Polymarket Vs Kalshiใครคือราชาแห่งตลาดทำนาย?

โมฆะ

ผู้เขียน: Changan, Biteye Content Team

ไม่กี่วันที่ผ่านมา KOL หลายคนบน X ก็พบว่าป้ายที่เป็นสัญลักษณ์ของความร่วมมือกับ Kalshi ในบัญชีของพวกเขาหายไป

Prediction News รายงานเกี่ยวกับเหตุการณ์ดังกล่าว จากนั้นภาพหน้าจอที่ทําให้ผู้คนหัวเราะก็รั่วไหลออกมา: บัญชีทางการของ Polymarket ยกนิ้วให้รายงานอย่างเงียบ ๆ

สงครามทางธุรกิจระหว่าง Polymarket และ Kalshi ดําเนินมาเป็นเวลานาน โดยคาดการณ์ว่าตลาดกําลังเข้าสู่ยุคของการผูกขาดอย่างแท้จริง

ด้านหนึ่งคือ Polymarket ที่มาจากการเข้ารหัสลับ และอีกด้านหนึ่งมี Kalshi ในระบบการเงินที่สอดคล้องกัน

สาระสําคัญของการแข่งขันนี้ไม่ใช่ว่าบริษัทใดในสองบริษัทที่แข็งแกร่งกว่า แต่อํานาจการกําหนดราคาข้อมูลในอนาคตเป็นของ Crypto หรือ Wall Street

ดังนั้นการวิเคราะห์นี้จึงคุ้มค่าที่จะทํา👇

1. พงศาวดารสงครามธุรกิจ: ตั้งแต่เกมควบคุมไปจนถึงการดวลออฟไลน์

ในปีที่ผ่านมาการแข่งขันระหว่างทั้งสองบริษัทได้ยกระดับจากผลิตภัณฑ์ไปสู่การต่อสู้สามมิติของช่องทาง + การกํากับดูแล + ความคิดเห็นของประชาชน

1. การแข่งขันประเมินมูลค่า: การตอบโต้เงินทุนภายใน 41 วัน

เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม พ.ศ. 2568 Polymarket ได้ประกาศการลงทุนเชิงกลยุทธ์มูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์จาก ICE โดยประเมินมูลค่าบริษัทไว้ที่ 9 พันล้านดอลลาร์

สามวันต่อมา Kalshi ประกาศเสร็จสิ้นการระดมทุนรอบ Series D มูลค่า 300 ล้านดอลลาร์มูลค่า 5 พันล้านดอลลาร์ จังหวะเวลาแม่นยํามากจนยากที่จะเชื่อว่ามันเป็นเพียงความบังเอิญ

แต่เห็นได้ชัดว่า Polymarket ยังไม่หยุด เมื่อวันที่ 23 ตุลาคม Bloomberg รายงานว่า Polymarket กําลังติดต่อนักลงทุนเพื่อเตรียมการระดมทุนรอบใหม่ โดยมีมูลค่าเป้าหมายที่ 15 พันล้านดอลลาร์

เมื่อวันที่ 20 พฤศจิกายน การตอบสนองของ Kalshi มาถึง: เสร็จสิ้นการจัดหาเงินทุน 1 พันล้านดอลลาร์ และการประเมินมูลค่าเพิ่มขึ้นโดยตรงเป็น 11 พันล้านดอลลาร์ นําโดย Paradigm ไม่เพียงแต่แซงหน้าการประเมินมูลค่าก่อนหน้านี้ของ Polymarket ที่ 9 พันล้านหยวนในคราวเดียว แต่แม้แต่เป้าหมายทางการเงินที่ 15 พันล้านหยวนก็ยังเข้าใกล้อย่างรวดเร็ว เป็นเวลาเพียง 41 วันนับตั้งแต่มีการประกาศการระดมทุนรอบสุดท้ายของ Series D

2. การทําลายวัฒนธรรม: การต่อสู้การจราจร

เมื่อวันที่ 24 กันยายน พ.ศ. 2025 มีการปล่อยตัวอย่างสําหรับ South Park ซีซั่น 27 ตอนที่ 5 ชื่อ ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ ซึ่งมีเนื้อหาที่เกี่ยวข้องกับตลาดการคาดการณ์

ทันทีที่มีข่าวออกมาทั้งสองแพลตฟอร์มก็ตระหนักว่าโอกาสได้มาถึงและนี่เป็นครั้งแรกที่ตลาดการคาดการณ์ได้เข้าสู่ขอบฟ้าของวัฒนธรรมกระแสหลัก ใครก็ตามที่สามารถเป็นผู้นําในการแปลงคลื่นความสนใจนี้เป็นปริมาณการซื้อขายจะสามารถรับเค้กชิ้นพิเศษในวงกลมที่ทําลายเงินปันผล

Kalshi และ Polymarket ได้เปิดตัวตลาดหลายแห่งที่เกี่ยวข้องกับโครงเรื่องอย่างรวดเร็ว ทําให้ผู้ใช้สามารถเดิมพันพล็อตบนแพลตฟอร์มของตนเองได้โดยเร็วที่สุด

ในวันที่เริ่ม ทีมงาน Kalshi ได้เปลี่ยนเป็นอวาตาร์สไตล์การ์ตูนของ South Park และปัดหน้าจอบน X โดยฝังแบรนด์เข้ากับการอภิปรายที่ร้อนแรงของวันนั้นอย่างแน่นหนา ทั้งสองแพลตฟอร์มไม่พลาดโอกาสทางการตลาดที่สามารถเปลี่ยนฮอตสปอตให้เป็นข้อตกลงได้

3. บัญชีย่อยเชิงนิเวศวิทยาและสงครามการประมูล

ด้วยการขยายตัวอย่างรวดเร็วของฐานผู้ใช้ของแพลตฟอร์ม Polymarket และ Kalshi ได้เปิดตัวโปรแกรมบัญชีพันธมิตรของตนเองเกือบพร้อมกันในช่วงครึ่งหลังของปีที่แล้ว โดยเริ่มแขวนป้ายบน KOL ผู้ค้า และโครงการเชิงนิเวศบน X

การดําเนินการที่เร็วขึ้นของ Polymarket: ป้าย Trader ใช้เพื่อรับรองผู้ค้าที่ใช้งานอยู่ กระตุ้นให้พวกเขาแบ่งปันกลยุทธ์และมุมมองตําแหน่งบน X ซึ่งช่วยเพิ่มปริมาณการเข้าชมแพลตฟอร์ม ป้าย Builder มุ่งเป้าไปที่ปาร์ตี้โครงการเชิงนิเวศ ดึงดูดนักพัฒนาให้สร้างแอปพลิเคชันบนแพลตฟอร์มและได้รับการเปิดเผยมากขึ้นด้วยความช่วยเหลือจากการรับรองอย่างเป็นทางการ

ในเวลาเดียวกัน Polymarket ยังได้เปิดตัวโปรแกรมจูงใจ Builders มูลค่า 1 ล้านดอลลาร์เพื่อดึงดูดนักพัฒนาเข้าสู่ระบบนิเวศโดยตรงด้วยเงินจริง

ในไม่ช้า Kalshi ก็ทําตามและเปิดตัวระบบป้ายที่กว้างขึ้นซึ่งครอบคลุมกีฬา วัฒนธรรม การรับรองผู้ค้า และภาคส่วนอื่นๆ โดยจําลองโมเดลนี้ไปยังสนามกีฬาและตลาดมวลชนที่ได้เปรียบกว่า

ผู้ค้าบน Twitter ในวันนี้ที่คาดการณ์ว่าตลาดจะสวมป้าย Polymarket หรือตราของ Kalshi

4. การประลองการตลาดทางกายภาพ: สงครามสินค้าฟรีของแมนฮัตตัน

เมื่อวันที่ 2 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2026 Kalshi ประกาศบน X ว่าผู้ใช้จะได้รับอาหารฟรีที่ซูเปอร์มาร์เก็ต Westside Market ตั้งแต่เวลา 12.00 น. ถึง 15.00 น. ของวันถัดไป โดยจํากัดสูงสุด $50 ต่อคน ทันทีที่มีข่าวออกมา คิวยาวก็ก่อตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในที่เกิดเหตุ และนักเรียนและผู้มีรายได้น้อยก็แห่กันไปที่เกิดเหตุ และฉากก็ค่อนข้างร้อนแรง

วันรุ่งขึ้นวันที่ 3 กุมภาพันธ์ Polymarket ตอบสนองอย่างรวดเร็วด้วยการประกาศว่าจะเปิดป๊อปอัปอาหารฟรีครั้งแรกในนิวยอร์ก ซึ่งเปิดให้ประชาชนทั่วไปเข้าชมเป็นเวลา 5 วันติดต่อกัน กฎง่ายๆ: ลูกค้าสามารถยัดกระเป๋าถือและนําออกไปได้โดยไม่ต้องผูกมัด ในขณะเดียวกัน Polymarket ยังประกาศบริจาคเงิน 1 ล้านดอลลาร์ให้กับ Food Bank for New York City เพื่อบรรเทาปัญหาความปลอดภัยของอาหารทั่วเมือง

ทั้งสองเหตุการณ์จัดขึ้นก่อนและหลังเต็มไปด้วยดินปืน

5. การแข่งขันด้านอาวุธระหว่างการกํากับดูแลและทรัพยากรทางการเมือง

เครื่องจักรล็อบบี้ของทั้งสองฝ่ายในวอชิงตันไม่เคยหยุดนิ่ง และพวกเขาได้ดึงโดนัลด์ ทรัมป์ จูเนียร์มาสู่เวทีอย่างสม่ําเสมอ ไม่เพียงแต่เพื่อใช้ประโยชน์จากทรัพยากรด้านกฎระเบียบของพรรครีพับลิกัน แต่ยังเพื่อวางชิปต่อรองทางการเมืองในด้านความคิดเห็นของสาธารณชนด้วย

สนามรบที่แท้จริงแบ่งออกเป็นสองมิติ: ช่องว่างของกฎของ CFTC และคําสั่งศาลของรัฐ

Polymarket ใช้โครงสร้างนอกชายฝั่งเพื่อหลีกเลี่ยงอํานาจการกํากับดูแลโดยตรงในขณะที่ปูทางไปสู่ตลาดสหรัฐฯ ในลักษณะที่เรียบง่ายผ่านการเข้าซื้อกิจการ QCEX ในทางกลับกัน Kalshi เลือกที่จะแข็งกร้าวในด้านหน้า โดยถือใบอนุญาตตลาดการคาดการณ์ครั้งแรกของ CFTC แต่ก็กลายเป็นเป้าหมายที่มีชีวิตสําหรับอัยการของรัฐ - อย่างน้อยสี่รัฐได้ยื่นฟ้องเขาในข้อหายอมรับการเดิมพันจากผู้ใช้ในท้องถิ่นโดยละเมิดกฎระเบียบ

สงครามทางธุรกิจที่ไม่โอ้อวดนี้ไม่ใช่การแข่งขันเพื่อผลิตภัณฑ์อีกต่อไป แต่เป็นสงครามเต็มรูปแบบระหว่างทุนทางการเมืองและการผูกขาดการจราจร

2. การเปรียบเทียบแบบฮาร์ดคอร์: ห้ามิติในการแยกชิ้นส่วนฮีโร่ทั้งสอง

2.1 การเปรียบเทียบข้อมูลธุรกรรม: การเติบโตของวัฏจักรทางการเมืองและปฏิทินกีฬา

ณ เดือนกุมภาพันธ์ 2026 ปริมาณตามสัญญาทั้งหมดทั่วทั้งอุตสาหกรรมในตลาดการคาดการณ์อยู่ที่ 127.5 พันล้านดอลลาร์ ปริมาณจริงอยู่ที่ 69.9 พันล้านดอลลาร์

Polymarket และ Kalshi ร่วมกันถือครองส่วนแบ่งการตลาดประมาณ 79% Polymarket อยู่ในอันดับแรกด้วยปริมาณตามสัญญา 56.07 พันล้านดอลลาร์ ตามด้วย Kalshi 44.71 พันล้านดอลลาร์ ในส่วนของดอกเบี้ยที่เปิดอยู่ Kalshi อยู่ที่ 474.01 ล้านดอลลาร์ ซึ่งนําหน้า Polymarket 409.67 ล้านดอลลาร์เล็กน้อย และทั้งสองบริษัทรวมกันคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 85% ของ OI ของตลาดทั้งหมด

ในแง่ของแนวโน้มการเติบโตของทั้งสองบริษัทนั้นขับเคลื่อนด้วยเหตุการณ์อย่างมาก OI ของ Polymarket พุ่งสูงสุดที่ 500 ล้านดอลลาร์ก่อนและหลังการเลือกตั้งเดือนตุลาคม 2024 จากนั้นก็ร่วงลง OI ของ Kalshi เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วตั้งแต่ฤดูกาล NFL ปี 2025 โดยแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อสิ้นปี 2025

ทั้งสองแพลตฟอร์มมีปริมาณเพิ่มขึ้น แต่ตัวขับเคลื่อนต่างกัน คนหนึ่งอาศัยวัฏจักรทางการเมือง และอีกคนหนึ่งอาศัยปฏิทินกีฬา

(ที่มาของข้อมูล: Dune, กําหนดเวลา 2.26 11.00 น.)

2.2 การเปรียบเทียบรายได้: อัตราไดนามิกที่ได้รับการยืนยันเทียบกับค่าธรรมเนียม Taker ที่เพิ่งเริ่มต้น

ตรรกะการชาร์จของทั้งสองแพลตฟอร์มนั้นแตกต่างกันโดยพื้นฐาน

คัลชี

อัตราค่าธรรมเนียมแบบไดนามิกพร้อมการถ่วงน้ําหนักความน่าจะเป็น: ค่าธรรมเนียมการทําธุรกรรมจะถูกเรียกเก็บตามราคาสัญญา และอัตราจะเปลี่ยนแปลงตามราคาสัญญา โดยสูงสุดที่ 50 (เช่น ความน่าจะเป็น 50/50) และลดลงในช่วงปลาย 0 หรือ 99 ตัวอย่างเช่น ธุรกรรม $100 สูงสุดที่ประมาณ $1.74 และค่าธรรมเนียมที่แท้จริงประมาณ 1.2%

รายได้ในปี 2024 อยู่ที่ 24 ล้านดอลลาร์ และรายได้ในปี 2025 อยู่ที่ 260 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 994% เมื่อเทียบเป็นรายปี อย่างไรก็ตาม รายได้กระจุกตัวสูงในฤดูกาลกีฬา: ฤดูกาล NFL (กันยายน-พฤศจิกายน) มีส่วนสนับสนุน 138 ล้านดอลลาร์ในฤดูกาลเดียว และ 63.5 ล้านดอลลาร์ในเดือนเดียวในเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ในขณะที่รายได้นอกฤดูกาลลดลงอย่างรวดเร็ว

โพลีมาร์เก็ต

เมื่อมองย้อนกลับไปที่ Polymarket พวกเขาไปในทางตรงกันข้าม จนถึงสิ้นปี 2025 Polymarket จะอยู่ในธุรกิจที่ขาดทุนโดยไม่มีค่าธรรมเนียมตลอดกระบวนการ โดยอาศัยการแลกเปลี่ยนผู้ใช้ฟรี จนกระทั่งเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้พวกเขาได้นํา Taker Fee แบบไดนามิกมาใช้อย่างเป็นทางการในตลาดกีฬา ในสัปดาห์แรกหลังจากค่าธรรมเนียม รายได้ค่าธรรมเนียมของ Polymarket เกิน 1 ล้านดอลลาร์ จากข้อมูลจาก DefiLlama Polymarket มีรายได้ 3.18 ล้านในช่วง 30 วันที่ผ่านมา และเส้นโค้งรายได้เพิ่งเริ่มเพิ่มขึ้นในเดือนมกราคมปีนี้

เป็นที่น่าสังเกตว่าตลาดการชําระบัญชีรายวันอาจกลายเป็นแหล่งรายได้ของ Polymarket ในอนาคต ตลาดรอบสั้นความถี่สูงนําไปสู่การทําธุรกรรมมากขึ้น และคล้ายกับมีม ผู้ใช้ตลาดประเภทนี้ไม่ไวต่อค่าธรรมเนียม

การเปรียบเทียบทั้งสอง: รูปแบบการชาร์จของ Kalshi ได้รับการตรวจสอบแล้ว แต่ขึ้นอยู่กับฤดูกาลกีฬา ค่าธรรมเนียมของ Polymarket เพิ่งเริ่มต้น และแม้ว่ารายได้ต่อปีจะน้อยกว่าเศษเสี้ยวของ Kalshi แต่ก็หมายความว่าขั้นตอนการแลกเปลี่ยนค่าธรรมเนียมเป็นศูนย์ของ Polymarket สําหรับสภาพคล่องได้ผ่านพ้นไปแล้ว และพวกเขากําลังจะเริ่มทําธุรกิจอย่างจริงจัง

2.3 โปรไฟล์ผู้ใช้: Licensed Elite vs Global Retail Investors

โครงสร้างผู้ใช้ของทั้งสองแพลตฟอร์มส่วนใหญ่ถูกกําหนดโดยสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบ

Kalshi ถือใบอนุญาต CFTC และสามารถให้บริการผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกาได้อย่างถูกกฎหมาย และขอบเขตธุรกิจของบริษัทมุ่งเน้นไปที่ตลาดภายในประเทศสหรัฐฯ เป็นหลัก

Polymarket กลับมาสู่ตลาดสหรัฐฯ ในช่วงปลายปี 2025 ด้วยการเข้าซื้อกิจการ QCEX ในช่วงหลายปีก่อนหน้านั้นส่วนใหญ่มีการใช้งานในต่างประเทศ ช่วงเวลาของ “การเนรเทศ” นี้ช่วยให้สะสมฐานผู้ใช้ต่างประเทศที่กว้างขึ้น

จากโครงสร้างรายได้ เรายังสามารถเห็นความแตกต่างระหว่างผู้ใช้ทั้งสองฝ่ายได้อีกด้วย

89% ของรายได้ของ Kalshi มาจากตลาดกีฬา พฤติกรรมของผู้ใช้ใกล้เคียงกับการเดิมพันกีฬาแบบดั้งเดิม: ความถี่ในการทําธุรกรรมสูง จํานวนเงินเดียวค่อนข้างน้อย และกิจกรรมที่ผันผวนตามฤดูกาล NFL เติบโตอย่างรวดเร็วในจํานวนผู้ใช้เมื่อต้นฤดูกาล และปริมาณการซื้อขายลดลงอย่างมากหลังจากสิ้นสุดฤดูกาล และฤดูกาลก็ชัดเจนมาก

Polymarket มีโครงสร้างแตกต่างกันมาก การเมืองและตลาดมหภาคเป็นศูนย์กลางของเกม ดึงดูดผู้ค้าระดับสถาบันจํานวนมากเพื่อป้องกันความเสี่ยงระดับมหภาค จํานวนเงินเดิมพันเดี่ยวสูงกว่าอย่างมีนัยสําคัญ ในระหว่างการเลือกตั้งสหรัฐฯ ปี 2024 ผู้ค้าชาวฝรั่งเศสได้เดิมพันเพียงครั้งเดียวมากกว่า 50 ล้านดอลลาร์และจบลงด้วยการทํากําไร 85 ล้านดอลลาร์ ปริมาณดังกล่าวแทบจะเป็นไปไม่ได้เลยที่จะเห็นในตลาดการพนันกีฬา

2.4 คูช่องทาง: ตัวแทนจัดจําหน่ายกับระบบนิเวศของนักพัฒนา

เมื่อสิ้นปี 2025 Robinhood และ Coinbase ต่างก็เปิดตัวฟีเจอร์ตลาดการคาดการณ์บนแพลตฟอร์มของตน โดยพันธมิตรทั้งสองเป็น Kalshi ไม่เพียงแต่นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์เท่านั้นที่เข้าถึงได้ แต่แพลตฟอร์มกีฬา เช่น PrizePicks และ Underdog ยังนําผู้ใช้การพนันกีฬาสําเร็จรูปไปยัง Kalshi โดยตรง ในเดือนธันวาคม Kalshi ยังดึง Coinbase, Robinhood และ Crypto.com เพื่อสร้างพันธมิตรตลาดการคาดการณ์

ตรรกะนั้นตรงไปตรงมามาก Kalshi ถือใบอนุญาตตลาดสัญญาที่กําหนดซึ่งออกโดย CFTC สําหรับสถาบันการเงินที่ได้รับอนุญาตการเข้าถึงระบบก็เหมือนกับการเชื่อมต่อกับการแลกเปลี่ยนฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิมที่มีกระบวนการที่ชัดเจนต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบต่ําและความเสี่ยงที่ควบคุมได้

Polymarket กําลังไปในทิศทางที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง พวกเขาไม่ได้ทําการกระจายช่องทาง แต่เป็นเหมือนการสร้างโครงสร้างพื้นฐานพื้นฐานและหวังว่าผู้อื่นจะพัฒนาผลิตภัณฑ์รอบๆ

ขั้นตอนที่ชัดเจนที่สุดในแนวคิดนี้คือการเข้าซื้อกิจการเมื่อห้าวันก่อน: Polymarket ซื้อ Dome ซึ่งเป็นโครงการในชุด YC Fall 2025 Dome เป็น API การคาดการณ์ตลาด และนักพัฒนาต้องเขียนโค้ดเพียงครั้งเดียวเพื่อเข้าถึงข้อมูลและสภาพคล่องจากหลายแพลตฟอร์ม เช่น Polymarket และ Kalshi ในเวลาเดียวกัน

ตอนนี้ Vibe Coding กําลังลุกเป็นไฟ นักพัฒนาสามารถเรียกใช้อินเทอร์เฟซของ Dome ได้โดยตรงเพื่อสร้างหุ่นยนต์ซื้อขาย แดชบอร์ดข้อมูล และส่วนประกอบของตลาดแบบฝังตัว ตัวแทน AI ยังสามารถทําให้กลยุทธ์การซื้อขายเชิงคาดการณ์เป็นไปโดยอัตโนมัติผ่าน API นี้

เห็นได้ชัดว่าต้องดูสองเส้นทางร่วมกัน Kalshi อยู่ในช่องทางการปูทาง โดยอาศัยพันธมิตรเพื่อนําผู้ใช้และปริมาณธุรกรรมมาใช้ Polymarket กําลังสร้างจุดต่ําสุดโดยหวังว่านักพัฒนาจะเพิ่มแอปพลิเคชันให้เติบโต เส้นทางหนึ่งมีแนวโน้มที่จะขยายเครือข่ายเชิงพาณิชย์มากกว่า และอีกเส้นทางหนึ่งคือการเดิมพันกับการก่อตัวของระบบนิเวศที่เกิดขึ้นเอง เมื่อเอฟเฟกต์เครือข่ายด้านล่างหมดจริงๆ มันจะยากมากสําหรับผู้มาช้าที่จะทําซ้ํา

2.5 กลยุทธ์ทางการตลาด: การเปิดเผยแบรนด์กับการแตกตัวของชุมชน

รูปแบบการตลาดของทั้งสองบริษัทนั้นสอดคล้องกับโครงสร้างผู้ใช้ที่เกี่ยวข้องอย่างมาก

Kalshi มุ่งเน้นไปที่การเปิดเผยแบรนด์ และแนวคิดนี้เป็นแบบดั้งเดิมและตรงไปตรงมา ในระหว่างการเลือกตั้งนายกเทศมนตรีนิวยอร์กพวกเขาเผยแพร่โฆษณาอัตราต่อรองแบบเรียลไทม์บนไทม์สแควร์สถานีเพนซิลเวเนียและรถไฟใต้ดินทําให้ความน่าจะเป็นในการคาดการณ์ปรากฏบนหน้าจอถนนโดยตรง ในรอบชิงชนะเลิศ NBA Kalshi ใช้เครื่องมือ AI เพื่อสร้างโฆษณาทางทีวีที่มีราคา 2,000 ดอลลาร์ในสองวัน ซึ่งวางไว้ในช่วงไพรม์ไทม์และได้รับการดูมากกว่า 3 ล้านครั้งบน X

ควบคู่ไปกับความร่วมมือกับ CNN และ CNBC ข้อมูลของ Kalshi สามารถปรากฏบนหน้าจอข่าวสดได้โดยตรง สําหรับผู้ชมทั่วไป สิ่งนี้เทียบเท่ากับการรับรองอย่างเป็นทางการ และความไว้วางใจจะเพิ่มขึ้นตามธรรมชาติ

แนวทางของ Polymarket นั้นแตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง และมีแนวโน้มที่จะเผยแพร่ตนเองของชุมชนมากกว่า

พวกเขาออกแบบกลไกการส่งเสริมการขายอย่างระมัดระวัง ผู้ใช้ส่งลิงก์ที่ไม่ซ้ํากัน และตราบใดที่มีคนคลิกเพียงครั้งเดียว โปรโมเตอร์จะได้รับ $0.01 หากอีกฝ่ายฝากเงินมากกว่า $20 โบนัส CPA $10 จะถูกเรียกใช้ด้วย

เมื่อคลิกและปริมาณการซื้อขายถึงขนาดที่กําหนด จะมีรางวัลการแจกจ่ายเพิ่มเติม โครงสร้างทั้งหมดทําให้โปรโมเตอร์มีแรงจูงใจในการดึงดูดผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ ต่อไป เช่นเดียวกับการเล่นเกมลิงก์เงินคืนในแพลตฟอร์มการซื้อขายมีม

นอกจากนี้ Polymarket ยังจงใจปลูกฝังระบบนิเวศของเนื้อหาของตัวเอง เช่น บัญชีสนับสนุนอย่าง @BrosOnPM KOL ประเภทนี้ให้บริการผู้สร้างและผู้ค้าในตลาดการคาดการณ์เป็นหลัก ส่งออกเนื้อหาทุกวัน ช่วยให้นักพัฒนาเชื่อมต่อการรับส่งข้อมูล และยังช่วยให้หมุนเวียนได้เองภายในวงกลม

3. แล้วใครคือราชาสูงสุด?

ข้อมูลในย่อหน้าก่อนหน้านี้อธิบายว่าทั้งสองบริษัทมีลักษณะอย่างไรในตอนนี้ แต่รูปแบบปัจจุบันไม่เหมือนกับรูปแบบในอนาคต ตลาดการคาดการณ์ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น โดยมีตัวแปรมากเกินไป – ไม่มีการควบคุม คู่แข่งหลั่งไหลเข้ามา และรูปแบบธุรกิจยังไม่ได้รับการตรวจสอบ แทนที่จะให้ข้อสรุปที่ชัดเจน จะเป็นการดีกว่าที่จะแยกแยะประเด็นสําคัญสองสามประเด็นที่กําหนดชัยชนะหรือความพ่ายแพ้อย่างแท้จริง

ทั้งสองกําลังขยายไปสู่พื้นที่ห่างไกลของกันและกัน

เมื่อพิจารณาจากการกระทําของทั้งสองแพลตฟอร์ม ทั้งคู่ตระหนักถึงข้อบกพร่องของตนและเริ่มสร้างบทเรียน

เมื่อ Polymarket กลับมาสู่ตลาดสหรัฐฯ สัญญาแรกที่เริ่มใช้งานจริงเป็นกีฬาทั้งหมด ต่อมาพวกเขาได้ลงนามเป็นพันธมิตรอย่างเป็นทางการกับ MLS, NHL และ New York Rangers เพื่อรับรองตลาดกีฬากับแบรนด์ลีกเหล่านี้ แพลตฟอร์มที่เริ่มต้นด้วยการเมืองกําลังบีบอัดเข้าสู่วงการกีฬาอย่างสิ้นหวัง

อาจมีเหตุผลหลักสองประการสําหรับการวิเคราะห์ของบรรณาธิการ:

ตลาดการเมืองอาจไม่เป็นที่ชื่นชอบของกฎระเบียบของสหรัฐฯ ในขณะนี้ และตลาดกีฬาก็เป็นที่ยอมรับมากขึ้น

คว้าตลาดของ Kalshi ในสหรัฐอเมริกา

Kalshi ก็ไม่ได้อยู่เฉยๆ เช่นกัน พวกเขาเซ็นสัญญากับ CNN และ CNBC เพื่อให้ข้อมูลอัตราต่อรองปรากฏในกราฟิกบนหน้าจอของข่าวสด แพลตฟอร์มที่เริ่มต้นด้วยกีฬาตอนนี้ต้องการเข้าสู่เส้นทางการเมืองเพื่อพยายามสร้างความน่าเชื่อถือในระดับสื่อ

แต่ความเสี่ยงของทั้งสองบริษัทไม่ได้อยู่ในลําดับเดียวกัน Polymarket มีปริมาณการซื้อขายที่แท้จริงทั้งในด้านการเมืองและกีฬา และปริมาณการซื้อขายเกือบทั้งหมดของ Kalshi เป็นกีฬา ความแตกต่างเชิงโครงสร้างนี้จะกลายเป็นปัญหาที่ยุ่งยากมากเมื่อพูดถึงความเสี่ยงด้านกฎระเบียบในภายหลัง

พันธมิตรช่องทางที่ใหญ่ที่สุดหรือคู่แข่งที่อันตรายที่สุด?

Robinhood เป็นหนึ่งในช่องทางการจัดจําหน่ายค้าปลีกที่สําคัญที่สุดของ Kalshi โดยมีสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของปริมาณการซื้อขายในปี 2025 Coinbase ยังได้เปิดตัวตลาดการคาดการณ์ในทั้ง 50 รัฐ ผ่านการชําระบัญชี Kalshi

แต่ทั้งสองทําการกระทําเกือบเหมือนกันในเวลาเดียวกัน:

Robinhood และ Susquehanna ร่วมทุนเพื่อเข้าซื้อกิจการ MIAXdx

Coinbase เข้าซื้อกิจการ The Clearing Company

ทั้งสองบริษัทกําลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานการแลกเปลี่ยนที่ผ่านการรับรอง CFTC ของตนเอง ซึ่งคาดว่าจะเปิดดําเนินการในปี 2026 หลังจากการก่อสร้างด้วยตนเองเสร็จสิ้น พวกเขาสามารถเลือกที่จะร่วมมือกับ Kalshi ต่อไปเพื่อแบ่งปันผลกําไร หรือจะเลือกกินผลกําไรส่วนนี้เองก็ได้ เมื่อถึงเวลานั้น ข้อมูลผู้ใช้ พฤติกรรมการซื้อขาย และการสะสมสภาพคล่องจะอยู่ในมือแล้ว

สําหรับ Kalshi นี่ไม่เพียงแต่เป็นความเสี่ยงที่พันธมิตรช่องทางอาจจากไปในวันหนึ่ง แต่ยังเป็นภัยคุกคามที่เป็นรูปธรรมที่มีไทม์ไลน์อยู่แล้ว คูน้ําช่องของ Kalshi เป็นข้อได้เปรียบของผู้เสนอญัตติรายแรกโดยมีกําหนดเวลา

ค่าธรรมเนียม Polymarket: ขั้นตอนสําคัญในการตรวจสอบรูปแบบธุรกิจของคุณ

Polymarket มีปริมาณการซื้อขายมากกว่า 33.8 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 แต่รายได้ใกล้เคียงกับศูนย์ แต่การประเมินมูลค่า 9 พันล้านดอลลาร์ในที่สุดจะต้องมีรายได้เพื่อรองรับ และปี 2026 เป็นเวลาที่จะรับเงินสด

ค่าธรรมเนียมเริ่มต้นด้วยการนําร่องในตลาดสกุลเงินดิจิทัล และต่อมาได้ขยายไปสู่การแข่งขันกีฬาในวันที่ 18 กุมภาพันธ์ 2026 ตรรกะของตัวเลือกนี้ชัดเจนมาก: ทั้งสองประเภทเป็นตลาดการชําระรายวัน โดยมีความถี่ในการทําธุรกรรมสูง จํานวนเดียวค่อนข้างน้อย การหมุนเวียนของผู้ใช้ที่รวดเร็ว และความไวต่ออัตราต่ํากว่าสัญญามหภาคทางการเมืองในระยะยาว การชาร์จที่นี่ก่อนมีผลกระทบต่อสภาพคล่องหลักน้อยที่สุด

แต่ความเสี่ยงก็อยู่บนพื้นผิวเช่นกัน สภาพคล่องในตลาดการคาดการณ์นั้นมาจากผู้ใช้ทั้งหมด โดยไม่มีผู้ดูแลสภาพคล่องครอบคลุมด้านล่าง เมื่อเทรดเดอร์มืออาชีพรู้สึกว่าอัตราส่งผลต่อพื้นที่เก็งกําไรการถอนเงินจะใช้เวลาเพียงไม่กี่วินาที

ในอดีตการแลกเปลี่ยนหลายแห่งมีสภาพคล่องลดลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากเวลาที่ไม่เหมาะสมและขอบเขตของค่าธรรมเนียมตกอยู่ในวังวนแห่งความตายของสภาพคล่องที่ลดลง→ผู้ใช้ออกจาก→และสภาพคล่องที่แย่ลง

ปัจจุบัน Polymarket อาศัยเงินคืนของ Maker เพื่อป้องกันความเสี่ยงนี้ โดยคืนเงินส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมที่เรียกเก็บโดยผู้รับไปยัง Maker เพื่อพยายามรักษาความลึกของสมุดคําสั่งซื้อ

ความสามารถในการสร้างรายได้ที่มั่นคงโดยไม่ขับไล่สภาพคล่องเป็นข้อกําหนดเบื้องต้นสําหรับตรรกะการประเมินมูลค่าของ Polymarket การพิจารณาคดีค่าผ่านทางเพิ่งเริ่มต้น และคําตอบจะไม่ชัดเจนจนกว่าจะถึงสิ้นปี 2026

สรุป: ไม่มีสงครามของกษัตริย์ มีเพียงผู้ชนะในยุคนั้น

อุตสาหกรรมตลาดการคาดการณ์ยังเด็กมาก และยังเร็วเกินไปที่จะสรุปว่าใครจะชนะและใครจะแพ้ แต่โครงร่างของทั้งสองบริษัทค่อยๆ ชัดเจนขึ้น

จุดแข็งของ Kalshi นั้นชัดเจน: ข้อได้เปรียบของผู้เสนอญัตติรายแรกในการปฏิบัติตามข้อกําหนดช่องทางค้าปลีกที่ครบถ้วนและรูปแบบรายได้ที่ผ่านเข้ามา อย่างไรก็ตาม แรงกดดันที่ต้องเผชิญนั้นไม่น้อย สัดส่วนของรายได้จากกีฬาอยู่ในระดับสูง มีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับกฎระเบียบของรัฐอยู่เสมอ และกรอบเวลาสําหรับ Robinhood และ Coinbase ในการสร้างการแลกเปลี่ยนของตนเองกําลังใกล้เข้ามา

ข้อดีของ Polymarket ก็แตกต่างกันเช่นกัน: มีสภาพคล่องที่ลึกที่สุดในโลกแทบไม่มีคู่แข่งในเส้นทางการเมืองและมหภาคและระบบนิเวศของนักพัฒนาก็กําลังสร้างขนาดเช่นกัน อย่างไรก็ตาม รูปแบบธุรกิจยังอยู่ในขั้นตอนการตรวจสอบ และกลไกการชาร์จสามารถทํางานได้จริงหรือไม่จะไม่เป็นที่ทราบจนกว่าจะถึงสิ้นปี 2026

สิ่งที่น่าสนใจเกี่ยวกับการแข่งขันครั้งนี้คือทั้งสองบริษัทไม่ได้อยู่ในตําแหน่งปัจจุบันอย่างแน่นอน Kalshi กําลังขยายขนาดการค้าปลีก และ Polymarket มุ่งเน้นไปที่ความหนาแน่นของข้อมูลและความลึกของตลาดมากขึ้น การเผชิญหน้าแบบตัวต่อตัวที่แท้จริงอาจเกิดขึ้นหลังจากตลาดกีฬาของสหรัฐฯ ของ Polymarket เติบโตเต็มที่และความสามารถของ Kalshi ในการปรับปรุงในตลาดการเมือง

พื้นที่ของอุตสาหกรรมนั้นกว้างพอที่จะอนุญาตให้มีการพัฒนาคู่ขนานสองอย่าง