การปรับปรุงครั้งใหญ่ของโทเค็น Aptos: อัตราการสเตกถูกหั่นครึ่ง ค่าธรรมเนียม Gas เพิ่มขึ้น 10 เท่า เดินหน้าสู่ภาวะเงินฝืด

มูลนิธิ Aptos ได้เผยแพร่อัปเดตโทคโนมิกส์แบบครอบคลุมเมื่อวันที่ 14 เมษายน โดยใช้กลไก 7 ประการเพื่อผลักดันให้โมเดลอุปทานของโปรโตคอลเปลี่ยนจาก “ขับเคลื่อนด้วยเงินอุดหนุน” ไปเป็น “ขับเคลื่อนด้วยผลงาน” การปรับเปลี่ยนหลักได้แก่การลดอัตราผลตอบแทนการสเตกประจำปีจาก 5.19% เหลือ 2.6%, เพิ่มค่าธรรมเนียม Gas 10 เท่า, ตั้งคาเพด (เพดาน) 2.1 พันล้านเหรียญสำหรับชั้นโปรโตคอล และล็อก APT จำนวน 210 ล้านเหรียญไว้ถาวร

มาตรการหลักของการปฏิรูปโทเคนทั้ง 7 ประการ

อัตราผลตอบแทนการสเตกลดลงเหลือ 2.6%: ปรับลดจากอัตราปัจจุบัน 5.19%; พร้อมทั้งสำรวจการออกแบบเชิงความแตกต่างที่ทำให้ผู้ที่สเตกระยะยาวสามารถได้รับอัตรารางวัลที่สูงกว่า; ต้นทุนการดำเนินงานของผู้ตรวจสอบจะลดลงอย่างมากตาม AIP-139

ค่าธรรมเนียม Gas เพิ่ม 10 เท่า: หลังเพิ่มแล้ว ต้นทุนการโอนสเตเบิลคอยน์ยังต่ำอยู่ที่ประมาณ 0.00014 ดอลลาร์สหรัฐ โดยยังคงอยู่ในกลุ่มค่าธรรมเนียมต่ำที่สุดในโลก; Gas ทั้งหมดเมื่อชำระด้วย APT จะถูกเผาทำลายถาวร

กำหนดเพดานอุปทาน 2.1 พันล้านเหรียญ: เพดานสูงสุดของอุปทานรวมในชั้นโปรโตคอลจะถูกกำหนดผ่านการกำกับดูแล (governance); ปัจจุบันมีจำนวนหมุนเวียน 1.196 พันล้านเหรียญ โดยยังคงมีพื้นที่ภายใต้เพดานอีก 0.904 พันล้านเหรียญ (ประมาณ 43%)

ล็อก APT 210 ล้านเหรียญไว้ถาวร: มูลนิธิล็อกและสเตกไว้ถาวร คิดเป็นประมาณ 18% ของจำนวนหมุนเวียนในปัจจุบัน; โทเคนเหล่านี้จะไม่มีวันขายหรือแจกจ่าย ถือเสมือนเท่ากับการเผาทำลายจริง

Decibel DEX เผาโทเคนปีละกว่า 32 ล้านเหรียญ: DEX แบบกระจายอำนาจที่รันบนเชนอย่างเต็มรูปแบบแห่งแรก แผนจะครอบคลุมตลาดมากกว่า 100 แห่ง; เมื่อถึง 10,000 TPS ในแต่ละตลาด ปริมาณการเผารายปีจะเพิ่มขึ้นอีก

แรงจูงใจแบบกระตุ้นเมื่อถึงเป้าหมาย (milestone-triggered): ในอนาคต เงินอุดหนุนและรางวัลจะเปลี่ยนไปผูกกับ KPI หากไม่บรรลุเป้าหมายด้านผลงาน การให้เหรียญจะถูกเลื่อนออกไปแทนที่จะยกเลิก

แผนการซื้อคืนแบบเป็นระบบ (procedural buyback): มูลนิธิสำรวจการซื้อคืน APT แบบเป็นระบบในตลาดสาธารณะด้วยเงินสดที่มีอยู่หรือรายได้ที่ได้รับอนุมัติในอนาคต รวมถึงรายได้จากการลงทุนในระบบนิเวศ

เบื้องหลังเชิงโครงสร้างของการเปลี่ยนผ่านสู่ภาวะเงินฝืด: ปี 2026 คือจุดเปลี่ยนสำคัญ

ช่วงเวลาของการปฏิรูปครั้งนี้มีแรงสนับสนุนเชิงโครงสร้างอยู่แล้ว ช่วงการปลดล็อกแบบ 4 ปีสำหรับนักลงทุนระยะแรกและผู้มีส่วนร่วมหลักจะสิ้นสุดในเดือนตุลาคม 2026 โดยในเวลานั้น ปริมาณการปลดล็อกต่อปีจะลดลงตามธรรมชาติประมาณ 60%; การจัดสรรเงินทุนของมูลนิธิก็ลดลงมากกว่า 50% ต่อปีในช่วงปี 2026 ถึง 2027 แรงกดดันด้านอุปทานของ Aptos ได้เข้าสู่จุดเปลี่ยนตามธรรมชาติอยู่แล้ว และด้วยกลไกทั้ง 7 ประการที่ซ้อนทับกับข้อจำกัดเชิงโครงสร้าง เป้าหมายคือให้หลังจาก Decibel DEX ถูกขยายขนาด อัตราการนำ APT ออก (remove) ต่อปีมากกว่าอัตราการออกเพิ่ม (mint) เพื่อให้เกิดภาวะเงินฝืดของอุปทาน

มองจากฝั่งอุปสงค์ สถาบันอย่าง BlackRock, Franklin Templeton และ Apollo ได้ปรับใช้บน Aptos ด้วยเงินหลายร้อยล้านดอลลาร์ รายได้จากแอปพลิเคชันเติบโตถึง 1,552% ถึง 33.5 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นฐานให้เกิดความคึกคักด้านการซื้อขายอย่างต่อเนื่องสำหรับโมเดลเงินฝืด

คำถามที่พบบ่อย

อัตราผลตอบแทนการสเตกของ Aptos จาก 5.19% ลดลงเหลือ 2.6% ส่งผลจริงต่อผู้สเตกอย่างไร?

ผลตอบแทนจากการสเตกลดลงราวครึ่งหนึ่ง ผู้สเตกที่ต้องการผลตอบแทนจากการถือเหรียญแบบพาสซีฟล้วนจะได้รับผลตอบแทนลดลง อย่างไรก็ตาม มูลนิธิก็สำรวจพร้อมกันถึงกลไกแบบสร้างความแตกต่างที่ทำให้คำมั่นระยะยาวได้รับรางวัลที่สูงขึ้น กระตุ้นให้มีส่วนร่วมกับเครือข่ายในระยะยาว และด้วยต้นทุนฮาร์ดแวร์ของผู้ตรวจสอบที่ลดลงอย่างมากตาม AIP-139 ก็ช่วยชดเชยผลกระทบจากการปรับลดรางวัลได้ในระดับหนึ่ง

การเพิ่ม Gas fee 10 เท่าจะส่งผลต่อความสามารถในการแข่งขันด้านต้นทุนการใช้งานของ Aptos หรือไม่?

กระทบน้อยมาก แม้จะเพิ่ม 10 เท่าแล้ว ต้นทุนการโอนสเตเบิลคอยน์ยังประมาณ 0.00014 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งยังคงเป็นหนึ่งในค่าธรรมเนียมต่ำที่สุดของโลกในบล็อกเชนกระแสหลัก วัตถุประสงค์หลักของการปรับขึ้น Gas fee คือการเพิ่มปริมาณการเผาทำลายของ APT ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงสมรภูมิการแข่งขันด้านต้นทุน ดังนั้นต้นทุนการใช้งานจริงสำหรับผู้ใช้ทั่วไปและสถาบันในชีวิตประจำวันจึงแทบไม่ได้รับผลกระทบ

Decibel DEX ช่วยขับเคลื่อนแรงส่งของการเผา (ภาวะเงินฝืด) ของ APT ได้อย่างไร?

Decibel ในฐานะ DEX แบบกระจายอำนาจที่รันบนเชนอย่างสมบูรณ์ ทุกคำสั่งซื้อ การจับคู่ และการยกเลิกจะใช้ APT เป็นค่าธรรมเนียม Gas จึงถูกเผาทำลายแบบถาวรทั้งหมด หลังจากครอบคลุมมากกว่า 100 ตลาด คาดว่าจะเผา APT มากกว่า 32 ล้านเหรียญต่อปี และเมื่อ TPS และขนาดตลาดขยายตัว ปริมาณการเผาจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เกิดเป็นผลแบบ “วงล้อ” ของภาวะเงินฝืดที่ขับเคลื่อนด้วยกิจกรรมการซื้อขาย