การวิเคราะห์เชิงลึกเมื่อ BTC ทะลุ 74,000 ดอลลาร์: สถานการณ์ตะวันออกกลางคลี่คลาย การบีบตัวของฝั่งขาลง และการปรับโครงสร้างของตลาดใหม่

ตั้งแต่เดือนเมษายน 2026 เป็นต้นมา ราคาบิตคอยน์ (BTC) ได้แกว่งตัวอย่างรุนแรงโดยยังคงเคลื่อนไหวตามวิวัฒนาการของสถานการณ์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ในช่วงเด้งกลับอย่างรวดเร็วที่เกิดจากความคาดหวังว่าบรรลุการหยุดยิงในวันที่ 8 เมษายน ไปจนถึงการขายตื่นตระหนกที่ทำให้หลุดต่ำกว่า 70,500 ดอลลาร์ชั่วคราวหลังการเจรจาล้มเหลวในวันที่ 12 เมษายน และจากนั้นไปจนถึงการทะลุ 74,800 ดอลลาร์ในวันที่ 14 เมษายน พร้อมทำจุดสูงสุดนับตั้งแต่สงครามอิหร่านปะทุ—แรงขับเคลื่อนหลักของการกลับตัวแบบ “V-shape” นี้ไม่ใช่แค่ความรู้สึกหลบภัยหรือการทะลุกรอบทางเทคนิคเท่านั้น แต่เป็นการบีบคั้นสถานะ Short ในตลาดอนุพันธ์ที่ถูกกระตุ้นโดยการสลับเปลี่ยนความคาดหวังด้านภูมิรัฐศาสตร์

จากข้อมูลราคาโดย Gate เมื่อวันที่ 14 เมษายน 2026 ตามเวลาที่เผยแพร่ BTC ทำจุดสูงสุดที่ 74,888 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นมากกว่า 5% ในรอบ 24 ชั่วโมง และมูลค่าการชำระบัญชีสถานะ Short ครอบทั้งตลาดสูงถึง 427 ล้านดอลลาร์

จากความคาดหวังการหยุดยิงสู่การเจรจาล้มเหลว: BTC ผ่านภาวะ “รถไฟเหาะ” อย่างไร

ในช่วงต้นเดือนเมษายน แนวโน้มราคาของบิตคอยน์แสดงเส้นทางที่ขับเคลื่อนด้วยเหตุการณ์อย่างชัดเจน วันที่ 8 เมษายน ฝ่ายสหรัฐฯ และอิหร่านประกาศบรรลุข้อตกลงหยุดยิงชั่วคราวเป็นเวลา 2 สัปดาห์ และทรัมป์ยืนยันว่าสหรัฐฯ ได้รับข้อเสนอ 10 ข้อที่อิหร่านเสนอ และมองว่าเป็นฐานสำหรับการเจรจา ข่าวนี้จุดชนวนความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงอย่างรวดเร็ว ทำให้ BTC พุ่งขึ้นครั้งหนึ่ง 4.9% สู่ 72,738 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 18 มีนาคม

อย่างไรก็ตาม ในวันที่ 12 เมษายน หลังการเจรจาโดยตรงรอบแรกที่จัดขึ้นในกรุงอิสลามาบัดใช้เวลาประมาณ 21 ชั่วโมงก็ประกาศล้มเหลว ทั้งสองฝ่ายมีความเห็นต่างกันอย่างเฉียบคมในประเด็นหลัก เช่น เรื่องนิวเคลียร์และการควบคุมช่องแคบฮอร์มุซ ข่าวการเจรจาล้มเหลวทำให้ตลาดกลับตัวลงอย่างรวดเร็ว โดยราคาบิตคอยน์จากจุดสูงสุดช่วง 73,800 ดอลลาร์ดิ่งลงอย่างรวดเร็ว และหลุดต่ำกว่า 70,500 ดอลลาร์ชั่วคราว ความผันผวนในรูปแบบ “ขึ้นก่อนแล้วค่อยลง” นี้สะท้อนให้เห็นว่า ในระยะปัจจุบัน การกำหนดราคา BTC มีความอ่อนไหวสูงต่อการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยใด ๆ ในกระบวนการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน

จากสัญญาณการเจรจาสู่การทะลุราคา: ข่าวภูมิรัฐศาสตร์ส่งผ่านไปยังตลาดคริปโตอย่างไร

ผลกระทบของข่าวภูมิรัฐศาสตร์ต่อสินทรัพย์คริปโตไม่ได้ส่งผ่านแบบเชิงเส้น แต่เกิดขึ้นผ่านวงจรป้อนกลับ “ความคาดหวัง → การกำหนดราคา → การปรับแก้” ในวันที่ 14 เมษายน ทรัมป์กล่าวว่าอิหร่านได้มีการติดต่อกับสหรัฐฯ เกี่ยวกับการเจรจาสันติภาพที่อาจเกิดขึ้น แม้ว่ากองทัพสหรัฐฯ จะเริ่มดำเนินการปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซแล้วก็ตาม ตลาดยังคงตีความข่าวดังกล่าวว่าเป็นสัญญาณเชิงบวกว่ามี “หน้าต่าง” สำหรับการเจรจาต่อเนื่องอยู่

เบื้องหลังปฏิกิริยาด้านราคาที่ขับเคลื่อนด้วยข่าวแบบนี้ มี “กลไกการส่งผ่าน” 3 ชั้น:

1. ประการแรก ความคาดหวังที่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ผ่อนคลายลงช่วยลดความไม่แน่นอนเชิงมหภาค กระตุ้นให้ความเสี่ยงโดยรวมกลับมาฟื้นตัว และ BTC ในฐานะสินทรัพย์เสี่ยงที่มีเบต้าสูงก็ได้รับอานิสงส์ไปพร้อมกัน；
2. ประการที่สอง ราคาน้ำมันที่อ่อนแรงลงช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการกลับมาของเงินเฟ้อ ทำให้มีพื้นที่ให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) รักษาเส้นทางการลดอัตราดอกเบี้ยไว้；
3. ประการที่สาม กลไกการขยายที่สำคัญที่สุดอยู่ในตลาดอนุพันธ์—ก่อนหน้านี้ หลังการเจรจาล้มเหลว ตลาดได้สะสมสถานะ Short จำนวนมากอยู่ และสัญญาณการเจรจาที่กลับทิศทำให้สถานะเหล่านี้เผชิญความเสี่ยงของการบังคับปิดทันที

ห่วงโซ่การส่งผ่านนี้ชี้ให้เห็นว่า อิทธิพลของข่าวภูมิรัฐศาสตร์ต่อราคานั้น ในระดับมากขึ้นอยู่กับโครงสร้างสถานะที่ตลาดมีอยู่แล้วเมื่อมีการเผยแพร่ข่าว

เงื่อนไขทางเทคนิคของการบีบคั้นฝั่ง Short: เหตุใดการชำระบัญชี 427 ล้านดอลลาร์จึงปะทุขึ้นแบบกระจุกตัว

การบังคับปิดสถานะ Short มูลค่ามากกว่า 427 ล้านดอลลาร์ในวันเดียวไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่เป็นผลจากปัจจัยหลายอย่างที่ซ้อนทับกันในตลาด ก่อนอื่น ภายในช่วง 73,500 ดอลลาร์ถึง 75,000 ดอลลาร์ มีการสะสมสถานะ Short แบบเลเวอเรจประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งก่อตัวเป็น “แอ่งขังสภาพ Short” แบบเชิงโครงสร้าง ประการต่อมา ณ วันที่ 13 เมษายน อัตราค่าธรรมเนียมการเงินเฉลี่ยของสัญญาฟิวเจอร์สบิตคอยน์ระยะ 7 วันได้เปลี่ยนจากบวกเป็นลบ จาก 0.33% ลดลงสู่ -0.17% แสดงว่าตลาดอนุพันธ์กำลังอยู่ในภาวะเน็ต Short เมื่ออัตราค่าธรรมเนียมการเงินเปลี่ยนเป็นลบ หมายความว่าผู้ที่ถือสถานะ Long กำลังจ่ายค่าธรรมเนียมเงินให้ฝั่ง Short โครงสร้างตลาดแบบนี้มีเงื่อนไขของการบีบคั้นแบบ “short squeeze” อยู่โดยธรรมชาติ—ตราบใดที่ราคาสปอตยังยืนอยู่เหนือแนวรับสำคัญ ความเป็นไปได้ของการบีบคั้นก็ยังคงมีอยู่ เมื่อทรัมป์ปล่อยสัญญาณการเจรจาและการปรับความสัมพันธ์ที่ทำให้ราคาทะลุผ่านระดับ 73,000 ดอลลาร์ สถานะ Short จำนวนมากก็แตะเส้นการชำระบัญชี ส่งผลให้เกิดการบังคับปิดแบบลูกโซ่ ซึ่งกลายเป็นวงจรป้อนกลับเชิงบวก “ราคาปรับขึ้น → Short ถูกบีบจนชำระบัญชี → ถูกบังคับให้ซื้อเพื่อปิดสถานะ → ราคาปรับขึ้นต่อไปอีก” นี่คือกลไกหลักที่ทำให้โครงสร้างเลเวอเรจในตลาดอนุพันธ์ขยายสัญญาณภูมิรัฐศาสตร์ให้กลายเป็นแรงกระแทกด้านราคา

โครงสร้างการแข่งขันระหว่างฝั่ง Long และ Short: สัญญาณคู่จากการยอมจำนนของ Short และเงินของสถาบัน

การกระจายของข้อมูลการชำระบัญชีเผยให้เห็นความแตกต่างอย่างลึกซึ้งของแรงฝั่ง Long และ Short ในรอบนี้ จากโครงสร้างการถือครอง สัปดาห์ก่อนหน้า ETF บิตคอยน์สปอตของสหรัฐฯ บันทึกกระแสเงินไหลเข้ามากกว่า 816 ล้านดอลลาร์ Strategy ซื้อบิตคอยน์ 13,927 เหรียญในช่วงเวลาดังกล่าว ทำให้จำนวนการถือครองรวมเพิ่มขึ้นสู่ 780,897 เหรียญ

ในขณะเดียวกัน ข้อมูลบนเชนชี้ว่า ปริมาณสัญญา BTC ทั้งตลาด (open interest) เพิ่มขึ้น 8.48% ในรอบ 24 ชั่วโมงสู่ 56.1 พันล้านดอลลาร์ ข้อมูลเหล่านี้ร่วมกันชี้ให้เห็นข้อเท็จจริงว่า การขึ้นครั้งนี้ไม่ได้ขับเคลื่อนโดยอารมณ์ FOMO ของรายย่อยเพียงอย่างเดียว แต่เกิดจากแรงเชิงโครงสร้างที่ถูกผลักดันโดยกระแสเงินของสถาบันที่ไหลเข้าต่อเนื่องและการบังคับปิดสถานะ Short แบบพาสซีฟ สิ่งที่ควรสังเกตคือ แม้ข้อมูลการชำระบัญชีมักถูกตลาดตีความว่าเป็น “งานเลี้ยงของฝั่ง Long” แต่ในสภาพแวดล้อมที่ใช้เลเวอเรจสูง การที่ Short ขนาดใหญ่ออกมาล้างสถานะยังหมายความว่าที่มาของแรงขายที่อาจเกิดขึ้นในอนาคตกำลังลดลง ซึ่งให้เสถียรภาพเชิงโครงสร้างในระดับหนึ่งต่อแนวโน้มถัดไป

ทำจุดสูงสุดใหม่ด้านการกำหนดราคา นับตั้งแต่สงครามอิหร่าน: โครงสร้างพรีเมียมที่ BTC อยู่ตอนนี้คืออะไร

BTC ทะลุ 74,800 ดอลลาร์และทำจุดสูงสุดใหม่ตั้งแต่การปะทุของสงครามอิหร่านในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ ตำแหน่งราคาแห่งนี้เองมีนัยสำคัญต่อข้อมูลของตลาด เมื่อเทียบตามมิติของเวลา:

• หลังสหรัฐฯ และอิสราเอลโจมตีทางทหารต่ออิหร่านที่เกิดขึ้นปลายเดือนกุมภาพันธ์ BTC ในช่วงแรกของความขัดแย้งปรับลดลงตามสินทรัพย์เสี่ยง；
• ช่วงกลางเดือนมีนาคมหลังจากแตะจุดต่ำสุดระดับชั่วคราวแล้วจึงเริ่มฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป；
• ช่วงต้นเดือนเมษายน ความคาดหวังการหยุดยิงผลักดันให้เกิดการรีบาวด์รอบแรกขึ้นเหนือ 72,000 ดอลลาร์ หลังจากการเจรจาล้มเหลวก็ย่อลงกลับมาสู่ช่วง 70,000 ดอลลาร์；
• วันที่ 14 เมษายน BTC ในที่สุดทะลุ 74,000 ดอลลาร์ได้ หลังถูกแรงผลักจากสัญญาณการเจรจา

เส้นทางราคานี้ชี้ว่า ตอนนี้การกำหนดราคาของ BTC ได้สะท้อน “การคาดการณ์” เกี่ยวกับการผ่อนคลายความขัดแย้งเชิงภูมิรัฐศาสตร์และการปรับปรุงสภาพแวดล้อมมหภาคไปแล้วบางส่วน อย่างไรก็ตาม โครงสร้าง “พรีเมียมจากภูมิรัฐศาสตร์” นี้ไม่เสถียร—หากกระบวนการเจรจามีการกลับไปกลับมา พรีเมียมอาจหดตัวอย่างรวดเร็ว ปัญหาหลักที่ตลาดต้องหาคำตอบคือ: ราคา 74,000 ดอลลาร์ในปัจจุบันนั้น มีพรีเมียมจากอารมณ์ที่มาจากความคาดหวังการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านอยู่เท่าใด และมีแรงหนุนจากพื้นฐาน เช่น เงินของสถาบันที่ไหลเข้าและการหดตัวของอุปทานบนเชน มากเพียงใด

ความแตกต่างของทิศทางเงิน: ETF ยังไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง ขณะที่การลดเลเวอเรจในอนุพันธ์สวนทาง

ลักษณะเชิงโครงสร้างที่น่าจับตาที่สุดของตลาดตอนนี้คือความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างดีมานด์ในตลาดสปอตกับพอร์ตสถานะในตลาดอนุพันธ์

ในด้านหนึ่ง ETF บิตคอยน์สปอตของสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้มีเงินไหลเข้ามากกว่า 816 ล้านดอลลาร์ แสดงว่าความต้องการการจัดพอร์ตของสถาบันยังคงแข็งแกร่ง ในอีกด้านหนึ่ง อัตราการเปลี่ยนแปลงของสัญญาคงค้างในตลาดฟิวเจอร์สของบิตคอยน์ในช่วง 7 วันลดลงสู่ราว -3% และอัตราค่าธรรมเนียมการเงินยังคงอยู่ในช่วงค่าลบอย่างต่อเนื่อง บ่งชี้ว่าผู้เล่นในตลาดอนุพันธ์กำลังลดเลเวอเรจอย่างจริงจังเพื่อทำให้การเปิดรับความเสี่ยงลดลง

รูปแบบที่ “แรงซื้อสปอตแข็งแกร่ง แต่อนุพันธ์กำลังลดเลเวอเรจ” อยู่ร่วมกัน ในอดีตมักสอดคล้องกับช่วงที่ตลาดกำลังเปลี่ยนผ่านจากช่วงความผันผวนสูง ไปสู่ช่วงที่ค่อนข้างเสถียร สำหรับแนวโน้มถัดไป ประเด็นที่ควรจับตาคือการเปลี่ยนจากการโฟกัส “ขนาดของการชำระบัญชี” ไปสู่ “ระดับการฟื้นตัวของอัตราค่าธรรมเนียมการเงิน” และ “ความต่อเนื่องของกระแสเงินไหลเข้า ETF” หากอัตราค่าธรรมเนียมการเงินกลับจากลบเป็นบวก และกระแสเงินไหลเข้า ETF ยังอยู่ในระดับสูง อาจหมายความว่าตลาดกำลังสร้างฉันทามติฝั่ง Long ชุดใหม่ ในทางกลับกัน หากอัตราค่าธรรมเนียมการเงินยังคงเป็นลบ ขณะที่แรงซื้อสปอตลดลง จำเป็นต้องระวังแรงกดดันต่อการปรับฐานระยะสั้น

สิ่งที่ต้องจับตาในตลาดถัดไป: ตัวแปรสำคัญ 3 ประการในช่วงหน้าต่างการเจรจา

เมื่อมองไปข้างหน้า แนวโน้มระยะสั้นของบิตคอยน์จะยังคงได้รับผลจากตัวแปรหลัก 3 ประการร่วมกัน

1. ประการแรก ความคืบหน้าที่แท้จริงของการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน วันที่ 14 เมษายน สัญญาณการเจรจาที่ทรัมป์ส่งออกมาเป็นเพียง “การปรับดีขึ้นในระดับความคาดหวัง” ไม่ใช่การบรรลุความก้าวหน้าที่เป็นสาระสำคัญตามข้อตกลง Polymarket แสดงว่าความน่าจะเป็นที่สหรัฐฯ และอิหร่านจะบรรลุข้อตกลงสันติภาพถาวรภายในวันที่ 31 พฤษภาคมอยู่ที่ 27% ซึ่งหมายความว่า ความไม่แน่นอนยังสูงมาก
2. ประการที่สอง จังหวะการสร้างเลเวอเรจในตลาดอนุพันธ์ โครงสร้างที่อัตราค่าธรรมเนียมการเงินเป็นค่าลบและ open interest ลดลงทั้งแบบนี้ เป็นทั้ง “แรงสะท้อนหลัง” ของการบีบคั้นฝั่ง Short ก่อนหน้า และยังเป็นจุดเริ่มต้นเลเวอเรจที่ค่อนข้างต่ำสำหรับรอบการเคลื่อนไหวถัดไป
3. ประการที่สาม ความยั่งยืนของกระแสเงินไหลเข้า ETF หากความต้องการจัดพอร์ตของสถาบันสามารถคงเสถียรได้ท่ามกลางความผันผวนของสภาพแวดล้อมมหภาค ก็จะส่งผลโดยตรงต่อว่าราคา BTC จะสามารถยืนเหนือ 74,000 ดอลลาร์ได้หรือไม่

โดยรวมแล้ว การทะลุ 74,000 ดอลลาร์มีความหมายเชิงจิตวิทยาสำคัญ แต่ในเชิงโครงสร้าง ตลาดยังอยู่ในช่วง “ขับเคลื่อนด้วยความคาดหวัง” และทิศทางของแนวโน้มถัดไปจะขึ้นอยู่กับว่าตัวแปรข้างต้นจะพัฒนาไปอย่างไร

สรุป

BTC ทะลุ 74,000 ดอลลาร์และทำจุดสูงสุดสูงสุดนับตั้งแต่สงครามอิหร่านปะทุ แรงขับเคลื่อนหลักไม่ได้มาจากข่าวภูมิรัฐศาสตร์เพียงตัวเดียว แต่เป็นการบีบคั้นฝั่ง Short ที่ถูกกระตุ้นโดย “การกลับทิศของความคาดหวังการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน” และถูกขยายด้วยโครงสร้างเลเวอเรจในตลาดอนุพันธ์ จากเส้นทางราคาที่สะท้อนจากความคาดหวังการหยุดยิง → การเจรจาล้มเหลว → สัญญาณการเจรจา จะเห็นว่าตลาดตอบสนองต่อการกำหนดราคาของข้อมูลภูมิรัฐศาสตร์อย่างมาก และการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยใด ๆ ในกระบวนการเจรจาอาจนำไปสู่การชำระบัญชีแบบเลเวอเรจอย่างมีนัยสำคัญ ข้อมูลอย่างมูลค่า 427 ล้านดอลลาร์ของการชำระบัญชี short, อัตราค่าธรรมเนียมการเงินที่เปลี่ยนจากบวกเป็นลบ, และกระแสเงินเข้า ETF อย่างต่อเนื่อง ร่วมกันวาดภาพโครงสร้างตลาดแบบ “แรงซื้อสปอตที่เป็นตัวพยุง และอนุพันธ์กำลังลดเลเวอเรจ” ตัวแปรหลักที่ควรจับตาในอนาคตอยู่ที่ความคืบหน้าที่แท้จริงในช่วงหน้าต่างการเจรจา จังหวะการสร้างเลเวอเรจในอนุพันธ์ และความต่อเนื่องของกระแสเงินจากสถาบัน ในตำแหน่งราคาปัจจุบัน สมดุลระหว่างพรีเมียมจากภูมิรัฐศาสตร์กับแรงพยุงจากพื้นฐาน จะเป็นตัวกำหนดปัจจัยสำคัญต่อแนวโน้มระยะสั้นของ BTC

FAQ

ถาม: ปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ BTC ทะลุ 74,000 ดอลลาร์คืออะไร？

ตอบ: ปัจจัยหลัก ได้แก่ การปรับดีขึ้นเล็กน้อยของความคาดหวังจากการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน การที่เงินของสถาบันไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง และการบีบคั้นฝั่ง Short ในตลาดอนุพันธ์ ทรัมป์กล่าวว่าอิหร่านได้เข้าถึงสหรัฐฯ เกี่ยวกับการเจรจาสันติภาพที่อาจเกิดขึ้น และตลาดจะตีความว่าเป็นสัญญาณเชิงบวกว่ามีหน้าต่างสำหรับการเจรจาต่อเนื่องในความขัดแย้ง เมื่อรวมกับการที่สถานะ Short แบบเลเวอเรจจำนวนมากที่สะสมไว้ก่อนหน้านี้ถูกบังคับปิด จึงเกิดวงจรป้อนกลับเชิงบวกที่เสริมแรงกันเองระหว่างราคาที่ปรับขึ้นกับการชำระบัญชีของฝั่ง Short

ถาม: การชำระบัญชี short มูลค่า 427 ล้านดอลลาร์เกิดขึ้นได้อย่างไร？

ตอบ: ณ วันที่ 14 เมษายน ในช่วง 73,500 ดอลลาร์ถึง 75,000 ดอลลาร์ มีการสะสมสถานะ Short แบบเลเวอเรจราว 6 พันล้านดอลลาร์ เมื่อสัญญาณการเจรจาผลักดันให้ราคา BTC ทะลุระดับ 73,000 ดอลลาร์ สถานะ Short จำนวนมากก็มาถึงเส้นการชำระบัญชี ส่งผลให้เกิดการบังคับปิดแบบลูกโซ่ ในการบังคับปิด ฝั่ง Short จำเป็นต้องซื้อ BTC เพื่อปิดสถานะ การกระทำการซื้อนี้ยิ่งทำให้ราคาปรับสูงขึ้น นำไปสู่การชำระบัญชี short มากขึ้น เกิดการบีบคั้นแบบเป็นเกลียว

ถาม: ตอนนี้อัตราค่าธรรมเนียมการเงินของ BTC อยู่ในระดับใด？

ตอบ: ณ วันที่ 13 เมษายน อัตราค่าธรรมเนียมการเงินเฉลี่ยเจ็ดวันของบิตคอยน์ได้เปลี่ยนจากบวกเป็นลบ จาก 0.33% ลดลงสู่ -0.17% ซึ่งแสดงว่าตลาดอนุพันธ์อยู่ในภาวะเน็ต Short การที่อัตราค่าธรรมเนียมการเงินเปลี่ยนเป็นลบหมายความว่า ผู้ที่ถือสถานะ Long กำลังจ่ายค่าธรรมเนียมเงินให้ฝั่ง Short โครงสร้างตลาดแบบนี้จึงมีเงื่อนไขสำหรับการบีบคั้นอยู่ตามธรรมชาติ

ถาม: เงินของสถาบันในรอบการขึ้นนี้มีบทบาทอย่างไร？

ตอบ: เงินของสถาบันเป็นแรงพยุงด้านพื้นฐานที่สำคัญ สัปดาห์ก่อน ETF บิตคอยน์สปอตของสหรัฐฯ บันทึกเงินไหลเข้าเกิน 816 ล้านดอลลาร์ และในช่วงเวลาดังกล่าว Strategy ซื้อบิตคอยน์ 13,927 เหรียญ ทำให้จำนวนการถือครองรวมเพิ่มขึ้นสู่ 780,897 เหรียญ การขึ้นครั้งนี้ไม่ได้ถูกขับเคลื่อนด้วยอารมณ์ของรายย่อย แต่ถูกผลักดันร่วมกันด้วยความต้องการการจัดพอร์ตของสถาบันและการบังคับปิดสถานะ Short แบบพาสซีฟ

ถาม: ในแนวโน้มถัดไปของ BTC ควรจับตาตัวแปรใดบ้าง？

ตอบ: ควรจับตาตัวแปรหลัก 3 ประการ: ประการแรก ความคืบหน้าที่แท้จริงของการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน—ในตอนนี้ การกำหนดราคาของตลาดยังอิงอยู่กับ “การปรับดีขึ้นในระดับความคาดหวัง” ไม่ใช่การบรรลุความก้าวหน้าที่เป็นสาระสำคัญตามข้อตกลง ประการที่สอง จังหวะการสร้างเลเวอเรจในตลาดอนุพันธ์—การเปลี่ยนแปลงของอัตราค่าธรรมเนียมการเงินและ open interest สะท้อนระดับความเสี่ยงของตลาด ประการที่สาม ความยั่งยืนของกระแสเงินไหลเข้า ETF—ความต่อเนื่องของความต้องการจัดพอร์ตของสถาบันจะส่งผลโดยตรงต่อว่าราคา BTC จะสามารถยืนเหนือ 74,000 ดอลลาร์ได้หรือไม่