสงบในสายตาของพายุ: การหักแนวโน้มในช่วงครึ่งหลังของปี 2025ยืนอยู่ที่เกณฑ์ของไตรมาสที่สามของปี 2025 กองกําลังของหลายรอบกําลังมาบรรจบกัน:รอบการลดลงครึ่งหนึ่ง: ในอดีตจะมีราคาสูงสุดในเดือนที่ 12-18 (เมษายน-ตุลาคม 2025) หลังจากการลดครึ่งหนึ่งในเดือนเมษายน 2024วัฏจักรนโยบายการเงิน: ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย CME แสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางสหรัฐอาจลดอัตราดอกเบี้ยลง 100 จุดพื้นฐานในไตรมาสที่ 3 โดยปล่อยสภาพคล่องประมาณ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์วัฏจักรภูมิรัฐศาสตร์: ด้วยการมาถึงของ Donald Trump ในทําเนียบขาวและความชัดเจนของกรอบการกํากับดูแลสําหรับ cryptocurrencies การเล่าเรื่องระยะยาวและการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์จะเป็นประโยชน์ต่อ Bitcoin แม้จะมีผลประโยชน์ในระยะสั้นในทางเทคนิคการชักเย่อของ $ 7-80,000 เป็นภาพสะท้อนของการรวมตัวของทองคําในปี 2013-2015ในเวลานั้นทองคําอยู่ระหว่าง $1,200 ถึง $1,400 เป็นเวลา 28 เดือน และในที่สุดก็ทะลุผ่านกุญแจมือในคลื่นการซื้อของธนาคารกลางหาก Bitcoin สามารถถือแนวรับหลักที่ $72,000 คาดว่าจะเริ่มคลื่นขาขึ้นหลักด้วยความช่วยเหลือของสภาพคล่องในช่วงเปลี่ยนฤดูร้อนและฤดูใบไม้ร่วงถึงรุ่น FOMO: ฟังอนาคตในลมหายใจของเครื่องเมื่อการซื้อขายอัลกอริทึมคิดเป็น 70% ของปริมาณการซื้อขายและเมื่อกระแส ETF กลายเป็นกระบองราคา Bitcoin ดูเหมือนจะสูญเสีย "ความดุร้าย" แต่จําไว้ว่า: Satoshi Nakamoto ไม่เคยสร้างเส้นโค้งราคาบางอย่าง แต่เป็นข้ออ้างทางคณิตศาสตร์ของเสรีภาพเมื่อมองย้อนกลับไปที่พิกัดอวกาศและเวลาของปี 2025 วิถี 20 ปีของ ETF ทองคําเป็นเหมือนเกลียวของแขนเท้าแขนกาแล็กซีในขณะที่การสั่น 10 ปีของ Bitcoin เป็นเหมือนสัญญาณวัฏจักรของพัลซาร์ ในวิภาษวิธีของ Lebegus integral และอินทิกรัล Riemann ทั้งสองร่วมกันแต่งมหากาพย์ของการขยายขอบเขตของความรู้ความเข้าใจของมนุษย์บางทีในช่วงเช้าตรู่ของปี 2025 เมื่อมูลค่าตลาดของ Bitcoin ทะลุ 1 ใน 10 ของทองคํา (ราคากลับมาที่ 100,000 ดอลลาร์อีกครั้ง) มนุษยชาติจะเข้าสู่ยุคของสกุลเงินดิจิทัลอย่างเป็นทางการ นี่ไม่ใช่การทํานาย แต่เป็นการแฉความจําเป็นทางคณิตศาสตร์ในมิติของเวลา เช่นเดียวกับที่ทองคํายังคงมองหาทิศทางหลังจากทะลุ $3,000 ทะเลแห่งดวงดาวของ Bitcoin จะอยู่ในรหัสตลอดไปสําหรับการลดลงครึ่งหนึ่งครั้งต่อไป
ในช่วง 20 ปีนับตั้งแต่ได้รับการอนุมัติ ETF ทองคําได้ทะยานขึ้นมากกว่า 6 เท่าทะลุระดับสูงสุดใหม่ที่ $3,000 และ Bitcoin ได้นําการประเมินมูลค่าใหม่
เรียบเรียงโดย Alvis
เมื่อราคาทองคําใน New York Mercantile Exchange พุ่งขึ้น 3,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในเดือนมิถุนายน 2024 เสียงคํารามที่ปะทุขึ้นบนพื้นการซื้อขายทะลุครึ่งหนึ่งของแมนฮัตตัน มูลค่าตลาดรวมของโลหะโบราณนี้ซึ่งถือความทรงจําของสกุลเงินมนุษย์ 5,000 ปีได้เพิ่มขึ้นเป็น 20.14 ล้านล้านดอลลาร์ซึ่งเทียบเท่ากับ 20% ของ GDP โลก
ข้อมูล CompaniesMarketCap แสดงการจัดอันดับสินทรัพย์ทั่วโลก
มหากาพย์ที่น่าตกใจยิ่งกว่านั้นกําลังคลี่คลายในโลกดิจิทัล: มูลค่าตลาดของ Bitcoin ได้ข้ามเกณฑ์ 1.55 ล้านล้านดอลลาร์อย่างเงียบ ๆ ทําให้ช่องว่างกับทองคําแคบลงจาก 100 เท่าเป็น 13 เท่า
เบื้องหลังความเหลื่อมล้ําที่ดูเหมือนจะเป็นการย้ายถิ่นที่มีคุณค่ามากที่สุดในประวัติศาสตร์ของอารยธรรมมนุษย์ ทองคําใช้เวลา 5,000 ปีในการสร้างวัดที่มีมูลค่า และ Bitcoin ใช้เวลาเพียง 15 ปีในการไปถึงประตูเมือง
ที่น่าตกใจยิ่งกว่านั้นคือความไม่สมมาตรของมิติเวลา: ทองคําใช้เวลา 53 ปีในการเปลี่ยนจาก 1 ล้านล้านดอลลาร์เป็น 20 ล้านล้านดอลลาร์ (นับตั้งแต่การล่มสลายของระบบ Bretton Woods ในปี 1971) ในขณะที่ Bitcoin ใช้เวลาเพียง 15 ปีในการเปลี่ยนจากศูนย์เป็น 1.5 ล้านล้านดอลลาร์
ในขณะนี้ ทองคํา $3,000 และ $83,000 ใน bitcoin เป็นเหมือนการพบกันของหัวรถจักรไอน้ําและเครื่องยนต์สันดาปภายใน ณ จุดเปลี่ยนในการปฏิวัติอุตสาหกรรม – อดีตยังคงคํารามบนเส้นทางเฉื่อย และหลังได้จุดประกายเครื่องยนต์ของอารยธรรมดิจิทัล
การปฏิวัติทางปรัชญาของ Bitcoin: การทดลองขั้นสูงสุดเพื่อต่อต้านเผด็จการเฟียต
Bitcoin ถือกําเนิดขึ้นบนซากปรักหักพังของวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 และเมื่อ Satoshi Nakamoto เขียนคําประกาศที่มีชื่อเสียงของเขาในสมุดปกขาวเขาอาจคาดการณ์ว่าเมื่อเครื่องพิมพ์เงินของธนาคารกลางสหรัฐลดมูลค่าของดอลลาร์เป็นล้านล้านมนุษยชาติต้องการระบบการเงินที่ไม่ต้องการความไว้วางใจในหน่วยงานกลาง แกนหลักทางปรัชญานี้ถือเป็น "พลัง" ของ Bitcoin - ต่อต้านความโลภของมนุษย์ด้วยความแน่นอนทางคณิตศาสตร์และละลายการผูกขาดอํานาจด้วยกฎรหัส
การหักซ้ําของหลักฐานการดํารงอยู่
เมื่อ Satoshi Nakamoto ออกแบบ Bitcoin เขาได้พิสูจน์การดํารงอยู่: วิธีสร้างระบบบันทึกมูลค่าที่ไม่สามารถปลอมแปลงได้โดยไม่ต้องพึ่งพาอํานาจจากส่วนกลาง ตรรกะพื้นฐานของการพิสูจน์นี้สามารถเห็นได้ว่าเป็นการตอบสนองที่ทันสมัยต่อปัญหาที่สิบสามของฮิลเบิร์ต—การสลายตัวของฟังก์ชันหลายตัวแปรเป็นการทําซ้ําแบบตัวแปรเดียวผ่านการเข้ารหัสเส้นโค้งวงรี ค่าแฮชของแต่ละบล็อกคือการตรวจสอบซ้ําของ "การมีอยู่ของค่า" เช่นข้อเสนอการอ้างอิงตนเองในทฤษฎีบทความไม่สมบูรณ์ของ Gödel สร้างความมั่นใจใหม่บนขอบของความขัดแย้ง
กลไกการพิสูจน์การทํางาน (PoW) เป็นวิศวกรรมย้อนกลับของกฎข้อที่สองของอุณหพลศาสตร์ เมื่อเครื่องขุดใช้พลังงานไฟฟ้าเพื่อคํานวณค่าแฮชการเพิ่มขึ้นของเอนโทรปีในโลกทางกายภาพจะถูกแปลงเป็นการไหลของเอนโทรปีเชิงลบบนบล็อกเชนและประสิทธิภาพการแปลงข้อมูลพลังงานนี้เหมือนกับขีด จํากัด ของเครื่องยนต์ความร้อน Carnot ในการแปลงพลังงานความร้อนเป็นงานในสถานะที่เหมาะสม เหตุการณ์การลดลงครึ่งหนึ่งเป็นเหมือนเอฟเฟกต์อุโมงค์ควอนตัมระดับ Planck ซึ่งเพิ่มระยะห่างระดับพลังงานของระบบเป็นสองเท่าทุก ๆ สี่ปีทําให้ฉันทามติของตลาดต้องกระโดดไปสู่สถานะพลังงานที่สูงขึ้น
ฉันทามติทองคํากับ Bitcoin
ทองคําใช้เวลา 5,000 ปีในการสร้างฉันทามติด้านคุณค่าในอารยธรรมมนุษย์ในขณะที่ Bitcoin เสร็จสิ้นการเปลี่ยนแปลงจากของเล่นเข้ารหัสเป็น "ทองคําดิจิทัล" ในเวลาเพียง 15 ปี
เบื้องหลังการเร่งความเร็วนี้คือการแสวงหาความขาดแคลนอย่างแท้จริงในยุคดิจิทัล
ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อประจําปีของทองคํายังคงอยู่ที่ 2%-3% แต่ Bitcoin ได้บีบอัดอัตราเงินเฟ้อประจําปีเป็น 0.8% ผ่านการลดลงครึ่งหนึ่งสี่ครั้ง และกระบวนการภาวะเงินฝืดนี้จะดําเนินต่อไปจนกว่าจะมีการขุด bitcoin ครั้งสุดท้ายในปี 2140 ความสง่างามทางคณิตศาสตร์ประเภทนี้กําลังรื้อตรรกะการประเมินมูลค่าของโลกการเงินแบบดั้งเดิม
เมื่อไม่นานมานี้ฝ่ายบริหารของทรัมป์ประกาศการสร้างทุนสํารอง bitcoin เชิงกลยุทธ์ซึ่งดูเหมือนจะเป็นการเก็งกําไรทางการเมือง แต่ในความเป็นจริงมันสอดคล้องกับกฎหมายของประวัติศาสตร์การเงิน - เมื่ออํานาจของเงินดอลลาร์ถูกท้าทายทางภูมิรัฐศาสตร์ประเทศอธิปไตยเริ่มมองหาสินทรัพย์สํารองที่ไม่ใช่อธิปไตย
มันชวนให้นึกถึงปี 2004 เมื่อมีการแนะนํา ETF ที่ได้รับการสนับสนุนจากทองคําเมื่อ Wall Street ใช้เครื่องมือทางการเงินเพื่อรวมโลหะโบราณเข้ากับพอร์ตการลงทุนสมัยใหม่และเรื่องราวเดียวกันนี้กําลังถูกทําซ้ํากับ bitcoin ในปัจจุบัน
คัมภีร์ของทองคํา: ETF สร้างมิติเชิงพื้นที่ของการจัดเก็บมูลค่าใหม่ได้อย่างไร
ในเดือนพฤศจิกายน 2004 ETF ที่ได้รับการสนับสนุนจากทองคํา (GLD) ตัวแรกของโลกได้ลงจอดในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กซึ่งเป็นนวัตกรรมทางการเงินที่ดูเหมือนจะไม่สร้างสรรค์ซึ่งกลายเป็นช่วงเวลาลุ่มน้ําในประวัติศาสตร์ของการกําหนดราคาทองคํา
ETF แปลงสภาพคล่องทางกายภาพของทองคําเป็นสภาพคล่องดิจิทัลทําให้นักลงทุนสถาบันสามารถซื้อและขายทองคําได้ราวกับว่าเป็นหุ้น ในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมามูลค่าตลาดทองคําได้เพิ่มขึ้นจากน้อยกว่า 3 ล้านล้านเหรียญสหรัฐเป็น 20 ล้านล้านเหรียญสหรัฐเติบโตในอัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้นที่ 12%
สามขั้นตอนของกระบวนการนี้คือการเปิดเผย:
ระยะพรีเมี่ยมสภาพคล่อง (2004-2012): ETF เปิดช่องทางการเข้าสถาบันและราคาทองคําเพิ่มขึ้นจาก $ 400 เป็น $ 1,900 เพิ่มขึ้น 375% แม้ว่าจะประสบกับการปรับฐาน 20% ที่เกิดจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 แต่ก็ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วในคลื่นของการผ่อนคลายเชิงปริมาณ
ระยะการประเมินค่าใหม่ (2013-2020): ธนาคารกลางเริ่มเพิ่มการถือครองทองคําอย่างเป็นระบบโดยกําหนดนิยามใหม่จากสินค้าโภคภัณฑ์เป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ จีน รัสเซีย และประเทศอื่น ๆ ได้เพิ่มการถือครองทองคําสํารองหลายร้อยตันในแต่ละปี ผลักดันราคาทองคําให้สูงกว่า 2,00016 ดอลลาร์สหรัฐ
ขั้นตอนการเปลี่ยนกระบวนทัศน์ (2021-ปัจจุบัน): ถูกกระตุ้นโดยความแตกแยกเครดิตดอลลาร์สหรัฐและความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ทองคําทะลุระดับ 3,000 ดอลลาร์เสร็จสิ้นการเปลี่ยนอัตลักษณ์จากเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงเป็นทางเลือกสกุลเงินเฟียต
คู่มือการเล่นสําหรับ Bitcoin ETF กําลังทําซ้ําตัวเองอย่างรวดเร็ว หลังจากได้รับการอนุมัติ Spot ETF ในปี 2024 ปริมาณการซื้อเฉลี่ยต่อวันของสถาบันเช่น BlackRock (ประมาณ 1,200 ชิ้น) อยู่ที่ 2.7 เท่าของนักขุด (450 ชิ้น) ช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานนี้เหมือนกับสถานการณ์หลังปี 2004 ของ ETF ทองคําที่กลืนกินสภาพคล่องทองคําทางกายภาพ เมื่อถึงเวลาที่ Bitcoin ETF มีมูลค่าเกิน 100 พันล้านดอลลาร์ภายใต้การจัดการช่องว่างระหว่างมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดและทองคําได้ลดลงจาก 100 เท่าเป็น 13 เท่า
รหัสมหภาคของวงจรการลดลงครึ่งหนึ่ง: เมื่อกฎของคณิตศาสตร์พบกับพายุทางภูมิรัฐศาสตร์
สาระสําคัญของกฎหมายประวัติศาสตร์ที่สร้างขึ้นโดยสี่ส่วนคือเสียงสะท้อนของแรงกระแทกของอุปทานและกระแสน้ําสภาพคล่อง ราคาสูงสุดหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่งสามครั้งแรกทั้งหมดสอดคล้องกับวัฏจักรการผ่อนคลายของเฟด: QE3 ในปี 2013 การหยุดชั่วคราวในการลดงบดุลในปี 2017 และนโยบายอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ในปี 2021 การเชื่อมต่อชั่วคราวนี้ไม่ใช่อุบัติเหตุ – เมื่อประตูระบายน้ําของระบบสกุลเงินเฟียตเปิดขึ้นลักษณะภาวะเงินฝืดของ Bitcoin จะกลายเป็นหลุมดําสําหรับสภาพคล่อง
แต่การเล่าเรื่องแบบแบ่งครึ่งปี 2024 กําลังเปลี่ยนแปลงในเชิงคุณภาพ:
การทําให้เป็นสถาบันได้เปลี่ยนตรรกะของความผันผวน: ซึ่งแตกต่างจากวัฏจักรที่ผ่านมาที่ถูกครอบงําโดยนักลงทุนรายย่อยผู้ถือ ETF มุ่งเน้นไปที่เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีมากกว่าเลเวอเรจการแลกเปลี่ยน เมื่อ 30% ของสภาพคล่องถูกล็อคไว้ใน ETF ความผันผวนของราคาจะเปลี่ยนจาก "โหมดรถไฟเหาะ" เป็น "การปีนทีละขั้นตอน"
ภูมิรัฐศาสตร์ฉีดโมเมนตัมใหม่: สาระสําคัญของการอภิปรายของสหรัฐอเมริกาเพื่อรวม Bitcoin ไว้ในทุนสํารองเชิงกลยุทธ์คือการสร้างการป้องปรามทางการเงินรูปแบบใหม่ในยุคของสงครามเย็นดิจิทัล แนวโน้มของ "ทองคําสํารองดิจิทัล" นี้อาจจําลองบทบาทของทองคําหลังจากการล่มสลายของระบบ Bretton Woods ในปี 1971
ความต้องการการป้องกันความเสี่ยงระดับมหภาคเพิ่มขึ้น: ในยุคที่อัตราส่วน CAPE ของหุ้นสหรัฐฯ เกิน 30 และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของพันธบัตรสหรัฐฯ ติดลบ Bitcoin เริ่มเบี่ยงเบนกองทุนที่ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ในช่วงความผิดพลาดในช่วงต้นปี 2025 ความสัมพันธ์ของ Bitcoin กับ Nasdaq ลดลงจาก 0.8 เป็น 0.4 ซึ่งแสดงคุณลักษณะของสินทรัพย์อิสระ
การรวมบัญชีในปัจจุบันที่ $80,000 นั้นคล้ายกับช่วงพักครึ่งของทองคําหลังจากการปรับฐานในปี 2008 และความผิดพลาดในปี 2013 ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าการระบาดที่แท้จริงหลังจากลดลงครึ่งหนึ่งมีแนวโน้มที่จะล่าช้า 9-15 เดือนซึ่งสอดคล้องกับการเริ่มต้นของวงจรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด
เมื่อตลาดพัวพันกับแนวต้านระยะสั้นเงินอัจฉริยะได้วางงานเลี้ยงสภาพคล่องในไตรมาสที่ 3 ปี 2025
2025: การประลองสุดยอดระหว่างอารยธรรมดิจิทัลและอารยธรรมโลหะ
เมื่อทองคําทะลุเหนือ $3,000 Bitcoin จึงอยู่ในจุดเปลี่ยนในการประเมินค่าใหม่ ช่องว่างระหว่างมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของทั้งสองดูเหมือนจะมีขนาดใหญ่ แต่ในความเป็นจริงมันซ่อนรหัสผ่านสําหรับการเปลี่ยนกระบวนทัศน์:
มิติสภาพคล่อง: ปริมาณการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงของ Bitcoin สูงถึง 30 พันล้านดอลลาร์ซึ่งมากกว่าตลาดทองคําสปอตถึงสามเท่าและความสามารถในการล้างทันทีนี้น่าสนใจยิ่งขึ้นในยามวิกฤต
ค่าใช้จ่ายในการปฏิวัติการจัดเก็บ: ทองคําหลายแสนล้านดอลลาร์ต้องใช้ห้องนิรภัยที่มีการป้องกันอย่างเข้มงวดในขณะที่การจัดเก็บที่เทียบเท่ากับ bitcoin ต้องใช้รหัสเพียงสตริงเดียวในการจดจํา ความแตกต่างของประสิทธิภาพรุ่นนี้คือการเขียนสูตรต้นทุนส่วนเพิ่มใหม่สําหรับการจัดเก็บมูลค่า
การทําซ้ําความรู้ความเข้าใจระหว่างรุ่น: Gen Z เปิดกว้างต่อสินทรัพย์ "ดิจิทัลเนทีฟ" มากขึ้น และการสํารวจของ Goldman Sachs แสดงให้เห็นว่าสัดส่วนของนักลงทุนที่มีอายุต่ํากว่า 25 ปีสูงถึง 34% ในสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งมากกว่า 12% ของทองคํา
แต่นี่ไม่ใช่เกมที่มีผลรวมเป็นศูนย์ เมื่อพูดถึงประวัติศาสตร์ของ ETF ที่ได้รับการสนับสนุนจากทองคํา Bitcoin จําเป็นต้องทะลุ $190,000 เพื่อให้ถึง 20% ของมูลค่าตลาดทองคํา (ประมาณ 4 ล้านล้านดอลลาร์) เป้าหมายที่ดูเหมือนจะก้าวร้าวนี้สอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในขนาดของพันธบัตรผลตอบแทนติดลบทั่วโลก (ประมาณ 18 ล้านล้านดอลลาร์) เมื่อธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยังคงใช้การควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทนและเฟดถูกบังคับให้เริ่ม QE ใหม่ Bitcoin จะเป็นภาชนะที่ดีที่สุดในการกลืนกินสภาพคล่องของคําสั่ง
ความเงียบสงบในสายตาของพายุ: การหักแนวโน้มในช่วงครึ่งหลังของปี 2025
ยืนอยู่ที่เกณฑ์ของไตรมาสที่สามของปี 2025 กองกําลังของหลายรอบกําลังมาบรรจบกัน:
รอบการลดลงครึ่งหนึ่ง: ในอดีตจะมีราคาสูงสุดในเดือนที่ 12-18 (เมษายน-ตุลาคม 2025) หลังจากการลดครึ่งหนึ่งในเดือนเมษายน 2024
วัฏจักรนโยบายการเงิน: ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย CME แสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางสหรัฐอาจลดอัตราดอกเบี้ยลง 100 จุดพื้นฐานในไตรมาสที่ 3 โดยปล่อยสภาพคล่องประมาณ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์
วัฏจักรภูมิรัฐศาสตร์: ด้วยการมาถึงของ Donald Trump ในทําเนียบขาวและความชัดเจนของกรอบการกํากับดูแลสําหรับ cryptocurrencies การเล่าเรื่องระยะยาวและการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์จะเป็นประโยชน์ต่อ Bitcoin แม้จะมีผลประโยชน์ในระยะสั้น
ในทางเทคนิคการชักเย่อของ $ 7-80,000 เป็นภาพสะท้อนของการรวมตัวของทองคําในปี 2013-2015
ในเวลานั้นทองคําอยู่ระหว่าง $1,200 ถึง $1,400 เป็นเวลา 28 เดือน และในที่สุดก็ทะลุผ่านกุญแจมือในคลื่นการซื้อของธนาคารกลาง
หาก Bitcoin สามารถถือแนวรับหลักที่ $72,000 คาดว่าจะเริ่มคลื่นขาขึ้นหลักด้วยความช่วยเหลือของสภาพคล่องในช่วงเปลี่ยนฤดูร้อนและฤดูใบไม้ร่วง
ถึงรุ่น FOMO: ฟังอนาคตในลมหายใจของเครื่อง
เมื่อการซื้อขายอัลกอริทึมคิดเป็น 70% ของปริมาณการซื้อขายและเมื่อกระแส ETF กลายเป็นกระบองราคา Bitcoin ดูเหมือนจะสูญเสีย "ความดุร้าย" แต่จําไว้ว่า: Satoshi Nakamoto ไม่เคยสร้างเส้นโค้งราคาบางอย่าง แต่เป็นข้ออ้างทางคณิตศาสตร์ของเสรีภาพ
เมื่อมองย้อนกลับไปที่พิกัดอวกาศและเวลาของปี 2025 วิถี 20 ปีของ ETF ทองคําเป็นเหมือนเกลียวของแขนเท้าแขนกาแล็กซีในขณะที่การสั่น 10 ปีของ Bitcoin เป็นเหมือนสัญญาณวัฏจักรของพัลซาร์ ในวิภาษวิธีของ Lebegus integral และอินทิกรัล Riemann ทั้งสองร่วมกันแต่งมหากาพย์ของการขยายขอบเขตของความรู้ความเข้าใจของมนุษย์
บางทีในช่วงเช้าตรู่ของปี 2025 เมื่อมูลค่าตลาดของ Bitcoin ทะลุ 1 ใน 10 ของทองคํา (ราคากลับมาที่ 100,000 ดอลลาร์อีกครั้ง) มนุษยชาติจะเข้าสู่ยุคของสกุลเงินดิจิทัลอย่างเป็นทางการ นี่ไม่ใช่การทํานาย แต่เป็นการแฉความจําเป็นทางคณิตศาสตร์ในมิติของเวลา เช่นเดียวกับที่ทองคํายังคงมองหาทิศทางหลังจากทะลุ $3,000 ทะเลแห่งดวงดาวของ Bitcoin จะอยู่ในรหัสตลอดไปสําหรับการลดลงครึ่งหนึ่งครั้งต่อไป