Grayscale กล่าวว่า Aave อาจกลายเป็นชื่อที่ทุกคนรู้จัก

• Grayscale กล่าวว่า Aave อาจก้าวสู่กระแสหลัก โดยเน้นย้ำถึงโมเดลการปล่อยกู้แบบกระจายอำนาจที่ไม่ต้องพึ่งคนกลาง

• ธนาคารแห่งแคนาดาพบว่า Aave มีส่วนต่างกำไรที่ต่ำลงจากต้นทุนที่ลดลง แต่ชี้ความเสี่ยงจากการเทรดที่ใช้เลเวอเรจ

• ประเด็นด้านธรรมาภิบาลและการถูกชำระบัญชียังดำเนินต่อไป แม้ว่าการอัปเกรดและแผน ETF จะสะท้อนให้เห็นว่ามีการพัฒนาต่อเนื่อง

Grayscale Investments และธนาคารแห่งแคนาดาได้เผยแพร่วิเคราะห์เชิงบวกเกี่ยวกับ Aave รายงานได้ตรวจสอบโมเดลการปล่อยกู้แบบกระจายอำนาจและโครงสร้างการดำเนินงานของมัน จากทั้งสองสถาบัน ระบุว่าโปรโตคอลแสดงให้เห็นทางเลือกที่เป็นไปได้ต่อการธนาคารแบบดั้งเดิม แม้จะยังมีความเสี่ยงและความท้าทายด้านธรรมาภิบาลอยู่ก็ตาม

รายงานจากสถาบันเน้นย้ำถึงโมเดลของ Aave

จากคำกล่าวของ Zach Pandl Aave อาจพัฒนาไปสู่แพลตฟอร์มการเงินที่เป็นที่ยอมรับอย่างกว้างขวาง เขาอธิบายว่ามันเป็นตลาดแบบกระจายอำนาจที่ทำงานโดยไม่ต้องมีคนกลางที่เป็นมนุษย์ โครงสร้างนี้ช่วยให้ผู้ใช้งานสามารถให้กู้และกู้ยืมสินทรัพย์ได้โดยตรงบนเครือข่ายบล็อกเชน

ในขณะเดียวกัน ธนาคารแห่งแคนาดาได้ทำการศึกษารายละเอียดครั้งแรกของโปรโตคอลการปล่อยกู้แบบ DeFi นักวิจัย Jonathan Chiu และ Furkan Danisman วิเคราะห์ข้อมูลระดับธุรกรรม ผลการค้นพบของพวกเขาแสดงว่า Aave รักษาส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิที่ต่ำกว่าธนาคารรายใหญ่

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การศึกษานี้โยงส่วนต่างดังกล่าวกับต้นทุนการดำเนินงานที่ลดลง ธนาคารแบบดั้งเดิมจำเป็นต้องจ่ายเงินเดือน โครงสร้างพื้นฐาน และการปฏิบัติตามข้อกำหนด ในทางกลับกัน Aave ทำงานได้อย่างต่อเนื่องพร้อมภาระค่าใช้จ่ายที่ต่ำมาก

รายได้ ความเสี่ยง และกิจกรรมในตลาด

โทเค็นของ Aave ซื้อขายได้สูงขึ้นหลังจากมีรายงาน โดยขึ้นไปที่ประมาณ $96.5 ก่อนจะลงมาตั้งใกล้ $93.4 อย่างไรก็ตาม โทเค็นเผชิญแรงกดดันตลอดช่วงปี 2026 ปัญหาด้านธรรมาภิบาลก่อนหน้านี้นำไปสู่การออกจาก BGD Labs และ Aave Chan Initiative

ถึงอย่างนั้น Grayscale ยังคงท่าทีเชิงบวกมาเป็นเวลามากกว่าหนึ่งปี ในเดือนตุลาคม 2024 บริษัทได้เปิดตัว Aave Trust Rayhaneh Sharif-Askary กล่าวว่าโปรโตคอลอาจปรับโฉมการเงินแบบดั้งเดิม

นอกจากนี้ ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 Grayscale ได้ยื่นเรื่องเพื่อแปลงทรัสต์ให้เป็นสปอต ETF รายการที่เสนอมีเป้าหมายที่ NYSE Arca โดยรอการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล

การศึกษาของธนาคารแห่งแคนาดายังได้เน้นความเสี่ยงไว้ด้วย พบว่าผู้ใช้ 2% เป็นผู้ขับเคลื่อนการเทรดที่ใช้เลเวอเรจซึ่งมีความเสี่ยงสูง ตำแหน่งเหล่านี้มักจะกระตุ้นคลื่นการชำระบัญชีขนาดใหญ่ในช่วงที่ตลาดเผชิญความตึงเครียด

พลวัตการปล่อยกู้ และการพัฒนาโปรโตคอล

รายงานแสดงให้เห็นว่า WETH, USDT และ USDC สร้างรายได้ประมาณ 83% ของผลประกอบการของ Aave นอกจากนี้ยังระบุว่าผู้กู้ยืมสามารถสูญเสียหลักประกัน 10% ถึง 30% ระหว่างการชำระบัญชี ยิ่งไปกว่านั้น เหตุการณ์การชำระบัญชีที่ใหญ่ที่สุด 10 เหตุการณ์คิดเป็นมากกว่า 80% ของปริมาณทั้งหมด

อย่างไรก็ตาม นักวิจัยระบุว่าเทคโนโลยีหลักยังคงมีความแข็งแรงในเชิงการปฏิบัติงาน พวกเขาเน้นย้ำว่าธรรมาภิบาลที่ดีขึ้นสามารถจัดการความเสี่ยงเชิงระบบได้

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การศึกษานี้มุ่งเน้นที่ Aave V3 มากกว่ารุ่นใหม่กว่า V4 Aave เปิดตัว V4 บน Ethereum ในวันที่ 30 มีนาคม 2026 การอัปเกรดนี้กลายเป็นประเด็นสำคัญในการอภิปรายด้านธรรมาภิบาลที่กำลังดำเนินอยู่ภายในโปรโตคอล