กลุ่ม “เซเว่นซิส” นำตลาดหุ้นสหรัฐทำสถิติสูงสุดใหม่อีกครั้ง หลังจากการประเมินมูลค่าใหม่ อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ได้ปรับลดลงสู่ระดับที่เหมาะสมแล้วหรือไม่?

ช่วงนี้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทำสถิติสูงสุดใหม่อีกครั้ง โดยได้รับแรงหนุนหลักจากการดีดตัวอย่างแข็งแกร่งของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีขนาดใหญ่ แม้ขณะนี้เศรษฐกิจมหภาคทั่วโลกกำลังเผชิญความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางและแรงกดดันจากเงินเฟ้อ แต่ดัชนี S&P 500 ยังคงแสดงความยืดหยุ่นได้ ภายใต้แรงพยุงของบรรดายักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี ตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคม 2026 มูลค่ารวมของ “เจ็ดยักษ์ใหญ่” ดีดตัวขึ้นอย่างชัดเจน ช่วยชดเชยการปรับลดลงก่อนหน้าในส่วนหนึ่ง และอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ก็กลับมาสู่ระดับที่เหมาะสมมากขึ้น หลังจากแรงขายครั้งนี้ได้คลี่คลายลง

เจ็ดยักษ์ใหญ่พาโมเมนตัมของตลาดทะยานทำสถิติสูงสุดใหม่อีกครั้ง

นับตั้งแต่ดัชนี S&P 500 แตะจุดต่ำสุดในปลายเดือนมีนาคม 2026 กลุ่มเทคโนโลยีกลายเป็นผู้นำตลาด โดยดัชนีที่ติดตาม “เจ็ดบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี” มีการปรับขึ้น 20% ซึ่งพลิกกลับแนวโน้มที่ร่วงลง 17% หลังจากทำจุดสูงสุดในเดือนตุลาคมปีก่อน ตามข้อมูลของ Bloomberg ในเวลาไม่กี่สัปดาห์ บริษัททั้งเจ็ดได้เพิ่มมูลค่าตลาดให้แก่ตลาดราว 4 ล้านล้านดอลลาร์ นักวิเคราะห์จากสถาบันมืออาชีพชี้ว่า การปรับขึ้นครั้งนี้ส่วนหนึ่งเป็นการซื้อขายแบบ “ไล่ตามกำไรที่ตามหลัง” ของเงินทุน โดยนักลงทุนสถาบันปรับสมดุลพอร์ตอีกครั้งตามการเปลี่ยนแปลงของตลาด ส่งผลให้ผลการดำเนินงานของดัชนีโดยรวมดีขึ้น การกลับมาที่แข็งแกร่งของหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ ทำให้ดัชนี S&P 500 และ Nasdaq สร้างจุดสูงสุดใหม่ในสัปดาห์ที่ผ่านมา

ลมแปรปรวนทางเศรษฐกิจมหภาคกับการจัดพอร์ตเพื่อป้องกันความเสี่ยง

แม้หุ้นเทคโนโลยีจะทำผลงานได้โดดเด่น แต่พื้นฐานของบริษัทไม่ได้เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงเวลาสั้น ๆ สถานการณ์ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางยังคงสร้างความเสี่ยงแฝงต่อพัฒนาการเศรษฐกิจทั่วโลก นอกจากนี้ ราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูงทำให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อมีความคงตัวและเหนียวแน่น ซึ่งเป็นการทดสอบนโยบายของธนาคารกลางในแต่ละประเทศ ภายใต้ความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโดยรวม ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีซึ่งมีเงินสดจำนวนมากและสถานะนำในตลาด กลับกลายเป็นสินทรัพย์เชิงป้องกันที่เงินทุนมองหาผลตอบแทนที่มั่นคง

การประเมินมูลค่าใหม่และความคาดหวังกำไรในอนาคตของบริษัท

หลังผ่านกระแสการเทขายก่อนหน้า มูลค่าหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ได้กลับมาสู่ระดับที่เหมาะสมมากขึ้น เมื่อไม่นับค่าที่สุดโต่งอย่าง Tesla ตอนนี้เจ็ดบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีมี P/E โดยประมาณราว 24 เท่า ซึ่งต่ำกว่าที่ระดับ 29 เท่าท้ายเดือนตุลาคมปีก่อน และยังสูงกว่าค่า P/E ปัจจุบันของดัชนี S&P 500 ที่ 21 เท่าอยู่เพียงเล็กน้อย ยกตัวอย่างเช่น Microsoft ที่ P/E โดยประมาณลดลงเหลือ 23 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ตลาดคาดว่า อัตราการเติบโตของกำไรของเจ็ดยักษ์ใหญ่ในปีนี้มีแนวโน้มสูงถึง 19% ดีกว่า 17% ของหุ้นองค์ประกอบอื่นใน S&P 500 ซึ่งบ่งชี้ว่าความสามารถในการทำกำไรในระยะยาวยังมีแรงหนุนรองรับ

ความกดดันจากการลงทุนด้าน CapEx ของ AI และการพิสูจน์ผลตอบแทนการลงทุน

ความกังวลหลักของตลาดในขณะนี้อยู่ที่การลงทุนด้านทุนขนาดมหาศาล (CapEx) ในสายงานปัญญาประดิษฐ์ (AI) คาดว่าเงินลงทุนรวมของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีทั้งสี่ ได้แก่ Amazon, Microsoft, Alphabet และ Meta ในปี 2026 จะเพิ่มขึ้นไปถึง 6,180 พันล้านดอลลาร์ มากกว่าระดับ 3,760 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 นักลงทุนยังคงติดตามอยู่อย่างใกล้ชิดว่าอัตราผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) ของการลงทุนจำนวนสูงนี้จะเริ่มปรากฏให้เห็นอย่างเป็นรูปธรรมเมื่อใด อย่างไรก็ตาม เมื่อบริษัทเริ่มนำเทคโนโลยี AI มาใช้เพื่อยกระดับประสิทธิภาพภายในจนได้รับการพิสูจน์เบื้องต้นแล้ว ผู้เล่นในตลาดบางส่วนมองว่าการใช้จ่ายลักษณะนี้มีเหตุผล และกำไรจากธุรกิจที่มีอยู่ก็ยังให้ “กันชนด้านความปลอดภัย” ที่เพียงพอ

บทความนี้ เจ็ดยักษ์ใหญ่พาอเมริกันสต็อกทำสถิติสูงสุดใหม่อีกครั้ง และหลังประเมินมูลค่าใหม่แล้ว P/E ลดลงกลับสู่ระดับที่เหมาะสมแล้วหรือ? ปรากฏครั้งแรกใน Chain News ABMedia