การประชุมเพื่อหารือเกี่ยวกับกฎระเบียบสเตเบิลคอยน์ของสหรัฐฯ และการตอบสนองด้านกฎหมายของเกาหลี
เมื่อวันที่ 17 เมษายน สมาชิกสภานิติบัญญัติ มิน บยอง-ด็อก, พาร์ค มิน-กยู และชิน จัง-ชิก ได้จัดการประชุมเชิงอภิปรายภายใต้หัวข้อ “กรอบกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์ของสหรัฐฯ และประเด็นกฎหมายสินทรัพย์ดิจิทัลของเกาหลี” ที่อาคารของสมาชิกสภานิติบัญญัติในยออึยโดดง เมืองยองดึงโป เขตยองดึงโป กรุงโซล ผู้เข้าร่วมประกอบด้วย ฮัน ซอ-ฮี (ทนายความ)บริษัทกฎหมายควางจัง(, คิม จง-ซึง )CEO ของ MRI(, นิกกี้ อารียัดซิงเฮ )รองประธานฝ่าย Chainlink Labs(, พาร์ค ฮยอก-แจ )หัวหน้าภูมิภาคเอเชียตะวันออกของ Base(, อี จง-ซอบ )ศาสตราจารย์ มหาวิทยาลัยแห่งชาติโซล( และสมาชิกสภานิติบัญญัติคนอื่น ๆ ตลอดจนผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรม การประชุมดังกล่าวได้พิจารณาความท้าทายด้านกฎหมายของเกาหลีใต้ในการรับมือกับกฎสเตเบิลคอยน์ของสหรัฐฯ ที่กำลังเดินหน้าต่อไป
กฎระเบียบสเตเบิลคอยน์ของสหรัฐฯ และแรงกดดันด้านไทม์ไลน์
ฮัน ซอ-ฮี ระบุว่า “พระราชบัญญัติ GENIUS มีกำหนดจะมีผลบังคับใช้ในเดือนพฤศจิกายน 2026 ถึงมกราคม 2027 ซึ่งหมายความว่าอาจจะต้องยอมรับสเตเบิลคอยน์ที่ออกโดยสหรัฐฯ ให้เป็นวิธีการชำระเงินภายในประเทศ นี่จึงเป็นสถานการณ์ที่เร่งด่วนในแง่ของเวลา”
มิน บยอง-ด็อก )พรรคประชาธิปัตย์(เน้นย้ำประเด็นเดิมพันทางกฎหมายว่า: “การที่เกาหลีสร้างสเตเบิลคอยน์ที่มีฐานเป็นวอนซึ่งโลกสามารถใช้อย่างปลอดภัยและสะดวกได้หรือไม่ และเกาหลีจะกลายเป็นประเทศ G2 แห่งใหม่ที่ครอบงำโลกได้โดยการขี่กระแสสึนามิของดอลลาร์ จะขึ้นอยู่กับกระบวนการทางกฎหมาย”
ชิน จัง-ชิก )พรรคเพื่อ นวัตกรรม(เสริมว่า “สเตเบิลคอยน์เกี่ยวข้องกับประเด็นที่ถกเถียงกันจำนวนมาก เช่น อัตลักษณ์ผู้ออกและการจดทะเบียนผู้ส่งจากต่างประเทศ ความจริงคือ เรากำลังเผชิญปัญหาเพราะเราไม่สามารถออกกฎหมายที่ช่วยแก้ไขประเด็นเหล่านี้ได้ตามสถานการณ์ของเกาหลี”
การวิเคราะห์กรอบกำกับดูแลของสหรัฐฯ
การประชุมได้วิเคราะห์ประกาศรับฟังความคิดเห็นเกี่ยวกับการกำหนดกฎสเตเบิลคอยน์ของสำนักงานผู้ควบคุมเงินตราของสหรัฐฯ )OCC( )NPRM( ที่เผยแพร่ในเดือนกุมภาพันธ์ คิม จง-ซึงอธิบายว่า กรอบของสหรัฐฯ มองว่าสเตเบิลคอยน์เป็นหมวดสินทรัพย์ใหม่ที่แตกต่างจากหลักทรัพย์ และอนุญาตให้สินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเคนเป็นสินทรัพย์สำรอง เขาระบุว่า “ดูเหมือนว่ากรอบกำกับดูแลของสหรัฐฯ มีเป้าหมายเชิงเจตนาที่จะกำหนดมาตรฐานระดับโลก”
คิมยังได้แจกแจงเพิ่มเติมว่า กรอบดังกล่าวจัดประเภทสเตเบิลคอยน์เป็นประเภทสินทรัพย์ใหม่ที่ไม่เข้าข่ายหมวดผลิตภัณฑ์การเงินที่มีอยู่ และอยู่ภายใต้พระราชบัญญัติ GENIUS ไม่ใช่กฎหมายหลักทรัพย์หรือกฎหมายประกันเงินฝากที่มีอยู่
ข้อกำหนดหลักสำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์
คิมระบุข้อกำหนดหลักสำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงิน )PPSI( ดังนี้: สเตเบิลคอยน์เป็นกิจกรรมทางธุรกิจเพียงอย่างเดียว; ห้ามจ่ายดอกเบี้ย; ระงับการออกใหม่หากเงินสำรองไม่เพียงพอ; และสินทรัพย์สำรองที่ถูกแปลงเป็นโทเคน สำหรับสินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเคน เขาระบุว่า: “สหรัฐฯ กำลังถกเถียงว่าควรอนุญาตให้สินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเคนคิดเป็นได้สูงสุดถึง 20% ของสินทรัพย์สำรองทั้งหมดหรือไม่ และเป็นเรื่องน่าทึ่งที่การถกเถียงเดินหน้ามาถึงระดับนี้แล้ว” เขาชี้ว่าการนำไปใช้ทางเทคนิคสำหรับการตรวจสอบแบบเรียลไทม์บนเชนเป็นความท้าทายสำคัญ
ช่องว่างด้านกฎหมายของเกาหลีและแนวทางแก้ไขที่เสนอ
ฮัน ซอ-ฮี สรุปประเด็นด้านกฎหมายที่สำคัญของเกาหลี สำหรับคำจำกัดความของสเตเบิลคอยน์ เธอกล่าวว่า “บทบาทในฐานะวิธีการชำระเงินควรถูกเน้นให้ชัดเจนยิ่งขึ้น” เธอชี้ว่า ร่างกฎหมายที่เสนอยู่ในปัจจุบันใช้คำศัพท์ที่ไม่สอดคล้องกันและกำหนดมาตรฐานที่แตกต่างกันต่อสินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกัน ทำให้ต้องมีการจำแนกประเภทและการกำหนดนิยามแนวคิดอย่างชัดเจน
เกี่ยวกับอัตลักษณ์ผู้ออก ฮันระบุว่า ข้อเสนอที่กำลังอยู่ระหว่างการพิจารณาเกี่ยวข้องกับธนาคารที่ถือหุ้นในส่วนของผู้ออกตั้งแต่ 51% ขึ้นไป เธอชี้ว่ากฎหมายธนาคารจำกัดให้ธนาคารถือหุ้นในบริษัทอื่นได้ไม่เกิน 15% ซึ่งจำเป็นต้องมีการทบทวนด้านกำกับดูแล นอกจากนี้ เธอยังระบุถึงการขาดการอภิปรายเกี่ยวกับโครงสร้างการกระจายผลประโยชน์ และเสนอให้อนุญาตการกระจายผลประโยชน์ที่เกี่ยวข้องกับบุคคลที่เกี่ยวโยงกัน
สำหรับสินทรัพย์สำรอง ฮันกล่าวว่า: “เมื่อพิจารณาถึงปัญหาสภาพคล่องเนื่องจากเกาหลีไม่มีพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น จำเป็นต้องขยายขอบเขตสินทรัพย์สำรองที่มีสิทธิ์”
การห้ามจ่ายดอกเบี้ยของสหรัฐฯ เทียบกับกรอบค่าตอบแทนของเกาหลี
คิม จง-ซึงอธิบายว่า พระราชบัญญัติ GENIUS ของสหรัฐฯ ห้ามการจ่ายดอกเบี้ยของสเตเบิลคอยน์ไว้อย่างชัดเจน โดยกฎระเบียบที่นำไปปฏิบัติยังรวมเงื่อนไขที่เป็นลักษณะการกลับภาระการพิสูจน์ เขาระบุว่า: “ข้อกำหนดเรื่องการจ่ายดอกเบี้ยอาจบังคับให้ต้องปรับโครงสร้างโมเดลธุรกิจหลายรูปแบบในระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีอยู่”
ฮัน ซอ-ฮี โต้แย้งว่า “ธุรกิจฟินเทคควรได้รับอนุญาตให้มอบผลประโยชน์โดยอิงจากพฤติกรรมของผู้ใช้ โดยไม่ขึ้นกับผู้ออก และไม่ถูกจัดประเภทเป็นดอกเบี้ย ทั้งนี้จำเป็นเพื่อเปิดใช้งานการกระจายผลประโยชน์”
แนวทางกำกับดูแลบนพื้นฐานโครงสร้างพื้นฐาน
อี จง-ซอบ )มหาวิทยาลัยแห่งชาติโซล(เน้นว่า: “ผมอยากย้ำว่า ควรมองสเตเบิลคอยน์ผ่านมุมมองด้านโครงสร้างพื้นฐานในฐานะ ‘โครงข่ายการชำระเงินดิจิทัล’” เขาโต้แย้งว่าการทำความเข้าใจกับแนวทางด้านโครงสร้างพื้นฐานของกรอบกฎหมายสหรัฐฯ นั้นมีความสำคัญ จำเป็นต้องมองเป็นโครงสร้างพื้นฐาน ไม่ใช่เพียงวิธีการชำระเงินหรือผลิตภัณฑ์ทางการเงิน
อีเสนอว่า เกาหลีควรอ้างอิงมาตรฐานของสหรัฐฯ ในแนวทางด้านการกำกับดูแล และชี้ว่า การนำสเตเบิลคอยน์ที่มีฐานเป็นวอนมาใช้ อาจสร้างความต้องการพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น
มุมมองจากอุตสาหกรรมระดับโลก
นิกกี้ อารียัดซิงเฮ )รองประธานฝ่าย APAC และตะวันออกกลางของ Chainlink Labs( ระบุความท้าทายหลักด้านโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน ได้แก่ ความโปร่งใส ความสามารถในการสอบถามแบบเรียลไทม์ และเสถียรภาพด้านความปลอดภัย พาร์ค ฮยอก-แจ )Base East Asia ชี้ให้เห็นถึงความจำเป็นของเครือข่ายสาธารณะ และกลไกการตอบสนองด้านการชำระเงินแบบมีตัวแทน (agentic payment response) เป็นประเด็นสำคัญที่ควรหารือ
