ดัชนี PPI ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 4% YoY สร้างระดับการปรับขึ้นสูงสุดในรอบสามปี: สงครามในอิหร่านทำให้ต้นทุนพลังงานพุ่งขึ้น และการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ยิ่งห่างไกลมากขึ้น

สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ เผยแพร่ดัชนีราคาผู้ผลิตล่าสุด (PPI) โดยข้อมูลชี้ว่า PPI เดือนมีนาคมเพิ่มขึ้น 0.5% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน และเพิ่มขึ้น 4% เมื่อเทียบกับปีก่อน ถือเป็นการปรับตัวขึ้นสูงสุดในรอบมากกว่า 3 ปี ตามรายงานของ AP/PBS ต้นทุนพลังงานที่พุ่งขึ้นจากสงครามอิหร่านคือปัจจัยหลัก และไทม์ไลน์การลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) มีแนวโน้มจะเลื่อนออกไปอีก

การตีความข้อมูล PPI อย่างรอบด้าน

ตัวชี้วัด อัตราการเพิ่มขึ้นรายเดือน อัตราการเพิ่มขึ้นรายปี หมายเหตุ PPI ทั้งหมด +0.5% +4.0% สูงสุดในรอบมากกว่าสามปี PPI แกน (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) +0.1% +3.8% ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ ราคาพลังงาน +8.5% — ส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากสถานการณ์อิหร่าน

เมื่อพิจารณาจากโครงสร้างของข้อมูล จะเห็นว่าการพุ่งขึ้นอย่างมากของ PPI ทั้งหมดเกือบทั้งหมดถูกขับเคลื่อนโดยราคาพลังงาน PPI แกนเพิ่มขึ้นเพียง 0.1% ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ ซึ่งบ่งชี้ว่า หากตัดแรงกระแทกจากปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ทำให้พลังงานได้รับผลกระทบออกไป แรงกดดันเงินเฟ้อจากฝั่งการผลิตของสหรัฐฯ โดยรวมกลับค่อนข้างอยู่ในระดับที่ไม่รุนแรงนัก

สงครามอิหร่านและต้นทุนพลังงานที่พุ่งสูงขึ้น

เบื้องหลังที่ราคาพลังงานพุ่งขึ้น 8.5% ในเดือนเดียว เป็นผลโดยตรงจากความตึงเครียดระหว่างความขัดแย้งทางทหารสหรัฐฯ-อิหร่านที่ยังคงทวีความรุนแรง หลังจากรัฐบาลของทรัมป์สั่งปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้ห่วงโซ่อุปทานน้ำมันทั่วโลกได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง ราคาน้ำมันระหว่างประเทศเคยทะลุ 104 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลอยู่ช่วงหนึ่ง แรงกดดันด้านต้นทุนพลังงานนี้กำลังส่งผ่านจากห่วงโซ่อุปทานสู่ปลายน้ำ ไล่ตั้งแต่การขนส่งไปจนถึงภาคการผลิต ไม่มีส่วนใดได้รับการยกเว้น

ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกของนโยบายการเงินของ Fed ทวีความรุนแรงขึ้น

การประกาศข้อมูล PPI ทำให้สถานการณ์ของ Fed ยิ่งยุ่งยากขึ้น ในด้านหนึ่ง ตัวเลขเงินเฟ้อโดยรวมยังคงสูง และเจ้าหน้าที่บางคนในกระบวนการตัดสินใจของ Fed ถึงขั้นเอนเอียงที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อสกัดการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้า ในอีกด้านหนึ่ง การแสดงออกของเงินเฟ้อแกนที่ค่อนข้างผ่อนคลายบ่งชี้ว่าแรงกดดันเงินเฟ้อในปัจจุบันส่วนใหญ่มาจากแรงกระแทกฝั่งอุปทาน ไม่ใช่ความร้อนแรงเกินไปจากฝั่งอุปสงค์

ดังที่ Jamie Dimon ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ JPMorgan Chase เคยเตือนก่อนหน้านี้ว่า สงครามอิหร่านจะผลักดันเงินเฟ้อให้สูงขึ้นและบังคับให้ต้องคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงนานขึ้น และตอนนี้ข้อมูล PPI ก็ได้ยืนยันข้อสันนิษฐานของเขาแล้ว

ขณะเดียวกัน ประธานาธิบดีทรัมป์ยังคงกดดัน Fed อย่างต่อเนื่องให้ลดดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ เกิดเป็นภาวะเผชิญหน้าที่ยากจะพบของนโยบายการเมืองและนโยบายการเงินในเวลาเดียวกัน ตลาดในปัจจุบันโดยทั่วไปคาดว่า ความเป็นไปได้ที่ Fed จะลดดอกเบี้ยในช่วงครึ่งปีแรกของปีนี้ได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

ผลกระทบต่อตลาดการเงิน

หลังการประกาศข้อมูล PPI อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย สะท้อนว่าตลาดมีความคาดหวังเพิ่มขึ้นว่า Fed จะยังคงท่าทีแบบเข้มงวดต่อไป ดัชนีดอลลาร์ก็แข็งค่าขึ้นพร้อมกัน ส่งแรงกดดันต่อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง รวมถึงตลาดคริปโทเคอร์เรนซี อย่างไรก็ตาม สัญญาณที่ว่า PPI แกนต่ำกว่าคาดการณ์ได้ให้พื้นที่หายใจเล็กน้อยแก่ตลาด และบ่งชี้ว่าแรงกดดันเงินเฟ้อไม่ได้กระจายไปอย่างครอบคลุม

จุดสนใจต่อไปจะย้ายไปที่ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่กำลังจะประกาศ และการประชุมครั้งถัดไปของ Fed เพื่อการตัดสินใจด้านอัตราดอกเบี้ย ณ เวลานั้น การประเมินล่าสุดของเจ้าหน้าที่เกี่ยวกับแนวโน้มเงินเฟ้อจะกลายเป็นตัวชี้นำสำคัญทิศทางของตลาด

บทความนี้ สหรัฐฯ PPI เพิ่มขึ้น 4% สูงสุดในรอบ 3 ปี: สงครามอิหร่านผลักดันต้นทุนพลังงาน และการลดดอกเบี้ยของ Fed ยิ่งไกลออกไป ปรากฏครั้งแรกที่ 鏈新聞 ABMedia