MSTR ลดลง 55%; Bitcoin มูลค่า 43.7 พันล้านเหรียญดอลลาร์ของ MicroStrategy มีความเสี่ยงที่จะถูกขายหรือไม่?

MicroStrategy ($MSTR), บริษัทที่ถือ Bitcoin อันใหญ่ที่สุด เห็นราคาหุ้นของตนลดลงมากกว่า 55% ไปเมื่อเร็วๆนี้ ด้วยมูลค่า 499,096 BTC ประมาณ 43.7 ล้านเหรียญสหรัฐ ความกังวลเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของการขายได้ ต้องกลับมาอีกครั้ง คำถามสำคัญยังคงคือ: การขายได้เป็นไปได้หรือไม่? และถ้าเป็นไปได้ แล้วในเงื่อนไขใด? ยินดีต้อนรับสู่ ( ใน MicroStrategy ต้นทุนการซื้อ Bitcoin เฉลี่ยของ MicroStrategy อยู่ที่ 66,350 ดอลลาร์ต่อ BTC การสะสม Bitcoin ที่แข็งแกร่งของ บริษัท ทําให้ บริษัท เป็นตัวแทนสําหรับการสัมผัสกับ Bitcoin ในตลาดหุ้น อย่างไรก็ตามความสามารถในการรักษารุ่นนี้ขึ้นอยู่กับปัจจัยต่อไปนี้: การระดมทุนผ่านพันธบัตรแปลงสภาพราคาของ Bitcoin เมื่อเทียบกับราคาซื้อเฉลี่ยความเชื่อมั่นของตลาดในสุขภาพทางการเงินของ MicroStrategy ในขอบเขตนี้ การลดลงมากของราคา Bitcoin อาจสร้างผลกระทบที่สำคัญต่อสถานการณ์การเงินของ MicroStrategy. บทบาทของหนี้ในกลยุทธ์ของ MicroStrategy MicroStrategy มีหนี้รวมอยู่ที่ 8.2 พันล้านเหรียญสหรัฐ, ในขณะที่ถือ Bitcoin 43.4 พันล้านเหรียญสหรัฐ อัตราการบังคับที่ปัจจุบันอยู่ที่ระดับ 19%, ไม่สูงเกินไปเมื่อเทียบกับโมเดลการบังคับการเงิน传统 ส่วนใหญ่ของหนี้ของ MicroStrategy ถูกโครงสร้างในรูปแบบตั๋งคอนเวอร์ทิเบิลบอนด์ โดยมีราคาแปลงเป็นต่ำกว่าราคาหุ้นปัจจุบัน นอกจากนี้ ส่วนใหญ่ของตั๋งคอนเวอร์ทิเบิลบอนด์เหล่านี้ไม่ถึงกำหนดเร็วกว่าปี 2028 ช่วยให้ บริษัท มีเวลาเพิ่มเติม คำถามหลัก: โครงสร้างหนี้นี้สามารถส่งผลให้ต้องขายหมดไหม? คำตอบสั้น ๆ: ไม่ใช่ทันที แผนการ "ล่มสลายบังคับ" จะขอให้เจ้าหนี้ของ MicroStrategy ต้องขอชำระหนี้ก่อนเวลา ซึ่งสิ่งนี้สามารถเกิดขึ้นได้เฉพาะในเงื่อนไขที่เฉพาะเจาะจง MicroStrategy อาจจะถูกบังคับให้ขาย Bitcoin ของตนหรือไม่? เพื่อทราบว่า MicroStrategy ถูกบังคับให้ขายจำนวน Bitcoin ที่ถืออยู่หรือไม่ เราจำเป็นต้องวิเคราะห์ข้อตกลงเงินกู้และสาเหตุที่อาจเป็นเหตุให้เกิดการขาย ปัจจัยความเสี่ยงหลักคือ "การเปลี่ยนแปลงพื้นฐาน" ใน บริษัท ซึ่งอาจรวมถึง: การล้มละลายของธุรกิจการละเลยของผู้ถือหุ้นในการสำนักงานที่จะยุติบริษัทไม่สามารถปฏิบัติหน้าที่ชำระหนี้ที่มีกำหนด ขณะนี้ไม่มีเงื่อนไขใดในนี้ที่ดูเหมือนกำลังจะเกิดขึ้น คำตอบของไมเคิล เซย์เลอร์เกี่ยวกับความสนใจในการขาย Michael Saylor ผู้ร่วมก่อตั้งและประธานบริหารของ MicroStrategy ยังคงเป็นขาขึ้นอย่างแน่วแน่ใน Bitcoin ในแถลงการณ์ล่าสุดเขาปฏิเสธความกังวลเกี่ยวกับการชําระบัญชีโดยกล่าวว่า: “ แม้กระทั่ง Bitcoin ลดลงเหลือเพียง 1 ดอลลาร์เราก็ไม่มีแผนจะขายออกไป เราจะซื้อ Bitcoin ทั้งหมดเท่านั้น ” แม้ว่าคำประกาศนี้แสดงถึงความมั่นใจ แต่ไม่กล่าวถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นเมื่อผู้ถือหุ้นแปลงต้องการคืนเงินล่วงหน้า ราคา Bitcoin สามารถทำให้เกิดเหตุการณ์ขายออกได้หรือไม่? การถือ Bitcoin ของ MicroStrategy อาจมีความเสี่ยงที่สูง ราคา Bitcoin จะต้องลดลงต่ำกว่าราคาเฉลี่ยการซื้อ )66.350 ดอลลาร์ และคงคาไว้ในระดับนั้นเป็นเวลานาน นี่คือสิ่งที่อาจเกิดขึ้นหากราคา Bitcoin ลดลงอย่างรุนแรง: หาก Bitcoin ลดลง 50% จากระดับปัจจุบัน ความสามารถในการจัดหาเงินทุนใหม่ของ MicroStrategy อาจถูก จำกัด อย่างมาก หาก Bitcoin คงอยู่ที่ระดับต่ำกว่า 33,000 ดอลลาร์ เป็นเวลานาน นักลงทุนอาจเริ่มสอบถามเกี่ยวกับความสามารถในการดำเนินกลยุทธ์การซื้อกลับ Bitcoin ของ บริษัท หาก MicroStrategy ไม่สามารถหนีหนี้หรือจัดหาเงินทุนผ่านการเสนอขายหุ้น ความเสี่ยงในการถูกขายบังคับจะเพิ่มขึ้น สิทธิในการลงคะแนนของ Michael Saylor และ คำตัดสินของผู้ถือหุ้น หนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ช่วยป้องกัน MicroStrategy ไม่ให้ถูกขู่เข็ญในการถอนคืนคือ Michael Saylor ครอง 46.8% สิทธิโหวตใน ของบริษัท ซึ่งหมายความว่าจะไม่มีการชําระบัญชีหรือการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานเกิดขึ้นได้หากไม่ได้รับอนุมัติจาก Saylor แม้ว่าแรงกดดันจากภายนอกจะสูงขึ้น แต่เซย์เลอร์ก็ยังคงมีอํานาจเพียงพอที่จะป้องกันการบังคับชําระบัญชีทรัพย์สินผ่านการลงคะแนนเสียงของผู้ถือหุ้น ยุทธวิธีของ MicroStrategy มีความยั่งยืนในตลาดที่ราคาลงไหม? ส่วนสำคัญของกลยุทธ์สะสม Bitcoin ของ MicroStrategy คือการระดมทุนอย่างต่อเนื่องเพื่อสนับสนุนการซื้อ BTC เพิ่มเติม อย่างไรก็ตามในตลาดราคาลดลงนาน: ความต้องการซื้อหุ้นใหม่ของนักลงทุนอาจลดลง จำกัดการซุ่มเข้าของสายงิน ผู้ถือหนี้อาจขออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นหรือข้อกำหนดเข้มงวดมากขึ้นหาก MicroStrategy มองหาทุนเพิ่ม ความสามารถในการรักษาการดำเนินงานของ MicroStrategy โดยไม่ขาย Bitcoin จะถูกท้าทาย การตัดสินใจสุดท้าย: MicroStrategy จะถูกบังคับให้ขายออกหรือไม่? ไม่สามารถเกิดขึ้นในระยะสั้น: โครงสร้างหนี้และสิทธิโหวตสนับสนุนความสามารถในการเอาชนะความเปลี่ยนแปลงของ MicroStrategy. อาจเกิดขึ้นในเงื่อนไขที่ท้าทาย: หากราคา Bitcoin ลดลงต่ำกว่า 30,000 ดอลลาร์เป็นเวลาหลายปีและการจัดหาเงินทุนกลายเป็นเรื่องที่ไม่เป็นไปได้ ความเสี่ยงจะเพิ่มขึ้น อารมณ์ของนักลงทุนมีความสำคัญมาก: หากความเชื่อของตลาดในกลยุทธ์ของ MicroStrategy ลดลง การแยกจ่ายหุ้นและโครงสร้างหนี้อาจกลายเป็นปัญหา ในปัจจุบัน, MicroStrategy ยังไม่มีความเสี่ยงที่จะถูกขายออกในทันที, แต่สถานการณ์การเงินของ บริษัทนี้ ขึ้นอยู่ตรงไปต่อการเปลี่ยนแปลงของราคา Bitcoin โดยตรง ส่วนสรุป MicroStrategy ยังคงเป็นเกมที่มีความเสี่ยงสูงและให้ผลตอบแทนสูงสําหรับ Bitcoin แม้ว่ากลยุทธ์ของบริษัทจะก้าวร้าว แต่โครงสร้างและการควบคุมหนี้ของ Saylor ทําให้การบังคับชําระบัญชีไม่น่าเป็นไปได้เว้นแต่จะเกิดความยากลําบากทางการเงินอย่างรุนแรง คำถามที่สำคัญที่สุดในอนาคตคือว่านักลงทุนจะสนับสนุนกลยุทธ์ Bitcoin ของ MicroStrategy ในตลาดที่ราคาลดลงอย่างยาวนานหรือไม่ ณ ปัจจุบัน บริษัทกำลังวางเดิมพันว่า Bitcoin สุดท้ายจะประสบความสำเร็จและทำให้กลยุทธ์ของบริษัทนั้นยังคงยั่งยืนในระยะยาว