วันจันทร์ที่ผ่านมา กองการซื้อขายและตลาดของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) ได้เผยแพร่แถลงการณ์ของฝ่ายเจ้าหน้าที่ โดยระบุเงื่อนไขที่ผู้ให้บริการแพลตฟอร์มการซื้อขายคริปโตสามารถหลีกเลี่ยงการจดทะเบียนในฐานะโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางได้
ประเด็นสำคัญ:
- กองการซื้อขายและตลาดของ SEC ออกแนวทางเมื่อวันที่ 13 เมษายน 2026 โดยอนุญาตให้ผู้ให้บริการ UI ของคริปโตข้ามการจดทะเบียนโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ หากเป็นไปตามเงื่อนไข 12 ประการ
- แถลงการณ์ดังกล่าวมีกำหนดหมดอายุในวันที่ 13 เมษายน 2031 สะท้อนเจตนาของ SEC ที่จะชี้แจงกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางสำหรับส่วนหน้า (front-ends) ของการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (decentralized exchange) และวอลเล็ตแบบเก็บกุญแจเอง (self-custodial wallets)
- ผู้ให้บริการส่วนต่อประสานผู้ใช้งานที่ได้รับความคุ้มครอง (Covered User Interface Providers) ต้องเปิดเผยค่าธรรมเนียม ความเสี่ยงจาก MEV และผลประโยชน์ทับซ้อน หรือความเสี่ยงที่อาจทำให้ตกอยู่นอกขอบเขตการไม่ดำเนินการ (no-action) ของ SEC
SEC อนุญาตให้ผู้ให้บริการอินเทอร์เฟซคริปโตข้ามการจดทะเบียนโบรกเกอร์-ดีลเลอร์ภายใต้เงื่อนไข 12 ประการ
แถลงการณ์ดังกล่าวมุ่งเป้าไปที่สิ่งที่ SEC เรียกว่า “ผู้ให้บริการส่วนต่อประสานผู้ใช้งานที่ได้รับความคุ้มครอง (Covered User Interface Providers)” ซึ่งเป็นหมวดหมู่ที่รวมถึงเว็บไซต์ ส่วนขยายของเบราว์เซอร์ และแอปพลิเคชันบนมือถือ ที่ออกแบบมาเพื่อช่วยให้ผู้ใช้เตรียมและส่งธุรกรรมหลักทรัพย์สินทรัพย์คริปโตผ่านวอลเล็ตแบบเก็บกุญแจเอง
โดยทั่วไป อินเทอร์เฟซเหล่านี้จะแปลงพารามิเตอร์ธุรกรรมที่ผู้ใช้กำหนด เช่น ทิศทางการซื้อหรือขาย ปริมาณ ประเภทสินทรัพย์ และช่วงราคา ให้เป็นคำสั่งที่อ่านได้โดยบล็อกเชน นอกจากนี้อาจแสดงข้อมูลตลาด ค่าธรรมเนียมแก๊สโดยประมาณ และเส้นทางการดำเนินการ (execution routes) ที่พร้อมใช้งาน ผู้ให้บริการโดยทั่วไปจะเรียกเก็บอัตราคงที่เป็นเปอร์เซ็นต์ต่อธุรกรรม
ภายใต้มาตรา 15(a) ของพระราชบัญญัติตลาดหลักทรัพย์และการแลกเปลี่ยนปี 1934 บุคคลใดก็ตามที่อยู่ในธุรกิจของการทำให้เกิดธุรกรรมหลักทรัพย์เพื่อผู้อื่นโดยทั่วไปจำเป็นต้องจดทะเบียนเป็นโบรกเกอร์ เจ้าหน้าที่ของ SEC ระบุในแถลงการณ์ว่าจะไม่คัดค้านการที่ Covered User Interface Provider ดำเนินงานโดยไม่ต้องมีการจดทะเบียนดังกล่าว หากผู้ให้บริการปฏิบัติตามเงื่อนไขเฉพาะ 12 ประการ
เงื่อนไขเหล่านั้นครอบคลุมถึงวิธีที่อินเทอร์เฟซจัดการการปรับแต่งของผู้ใช้ โครงสร้างค่าธรรมเนียม การกำหนดเส้นทางการดำเนินการ สถานที่ซื้อขายที่มีความเกี่ยวพัน และภาระหน้าที่ด้านการเปิดเผยข้อมูล ผู้ให้บริการต้องให้ผู้ใช้สามารถปรับการตั้งค่าเริ่มต้นของธุรกรรมได้ และต้องจัดเตรียมสื่อการศึกษาที่สนับสนุนการตัดสินใจเหล่านั้น ผู้ให้บริการไม่สามารถชักจูงผู้ใช้ให้ทำธุรกรรมหลักทรัพย์คริปโตเฉพาะเจาะจง หรือให้คำแนะนำการลงทุนได้
สำหรับเรื่องการกำหนดเส้นทาง หากอินเทอร์เฟซแสดงเพียงเส้นทางการดำเนินการเดียว ผู้ใช้ต้องสามารถดูทางเลือกอื่นได้ หากมีการแสดงหลายเส้นทาง อินเทอร์เฟซต้องมีเครื่องมือสำหรับการจัดเรียงอย่างเป็นกลาง เช่น ตามราคา หรือความเร็ว โดยไม่ติดป้ายเส้นทางใดเส้นทางหนึ่งว่าเป็น “ตัวเลือกที่ดีที่สุด”
ค่าตอบแทนต้องจำกัดอยู่ที่ค่าธรรมเนียมคงที่ซึ่งถูกนำไปใช้แบบสม่ำเสมอข้ามผลิตภัณฑ์ เส้นทาง สถานที่ซื้อขาย และคู่สัญญา ค่าธรรมเนียมไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ตามว่าสถานที่ซื้อขายใดถูกเลือก หรือขึ้นอยู่กับสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง
ข้อกำหนดด้านการเปิดเผยข้อมูลมีความครอบคลุม ผู้ให้บริการต้องแจ้งผู้ใช้ว่า ผู้ดำเนินการไม่ได้จดทะเบียนกับหรืออยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ SEC ในส่วนที่เกี่ยวข้องกับการทำงานของอินเทอร์เฟซ พวกเขายังต้องเปิดเผยค่าธรรมเนียมทั้งหมดและวิธีการคำนวณ รวมถึงความขัดแย้งทางผลประโยชน์ นโยบายด้านความปลอดภัยไซเบอร์ แนวปฏิบัติการปกป้องข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับกลยุทธ์การสกัดมูลค่าที่สกัดได้สูงสุด (maximal extractable value) และรายละเอียดเกี่ยวกับทุกสถานที่ซื้อขายที่เชื่อมต่อหรือแหล่งสภาพคล่อง
สถานที่ซื้อขายที่มีความเกี่ยวพันจะต้องระบุอย่างชัดเจน และอินเทอร์เฟซต้องเชื่อมต่อไปยังสถานที่เหล่านั้นภายใต้เงื่อนไขเดียวกันกับแพลตฟอร์มที่ไม่มีความเกี่ยวพัน
แถลงการณ์ยังระบุด้วยกิจกรรมที่ทำให้ผู้ให้บริการถูกตัดออกจากขอบเขตดังกล่าวโดยสิ้นเชิง ผู้ประกอบการที่เจรจาเงื่อนไขธุรกรรม ถือครองเงินของผู้ใช้ ดำเนินการหรือชำระธุรกรรม ประมวลผลเอกสารธุรกรรม หรือรับและส่งคำสั่งซื้อขาย จะไม่อยู่ในความครอบคลุมของมุมมองแบบไม่ดำเนินการ (no-action) ของฝ่ายเจ้าหน้าที่
SEC ระบุว่า การคงไว้ซึ่งนโยบาย กระบวนการ และบันทึกภายใน รวมถึงการใช้ข้อมูลธุรกรรมบนเชน (onchain) ร่วมกับสมุดบัญชีส่วนตัว อาจช่วยให้ผู้ให้บริการแสดงให้เห็นว่าพวกเขาดำเนินงานอยู่ภายในขีดจำกัดของแถลงการณ์ดังกล่าวได้
ฝ่ายเจ้าหน้าที่กล่าวว่า ตนยินดีรับฟังความคิดเห็นสาธารณะ สามารถยื่นคำส่งได้ทางระบบอิเล็กทรอนิกส์ที่ rule-comments@sec.gov โดยใส่ “File Number 4-894” ในช่องหัวข้อ (subject line) หากคณะกรรมาธิการไม่มีการดำเนินการใดๆ ระหว่างนั้น แถลงการณ์จะถือวรถูกถอนในวันที่ 13 เมษายน 2031
