ถอดรหัสความรู้สึกตลาด: สกุลเงินคริปโตติดกับดักตลาดหมีหลังจาก Consensus 2024 หรือไม่

อุตสาหกรรมคริปโตเผชิญกับปริศนาที่แปลกประหลาด ซึ่งเป็นหัวข้อสนทนาหลักในงาน Consensus 2024 แม้จะมีความก้าวหน้าสำคัญๆ เช่น การอนุมัติ ETF สำหรับ Bitcoin และ Ethereum ไปจนถึงความคืบหน้าทางกฎระเบียบที่สำคัญ ตลาดยังคงไร้ทิศทางและซบเซา คำถามหลักไม่ใช่ว่าแรงจูงใจเหล่านี้มีอยู่หรือไม่ แต่ทำไมมันถึงยังไม่สามารถจุดประกายการฟื้นตัวที่ทุกคนคาดหวังได้ สำหรับนักลงทุนที่พยายามประเมินว่า crypto อยู่ในตลาดหมีจริงหรือพร้อมสำหรับการ breakout สัญญาณยังคงผสมปนเปกันอย่างชัดเจน

ความเป็นจริงเบื้องหลังการเคลื่อนไหวของตลาดล่าสุด

เส้นทางของ Bitcoin นั้นน่าทึ่งแต่ก็เต็มไปด้วยความผิดหวังที่ไม่คืบหน้า หลังจากการเปิดตัว ETF Bitcoin แบบ spot ในปี 2024 สินทรัพย์นี้สามารถกลับมาทำลายสถิติสูงสุดเดิมจากยุคตลาดกระทิงในปี 2021 ได้ แม้กระนั้นเป็นเวลานานที่คริปโตเคอร์เรนซีอันดับหนึ่งของโลกยังคงดิ้นรนหาทิศทางที่ชัดเจน อยู่ในโหมดรวมตัวกันมากกว่าที่จะขึ้นไปอย่างรุนแรงตามที่คาดหวังจากเหตุการณ์สำคัญ

ความไร้ momentum ที่ชัดเจนนี้ตั้งคำถามที่ไม่สบายใจ: ถาการยอมรับในระดับสถาบันผ่าน ETF ยังไม่เพียงพอที่จะกระตุ้นการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง แล้วอะไรล่ะที่จะเป็นตัวเร่ง? การมีปัจจัยลบหรืออย่างน้อยก็ขาด momentum เชิงบวกที่ท่วมท้น บ่งชี้ว่าสภาพแวดล้อมของ crypto อาจยังต้องเผชิญกับแรงต้านที่ลึกกว่าการรอการอนุมัติผลิตภัณฑ์เท่านั้น

ความคืบหน้าทางกฎระเบียบ: จำเป็นแต่ไม่เพียงพอ?

ภาพรวมของกฎระเบียบเปลี่ยนแปลงอย่างมาก และไม่ใช่ในทิศทางหายนะตามที่หลายคนกลัว กรอบงาน MiCA ของสหภาพยุโรปที่เปิดตัวเมื่อปีที่แล้ว เริ่มได้รับการนำไปใช้จริงในประเทศสมาชิก ขณะเดียวกันเขตอำนาจศาลเช่น ฮ่องกง สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และประเทศแคริบเบียนต่างก็พัฒนากรอบกฎหมายที่มีความหมายเพื่อส่งเสริมการเติบโต แทนที่จะจำกัด

โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับตลาดในสหรัฐอเมริกา ดูเหมือนว่าความล่าช้าของสภาคองเกรสกำลังคลี่คลายลง สภาผ่านร่างกฎหมาย Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21) ไปสู่ระดับที่ไม่เคยมีมาก่อน ซึ่งเป็นกฎหมายคริปโตที่สำคัญที่สุดที่เข้าสู่ขั้นตอนนี้ พร้อมกันนั้น SEC ก็ได้เปลี่ยนแนวทางอย่างน่าประหลาดใจโดยอนุมัติคำขอ ETF Ethereum ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ไม่คาดคิดจากหน่วยงานที่มีท่าทีต่อต้านสินทรัพย์คริปโตในอดีต

ในทางทฤษฎี การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ควรสร้างสภาพแวดล้อมที่สมบูรณ์แบบสำหรับการ breakout ของตลาด แต่ปริศนาก็ยังคงอยู่: การลดความเสี่ยงด้านกฎระเบียบไม่ได้แปลโดยตรงว่าจะทำให้ราคาขึ้นหรือสร้างความตื่นเต้นในตลาด นักวิเคราะห์ในงาน Consensus 2024 ให้ความเห็นตรงกันว่า “เป็นไปด้วยความระมัดระวังในเชิงบวก” ขณะที่ยอมรับว่า “การอนุมัติ ETF ETH เป็นสัญญาณเปลี่ยนแปลง แต่ยังไม่แน่ชัดว่าจะเพียงพอที่จะกระตุ้นระบบนิเวศโดยรวม” โรเบิร์ตส์แนะนำว่าสภาพแวดล้อมในงานเอง—โดยเฉพาะจังหวะของการสร้างเครือข่ายและการมีส่วนร่วม—เป็นตัวชี้วัดความรู้สึกพื้นฐานได้อย่างดี

สิ่งที่เวทีงาน Consensus 2024 เปิดเผยเกี่ยวกับจิตวิทยาตลาด

สตีฟ ฮอร์วาท์ เพื่อนร่วมงานของโรเบิร์ตส์ เพิ่มมิติของความเป็นจริงเข้าไปอีกระดับ โดยไม่คาดการณ์ล่วงหน้า แต่ชี้ให้เห็นว่า Consensus 2024 เป็นตัวชี้วัดว่าความรู้สึกโดยรวมเป็นอย่างไร “จากพลวัตของฝูงชน—ไม่ใช่ความหวาดกลัวเกินไปหรือความเชื่อมั่นเกินควร” เขากล่าว ซึ่งชี้ให้เห็นว่าตลาดอยู่ในสมดุล ไม่ได้เอียงไปทางใดทางหนึ่งอย่างชัดเจน

มิเชล เบนโอลิเอล ซีอีโอและผู้ร่วมก่อตั้งบริษัทโครงสร้างพื้นฐาน Nodle ให้มุมมองที่เป็นบวกมากขึ้น เขาชี้ให้เห็นว่าท่าทีรุนแรงของ SEC ต่อคริปโตได้สร้างแรงจูงใจให้เกิดการไหลออกของสมองและการย้ายธุรกิจจำนวนมาก—หลายบริษัทย้ายไปต่างประเทศเพื่อหลีกเลี่ยงความขัดแย้งด้านกฎระเบียบ เบนโอลิเอลเสนอว่า “ถ้าสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบเปลี่ยนไปในทางที่เอื้ออำนวย การเปลี่ยนแปลงนี้เพียงอย่างเดียวก็อาจปลดล็อควัฏจักรตลาดใหม่ เนื่องจากสหรัฐอเมริกาเป็นตลาดคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในโลกทั้งในด้านปริมาณและการยอมรับ”

ทฤษฎีการเติบโต: นั่นคือคำตอบจริงหรือ?

แอนนาแมด วิค ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของสมาคมผู้หญิงในคริปโต และอดีตอัยการกระทรวงยุติธรรม ให้มุมมองที่อาจเป็นไปในเชิงบวกที่สุดเกี่ยวกับแนวโน้มอุตสาหกรรม เธอสะท้อนให้เห็นว่าความแตกต่างอย่างมากของ Consensus 2024 เมื่อเทียบกับปี 2023 แสดงให้เห็นถึงสัญญาณของความเป็นมืออาชีพและความพยายามในการสร้างความครอบคลุม

“ความเปลี่ยนแปลงชัดเจนในคุณภาพของการสนทนา ระดับของวิทยากร ลักษณะของการมีส่วนร่วมจากภาคธุรกิจ และความมุ่งมั่นอย่างชัดเจนในการสร้างพื้นที่ให้กับชุมชนที่ไม่ได้รับการเป็นตัวแทน—รวมถึงการเข้าถึงกลุ่ม LGBTQ+ และโครงการ Web3 ที่เน้นความหลากหลาย” วิคอธิบาย เธอเสนอสมมติฐานที่สมควรได้รับการพิจารณาอย่างจริงจังว่า “เส้นทางที่แท้จริงของอุตสาหกรรมในการรักษาขบวนการตลาดกระทิงอยู่ที่ความเติบโตอย่างเป็นผู้เชี่ยวชาญและความน่าเชื่อถือที่เพิ่มขึ้น การพัฒนาที่เห็นได้ชัดในงานปีนี้แสดงให้เห็นถึงความก้าวหน้าในทิศทางนั้น”

มุมมองนี้เปลี่ยนคำถามเรื่องตลาดหมีไปโดยสิ้นเชิง หากตลาดคริปโตในสภาวะหมีสะท้อนถึงระบบนิเวศที่ยังไม่โตเต็มที่ ขาดความน่าเชื่อถือ และมีความแตกแยก การเติบโตที่เห็นได้ชัด—การบริหารจัดการที่เป็นมืออาชีพ การยอมรับในระดับสถาบันที่กว้างขึ้น กรอบกฎหมายที่ชัดเจน และการมีส่วนร่วมที่หลากหลาย—บ่งชี้ว่าตลาดอาจกำลังเปลี่ยนผ่านอยู่แล้ว

รูปแบบลึกซึ้ง: บทเรียนจากวัฏจักรในอดีต

อุตสาหกรรมคริปโตเคยเคลื่อนไหวเป็นวัฏจักรที่กำหนดโดยความหวังสุดขีด ล่มสลาย และการฟื้นตัวในที่สุด ช่วงเวลาที่ตกต่ำแต่ละรอบมักจะมีความไม่แน่นอนที่ดูคล้ายคลึงกับช่วงเวลาปัจจุบัน: ความก้าวหน้าที่เป็นบวกควบคู่ไปกับราคาที่เคลื่อนไหวในแนวด้านข้าง ความคืบหน้าทางกฎระเบียบที่สร้างผลตอบรับในตลาดน้อย และความรู้สึกที่สามารถอธิบายได้ว่าเป็นการรอคอยอย่างระมัดระวัง

รูปแบบนี้บ่งชี้ว่าข้อเท็จจริงของตลาดกระทิงแท้จริงมักจะไม่เกิดจากความตื่นเต้นอย่างต่อเนื่อง แต่จากช่วงเวลาที่ความก้าวหน้าที่เป็นบวกค่อยๆ สร้างความน่าเชื่อถือในระดับสถาบัน ในขณะที่ตลาดโดยรวมยังคงระมัดระวังอย่างมีวินัย หากประวัติศาสตร์ให้คำแนะนำ คำถามที่แท้จริงไม่ใช่ว่าเราอยู่ในตลาดหมีหรือในตลาดกระทิง—แต่เป็นว่าการปรับปรุงพื้นฐานที่กำลังเกิดขึ้นในตอนนี้จะสนับสนุนการเติบโตอย่างยั่งยืนเมื่อความรู้สึกเปลี่ยนแปลงในที่สุดหรือไม่

มองไปข้างหน้า: ความอดทนคือคุณธรรมที่ไม่ควรมองข้าม

บทเรียนที่ชัดเจนจาก Consensus 2024 คือ อุตสาหกรรมคริปโตได้เรียนรู้จากความผิดพลาดในอดีต ความร้อนแรงเกินเหตุในวัฏจักรก่อนๆ เรื่องอื้อฉาวที่ทำลายความน่าเชื่อถือ และความเพิกเฉยของกฎระเบียบ ล้วนแต่เป็นส่วนหนึ่งของการสร้างแนวทางที่รอบคอบมากขึ้น การเติบโตนี้แม้จะน้อยกว่าการขึ้นสู่จุดสูงสุดอย่างรุนแรง แต่ก็อาจจะมีความทนทานมากกว่าในระยะยาว

ไม่ว่าจะเป็นการฟื้นตัวจากช่วงเวลาที่อยู่ในสภาวะพักตัวในปัจจุบัน ขึ้นอยู่กับปัจจัยภายนอก—สภาพเศรษฐกิจมหภาค กฎระเบียบที่ชัดเจนมากขึ้น การจัดสรรทุนของสถาบัน—แต่ก็ขึ้นอยู่กับอุตสาหกรรมเองที่จะรักษาเป้าหมายด้านความน่าเชื่อถือและการพัฒนาที่ถูกต้องตามกฎหมาย ผู้เข้าร่วมในงาน Consensus 2024 ดูเข้าใจถึงความเสี่ยงนี้ดี: ผลตอบแทนระยะสั้นที่ระเบิดเถิดเทิงอาจเป็นไปไม่ได้ แต่รากฐานของสุขภาพตลาดที่แท้จริงและยั่งยืนกำลังถูกสร้างขึ้นอย่างเป็นระบบ